套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)電子合同之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)電子合同上進行交易方向相反的交易，以期望價差發(fā)生變化而獲利的交易行為。

雞蛋這個品種在期貨市場，因為它的季節(jié)性和節(jié)假日效應(yīng)都非常明顯，導(dǎo)致雞蛋的需求彈性比較大，所以套利的方式也就相對來說，比較固定和容易操作。

期現(xiàn)套利又稱為基差套利，是指當盤面價格與現(xiàn)貨價格因某些原因過分背離時，通過內(nèi)在糾正力，使期貨和現(xiàn)貨的價格差回歸，而產(chǎn)生的套利空間，也就是通常所說的基差回歸。

這是一種基于現(xiàn)貨交割基礎(chǔ)上的套利形式-無風險套利?？梢苑謩e完成期貨與現(xiàn)貨市場的交易后，只要進行實物交割，就不再遭受因為價格變化而出現(xiàn)的風險。期現(xiàn)價差主要反映的是持倉費用，不過兩者的價差不能等同于持倉費用。而當兩者的價差偏離較大時，就具有了期現(xiàn)無風險套利機會?？梢再I入現(xiàn)貨，賣出期貨的期現(xiàn)套利方式，也可以買入期貨，賣出現(xiàn)貨的期現(xiàn)套利方式。

具體怎么操作呢？我拿第一種情況做一個簡單的說明。當雞蛋期貨價格與現(xiàn)貨價格的差值，大于賣出交割總成本的時候。相關(guān)雞蛋企業(yè)就可以在現(xiàn)貨市場買入雞蛋，同時在期貨市場上賣出雞蛋期貨合約，兩者的數(shù)量需要做到保持一致。等到期交割時，就把在現(xiàn)貨市場中買入的雞蛋拿去交割，了結(jié)雞蛋期貨合約的空頭頭寸，從而賺取一定的期現(xiàn)價差。

比如，某段時候，雞蛋主力合約價格為4700元/500千克，A地區(qū)現(xiàn)貨價格為3950元/500千克。期貨價格高出現(xiàn)貨價格將近750元，大大高于賣方的交割成本（345元）。此種情況下，就具有無風險，期現(xiàn)套利的機會。于是A地區(qū)雞蛋企業(yè)以3950元/500千克的價格，買入5噸現(xiàn)貨，同時又在期貨市場賣出主力合約頭寸1手。如果持有到交割，那A企業(yè)，按照這種套利方式，理論上獲取的價差利潤為4700-3950-345=405元/500千克。

當然，如果出現(xiàn)比交割更有利的情況時，可以在期貨和現(xiàn)貨兩個市場，同時反向操作，即在現(xiàn)貨市場賣出雞蛋，在期貨市場買入平倉。

所謂跨期套利，就是在同一期貨品種的不同月份合約上建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸。最后以對沖或交割方式結(jié)束交易，獲得收益的方式。

跨期套利又分不同的類型，較為典型的有事件沖擊型套利和季節(jié)性套利。

所謂的事件沖擊型套利，是指的由于某一突發(fā)事件的發(fā)生，對近月和遠月的價格波動影響不同，從而出現(xiàn)月間明顯價差變化。依據(jù)事件的發(fā)生建立買近賣遠或買遠賣近的跨期套利交易。

比如，當禽流感疫情發(fā)生后，對近月的雞蛋消費一般是利空的，蛋價也會出現(xiàn)明顯的下跌。而養(yǎng)殖戶因為對疫情有所恐懼，補欄積極性就會大大降低。從而對于遠月的雞蛋供給，將出現(xiàn)緊張的局面，那么遠月的雞蛋期貨價格預(yù)計就相對樂觀一些。

所以，就會發(fā)生，在期貨市場中，資金由于禽流感疫情的原因，在近月合約上撤離避險，同時入場布局遠月合約。賣近買遠的作用下，兩個合約的價差就會出現(xiàn)擴大的走勢，給出跨期套利的空間。

而季節(jié)性套利，常見的也有幾種類別。由于雞蛋主力合約一般都是1、5、9月，根據(jù)雞蛋的季節(jié)性波動特點，可以有：1-5正套、5-9反套。

一般來講，當某個商品供不應(yīng)求時，近月合約通常表現(xiàn)較強，漲的多，跌的少。這種情況下，買入近月、賣出遠月獲取利潤的可能性大一些。這個就是正套，也可以叫做牛市套利。而供大于求時，對應(yīng)的操作就是反套，或者叫熊市套利。

雞蛋1-5正套的主要邏輯是因為，05合約是雞蛋三個主力合約當中，相對弱的一個。由于元旦、春節(jié)的備貨需求，所以需求端01比05合約好一些。因此雞蛋1-5合約，一般情況下比較適合做正套。

雞蛋09合約是三個主力合約當中，相對強的一個。供應(yīng)減少的同時中秋節(jié)前備貨，再加上開學(xué)備貨需求，所以需求端也是利多的。搭配上一個相對弱的05，所以雞蛋5-9合約，一般情況下比較適合做反套。