這是長(zhǎng)線投資社群的第136篇原創(chuàng)文章
長(zhǎng)線投資社群宗旨：為長(zhǎng)線投資者提供一個(gè)免費(fèi)交流和互動(dòng)的平臺(tái)，一切以成長(zhǎng)價(jià)值為核心。很多人做了一輩子股票都沒搞清楚股價(jià)為什么漲跌。為了幫助更多人認(rèn)識(shí)價(jià)值投資，交流分享還是非常必要的。
長(zhǎng)線投資社群愿景：建設(shè)一個(gè)真正志同道合、不摻雜任何商業(yè)目的、純粹為興趣愛好而來(lái)的長(zhǎng)線投資朋友圈。投資理念：長(zhǎng)線投資從拒絕平庸開始，堅(jiān)持與凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)為伴，賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢。價(jià)值觀：健康生活、快樂投資、交流分享、感恩互助！
1、2018年，我們計(jì)劃推出長(zhǎng)線投資社群指數(shù)，每季度推出一批群內(nèi)普遍看好的個(gè)股，據(jù)此構(gòu)成成分股長(zhǎng)期跟蹤；我們也計(jì)劃開展更大規(guī)模的線下投資經(jīng)驗(yàn)交流分享活動(dòng)，打造一個(gè)民間的價(jià)值投資愛好者交流互動(dòng)的平臺(tái)，這里人人都是主角，人人都有展示自我的機(jī)會(huì)；我們也計(jì)劃對(duì)我們?nèi)簝?nèi)關(guān)注度比較高的上市公司分地區(qū)有組織地開展實(shí)地調(diào)研活動(dòng)，為大家的投資決策提供一手的資料，讓價(jià)值投資更有道理！
還有4天就到2018年的交易日了，建議這段時(shí)間大家多討論討論哪些股明年會(huì)有30%以上確定性的收益機(jī)會(huì)，有理有據(jù)分析說(shuō)明最好。陶博士推了十大金股，我也在自選池里找了十只股票湊一下熱鬧:湯臣倍健、通策醫(yī)藥、基蛋生物、宋城演藝、中順潔柔、聚光科技、先導(dǎo)智能、長(zhǎng)信科技、萊紳珠寶、瀚藍(lán)環(huán)境。元旦放假希望把具體的投資邏輯寫一寫，希望群友們多提負(fù)面意見。
2、茅臺(tái)業(yè)績(jī)的超預(yù)期大幅增長(zhǎng)以及茅臺(tái)股價(jià)的大幅上漲，充分說(shuō)明了樂趣先生的“生產(chǎn)稀缺產(chǎn)品的公司最稀缺”，也證明了物以稀為貴，去年我說(shuō)過股價(jià)長(zhǎng)牛背后是業(yè)績(jī)長(zhǎng)牛，而業(yè)績(jī)長(zhǎng)牛背后是商業(yè)模式/競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)/行業(yè)地位的長(zhǎng)牛，壟斷寡頭，天下之大，唯我獨(dú)尊！經(jīng)濟(jì)學(xué)上講資本主義發(fā)展的高級(jí)階段是壟斷資本主義，雖然我們是社會(huì)主義，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，未來(lái)也勢(shì)必形成一大批壟斷寡頭企業(yè)，未來(lái)投資要多關(guān)注壟斷寡頭超級(jí)明星企業(yè)！
我今年操作比較成功的安琪酵母，應(yīng)該就屬于股價(jià)強(qiáng)度高，估值低，均線粘合，然后向上的，這種白馬股買入一般風(fēng)險(xiǎn)都不大，應(yīng)該不存在止損的問題。從季K線看安琪股價(jià)強(qiáng)度很高，從日K線看，均線粘合，從基本面分析估值很低，我在4季度初介入，獲得了很好的收益。今年我虧得比較多的股票：華蘭生物，由于持倉(cāng)成本比較高，在業(yè)績(jī)不及預(yù)期第一時(shí)間就跑了，由于倉(cāng)位比較重，損失比較大。現(xiàn)在回頭看，如果不跑，將從32元一直跌到26元，損失將更大！感悟：業(yè)績(jī)不及預(yù)期，不管盈虧要第一時(shí)間出局！我現(xiàn)在已經(jīng)完全放棄困境反轉(zhuǎn)和重組的票了，看摘牌的中科招商，號(hào)稱囤殼專家，最后都清倉(cāng)大甩賣了。
3、為什么要基本面和技術(shù)面相結(jié)合？剛在QQ群看到一段很不錯(cuò)的話分享一下: 歐奈爾和100倍超級(jí)強(qiáng)勢(shì)股的作者都強(qiáng)調(diào)過，要看懂圖表，結(jié)合優(yōu)秀的圖形和優(yōu)秀的基本面選擇標(biāo)的操作，基本面反應(yīng)了一個(gè)公司質(zhì)地，而圖形則反應(yīng)了股票的供需關(guān)系，因?yàn)橐粋€(gè)股票的圖形是資金做出來(lái)的，大資金顯然比小資金對(duì)個(gè)股公司的質(zhì)地了解的更早更透徹，一個(gè)股票想有強(qiáng)勁的上漲，必然要有長(zhǎng)達(dá)數(shù)月乃至數(shù)年的吸籌過程，大資金在發(fā)現(xiàn)目標(biāo)后會(huì)花很長(zhǎng)時(shí)間花大量資金拿到足夠的籌碼，以便拉升過程中的定價(jià)權(quán)，而當(dāng)基本面變差后，大資金也會(huì)提前知曉，那么就會(huì)出現(xiàn)籌碼拋售，趨勢(shì)結(jié)束，而基本面反應(yīng)的時(shí)候也晚一步！
我的季K線選股主要就是選擇那些股價(jià)在歷史新高附近（股價(jià)強(qiáng)度高）+估值又比較低的，比如濟(jì)川藥業(yè)、浙江鼎力、安琪酵母、億帆醫(yī)藥等等。再說(shuō)一下我的投資體系:基本面選股+技術(shù)面選買點(diǎn)+波段操作降低持倉(cāng)成本+組合分散跟蹤業(yè)績(jī)長(zhǎng)期持有+業(yè)績(jī)不及預(yù)期或股價(jià)透支未來(lái)2～3年的業(yè)績(jī)預(yù)期賣出！
股價(jià)本來(lái)就是由市場(chǎng)先生和公司業(yè)績(jī)共同決定的，歐奈爾等很多投資大師都非常強(qiáng)調(diào)技術(shù)，從我多年的經(jīng)驗(yàn)，我也認(rèn)為技術(shù)并非沒有用。當(dāng)然做投資的要不要看技術(shù)，咱們不去爭(zhēng)論。投資方法千萬(wàn)種，適合自己就好。長(zhǎng)期投資我認(rèn)同一句話：真正有價(jià)值的企業(yè)和K線無(wú)關(guān)，所以看技術(shù)會(huì)干擾投資決策。但是短期又不得不看技術(shù)，因?yàn)槿诵远加腥觞c(diǎn)，買在高點(diǎn)被套幾個(gè)月甚至幾年也是很痛苦的事，為減少痛苦，我認(rèn)為建倉(cāng)的時(shí)候還是要看一下技術(shù)，特別是長(zhǎng)期大趨勢(shì)。
4、昨晚我說(shuō)很多個(gè)股股價(jià)漲幅都會(huì)提前反應(yīng)1～2年的業(yè)績(jī)預(yù)期，然后休息一下，然后繼續(xù)漲，比較明顯的一個(gè)案例就是老板電器。我們知道老板電器上市以來(lái)每年凈利潤(rùn)增速都是40%左右。根據(jù) 市值=估值*凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)增幅與股價(jià)漲幅成正比，凈利潤(rùn)每年增長(zhǎng)40%，合理預(yù)期是股價(jià)每年漲40%，2年漲一倍。再看實(shí)際情況：老板電器2013年漲114.37%， 2014年漲4.41%，2015年漲105.29%，2016年漲23.63%，2017年漲69.31%。很明顯：基本上是一年漲一倍，然后休息一年，然后接著再漲一倍，然后再休息。
按30倍估值算，如果目前的股價(jià)已經(jīng)反應(yīng)了明年甚至后年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期的股，如果再指望明年繼續(xù)大漲可能性不大。根據(jù)這個(gè)規(guī)律，這兩年休息的績(jī)優(yōu)白馬股明年可能會(huì)有很好的表現(xiàn)。大家看白馬股片仔癀的年K線，都是連續(xù)漲幾年，休息一下，繼續(xù)漲！對(duì)于個(gè)股基本面沒有問題，凈利潤(rùn)依然持續(xù)高速增長(zhǎng)，而從年K線看股價(jià)連續(xù)1～2年休息的個(gè)股，在年終歲尾時(shí)應(yīng)該值得大家重點(diǎn)研究。我們看今年大牛的隆基股份年K線，2013年漲125%，2014年漲35.37%，2015年漲96.50%，2016年跌1.57%，2017年漲171.19%，也是有明顯的大小年之分，2016年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)197%，而2016年股價(jià)卻是下跌的。如果未來(lái)3年復(fù)星醫(yī)藥的凈利潤(rùn)增速依然維持目前的水平的話，股價(jià)休息3年也非常正常。今年大放異彩的新城控股從年K線看，也是連跌2年！過去2年的臭垃圾今年成了香餑餑，而從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看2015年、2016年凈利潤(rùn)是大幅增長(zhǎng)的，而股價(jià)就是低迷。
群友之聲（優(yōu)秀公司研究和分享）
一、群友投資觀點(diǎn)分享
@湖湘歐陽(yáng)子：
（1）我的港股一年沒操作，賺了44%，事實(shí)上已經(jīng)兩年多沒操作了。A股還是操作太多了，盡管收益也還不錯(cuò)，2018年盡量減少操作。
（2）轉(zhuǎn)唐朝的文章：繼續(xù)貫徹不眼紅不妒忌的不懂不碰精神，賺自己能理解的錢；繼續(xù)著眼于具體企業(yè)、忽略所謂大小盤主板神創(chuàng)之分；繼續(xù)將眼光放在高roe優(yōu)秀企業(yè)身上；繼續(xù)發(fā)揚(yáng)三年調(diào)倉(cāng)不到30%的呆坐神功；繼續(xù)保持一天看盤不超過10分鐘、將時(shí)間浪費(fèi)在美好事物上的良好習(xí)慣；繼續(xù)相信深度研究創(chuàng)造價(jià)值；繼續(xù)深度厭惡現(xiàn)金；繼續(xù)拒絕傳說(shuō)中的高拋低吸大法；繼續(xù)默念遠(yuǎn)離杠桿四字真言；繼續(xù)碼字記錄和分享自己的思考、進(jìn)步和錯(cuò)誤...
（3）裘國(guó)根：“我覺得最理想的投資標(biāo)的是成長(zhǎng)行業(yè)里的寡頭，這個(gè)行業(yè)在成長(zhǎng)，分蛋糕的人沒有增加，甚至在減少，這樣的公司是最棒的公司?！?/span>
@穿石：
（1）馬上2018年了，其實(shí)這個(gè)時(shí)候正好可以仔細(xì)評(píng)估一下自己手中持有的公司，未來(lái)三到五年之內(nèi)是不是會(huì)越來(lái)越好，公司是時(shí)間的朋友還是時(shí)間的敵人？
（2）如果只選三只股票，我會(huì)選茅臺(tái)、金牌和融創(chuàng)（萬(wàn)科）。我手中極少超過三只股票的時(shí)候?，F(xiàn)在重倉(cāng)茅臺(tái)和金牌，還有少量29元建倉(cāng)的通策醫(yī)療。群票愛爾和基蛋觀察中，港股最近開始建倉(cāng)融創(chuàng)。金牌定位于高端而且品牌形象深入人心，投資金牌不一定就說(shuō)最后定制家具的龍頭一定是金牌，只不過是它的業(yè)績(jī)爆發(fā)期比較確定。
茅臺(tái)2017年業(yè)績(jī)每股收益21元左右，2018年增量提價(jià)之后目前所有研報(bào)都預(yù)測(cè)在28元以上，也就是說(shuō)現(xiàn)價(jià)697元對(duì)應(yīng)2018年業(yè)績(jī)pe在25倍。國(guó)際上消費(fèi)品龍頭的估值一般都在30-37倍區(qū)間，疊加2018年6月的MSCI的因素，外資如果給30-35倍國(guó)際上正常的估值，那么茅臺(tái)的股價(jià)大約在850-1000元區(qū)間，對(duì)應(yīng)現(xiàn)在的價(jià)格697元有22%-43%的上漲空間，如此的確定性不知道為什么沒有一個(gè)群友喜歡，難道看不上這22%-43%的上漲空間嗎？
茅臺(tái)的牌都打成了明的了，李保芳書記明確提出集團(tuán)2018年要實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超過800億，利潤(rùn)超過400億，股份公司利潤(rùn)一般占集團(tuán)的90%，粗略估計(jì)一下有360億，對(duì)應(yīng)每股收益28.66元，這是相當(dāng)保守的了。一般來(lái)說(shuō)應(yīng)該達(dá)到30元每股。30倍估值就是900元，如此簡(jiǎn)單而已。
@陶博士：
（1）我不是純粹的價(jià)值投資，我的方法適合更多的普通人。我的方法沒有什么門檻的，不用讀懂復(fù)雜的財(cái)務(wù)報(bào)表，不用去上實(shí)公司調(diào)研，我就每天宅在家里，根據(jù)公開信息，坐等各階段最強(qiáng)最好的公司，給我?guī)?lái)利潤(rùn)。其實(shí)，純粹的價(jià)值投資方法的門檻非常高的，普通小散都?jí)虿坏介T檻的。
（2）選出十倍股并不難，難的是一路堅(jiān)定信仰持有。2018年我推十大金股：
@瘋狂的里海：
（1）莫把投資搞得這樣復(fù)雜，合適的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)的公司，持有就完了，但絕大部分就不相信。蒼老師說(shuō)過，本群的歐陽(yáng)老師也說(shuō)過，投資是自己綜合能力的變現(xiàn)。弱水三千，只取一瓢飲，做自己最熟悉的就行，消費(fèi)股是最好懂的。
（2）買確定性很高的大白馬，特別是消費(fèi)類的大白馬，對(duì)于普通散戶來(lái)說(shuō)真是最好的方法。大白馬有兩個(gè)特征，一是行業(yè)壁壘已經(jīng)起來(lái)了，二是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流很好！每年放低收益目標(biāo)，當(dāng)然一定不能在估值很高的時(shí)候買。我建議看不懂的普通散戶，就做消費(fèi)的大白馬。
（3）價(jià)值投資的門檻最高的就是心態(tài)。哪天持有股權(quán)，內(nèi)心無(wú)視波動(dòng)了，持股成為享受了，那就差不多了。這個(gè)是最難的。其次才是研究的門檻。
@自清：
（1）分析我這十年操盤的得失。只要是推薦形態(tài)的，故事的，最后都死了。而恰恰我講得最多的，講基本面的股票，最后都沒有套到到人，然后很多股票，到高點(diǎn)業(yè)績(jī)跟不上后，就拐頭向下，這是我前幾年沒有做到的。所以，我現(xiàn)在增加了一條，就是找歷史合理的估值，然后只要這個(gè)公司高于這個(gè)估值，我就會(huì)出來(lái)，跌到合理估值再進(jìn)。如果公司只要基本面（月報(bào)，季報(bào)）出現(xiàn)問題了，我就要考慮走人了。
（2）A股幾十年經(jīng)驗(yàn)，就是應(yīng)收帳款是天雷。上市公司做假，無(wú)非就是為了配合風(fēng)投退出，另外就是大股東減持，只要有這兩個(gè)動(dòng)能的，就要去懷疑他的業(yè)績(jī)，然后去證偽，如果不能證偽，就說(shuō)明是好公司。
（3）我有幾個(gè)做了十幾年的現(xiàn)在還在做藥的朋友，他的觀點(diǎn)：如果要成為默沙東，國(guó)內(nèi)只有兩個(gè)有可能 ，一個(gè)是恒瑞，一個(gè)是信立泰，第二梯隊(duì)也有兩只，一個(gè)復(fù)興，一個(gè)生物。其他的公司都成不了默沙東。。這是他的一家之言，供大家參考。
（4）我也在自選池里找了十只股票湊一下熱鬧:湯臣倍健、信立泰、保利地產(chǎn)、太極實(shí)業(yè)、生物股份、三一重工、中國(guó)中車、長(zhǎng)電科技、生益科技、瀚藍(lán)環(huán)境。
@鋒：
（1）有人說(shuō)投資是三觀的綜合反映，正確認(rèn)識(shí)自己很重要。知道自己承受能力差，研究水平不夠，那么你就應(yīng)該買優(yōu)質(zhì)白馬股。如果自己對(duì)某行業(yè)很熟悉，對(duì)未來(lái)把握很準(zhǔn)確，你就應(yīng)該去鉆研這個(gè)行業(yè)中的低估機(jī)會(huì)。如果你完全不懂分析，那么應(yīng)該定投指數(shù)，比如定投300ETF，大部分人包括基金都是跑不贏指數(shù)的，而指數(shù)從長(zhǎng)期來(lái)看，必定是向上的，不要做力不能及的事。
（2）有兩種公司要小心的，一種是現(xiàn)金流不好頻繁融資的公司，什么成長(zhǎng)期所以現(xiàn)金流不好絕對(duì)不是理由，一個(gè)好生意，一定是即使是初創(chuàng)期也是現(xiàn)金源源不斷的流入的，比如愛爾，它只有一個(gè)醫(yī)院時(shí)現(xiàn)金流也不會(huì)差。一種是公司那些老板整天說(shuō)三年1000億市值的公司一定要保持警惕，這種老板功利心太重，一般不是干實(shí)事的，市值不應(yīng)該是老板的目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)應(yīng)該是把營(yíng)收做到多少，利潤(rùn)做到多少，市值只是結(jié)果。
（3）明年我推薦陽(yáng)光城，這只股從月初開始談了，這個(gè)月盡管漲了15%，不過，我還是選擇繼續(xù)推薦。理由：去年權(quán)益銷售480億，今年800億，明年預(yù)期1200億，銷售的持續(xù)增長(zhǎng)保證了未來(lái)三年的業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，目標(biāo)15元。
老鮑：
個(gè)人感覺A股市場(chǎng)中的所有科技股，其確定性都有疑問，不深入了解很有可能踩雷。所有科技股都是很難預(yù)測(cè)的（相比較傳統(tǒng)的行業(yè)）。巴菲特不投資科技股并不是他真的不懂科技股，我相信巴菲特比絕大多數(shù)投資者更了解科技股，他在投資IBM之前看了50年的年報(bào)。即便這樣他還是把握不好科技股（他投資IBM并不太成功）。連巴菲特都看不懂，我們難道能夠看的懂（超越巴菲特？），至少我不相信自己。對(duì)于京東方，天馬，TCL華星等幾家拼命上OLED的公司，我個(gè)人感覺它們很有可能會(huì)因此倒閉。巴菲特買蘋果不是因?yàn)樘O果是一家高科技公司，主要是把它看作一家生產(chǎn)消費(fèi)品（手機(jī)）的公司，公司有了很寬的護(hù)城河，而且市盈率很低，盈利能力很強(qiáng)，現(xiàn)金流非常充足。
@加佰利：
今年虧損的經(jīng)驗(yàn)告訴我兩點(diǎn)：一是內(nèi)生不行靠外延增長(zhǎng)的公司，別看增速高估值合理，沒用，拉長(zhǎng)時(shí)間才能看出是否值得介入；二是投資困境反轉(zhuǎn)的企業(yè)，不能左側(cè)買入，將要面對(duì)的要么是無(wú)窮無(wú)盡的時(shí)間成本，要么是下跌中繼的誘導(dǎo)。還是那句話拒絕平庸的公司，嚴(yán)格按照條件選擇企業(yè)，尋找最大的確定性！
@大海：
我看了很多次《股票大作手回憶錄》關(guān)于講述美國(guó)投資天才——杰西·利弗莫爾的投資經(jīng)歷，同樣，他特別關(guān)注不斷創(chuàng)新高的股票，與陶博士選股方法非常相似，以前我只從技術(shù)面去研究創(chuàng)新高的股票，結(jié)果有很多突破是假突破成功率很低，自從信奉價(jià)值投資以后才知道只有優(yōu)秀的基本面和成長(zhǎng)性，才是推動(dòng)股票新高不斷的根本動(dòng)力和源泉。特別感謝江哥，陶博士，大然兄等群中的每一位家人。
@永恒的風(fēng)：
如何尋找好公司總結(jié)了四點(diǎn)：
第一，公司業(yè)務(wù)清晰，擁有良好的公司治理機(jī)制，對(duì)外溝通透明度高。公司透明會(huì)整體降低投資者研究成本，才能吸引更多關(guān)注。如果不透明，很可能隱藏瑕疵，會(huì)給予折價(jià)。
第二，在上述基礎(chǔ)上，看行業(yè)格局是否符合兩個(gè)“有利于”：政府監(jiān)管政策是否有利于規(guī)范公司成長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局是否有利于龍頭公司的形成和維持。就細(xì)分行業(yè)龍頭而言，還需要看有沒有業(yè)務(wù)多方位擴(kuò)散的可能性，若細(xì)分行業(yè)空間太小，達(dá)到天花板時(shí)就很難突破。
第三，財(cái)務(wù)報(bào)表健康。從政策趨勢(shì)上看，2018年金融監(jiān)管環(huán)境仍趨偏緊。因此，應(yīng)收賬款不大、現(xiàn)金流充足的公司，抗風(fēng)險(xiǎn)能力就更強(qiáng)，在整體資金面偏緊的環(huán)境下容易提升市場(chǎng)份額，從而成長(zhǎng)壯大。
第四，凈資產(chǎn)回報(bào)率要高。股票市場(chǎng)不是零和博弈，ROE越高的公司，勝率就越高。ROE不斷提升的公司，兼具成長(zhǎng)和價(jià)值，其未來(lái)表現(xiàn)會(huì)更好，選擇這類公司的失誤概率就低。
QQ群一位名叫@余燼清風(fēng)的群友總結(jié)：
投資本源：把股票當(dāng)做一項(xiàng)生意去投資，理解并能正確對(duì)待市場(chǎng)中股票的價(jià)格波動(dòng)。
選擇標(biāo)準(zhǔn)：市場(chǎng)長(zhǎng)期需求的趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的確定性和安全邊際。
企業(yè)估值：最好的投資，來(lái)自于簡(jiǎn)單估算也能看到的顯而易見的大機(jī)會(huì)。想用力求精確估算每個(gè)變量，無(wú)疑是一種心理上的海市蜃樓。只有了解了一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)、生意特性和市場(chǎng)定價(jià)的基本規(guī)則，估值才能簡(jiǎn)單明了，才能體現(xiàn)出明顯的“大概率和高賠率”特征。
安全邊際：未來(lái)的行業(yè)趨勢(shì)、成長(zhǎng)空間和確定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是安全邊際的保障，低估值是安全邊際的基石，不具反身性的易估值公司可越跌越買。
交易策略：分檔建倉(cāng)。當(dāng)基本面惡化，價(jià)格達(dá)到目標(biāo)價(jià)后不再便宜，還有其他更便宜的選擇時(shí)賣出，賣出原因與持倉(cāng)成本無(wú)關(guān)。
行業(yè)見解：高端消費(fèi)品關(guān)鍵是品牌，普通消費(fèi)品關(guān)鍵是渠道，無(wú)差異中間品關(guān)鍵是成本，零售業(yè)關(guān)鍵是價(jià)格，制造業(yè)關(guān)鍵是規(guī)模，科技業(yè)關(guān)鍵是技術(shù)創(chuàng)新，工程行業(yè)關(guān)鍵是訂單，大宗商品關(guān)鍵是資源。
投資時(shí)機(jī)：對(duì)普通人而言，如果想投資股市，還是應(yīng)該學(xué)會(huì)基本面分析，掌握好估值方法，淡化擇時(shí)概念。簡(jiǎn)而言之，低估值、有定價(jià)權(quán)的企業(yè)是普通人的投資方向。
商業(yè)模式：高利潤(rùn)模式優(yōu)于高周轉(zhuǎn)模式，有定價(jià)權(quán)的公司會(huì)好于有成本優(yōu)勢(shì)的公司。成本優(yōu)勢(shì)、高周轉(zhuǎn)的企業(yè)比較難以維系，相比之下，寡頭壟斷和品牌優(yōu)勢(shì)是最能持續(xù)的。特別是真正具備定價(jià)權(quán)的企業(yè)，能將不斷升高的成本轉(zhuǎn)嫁給下游客戶。
行業(yè)配置：在個(gè)股選擇、倉(cāng)位管理和行業(yè)配置中行業(yè)配置是投資關(guān)鍵，是影響投資業(yè)績(jī)的主要因素。當(dāng)還沒有對(duì)行業(yè)深入研究形成自己的觀點(diǎn)時(shí)，可以采取跟隨策略，保持標(biāo)配。
策略修正：規(guī)律（發(fā)現(xiàn)規(guī)律）、實(shí)證（實(shí)驗(yàn)證明）、質(zhì)疑（刨根問底）。
二、個(gè)股交流
福耀玻璃
@老鮑：我覺得我能夠長(zhǎng)期持有福耀主要有這么幾個(gè)理由：①如果把福耀賣了，我找不到比福耀更好的股票；②我把買福耀看成是銀行存款，收益比定期存款高得多，資金使用上又跟活期存款一樣方便，必要時(shí)可以隨時(shí)套現(xiàn)；③實(shí)在手癢拿不住的話，拿出一部分股票看準(zhǔn)時(shí)機(jī)做做波段；④買了福耀根本不用擔(dān)心虧損睡不著，股價(jià)下跌就是補(bǔ)倉(cāng)的好機(jī)會(huì)，10日均線以下隨時(shí)都可以補(bǔ)倉(cāng)；⑤福耀的總市值只有700多億，市盈率大約只有23，絕對(duì)是低估值。最后總結(jié)一下本人操作福耀的業(yè)績(jī)，第一次買進(jìn)福耀在10月12日，價(jià)格是25.01，后來(lái)多次追加投資，中間做過兩次波段，現(xiàn)在平均持有成本是25.4，29日的收盤價(jià)正好是29，不到3個(gè)月，平均收益是14%。本人估計(jì)2018年，不做任何操作，福耀的收益率都可以在20%以上。
再來(lái)比較一下福耀和愛爾，這兩只股票是我向長(zhǎng)群推薦的股票，我是9月8日進(jìn)入股市的：當(dāng)天股價(jià)是：福耀23.38，愛爾24.16，29日股價(jià)是：福耀29，愛爾30.8。這一段時(shí)間兩只股票的漲幅：福耀24%，愛爾27.5%。兩者都很不錯(cuò)，愛爾稍高。但是群內(nèi)推薦的股票排名中，愛爾高居第二，而福耀只有3個(gè)人推薦。我個(gè)人更喜歡福耀，老公司，業(yè)績(jī)更穩(wěn)定，護(hù)城河很寬，市場(chǎng)份額已經(jīng)處在支配地位，正在邁向壟斷。我個(gè)人認(rèn)為福耀業(yè)績(jī)確定性比愛爾更好，或許成長(zhǎng)性比愛爾稍差。
再提供一點(diǎn)福耀的數(shù)據(jù)，2016年12月30日的收盤價(jià)是18.02，2017年12月29日的收盤價(jià)是29，另外，每股分紅（稅后）0.75。一年的收益率為65%。A股市場(chǎng)中有幾家勝過福耀的？
湯臣倍健/基蛋生物/通策醫(yī)療
@天山龍江：2018年我看好的十大潛力股，我之前推薦了中穎電子，億帆醫(yī)藥，現(xiàn)在再推薦3只：湯臣倍健、通策醫(yī)療、基蛋生物。這5只個(gè)股到底怎么樣，歡迎大家提反對(duì)意見，不看好的請(qǐng)有理有據(jù)說(shuō)明！
基蛋生物基本面已經(jīng)講了很多了，股權(quán)激勵(lì)出來(lái)后，未來(lái)的增長(zhǎng)預(yù)期更明確了，到2019年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)3.1億以上，假定給予40倍就是120億市值，目前市值79億。據(jù)我觀察，真正好的股票都會(huì)提前反應(yīng)未來(lái)1～2年的業(yè)績(jī)預(yù)期，所以基蛋生物很可能在明年這時(shí)候就反應(yīng)了2019年業(yè)績(jī)預(yù)期，所以維持基蛋生物90元的目標(biāo)價(jià)不變，對(duì)應(yīng)市值120億左右。體外診斷在中國(guó)算是難得的藍(lán)海行業(yè)，而POCT是體外診斷行業(yè)發(fā)展最快的細(xì)分領(lǐng)域，而基蛋生物主營(yíng)的心臟標(biāo)志物檢測(cè)方向又是POCT中最有價(jià)值發(fā)展最快的方向，而根據(jù)行業(yè)內(nèi)2家公司萬(wàn)孚和基蛋出臺(tái)的股權(quán)激勵(lì)，至少到2020年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)25%以上沒問題。有眼光的買了愛爾、通策和雞蛋的朋友建議就不要折騰了，持有為上，至少到2020年沒問題，持有3年翻倍的小目標(biāo)可以有。
另外基蛋我們現(xiàn)在有很好的條件把它研究透，首先群里有心內(nèi)科專家，對(duì)基蛋的主營(yíng)業(yè)務(wù)及前景很了解，他正在用基蛋的設(shè)備和國(guó)外進(jìn)口設(shè)備做對(duì)比實(shí)驗(yàn)，實(shí)地調(diào)研他也很樂意參加。二是基蛋總部在南京，我們有位群友在南京某部門工作，基蛋屬于他管轄范圍內(nèi)的企業(yè)，對(duì)企業(yè)的實(shí)際運(yùn)行情況及調(diào)研都能提供便利。而透景則沒有這些條件。另外，POCT行業(yè)萬(wàn)孚和基蛋都出了股權(quán)激勵(lì)，二者都預(yù)期未來(lái)幾年有25%以上的復(fù)合增長(zhǎng)，基蛋承諾的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比萬(wàn)孚高不少。很多人說(shuō)透景3年承諾45%的增長(zhǎng)很可能是給高管送錢，但是這讓我想起我之前持有過的舒泰神，3年承諾30%的增長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)很多之前很看好此股的就說(shuō)是明顯給高管送錢，仍然預(yù)期高增長(zhǎng)，結(jié)果事實(shí)證明每年增長(zhǎng)只有15%左右。股價(jià)也是長(zhǎng)期趴在那里，極其弱勢(shì)！
通策醫(yī)療：3季報(bào)凈利潤(rùn)1.8億，全年大概率2億左右，明年機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)2.5億，我認(rèn)為達(dá)到的可能是非常大的，2019年預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)為3.2億，像這種醫(yī)療服務(wù)+異地復(fù)制的稀缺標(biāo)的，我認(rèn)為可以給50倍估值，則合理市值160億左右。周線看，通策醫(yī)療走勢(shì)與湯臣倍健類似，日線留有業(yè)績(jī)超預(yù)期的漲停的缺口未補(bǔ)。日線走勢(shì)第一波上漲22.37元到33.63元，漲幅50%左右，符合我的翻倍規(guī)律經(jīng)驗(yàn)，如果能走出翻倍規(guī)律則有望達(dá)到目標(biāo)價(jià)45元左右，目前31元（對(duì)應(yīng)市值100億），往上大概也有50%左右的空間，這和業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的合理市值所差不多。從更大的技術(shù)形態(tài)看，通策醫(yī)療年K線已經(jīng)2連陰了，明年業(yè)績(jī)?nèi)绻軌虺掷m(xù)增長(zhǎng)，我想收出一根50%的大陽(yáng)線也不是沒可能。我認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)也包括看牙，哪個(gè)有錢人會(huì)去小診所看牙？現(xiàn)在各種病這么多，去私人診所就不怕傳染？
湯臣倍?。簭拇蟮倪壿嬌?，湯臣倍健可滿足人們追求健康美好生活時(shí)保健滋補(bǔ)需求。從具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，3季報(bào)超預(yù)期，凈利潤(rùn)已然達(dá)到了8億，如果全年達(dá)到10億的話，目前市值217億，動(dòng)態(tài)市盈率只有21倍，明年再增長(zhǎng)估值就更低了。技術(shù)上，從周線量?jī)r(jià)關(guān)系上看，最近幾個(gè)月底部成交量超過了歷史上最大的成交量，很可能就是場(chǎng)外聰明資金已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)了。日線均線再次粘合，我認(rèn)為向上的概率是非常高的。
@興業(yè)譚劍：湯臣倍健基本面：2017Q3扣非:6.92億；2016第四季度虧損3253萬(wàn)，2015年第四季度盈利4075萬(wàn)，2014年第四季度虧損5000萬(wàn)，2013年第四季度盈利6600萬(wàn)，2012年第四季度盈利4000萬(wàn)，2011年第四季度3700萬(wàn)。從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，沒有出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)年度四季度虧損，所以這里存在超預(yù)期可能，如果今年第四季度維持盈虧平衡，全年利潤(rùn)是6.92億，扣非凈利潤(rùn)增速45.3%，對(duì)應(yīng)EPS=0.47,現(xiàn)價(jià)15元對(duì)應(yīng)PE=32倍，切換到2018年小于30倍。技術(shù)面標(biāo)準(zhǔn)的波浪結(jié)構(gòu)，今日收盤確認(rèn)月線級(jí)別主升浪開啟。目標(biāo)>22.34。以江哥翻倍理論來(lái)測(cè)算，在低點(diǎn)上漲50%后開啟調(diào)整，目前有調(diào)整啟動(dòng)第二波跡象，對(duì)應(yīng)目標(biāo)10.33*2=20.66。
@龜：比如說(shuō)這次為什么推湯臣倍健，沒錯(cuò)，湯臣是困境反轉(zhuǎn)，但他的大單品戰(zhàn)略的成功和渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得我可以用成長(zhǎng)股的更長(zhǎng)周期的視角來(lái)看待它。
愛爾眼科
@云峰：有群友總結(jié)茅臺(tái)企業(yè)有9條特性：①消費(fèi)屬性；②產(chǎn)品最高端；③產(chǎn)品獨(dú)一無(wú)二；④可以提價(jià)還賣得出去；⑤財(cái)務(wù)極其優(yōu)秀；⑥容易看懂；⑦經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)單；⑧全國(guó)聞名；⑨死不掉。確實(shí)需要找一些個(gè)股：名牌知名度高，最好稀缺壟斷，產(chǎn)品能不斷漲價(jià)，天然抗通脹，這樣的股除了茅臺(tái)，A股還有哪些公司呢？
@穿石：愛爾就非常好。
@陽(yáng)光天使：我也確實(shí)看好愛爾，但愛爾今年漲幅有點(diǎn)大，估值40多倍了。是不是把明年的增長(zhǎng)消化了。不敢買。不知道群里大神們的觀點(diǎn)。
@天山龍江：愛爾確實(shí)是像茅臺(tái)一樣的企業(yè)，品牌形成后，可以經(jīng)常漲價(jià)。據(jù)我研究，很多優(yōu)秀的個(gè)股股價(jià)都會(huì)提前反映1～2年的業(yè)績(jī)預(yù)期，到明年這會(huì)兒愛爾大概率會(huì)反映2019年的凈利潤(rùn)，愛爾2019年的凈利潤(rùn)大概在13~14億，假定給予40倍，合理市值520億～560億，目前好像也就400億出頭。
愛爾十年內(nèi)我的目標(biāo)是從20元到200元，如果你買入計(jì)劃持有十年，到底是20元買入還是30元買入差別會(huì)很大嗎？即便是30元買入，如果做好分批建倉(cāng)的準(zhǔn)備，跌到20元豈不更好？我想愛爾很難有20元的買入機(jī)會(huì)了。
@湖湘歐陽(yáng)子：愛爾定增完成在即，投資者最關(guān)心的兩個(gè)問題：①愛爾的天花板在哪里？；②未來(lái)3-5年愛爾的增速如何？愛爾遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到自身與行業(yè)的天花板，中性測(cè)算遠(yuǎn)期凈利潤(rùn)規(guī)模有望達(dá)到70億元，至少還有10倍理論空間。目前眼科醫(yī)院市場(chǎng)規(guī)模大約在700億元左右，增速在12%以上，愛爾的市占率僅為5%。2017年前三季度公司歸母凈利潤(rùn)規(guī)模僅為6.33億元，至少還有10倍的空間。根據(jù)公開數(shù)據(jù)以及公司年報(bào)，預(yù)測(cè)到2022年，愛爾體內(nèi)與體外整體收入規(guī)模有望突破176億元，整體凈利潤(rùn)規(guī)模達(dá)到33億元。通過一定的并購(gòu)，愛爾上市公司主體大概率能實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3-5年30%復(fù)合增長(zhǎng)。
愛爾生態(tài)體系完善，管理能力優(yōu)秀。公司在分級(jí)連鎖模式以及激勵(lì)機(jī)制方面開拓創(chuàng)新，尤其是2014年推出的“合伙人計(jì)劃”深度綁定了醫(yī)生、醫(yī)院管理者與上市公司的利益；在醫(yī)生這一稀缺的醫(yī)療服務(wù)資源環(huán)節(jié)，公司完善的生態(tài)體系在激勵(lì)機(jī)制、晉升體系和科研支持方面，都較公立醫(yī)院有明顯的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)愛爾龐大而穩(wěn)固的醫(yī)生團(tuán)隊(duì)，將是其核心的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
@天山龍江：愛爾是A股難得的以復(fù)制模式發(fā)展的醫(yī)療服務(wù)標(biāo)的，開醫(yī)院的現(xiàn)金流充裕，醫(yī)療服務(wù)費(fèi)還可以漲價(jià)，有天然的抗通脹能力，也基本不受醫(yī)?？刭M(fèi)影響，長(zhǎng)?？善诎?！
瀚藍(lán)環(huán)境
@自清：我把這個(gè)公司，定義為長(zhǎng)江電力，16倍的市盈率，最近又收了一個(gè)燃?xì)夤?，如果他明年能?0%的增速，不錯(cuò)的養(yǎng)老品種，本金加杠桿（如果杠桿資金使用成本低于百分之五），然后可以放著好多年不看的公司。
@哈瓦那的風(fēng)：翰藍(lán)環(huán)境主要是公用事業(yè)行業(yè)估值的壓制，pe提不起來(lái)，今年的pe已經(jīng)和12年的低點(diǎn)差不多了，現(xiàn)在看明年能增長(zhǎng)多少了。
@套漢子的馬：瀚藍(lán)環(huán)境，2018年環(huán)保稅法開始實(shí)施，業(yè)績(jī)年增長(zhǎng)20%，估值不到20倍，低位置的環(huán)保股，而且現(xiàn)金流大于每股收益，目前被解禁股壓制（2017-12-25定增配售解禁1.38億股，占總股本17.95%），2018年值得關(guān)注。
@天山龍江：我喜歡基本面結(jié)合著技術(shù)面看，瀚藍(lán)環(huán)境這基本面沒得說(shuō)，3年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了一倍多，股價(jià)沒漲，看年K線2012-20115年連續(xù)4年上漲，去年下跌，今年剛好把去年的陰線收評(píng)，明年我覺得年K線收漲30%~50%的可能性是非常大的。
福晶科技/安科生物
@天山龍江：看了福晶科技的走勢(shì)，還是比較符合翻倍規(guī)律的。從年初11.90元漲到最高24.48元。目前到了調(diào)整的第一目標(biāo)位120日均線，很可能回到第二目標(biāo)位250日均線。再看看安科生物，從5月份14.36元到近期28.75元，成功翻倍，我認(rèn)為這個(gè)股調(diào)整的第一目標(biāo)位為120日均線，第二目標(biāo)位為250日均線，未來(lái)走勢(shì)如何，大家拭目以待吧。掌握一些常見的股價(jià)運(yùn)行規(guī)律，做大概率的事，我認(rèn)為可以在一定程度上提高投資的勝率！
@自清：我覺得安科真是一個(gè)極好的養(yǎng)老品牌。按現(xiàn)在的帳上現(xiàn)金和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，用來(lái)做養(yǎng)老的品種應(yīng)該不比長(zhǎng)江電力差?？上杏矢吡它c(diǎn)，如果能到40倍市盈率，多好啊。
@云峰：安科突然加速，加速我覺得不太容易，首先是他堅(jiān)守在固有市場(chǎng)，靠的是蠶食別人的市場(chǎng)份額，由于自身技術(shù)領(lǐng)先，市場(chǎng)推進(jìn)得力，加上并購(gòu)有效，穩(wěn)定在30%左右已經(jīng)非常不容易了，這一塊是安科成長(zhǎng)優(yōu)秀的基礎(chǔ)，未來(lái)有沒有高增長(zhǎng)，可能主要看卡特發(fā)力了。目前主業(yè)，生長(zhǎng)激素新老劑型，以司法鑒定為突破口的基因檢測(cè)，收購(gòu)的中藥企業(yè)。這幾塊可以保持穩(wěn)定且相對(duì)較快的增長(zhǎng)。在精準(zhǔn)醫(yī)療板塊的的新技術(shù)既有炒作空間，又有成長(zhǎng)預(yù)期。
永安藥業(yè)
@涵宇：今日建倉(cāng)永安藥業(yè)的思路：①產(chǎn)品漲價(jià)己成定局，毛利提高；②企業(yè)為?；撬嵘a(chǎn)龍頭企業(yè)，全國(guó)市場(chǎng)占有率50%；③環(huán)保令加強(qiáng)，小企業(yè)被動(dòng)退出市場(chǎng)，企業(yè)增加產(chǎn)能，業(yè)績(jī)保證；④凈利潤(rùn)三季度突破一個(gè)億，市值偏小有擴(kuò)張潛力；⑤連續(xù)調(diào)整三個(gè)季度，幅度26%盤面己經(jīng)洗凈。
@ 萬(wàn)水千山：?絕對(duì)會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。第一國(guó)內(nèi)奶粉還沒添加，第二飼料國(guó)外一開始添加，永安這次拜訪通威股份就是談這事，飲料就更不要說(shuō)，包括寵物糧都要用。
@石子鋪成的路：永安藥業(yè)作為小眾，如果細(xì)分領(lǐng)域占比50%以上，會(huì)很快見天花板，再者，漲價(jià)因素是否可能持續(xù)，若不能持續(xù)股價(jià)會(huì)走過山車。另外，感覺其是原料藥，技術(shù)壁壘是否明確，否則股價(jià)也會(huì)很脆弱。
先導(dǎo)智能
@天山龍江：先導(dǎo)智能快跌到年線了，也終于跌破了我想建倉(cāng)的市值250億，按盈利預(yù)測(cè)先導(dǎo)2018年凈利潤(rùn)10.6億，目前市值248億，動(dòng)態(tài)市盈率23倍左右，提醒大家關(guān)注！
@茴香豆：感覺先導(dǎo)進(jìn)入相對(duì)安全區(qū)，以鋰電設(shè)備行業(yè)40%的平均增速，明年8億，安全市值250億左右，我打算250億以下慢慢撿，但市場(chǎng)普遍對(duì)先導(dǎo)預(yù)期極高，個(gè)人還是保守些。
@龜：如果還在以前看技術(shù)的年代，先導(dǎo)這樣的走勢(shì)簡(jiǎn)直是丑得惡貫滿盈，罪大惡極?，F(xiàn)在一想到2018年九個(gè)億到十個(gè)億的利潤(rùn)，看到這樣的走勢(shì)，頓時(shí)覺得舒爽無(wú)比，只恨跌得不夠多。
平安銀行
@子坤：看群里最近有人討論平安銀行，我曾在兩家銀行總行工作近十年，對(duì)平安也有一些了解，談?wù)勎抑赖那闆r。平安銀行的優(yōu)勢(shì)，相比其他股份制銀行，我覺得主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是平安集團(tuán)的品牌優(yōu)勢(shì)，這個(gè)排第一，是因?yàn)樵谒泄煞葜沏y行中，盡管所有銀行都在強(qiáng)調(diào)多元化經(jīng)營(yíng)和集團(tuán)化發(fā)展，但真正在集團(tuán)化發(fā)展上形成集團(tuán)效應(yīng)的，只有平安。招商浦發(fā)民生興業(yè)都無(wú)法與之相比。二是平安集團(tuán)以大數(shù)據(jù)營(yíng)銷為基礎(chǔ)的科技金融優(yōu)勢(shì)，說(shuō)起fintech ，各家行都在講，也都在做，平安是知行合一，最有建樹，國(guó)有行里則是工商銀行。三是保險(xiǎn)文化下，強(qiáng)大的執(zhí)行能力。存在的問題：一是近年來(lái)跨越式發(fā)展后埋下隱憂。民生銀行主管風(fēng)險(xiǎn)的副行長(zhǎng)邵平主政平安幾年，相當(dāng)于再造了一個(gè)平安。但邵平離職后，平安推行去民生化，從總行到各個(gè)部門再到分行等經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，內(nèi)傷和內(nèi)耗嚴(yán)重。二是企業(yè)文化的整合。我的觀點(diǎn)，平安集團(tuán)有強(qiáng)大的企業(yè)文化，平安銀行則沒有。目前，平安銀行內(nèi)部，老深發(fā)展，外企咨詢公司，老民生，派系林立，大平安集團(tuán)文化的整合，在平安銀行內(nèi)部生根發(fā)芽，尚需時(shí)日。三是戰(zhàn)略從大對(duì)公轉(zhuǎn)向大零售方向正確，但落地面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。高鐵上簡(jiǎn)單用手機(jī)敲了幾句，不一定有價(jià)值，供大家參考。
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