簡單點咯，僅僅是財務報表估值，你當然不能將財務報表當做圣經(jīng)，世間有很多不確定性，但我們就事論事，簡單明了。
一般財務報表估值，很多人，學過財務管理的都會告訴你，估值是一個相對比較的過程，怎么比較，和歷史比較，和同行業(yè)比較，行業(yè)和行業(yè)還要比較。在投資上面，實際上就是一個概念，機會成本，你有一筆錢，投資了房子，可能短期內(nèi)你就買不了股票了，你買了消費品的股票，你就沒有剩余再去買通信設(shè)備商的股票了。這就是一個機會成本，橫向比較找到最合適的。所以，在巴菲特老師格雷厄姆的字典里面，他是從整個可購買證券的角度來看的，從來不把債券和單項資產(chǎn)排除在外。
如果你有了債券這個選擇，你就知道國債收益率是最基礎(chǔ)的收益率，市盈率是市值除以凈利潤，如果掉個頭，凈利潤除以市值，就是資產(chǎn)回報。利息除以債券的市值，就是債券的回報。所以你買了國債，假設(shè)國債回報率3%，你可以假設(shè)這種情況下沒有風險，國債總能兌現(xiàn)的。所以買股票的投資收益率必須要高于3%，那么具體到什么程度呢？
格雷厄姆的觀點就是15倍市盈率，也就是投資回報率高于6.67%。這個投資回報率有多大的參考價值呢？有人統(tǒng)計了美國股市的整體估值震蕩幅度，大多數(shù)時候，傳統(tǒng)如標普500都是圍繞15倍市盈率上下波動，至少在過去半個世紀經(jīng)常如此。
傳統(tǒng)標的的估值就是如是簡單，國債收益率有時高，有時低，即使美聯(lián)儲零利率，國債還是在2%到3%幅度。所以只要找到一個歷史恒久的均衡參考市盈率，照此辦理。
另一方面，是格雷厄姆之后的，有一本書，祖魯法則，來自于吉姆斯萊特。這位投資大師并不成功，1975年，由于石油危機導致的滯脹，他投資失敗了。當時巴菲特還沒有實施成長股投資，而那幾年巴菲特的收益率也下降到5%。在黎明前，吉姆斯萊特倒下了。但是他的一個基本理論被保留了下來，并且后來被彼得林奇到處套用。
原理推導很復雜，簡單說，未來一個公司盈利增長率3-5年是20%，那么這個公司就20倍市盈率為合理的，如果50%，那么50倍?？梢哉f這個方法并不適合低于滯脹，因為沒有格雷厄姆的資產(chǎn)安全性分析，但是很適合很多新興的行業(yè)。很多成長股都是遵循這個簡單原則被人估值。
未來現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值，需要你更加專業(yè)，普通人，你就這兩個原則，有條件的，多學學資產(chǎn)安全性方面的知識。
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