本周星期五12月6日晚北京時(shí)間21:30將公布美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，本次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將很大程度上決定美聯(lián)儲12月份議息會議就“縮減QE規(guī)?！钡臎Q策，所以這次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告異常重要，值得我們重點(diǎn)關(guān)注。下面我們來詳細(xì)前瞻本次非農(nóng)報(bào)告。
回顧上月非農(nóng)分析：
上月非農(nóng)分析時(shí)，重點(diǎn)提示“本次非農(nóng)就業(yè)增長人數(shù)被市場預(yù)期低估，預(yù)期非農(nóng)時(shí)段的走勢為先漲后跌的節(jié)奏波動”。最終非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長20.4萬遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的12.5萬，因就業(yè)參與率下降，失業(yè)率由7.2%回升至7.3%，基本附近我們的預(yù)期分析，我們再來回顧上月非農(nóng)時(shí)段黃金走勢與內(nèi)部會員喊單情況，10月非農(nóng)報(bào)告公布的時(shí)間為11月8日21：30，見下圖：
從圖中我們看到金價(jià)在非農(nóng)時(shí)段里先漲至1314后一路急跌，當(dāng)晚最低點(diǎn)就跌至1281，我們準(zhǔn)確的在反彈至1313時(shí)就建倉進(jìn)場做空，之后擊穿1300后于1295與1293價(jià)位分別加倉追空，使得會員們在非農(nóng)當(dāng)晚做空獲利豐厚。
投行觀點(diǎn)及市場預(yù)期：
各投行及市場預(yù)期11月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為18.3萬人、低于前值20.4萬人，預(yù)期失業(yè)率由7.3%回落至7.2%；我們來看下失業(yè)率走勢圖：
從圖中我們看到上月失業(yè)率雖然有怕反彈，但在近一年半時(shí)間里大勢呈一路下滑狀態(tài)，就失業(yè)率的趨勢來說是美聯(lián)儲希望看到的，也在逐步接近6.5%的退出QE的條件之一，但我們不要忽略了勞動就業(yè)參與率也在一路下降，所以失業(yè)率走勢的價(jià)值還得參考其他相關(guān)的勞動力市場數(shù)據(jù)，再來看下近期勞動力市場數(shù)據(jù)。
勞動力市場：
初請失業(yè)金人數(shù)四周均值，見下圖，從圖中我們看到初請失業(yè)金人數(shù)四周均值在連續(xù)的下降，說明近期就業(yè)市場有所好轉(zhuǎn)，我們也傾向于失業(yè)率由7.3%降回7.2%的市場預(yù)期。
再來看下ADP就業(yè)增長數(shù)據(jù)，見下圖，我們看到最近兩個(gè)月的ADP就業(yè)增長人數(shù)在連續(xù)攀升，而且11月份ADP就業(yè)人數(shù)增加21.5萬人遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的17.3萬人以及前值18.4萬人，從圖中我們看出就業(yè)市場呈復(fù)蘇走勢，結(jié)合初請失業(yè)金人數(shù)，我們分析預(yù)期本次非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將高于市場預(yù)期的18.3萬人。
基本面數(shù)據(jù)：
近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美國11月ISM制造業(yè)指數(shù)意外增至兩年半新高；美國版“雙十一”銷售創(chuàng)歷史新高；美國11月ADP就業(yè)增長21.5萬人遠(yuǎn)高于預(yù)期；美國10月貿(mào)易逆差406.4億美元超預(yù)期 出口額刷新最高紀(jì)錄；美國11月非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由10月的55.4降至53.9；美國10月新屋銷售為44.4萬，遠(yuǎn)高于前值及預(yù)期值；美國是消費(fèi)占比重較大的國家，那我們來看下具有代表性的零售銷售走勢，見下圖，從圖中顯示2012年6月至今的零售銷售數(shù)據(jù)一路走高，對于美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇應(yīng)持樂觀狀態(tài)。
縮減QE預(yù)期：
11月美聯(lián)儲紀(jì)要顯示：“有幾個(gè)官員希望降低6.5%的就業(yè)門檻，但另一些官員擔(dān)憂改變就業(yè)門檻會損害聯(lián)儲信用?！钡覀冏⒁獾矫缆?lián)儲其中幾位重量級人物近期發(fā)表的觀點(diǎn)：杜德利表示“在結(jié)束QE和升息之間有很大的時(shí)間間隔”；布拉德表示“在失業(yè)率降至6.5%之下后，美聯(lián)儲仍可能繼續(xù)保持超低利率”；下屆美聯(lián)儲主席耶倫表示：“不是一觸及設(shè)定的失業(yè)門檻就一定會加息”；本屆美聯(lián)儲主席伯南克表示：“只要通脹形勢良好，即便失業(yè)率降至6.5%之下也不急于加息，聯(lián)儲仍承諾只要有必要，將維持高度寬松的貨幣政策”。從中我們看出美聯(lián)儲就失業(yè)率下降到6.5%時(shí)也未必會退出QE寬松政策，同時(shí)我們不要忽略了另一個(gè)退出條件:通脹達(dá)到2%，而且杜德利表示2%的通脹目標(biāo)不高也不低，現(xiàn)在來看下最能體現(xiàn)通脹水平的核心PCE物價(jià)指數(shù)年率，如下圖，從圖中體現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)依然維持低通縮，遠(yuǎn)未達(dá)到2%的通脹目標(biāo)；這樣看來，在不考慮本次非農(nóng)就業(yè)增長數(shù)據(jù)的前提下，美聯(lián)儲在12月的議息會議上放緩QE的可能性幾乎不可能。
黃金技術(shù)分析：
金價(jià)日線圖顯示在下降通道下軌收出“早晨之星”反轉(zhuǎn)形態(tài)，但下降通道依然維持良好的下跌趨勢，另外MACD指標(biāo)也繼續(xù)維持空頭趨勢，上方壓力重重，反轉(zhuǎn)為多頭并不容易，從技術(shù)面分析看黃金這輪的上漲屬反彈修正行為，反彈結(jié)束后將回歸下跌趨勢。
預(yù)期分析：
美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，特別是勞動力市場復(fù)蘇持樂觀狀態(tài)，我們分析預(yù)期本次非農(nóng)就業(yè)增加人口將高于市場預(yù)期的18.3萬人，支持失業(yè)率由7.3%降回7.2%，看好本次非農(nóng)時(shí)段的黃金走勢預(yù)期為反彈破敗后重回下跌趨勢，更多精確分析與策略見當(dāng)天金評與飛信內(nèi)容。
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