這里的股票比A股便宜，漲幅還比A股多2倍！最近港股凌厲的上漲讓人目瞪口呆。都說港股來了大行情，熱錢流向就是硬道理，港股熱潮下洶涌資金來自哪？
資金流入加速
值得注意的是，春節(jié)假期過后港股市場成交量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢。15日港股大市全日成交額達(dá)到1110.35億港元，創(chuàng)下五個(gè)月新高。過去一周的日均成交金額從此前的500多億港元上升至900億港元左右。
資金流入加速是推動(dòng)港股上漲的重要?jiǎng)恿?。?nèi)陸南下資金方面，統(tǒng)計(jì)顯示截至2月15日，滬港通制度下的港股通資金已經(jīng)連續(xù)35個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)資金流入，2017年以來的累計(jì)流入規(guī)模達(dá)到381億元人民幣，深港通下的港股通自開通以來一直保持資金流入，今年內(nèi)累計(jì)流入規(guī)模達(dá)88億元人民幣。
洶涌資金來自哪？
張憶東表示，中資是港股行情的真主力，增量資金有持續(xù)性。保險(xiǎn)、基金、銀行等機(jī)構(gòu)資金將是內(nèi)資流入的主力，配置需求的潛力巨大，最強(qiáng)的力量仍是險(xiǎn)資。在A股舉牌模式受制約后，港股低估值藍(lán)籌股對險(xiǎn)資吸引力更大，2017年保險(xiǎn)資產(chǎn)保守估計(jì)3%資金配置港股，至少2500億增量資金；公募基金有望帶來500億元增量。
此外，光大證券對59只QDII港股基金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，港股基金的規(guī)模在迅速增加，倉位已經(jīng)超過七成。光大證券在研報(bào)中表示，從年報(bào)披露來看，對比三季報(bào)數(shù)據(jù)，港股基金規(guī)模有較大增加(截至2017 年2 月7 日為598.87 億元，三季末為513.91 億元)；投資香港市場市值增加(年報(bào)披露152.66 億元，三季報(bào)披露時(shí)是142.34 億元)；股票持倉水平略有提升(目前股票倉位平均水平為75.77%)。
銀行、保險(xiǎn)、汽車等成為南向資金的主要標(biāo)的。建設(shè)銀行、中信銀行、工商銀行、中國太保、中國人壽、吉利汽車、北京汽車、比亞迪股份、長城汽車等成為十大成交活躍股排行榜上的?？?。
與此同時(shí)，全球資金也出現(xiàn)回流香港市場的跡象，對港股市場流動(dòng)性形成進(jìn)一步支撐。有業(yè)內(nèi)人士表示，近期海外資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升并開始回流新興市場，由于人民幣貶值壓力緩解以及港股估值處于低位，海外資金對中國資產(chǎn)的偏好增加，而香港市場上中國公司占比較高，成為海外資金的首選。
“香港是今年以來全球表現(xiàn)最好的市場，這得益于多個(gè)因素的支持。”香港中環(huán)資產(chǎn)基金經(jīng)理?xiàng)钛拥聦Ρ硎?，年初海外投資者很擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)和人民幣的穩(wěn)定，但開年以來美元升勢放緩，人民幣短期企穩(wěn)，中國經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低，此前一直低配港股海外投資者開始增加配置，帶來強(qiáng)勁的買盤。
楊延德還指出，春節(jié)過后，無論是險(xiǎn)資還是私募都很積極地利用港股通渠道“南下”，起到了穩(wěn)定器的作用?！澳舷隆辟Y金活躍，意味著對香港信心增強(qiáng)，形成撬動(dòng)作用，促使更多投資者進(jìn)入香港市場。
據(jù)楊延德透露，去年9月中環(huán)資產(chǎn)旗下基金的港股倉位大概在兩三成左右，目前其港股倉位已經(jīng)上升至四到五成。若加上通過QDII投資的美國上市中概股，中環(huán)旗下基金與中國掛鉤的投資超過六成。
重估之路或延續(xù)？
在重回24000點(diǎn)后，恒指能否一鼓作氣，再上一層樓，對此多數(shù)分析師的看法偏向樂觀。中金公司首席策略分析師王漢峰認(rèn)為，2016年已經(jīng)開始的中國市場重估之路將在2017年延續(xù)。
首先，中國經(jīng)濟(jì)增速在經(jīng)歷了多年持續(xù)下滑之后有望在2016年接近降速的拐點(diǎn)，后續(xù)可能逐漸見底而不再繼續(xù)下行。
第二，有關(guān)地產(chǎn)、債務(wù)與人民幣貶值等問題，中國固然存在這方面的挑戰(zhàn)，但市場很多看法似是而非，夸大了問題。
第三，盡管中國在過去這些年政策潛力已經(jīng)被挖掘較多，但改革的潛力依然較大，只要對路的改革框架建立，城鎮(zhèn)化需求釋放的空間巨大。
王漢峰表示，目前海外投資者依然低配內(nèi)陸資產(chǎn)、港股估值無論相比自身還是相比其他市場都處于相對低估的水平等因素支持下，持續(xù)看多香港中資股。對恒生國企指數(shù)2017年的目標(biāo)預(yù)期為11500-12000點(diǎn)，且這一目標(biāo)不排除繼續(xù)被上調(diào)的可能。
金融股仍是首選
“以往的反彈行情中，輪動(dòng)通常局限在幾個(gè)板塊上，但今年初以來香港中型股的板塊輪動(dòng)很快?！睏钛拥抡J(rèn)為這意味著很好的投資機(jī)會(huì)，并看好短期銀行股的表現(xiàn)。他表示，目前香港市場上的中資銀行股估值便宜，市凈率僅為0.8-0.9倍，且普遍較A股存在一定折價(jià)。此外通脹預(yù)期走強(qiáng)也利好銀行股。
香港銀行板塊整體估值仍然較低，同時(shí)股息率卻又非常誘人。以具體數(shù)據(jù)來說，中證香港銀行指數(shù)的平均股息率就已經(jīng)高達(dá)5%以上，如此高的股息率相對于資產(chǎn)荒背景下其他標(biāo)的優(yōu)勢顯著。而在新形勢下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)觸底反彈，伴隨著名義GDP增速的企穩(wěn)回升，銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力已經(jīng)呈現(xiàn)顯著趨緩的趨勢，2017年上市銀行的不良貸款率有大概率見頂之勢。
從現(xiàn)階段及后續(xù)一段時(shí)間來看，隨著國內(nèi)“變相加息”的到來以及美國加息步伐的不斷加快，貨幣政策緊縮初期，銀行、保險(xiǎn)的利差也將不斷擴(kuò)大，業(yè)績出現(xiàn)快速反彈，銀行板塊的估值水平也有望進(jìn)一步得到提升。
最后再從最近資金走勢來看，隨著南下資金的持續(xù)涌入，港股金融板塊充滿機(jī)會(huì)，銀行股也勢必會(huì)成為最主要的受益者。
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