4月27日，比亞迪公布2018年第一季度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司今年一季度扣非后凈利潤(rùn)為-3.29億元，昔日的明星股，如何淪落為今日的虧損股？
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第一季度業(yè)績(jī)慘淡
比亞迪2018年一季度的表現(xiàn)，讓人大跌眼鏡，完全顛覆大白馬的形象。巨降83%的凈利，暴跌173%成負(fù)值的扣非凈利，預(yù)示著這家明星公司將面臨極大的困境。
季報(bào)公布后，比亞迪的股價(jià)也開(kāi)始“跌跌不休”。今天開(kāi)盤(pán)，比亞迪更是跌出了2017年9月以來(lái)的最低點(diǎn)每股48.58元。截至收盤(pán)，與2017年11月的最高點(diǎn)相比，比亞迪的市值已經(jīng)蒸發(fā)了700多億，市值下跌33%。
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業(yè)績(jī)巨虧全因補(bǔ)貼退坡？
針對(duì)今年第一季度的慘淡業(yè)績(jī)，比亞迪把主因歸結(jié)在了新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡，政府補(bǔ)貼的減少，導(dǎo)致新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)尤其是電動(dòng)大巴部分的盈利能力出現(xiàn)大幅下滑。
2月13日，國(guó)家4部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，通知顯示，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡，補(bǔ)貼要求的技術(shù)門(mén)檻明顯提高。
而根據(jù)通知，從新政頒發(fā)到正式實(shí)施，中間有4個(gè)月的過(guò)渡時(shí)間。在2月12日到6月11日的過(guò)渡期期間，新能源乘用車(chē)、客車(chē)按舊標(biāo)準(zhǔn)的0.7倍補(bǔ)貼，新能源貨車(chē)和專(zhuān)用車(chē)按舊標(biāo)準(zhǔn)的0.4倍補(bǔ)貼，燃料電池汽車(chē)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)則不變。
不過(guò)，很多投資者心存疑惑，比亞迪今年一季度的凈利潤(rùn)比去年同期巨減的5個(gè)億，不會(huì)全是補(bǔ)貼退坡惹的禍吧？
畢竟，2月中旬才降的補(bǔ)貼，降幅才30%，并且，根據(jù)比亞迪的官方數(shù)據(jù)，今年第一季度，比亞迪新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量比去年同期還大漲了227%。
因此，有業(yè)內(nèi)人士表示，大量債務(wù)增加導(dǎo)致了應(yīng)付利息的大量增加，是比亞迪業(yè)績(jī)下滑的另一個(gè)重要原因。
季報(bào)顯示，比亞迪一年到期的非流動(dòng)負(fù)債，今年一季度為141億元，而2017年全年這個(gè)數(shù)字才99億。也就是說(shuō)，比亞迪一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，一季度比一整年還多了42%。
在其他負(fù)債上，一季度的數(shù)據(jù)為26億元，而2017年年底則為5億元。也就是說(shuō)，比亞迪的其他流動(dòng)負(fù)債，今年頭三個(gè)月比整個(gè)2017年多了將近420%。
甚至有投資者得出結(jié)論，今年一季度比同期減少的5個(gè)億里面，有4.3個(gè)億是償還的利息增加導(dǎo)致的。
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都是云軌惹的禍
那為什么比亞迪今年一季度要如此大規(guī)模舉債呢？
大概是為了全力發(fā)展云軌。
根據(jù)比亞迪的2017年年報(bào)，以云軌為代表的城市軌道交通業(yè)務(wù)，被定位為比亞迪未來(lái)發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向，是比亞迪四大主要業(yè)務(wù)之一。
按照比亞迪公示的云軌造價(jià)每公里1.5億-2.5億元，修建一條100公里的云軌，至少要花費(fèi)150億元才能完成。
造價(jià)雖高，但比亞迪的云軌野心可不小。比亞迪董事長(zhǎng)王傳福曾在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“像汕頭這樣的城市有273個(gè)，那就是近10萬(wàn)億元的市場(chǎng)。”王董事長(zhǎng)的言下之意莫不是，273個(gè)中小城市都要有一條比亞迪云軌？
然而，理想很豐滿(mǎn)，現(xiàn)實(shí)卻比較骨感。
今年初，比亞迪云軌在多地被發(fā)改委叫停的消息頻頻傳出。
另外，受去杠桿的影響，地方政府投融資渠道受阻，地方財(cái)政緊張，難免就要對(duì)比亞迪的云軌項(xiàng)目拖款。這一拖款，比亞迪一季度的業(yè)績(jī)就難看了。
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比亞迪的“多元化”執(zhí)念
比亞迪曾經(jīng)是不少人心中的大白馬。
2008年，股神巴菲特花費(fèi)18億港元，以每股8港元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了比亞迪10%的股份，并且持股至今一直沒(méi)有沽售。不僅如此，巴菲特還曾表示，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福是他最欣賞的四位CEO之一，稱(chēng)其為“愛(ài)迪生和比爾·蓋茨的結(jié)合體”，有非常多的偉大的想法，并且非常擅長(zhǎng)把這些想法變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
2009年的博鰲論壇上，赤子之心的趙丹陽(yáng)，稱(chēng)其也喜歡比亞迪，BYD就是Build Your Dreams的意思，這個(gè)dream還不是一般的dream，是偉大的中國(guó)夢(mèng)。
當(dāng)時(shí)比亞迪兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)，一是電池，另一是汽車(chē)，都搞得欣欣向榮。但是很快，比亞迪就開(kāi)始做起了多元化的美夢(mèng)。
2010年，比亞迪四面出擊，搞了一番大規(guī)模的多元化，家電、太陽(yáng)能光伏、IT，什么都要插上一腳。
但這些多元化的探索，大多都沒(méi)有得到什么好結(jié)果。家電方面，不到一年，沒(méi)等到比亞迪家電推出市場(chǎng)，比亞迪就宣布退出傳統(tǒng)家電領(lǐng)域；太陽(yáng)能光伏方面，一路干到2015，還是虧損；IT方面，比亞迪的筆記本電腦永遠(yuǎn)不見(jiàn)上市。
2012年，比亞迪陷入全面困境，多元化體系崩盤(pán)。
盡管如此，投資者還是很看好比亞迪。巴菲特的多年搭檔查理·芒格就告訴比亞迪，“你們知道嗎，所有的偉大的公司都是死過(guò)一次以后，才變得偉大，你看蘋(píng)果差點(diǎn)破了，GE破產(chǎn)好幾次了，所以這次經(jīng)歷會(huì)讓公司變得更偉大?！?/span>
然而，失敗是成功之母的前提是，要從失敗經(jīng)驗(yàn)中吸取教訓(xùn)。
但比亞迪顯然沒(méi)有，到了2015年，又開(kāi)始了新一輪的多元化之夢(mèng)，云軌就是其中的“代表作”。
比亞迪王傳福今日的困境，就跟當(dāng)年福耀玻璃的曹德旺差不多。
當(dāng)年，福耀集團(tuán)打算在香港上市，當(dāng)時(shí)曹德旺除了玻璃外，還有工業(yè)村公司、裝修公司、加油站、高分子公司、配件公司和香港貿(mào)易公司等，多元化程度跟今天的比亞迪相比，是有過(guò)之而無(wú)不及。
曹德旺曾拿公司報(bào)表給香港交易所的一位總監(jiān)看，希望對(duì)方指點(diǎn)一二。結(jié)果對(duì)方說(shuō)，“你這個(gè)是垃圾股。你一個(gè)公司什么都做，就等于什么都不做，這樣誰(shuí)敢買(mǎi)你們的股票？！你的公司必須重組，只做最擅長(zhǎng)的，其他的都賣(mài)掉?！?/span>
比亞迪現(xiàn)在的情況也差不多，難道電動(dòng)汽車(chē)的賽道還不夠大么？專(zhuān)心做好汽車(chē)主業(yè)，成為中國(guó)的特斯拉，難道這個(gè)目標(biāo)，還不能滿(mǎn)足王傳福？
企業(yè)的多元化布局其實(shí)有兩種，真多元化和偽多元化。
真多元化如阿里、騰訊，在某一個(gè)領(lǐng)域聚集起巨大的成功，然后順勢(shì)切入行業(yè)的上下游，形成協(xié)同作戰(zhàn)，所以取得了更大的成功。
而偽多元化如比亞迪，總是在盲目切入各個(gè)領(lǐng)域，東一槍西一槍?zhuān)也迨值念I(lǐng)域，彼此之間實(shí)在看不出有多少聯(lián)系。
再優(yōu)秀的企業(yè)家，管理半徑也是有限的，再錢(qián)多的企業(yè)，資源也是有限的，跨領(lǐng)域的多元化，如何能夠成功呢？
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作者：簡(jiǎn)小編
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