在道瓊斯指數(shù)從1986年9月29日1775點令人難以置信地漲到1987年8月25日的2722點期間，我們假定你從未買過一只股票，并且你對于錯過這平身僅有的一次機會感到無比的沮喪。事后你甚至沒有告訴你的朋友你把所有的錢都購買了貨幣市場基金，因為你覺得做這種承認簡直比在商店里偷東西還讓人痛苦。
但是股市大跌后的第二天早晨，隨著道瓊斯指數(shù)跌回到1938點，你又感到你的投資策略沒錯。你避開了10月19日股市大跌帶來的損失，由于股票價格下跌幅度如此驚人，因而整整一年貨幣市場表現(xiàn)都比股市優(yōu)秀－－貨幣市場的回報率是6.12%，而標準普爾500指數(shù)的回報率則只有5.25％。
股票的反駁
兩個月后股票市場開始反彈，股票的表現(xiàn)再一次超過了貨幣市場基金和長期債券。在長期中總是出現(xiàn)這種情況。從歷史上看，購買股票要比購買債券的回報更讓投資者滿意。事實上1927年以來，從歷史記錄看，普通股票的平均年收益率為9.8%，而公司債券的平均年收益率為5%，政府債券是4.4%，短期國庫券是3.4%。
由消費價格指數(shù)（consunmer price index，CPI）估計的長期通貨膨脹率為每年3%，這就使得普通股票的實際年收益率為6.8％
，而短期國庫券這種最保守、最明智的投資工具的實際年收益率則是零。是的，它的收益率確實是零。
對某些人來說，股票9.8%的收益率與債券5%的收益率幾乎沒有什么差別，但是回想一下這樣一則金融故事，如果在1927年底，一位現(xiàn)代的瑞普.凡.一溫一 克爾（RIp van winkle，美國作家華盛頓.歐文所著《見聞札記》中的一篇故事中的主人公的名字，同時該故事篇名也以此命名。敘述一溫一 克爾為避開兇悍的妻子藏身于Catskill山區(qū)，沉睡20年后醒來發(fā)現(xiàn)妻子已故，住屋變成了廢墟，世界發(fā)生了翻天覆地的變化。它比喻在思想見聞方面落后自己所生活時代的人。－－譯者注）已經(jīng)抱著價值20000美元的公司債券昏睡了60年，如果年利率為5％并且計算復利，那么在他醒來時他將會得到373584美元的回報－－這足夠使他買上一幢漂亮的別墅，一輛沃爾沃牌汽車，還能再剪一次頭發(fā)。然而如果他購買年收益率為9.8%的股票，那么他的回報將是5459720美元（由于瑞普一直在昏睡，因此無論是1929年的大蕭條還是1987年的股市大崩潰都不會使他從股市中撤走。）
1927年，如果你分別在下面所列的四種金融工具上各投資了1000美元，計算復利并且免稅，那么60年后，你得到的回報如下所示：
短期國庫券－－7400美元
政府債券－－－13200美元
公司債券－－－17600美元
普通股票－－－272000美元
不論經(jīng)歷的是股市大跌，經(jīng)濟蕭條，戰(zhàn)爭，衰退，10位不同的總統(tǒng)執(zhí)政，還是時裝的變化，一般而言，股票的收益是公司債券收益的15倍，而比短期國庫券收益的30倍還要多。
對于上述情況有一個合乎邏輯的解釋。因為購買股票你可以從公司的增長中獲得一部分回報。你將是公司利潤增長的受益者。而購買債券，你說得到的回報只是公司盈余的一個零頭而已。當你借錢給某人時，你可以得到的最好的回報就是收回本金和利息。
想一想這些年來一直持有麥當勞公司債券的那些人，他們和麥當勞的關系開始于麥當勞公司發(fā)行債券之初，而當麥當勞的債券到期時，他們之間的關系也就結束了，這是麥當勞債券讓投資者們不快的地方。當然，最初的債券持有人收回了本金，就像是CD到期時可以兌現(xiàn)一樣，但是最初的股東卻會更富有。他們擁有整個公司。購買債券永遠不可能碰上“tenbagger”，除非你是一位專門研究債券違約問題的債券投資行家。
投資股票的風險到底有多大？
“啊，是的，從長起來看股票的回報確實普遍要比債券高?！蹦阕匝宰哉Z地說，但是最近股價下跌之后，你又問自己：“購買股票的風險有多大呢？難道股票的風險不比債券更大嗎？”當然股票的風險更大些，但是哪一種書面文件中也沒有寫著股票只會給我們帶來收益這樣的話，而我個人的賠錢經(jīng)歷也已經(jīng)證明了這一點。
聯(lián)系客服
