?? 彼得·林奇是全球最成功的基金經(jīng)理之一，有多成功呢？有人說他對基金業(yè)的貢獻，就好比喬丹對籃球的貢獻。他管理的麥哲倫基金，取得的年復(fù)合收益率是29%，這個投資業(yè)績打破了美國共同基金行業(yè)的紀錄。彼得·林奇在這本書里講了自己整套選擇股票的理念和方法，可以說，他把自己成為最成功的基金經(jīng)理的秘密和盤托出。彼得·林奇最為人稱道的，是他選擇“十倍股”的方法。所謂十倍股，就是未來10年里，股價能漲10倍的股票，也就是我們通常所說的大牛股。這個方法，他也在書里做了詳細的闡述。
投資大師巴菲特與彼得·林奇一直惺惺相惜。這本書剛出版后不久，彼得·林奇就接到了巴菲特的電話，巴菲特在電話里說：“我剛剛讀完你的書，我非常喜歡?！?/font> ?能夠得到巴菲特的如此贊譽，可見這本書確實有很了不起的過人之處。接下來的時間，我就來為你詳細講述彼得·林奇的整套投資方法，我會把它分成三個心法：第一個心法叫做選出十倍股；第二個心法叫做這些股票不能碰；第三個心法叫做掌握買賣的時機。
第一部分
我們來看第一個心法，選出十倍股，也就是比較短的時間里上漲超過10倍的股票。
在彼得·林奇的投資生涯中，非常重視對于十倍股的挖掘，這可能跟他人生中第一次買股票的經(jīng)歷有關(guān)。他在大學二年級的時候買入了人生中第一只股票，飛虎航空，當時的買入價是每股7美元，之后不到兩年的時間內(nèi)，飛虎航空的股價漲到了30美元以上。你看，他人生中買的第一只股票就是一只五倍股。正是這次成功的經(jīng)歷，堅定了他在之后數(shù)十年的投資生涯中不斷尋找大牛股的信念。而在這本書中，彼得·林奇旗幟鮮明地提出了一個觀點：普通人，也就是業(yè)余投資者，在選出十倍股這件事情上面，比起專業(yè)的投資者更有優(yōu)勢。
乍聽起來，這是一個驚世駭俗的觀點，事實上，彼得·林奇的原話比這個觀點更加夸張，他是這樣說的——“在投資這一行20年的從業(yè)經(jīng)驗使我確信，任何一位普普通通的業(yè)余投資者只要動用3%的智力，所選股票的投資回報就能超過華爾街投資專家的平均業(yè)績水平?！睂τ谇f萬的普通人來說，這真是一段鼓舞人心的話語。但是，如果僅僅只是鼓舞，那當然是不夠的。別急，在這本書中，他詳細地闡述了，為什么他認為業(yè)余投資者在選股上更有優(yōu)勢。
一個非常重要的原因，是由于華爾街專業(yè)人士的行為往往有滯后性。彼得·林奇指出，華爾街的專業(yè)人士要購買一只股票，一般會等到有很多著名的分析師開始推薦，以及同行們開始大舉買入之后。比如有一家賣衣服的公司1969年上市，一開始根本沒人注意，上市6年之后，它已經(jīng)在全美國開了100家服裝專賣店，這個時候才只有一家機構(gòu)投資者買入了它的股票，又過了4年，也總共只有兩家機構(gòu)投資者買入了它的股票。上市14年后，這家公司已經(jīng)在美國開了幾百家店，業(yè)務(wù)蒸蒸日上，此時它的股價上漲到9美元，比最初上漲了18倍，但直到此時，這家公司還沒有引起華爾街的大幅關(guān)注。又過了2年，華爾街的機構(gòu)們才開始大幅關(guān)注它，這個時候它的股價已經(jīng)上漲到了15美元，比最初已經(jīng)上漲了30倍。
為什么華爾街的專業(yè)人士會如此滯后呢？彼得·林奇認為，是因為專業(yè)人士一般都不敢冒險去買不知名小公司的股票。他舉了個生動的例子：如果你買了 IBM 的股票后，它的股價下跌了，你的客戶和老板會問：該死的 IBM 公司最近是怎么搞的？但如果你買的是一家不知名的汽車旅館公司的股票，并且你買入后股價下跌了，他們就會這樣問：該死的，你是怎么搞的？由于買入不知名的小公司要承擔巨大的壓力，所以獨立思考在專業(yè)的投資人群中是非常困難的。
所以彼得·林奇說，我要繼續(xù)盡可能像一個業(yè)余投資者那樣思考選股。那么，一個業(yè)余投資者該如何選股呢？對此，彼得·林奇有一句名言：尋找十倍股的最佳地方就是從你家附近開始，在那里找不到，就到大型購物中心去找，特別是到工作的地方去找。
讓我們來設(shè)想一個例子：假設(shè)一個人住在上世紀70年代的美國鄉(xiāng)下，自己種糧食，也沒有電視看，這種情況下去哪兒找十倍股呢？也許有一天你突然胃痛，不得不去看醫(yī)生，因為鄉(xiāng)村生活使你患上了胃潰瘍，這正好使你能夠碰到一只上漲10倍的大牛股——美國史克必成制藥公司。在當時的美國，上百萬的人都聽說過或者親自用過這家制藥公司生產(chǎn)的胃藥泰胃美，它上市之后因為效果好，非常暢銷。推出泰胃美的制藥公司史克必成，也因此成為了一只十倍股。
聽起來選出十倍股似乎很簡單吧？但先別急著高興，因為真相是大部分人都沒有這樣做，甚至彼得·林奇也后悔自己錯過了最熟悉的本行業(yè)的牛股。1977年，彼得·林奇已經(jīng)在富達基金工作，當時正好是整個基金行業(yè)進入蓬勃發(fā)展的階段，行業(yè)里有不少公司已經(jīng)上市。比如有一家叫做德雷福斯的基金公司，當時的股價是40美分，到了1986年上漲到接近40美元，9年時間上漲了100倍。你看，彼得·林奇本人就在這個行業(yè)工作，對這個行業(yè)非常熟悉，但是他沒有買這個公司的股票，白白錯過了好機會。
人們不愿意買自己所在行業(yè)或者特別熟悉的股票，這似乎是一種通病。彼得·林奇如此描述這樣的現(xiàn)象：一般情況下，如果你對醫(yī)生們進行調(diào)查，我敢打賭他們當中可能只有一小部分人購買了醫(yī)藥股，而大部分人購買的是石油股；如果你對鞋店的老板進行調(diào)查，則可能結(jié)果是絕大多數(shù)人買了航空股而不是制鞋業(yè)的股票，反過來，航空工程師可能買得更多的是制鞋業(yè)的股票。這實在是一個悖論，股票就像門前的草坪一樣，人們總是覺得別人家的草坪更綠一些。所以，要想從身邊選出十倍股，你首先需要克服認為別人家的草坪更綠的觀念誤導，然后要想辦法把自身的優(yōu)勢發(fā)揮出來。
到底應(yīng)該怎么做呢？彼得·林奇進一步把公司分成了六種類型，分別是：緩慢增長型、穩(wěn)定增長型、快速增長型、周期型、隱蔽資產(chǎn)型以及困境反轉(zhuǎn)型。一聽到六種分類你可能會有點暈，不過別著急，真正容易出十倍股的領(lǐng)域，其實主要是其中的三種類型：快速增長型、隱蔽資產(chǎn)型與困境反轉(zhuǎn)型的公司。而且，當我們在具體分析一家公司的時候，不同類型的公司需要使用不同的分析方法。接下來我們就重點講一下，最容易出十倍股的這三種類型的公司。
首先看快速增長型的公司，這里可是最容易出十倍股的溫床，也是彼得·林奇最喜歡的一類公司。這種類型的公司往往新成立不久，規(guī)模小，成長性好，年平均增長率為20%～25%，如果你能夠在其中選出好的標的，你就可能從中發(fā)現(xiàn)能夠上漲10倍甚至100倍的大牛股。這樣的公司對于業(yè)余投資者的好處非常大，由于業(yè)余投資者的賬戶規(guī)模一般比較小，只需要找到一兩只這樣的股票，就可以大幅度提高整體業(yè)績水平。
不過另一方面需要提醒你的是，這種類型的公司由于規(guī)模小，實力有限，風險也比一般的公司要高，一不小心你也可能踩到陷阱。分析快速增長型公司的關(guān)鍵，是要看它的可復(fù)制性，看它在一個地方取得成功之后，能否在其他地方一個又一個地復(fù)制。比如擴張期的沃爾瑪超市，就是一個典型的例子。隨著公司不斷開拓新市場，盈利快速增長，股價也隨之大幅上漲。彼得·林奇認為，投資這類公司的訣竅，是要搞清楚它的增長期可能會在什么時候結(jié)束，最好要在快速增長期結(jié)束之前提前賣出股票。
我們再來看另外一種容易跑出十倍股的領(lǐng)域，困境反轉(zhuǎn)型公司，是指那種已經(jīng)受到嚴重打擊，一蹶不振，甚至幾乎要破產(chǎn)的公司。這樣的公司很危險，但是一旦出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，也可能成為大牛股。而且投困境反轉(zhuǎn)型公司的股票還有一個好處，就是這類股票的漲跌跟整個股票市場漲跌的關(guān)聯(lián)程度非常小。上世紀八十年代，著名的汽車生產(chǎn)廠商克萊斯勒就曾經(jīng)進入經(jīng)營困境，甚至一度接近破產(chǎn)，后來在政府的支持下轉(zhuǎn)危為安。彼得·林奇就曾經(jīng)通過購買克萊斯勒的股票，為麥哲倫基金賺了一大筆錢。1982年初，他開始購買克萊斯勒股票時，股價是6美元，然后在5年的時間里漲了15倍。
除了上面提到的快速增長型公司和困境反轉(zhuǎn)型公司，還有一種公司也容易跑出十倍股，那就是隱蔽資產(chǎn)型公司，是指你注意到了某家公司具備重要價值的資產(chǎn)，而華爾街專業(yè)人士們卻沒有注意到。彼得·林奇曾經(jīng)參觀過一家普普通通的佛羅里達州小型養(yǎng)牛公司，當時看到的不過是一些矮矮的小灌木林，一群在牧場上吃草的牛，和二十來個員工。這家公司的隱蔽資產(chǎn)在哪兒呢？在這塊土地。10年后，僅僅這塊土地本身的價值就高達每股200多美元。這就是典型的隱蔽資產(chǎn)型公司。
讓我們回顧一下彼得·林奇的第一個投資心法，選出十倍股。彼得·林奇認為，在選出大牛股方面，業(yè)余投資者比起專業(yè)投資者來說，不但沒有劣勢，反而還具備優(yōu)勢。其中有三種類型的公司最容易跑出十倍股，分別是快速增長型公司、困境反轉(zhuǎn)型公司和隱蔽資產(chǎn)型公司。????
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