我們講了市盈率的使用，今天來說說彼得林奇在買股票之前，他還有思考什么問題。
首先你得知道他是一個什么類型的公司，如果是緩慢增長的話，那也就是說你買入的理由就是獲取股息，他的股息足夠吸引人嗎？他是否推遲過股息發(fā)放，股息是否也隨著業(yè)績而穩(wěn)定增長，他的股息受經(jīng)濟因素影響嗎？受股票大環(huán)境影響嗎？熊市里還發(fā)股息嗎？這些都是你得問出的問題，并自己找到答案。
其次，如果是周期型公司，那么他現(xiàn)在到底是業(yè)務的繁榮期還是，周期的底點。如果是現(xiàn)在這個時點，買入鋼鐵，煤炭，甚至房地產(chǎn)肯定是不合適的，這很明顯就是行業(yè)頂點了。都是這些公司市盈率最低的時期。
第三，如果是隱蔽資產(chǎn)的公司，那么隱蔽的資產(chǎn)到底是什么？你確定他的價值沒有反應在股票價格上嗎？第四如果是困境反轉(zhuǎn)，那么你要分清楚，他是不是負面消息的核心還是受到豬隊友拖累。如果他要反轉(zhuǎn)需要什么因素？第五，你要買穩(wěn)定增長的公司，那么市盈率是多少，盈利增長率又是多少？增長率可以持續(xù)嗎？第六，快速增長的公司，你需要考慮的也是類似的問題，為什么公司業(yè)績大增？這種東西能持續(xù)多久，有的公司只是因為賣了幾套房，那這玩意肯定就不足以作為投資的依據(jù)。所以每一類公司的思考方向是不一樣的，需要投資者先把他分類，然后沿著這一類股票的研究方法不斷的把它分析清楚。
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彼得林奇下面就介紹了他的一個思路，他說他一般都是通過尋找偉大公司的競爭對手從而找到大牛股的，你一般去企業(yè)做調(diào)研的時候，多問問競爭對手的情況，當然那些詆毀是毫無價值，但有時候一些資深高管也會承認其他公司在某些地方比自己有很大的優(yōu)勢，而這時候你就要豎起耳朵聽了。比如他買拉昆塔汽車旅館，就是聯(lián)合旅館的副總推薦的。這家酒店把所有的低利潤環(huán)節(jié)都去掉了，甚至不設置餐廳。事實證明酒店的餐廳都是賠錢的，而且客人對酒店的餐飲通常并不滿意，所以他只提供住宿，讓你到外面就餐。如此下來他的房費就更加便宜。而他的最大賣點就是，星級酒店的房間，配上快捷酒店的房費。這就讓商務人士趨之若鶩。后來這家酒店的股價10年漲了11倍。
但說完了過五關，也得聊聊走麥城，他在投資一家專業(yè)食品店的時候，就犯下了一個嚴重的錯誤，他說這家店的三明治很有特色，吸引了很多客人，絕大多數(shù)都是白領。甚至他們提供外賣，這就為雙職工家庭提供了非常豐富的晚餐。于是彼得林奇判斷，這是一家沃爾瑪模式的公司，他可以通過單店復制，快速的增加資產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)生更多的利潤。所以他就大筆買入，但結果卻讓他大失所望。股價暴跌，甚至虧掉了9成。彼得林奇說他的錯誤在于，他樂觀的太早了，應該等他復制幾個店之后再看看，而實際上他在德克薩斯的成功，并無法復制到其他地方，除了原來的店很成功，其他的店似乎都是失敗的。很快他的現(xiàn)金流就由于虧損而捉襟見肘。
有人可能說了，彼得林奇是基金經(jīng)理，他能拜訪公司。很多人愿意接待他。像我們小散，該怎么收集有用的信息呢。彼得林奇說，當你做過基金經(jīng)理你就會發(fā)現(xiàn)，沒有什么信息是小散們得不到的。比如財報現(xiàn)在基本上網(wǎng)上都能找得到，而且?guī)啄甑臍v史財報也全都有，老齊就經(jīng)常用同花順的，他里面不但有財務報告，甚至連杜邦分析都給你列好了。甚至財報里的異常變動也都給你羅列出來了，可以幫助小白用戶輕松上手讀懂財報。現(xiàn)在就連專業(yè)的分析師有時也會犯懶，所以他們也用這種二手信息，但是彼得林奇說，恰恰是因為這些信息免費了，太容易得到了，所以大家根本就不看。如果把這些信息收費，給個高價，上面再寫一個機密。那么肯定很多股民趨之若鶩的掏錢買。如果大家有興趣，回頭老齊專門做個公眾號，咱們就帶著大家讀財報，做公司的基本面研究。不知道大家有沒有興趣。有興趣的在底下打賞，拿出你們的誠意。但老齊也有一個擔心，如果我們做這么一個公眾號，會不會落得個薦股的嫌疑，有變成黑嘴的潛質(zhì)。
或者我們不預測股價，只用彼得林奇的方法來讀研報，主要回答這些問題，這家公司是干什么的？屬于什么類型的公司，他的估值方法應該是什么？跟同行業(yè)比較處于什么位置，分別從市盈率和增長率來看，歷史上給他的最高估值是多少，給他的最低估值是多少，未來兩年他的預期增長率能有多少，每股收益又是多少。2年后市盈率能回到15倍嗎？他有哪些業(yè)務會爆發(fā)增長，資產(chǎn)負債的情況如何？最近的財報，有怎樣的變化，杜邦分析模型有什么值得關注的點。至于最后該買入還是該賣出，策略是怎樣的？相信之前的問題你如果都看明白的話，應該能得出答案。
比如，彼得林奇就拿福特1987年的財報舉例，他上來就看了流動資產(chǎn)，包括56億美元現(xiàn)金，和44億美元的有價證券，大概100億現(xiàn)金資產(chǎn)，這說明他們公司積累的現(xiàn)金頭寸越來越多，是一個業(yè)務興旺的信號。然后看資產(chǎn)負債表的另外一半，長期債務是17.5億美元，比去年減少了一大半，這也印證了公司業(yè)務興旺，資產(chǎn)負債表得到改善。那么下面就是一道數(shù)學題，100億資產(chǎn)，減去17.5億，等于82.5億，這也就是福特的凈現(xiàn)金頭寸。福特很有錢，所以無論如何現(xiàn)在都不會破產(chǎn)，這里面彼得林奇故意忽略了短期債務，因為這些計算起來就太復雜了，那些存貨或者其他資產(chǎn)，應該足以抵消掉短期債務，所以資產(chǎn)和負債的兩邊都不需要過度復雜。然后他就看看福特有5.11億的流通股，數(shù)據(jù)顯示福特已經(jīng)回購了不少股票。簡單除一下，82.5億，除以5.11億，等于16美元，這就是福特的凈現(xiàn)金價值。如果你在這個價格以下能買入福特，那么肯定是占大便宜了，但通常是不太可能的。在1988年的時候，福特的股價基本上已經(jīng)38美元了。那么也就是說，福特股價減去現(xiàn)金后的價格只有38-16=22美元。
繼續(xù)看報告，你還發(fā)現(xiàn)了一個重要的地方，那就是福特里面僅僅金融服務集團，就包括了一個信貸公司，還有一個國民銀行，和美國租賃公司，這些公司的收益達到每股1.66美元，其中福特信貸占了1.33美元，他已經(jīng)連續(xù)13年增長。金融業(yè)的市盈率一般是10倍，所以簡單算下，福特旗下的這些金融服務業(yè)務，就值每股16.6美元，這可是個金礦了，原來的現(xiàn)金有16美元，現(xiàn)在又發(fā)現(xiàn)了16.6美元的金融資產(chǎn)，兩個一加，福特光資產(chǎn)就接近了33美元，那么也就是說，而你買入的真實價格38美元，減去16美元現(xiàn)金，再減去16.6美元金融資產(chǎn)，最后只有不到5美元。而他的每股收益7美元，這樣的話他的市盈率，看起來是用38美元計算的5倍，而實際上連1倍都不到。所以這就是絕對低估。在87年股災之后，顯然是一個買入福特汽車這種白馬股的好時機。
彼得林奇說了，如果一家公司的市盈率只有收益增長率的一半，也就是說PEG，這個指標是1/2，那么賺錢的概率就相當大了。如果相反PEG等于2，那么虧錢的可能更大。那么什么樣的公司能算是成長股呢，彼得林奇說收益增長率到12%，就算是成長股了，這幾乎是華爾街的共識。
另外，關于股息，彼得林奇說，股息的作用就在于讓股票更加抗跌。如果定期發(fā)放股息，那么股票跌下去后他就會變成很有吸引力的債券。所以會引起大量機構投資者的進入，于是他就又會漲回來。通常發(fā)放固定股息的股票，都是有節(jié)奏的向斜上方運動，不會跌破上升趨勢。而這個趨勢的斜率，就是他的利潤增長率。所以，你如果想買一只長期支付股息的公司，那么你只需要搞清楚他的股息收益率是多少。并且看看他是否每年都會發(fā)放股息，股息是否穩(wěn)定增長就可以了。復雜的財務分析甚至都可以不做。比如買銀行，6%的股息率你就可以閉著眼睛把理財買入股票。4%的股息的時候，閉著眼睛賣出換成債券。其實就這么簡單?？梢哉f是一個穩(wěn)賺不賠的策略，這種方法投資，你的保底收益就是每年5%左右，如果牛市來了，可能會讓你一年賺50%，按照中國股市7年一個周期計算，大概是年化6%左右，5%的保底加上6%的不確定溢價，輕送就能構筑一個年化11%的投資組合。已經(jīng)超過了絕大多數(shù)的P2P和信托產(chǎn)品，也不次于市場平均收益，最重要每年都有現(xiàn)金流可以拿，所以投資有風險嗎？很顯然沒文化才有風險吧。如果你拿200萬這么投資，每年至少可以保證分到10萬左右，長期看每年收入是20萬。所以基本保證了你低水平的財富自由。把房子賣了，拿錢出來這么搞，用這個利息就可以租一輩子更好更大的房子。有人說如果銀行壞賬上來了，業(yè)績大幅下降了怎么辦，您放心，如果有那一天，房子跌的絕對比銀行股多的多。明天我們繼續(xù)順著彼得林奇的思路來講財務分析。越聽干貨越多了。咱們明天見吧。
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