ipad2即將上市 盤點A股蘋果迷(附股)
| | 時間：2011年02月28日 07:31:45 中財網(wǎng) | |
導(dǎo)讀： ipad2即將上市 盤點A股蘋果迷
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ipad2即將上市 盤點A股蘋果迷(附股)
骨灰蘋果迷：
萊寶高科基本通過iPad2認(rèn)證萊寶高科已經(jīng)初步獲得ipad2的認(rèn)證。日前，蘋果公司公布亮麗財報：蘋果2011年第一季度營收267億美元，同比增長71%，凈利潤60億美元，同比增長77.5%；iPhone銷售量達(dá)到1600萬臺，iPad銷量達(dá)到730萬臺。中投證券行業(yè)分析師王鵬預(yù)計，未來幾年電容式觸摸屏行業(yè)年復(fù)合增長率將超過50%。而通過詳細(xì)分析2011年全球電容式觸摸屏行業(yè)供求關(guān)系，王鵬預(yù)計2011年全球大尺寸電容式觸摸屏將達(dá)到供求平衡，而中小尺寸電容式觸摸屏仍將供不應(yīng)求。按全球各主要廠商中小尺寸規(guī)劃產(chǎn)能計算，只能滿足約70%市場需求。
目前萊寶高科技術(shù)為電容式觸摸屏行業(yè)主流技術(shù)：如玻璃襯底；觸摸屏sensor的雙面單層結(jié)構(gòu)；以及整機(jī)的on－cell結(jié)構(gòu)。因此對于蘋果產(chǎn)品的高標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)廠商中只有萊寶能夠達(dá)到；而國內(nèi)觸摸屏相關(guān)廠商出于技術(shù)和專利的考慮，將更多的采用不同于蘋果結(jié)構(gòu)的單面雙層結(jié)構(gòu)。在產(chǎn)量方面，公司中小尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到15-16萬/片月，保守估計2011年公司中小尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能將達(dá)到180萬片。
最值得投資者注意的是，目前公司已經(jīng)基本通過蘋果公司iPad2認(rèn)證，由此王鵬預(yù)計2011年公司大尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能將達(dá)到400萬片。對于后市，電容式觸摸屏雖然屬于制造業(yè)，但其本質(zhì)上是輕資產(chǎn)，技術(shù)壁壘較高行業(yè)。對于已經(jīng)掌握行業(yè)內(nèi)核心技術(shù)的萊寶高科，未來產(chǎn)能不是瓶頸，王鵬預(yù)計隨著下游需求的持續(xù)火爆，公司將持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。
除了供貨ipad外，公司技術(shù)儲備多，如高亮度電紙書、OLED上游材料等等，未來隨著這些市場的逐漸起步，這些技術(shù)儲備也將為公司帶來持續(xù)的價值。王鵬預(yù)計公司2010-2012年每股收益分別為1.06、1.83、2.63元，目前股價對應(yīng)于2011年市盈率僅為26.28倍，按2011年40-45倍的市盈率計算，公司合理股價區(qū)間為73.2-82.35元。
資深蘋果迷：
云海金屬iPad機(jī)殼用材供應(yīng)商云海金屬是iPad機(jī)殼用材料最大供應(yīng)商。國金證券行業(yè)分析師李莉芳表示，借助iPad，云海金屬鋁合金業(yè)務(wù)將保持高速增長，并持續(xù)提升企業(yè)盈利能力。
據(jù)悉，目前大部分iPad機(jī)殼用材料由云海金屬提供（超過50%以上），李莉芳認(rèn)為，隨著iPad需求量未來高成長以及其機(jī)殼所用材料的高附加值，將推動公司鋁合金業(yè)務(wù)高速成長并提升企業(yè)盈利能力。資料顯示，云海金屬擁有31萬噸鋁合金以及15萬噸鎂合金生產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)具備全球最大的規(guī)模優(yōu)勢；隨著公司由規(guī)模經(jīng)營轉(zhuǎn)向內(nèi)部管理控制，提高生產(chǎn)效率與管理效率，將逐步提升企業(yè)盈利能力。
李莉芳表示，公司業(yè)績將大幅增長："由于存在著產(chǎn)能迅速擴(kuò)張而需求大幅下降的矛盾，公司受到折舊、攤銷和費用的影響，前幾年的盈利能力較弱；未來隨著產(chǎn)能擴(kuò)張到位和下游需求大幅增長，公司單位產(chǎn)品的費用率顯著下降，公司的業(yè)績將會大幅增長"。
對于未來，李莉芳認(rèn)為短期iPad等產(chǎn)品將會持續(xù)熱銷，而3C領(lǐng)域也將長期繁榮，作為具備競爭優(yōu)勢的原料供應(yīng)企業(yè)，公司必將顯著受益，未來增長比較確定，其預(yù)計公司2010年、2011年、2012年實現(xiàn)銷售收入分別為31.82億元、43.58億元和45.07億元，凈利潤分別為0.30億元、1.41億元和1.71億元，對應(yīng)每股收益分別為0.158元、0.736元和0.889元。
鐵桿蘋果迷：
中國聯(lián)通引進(jìn)3G版本iPad談判隨著中國聯(lián)通啟動引進(jìn)3G版本iPad談判，意味著3G版iPad在中國大陸的發(fā)售時間即將到來。
長江證券行業(yè)分析師陳志堅表示，由于無線上網(wǎng)卡用戶一般會進(jìn)行較大量的數(shù)據(jù)下載類行為，從而會使無線網(wǎng)絡(luò)容量的快速消耗，進(jìn)而會使傳統(tǒng)的語音通信出現(xiàn)擁塞、掉話等嚴(yán)重影響通信質(zhì)量的現(xiàn)象。因此，除非具備較好的網(wǎng)絡(luò)狀況，電信運營商不會主動大力推動無線數(shù)據(jù)卡業(yè)務(wù)的發(fā)展。而今年以來，中國電信將其無線上網(wǎng)卡用戶從單純的時長計費轉(zhuǎn)變?yōu)榱髁考皶r長混合計費方式，則是其無線網(wǎng)絡(luò)不堪重負(fù)后不得已進(jìn)行的流量限制行為。
因此，此番中國聯(lián)通與蘋果公司商討引進(jìn)3G版本的iPad為其無線上網(wǎng)卡發(fā)展提供終端助力，可從側(cè)面表明中國聯(lián)通已對其3G網(wǎng)絡(luò)的覆蓋率、質(zhì)量及容量具備了足夠信心。
此外，陳志堅認(rèn)為iPad的引進(jìn)將有力促進(jìn)中國聯(lián)通3G數(shù)據(jù)卡用戶的增長，并為其3G用戶增長提供助力。而iPad作為一款明顯產(chǎn)品，不僅具備強(qiáng)大的市場號召力，而且其結(jié)合中國聯(lián)通W網(wǎng)絡(luò)后良好的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)體驗更能極大的提升用戶對中國聯(lián)通數(shù)據(jù)卡業(yè)務(wù)的口碑，為后續(xù)數(shù)據(jù)卡業(yè)務(wù)的發(fā)展提供驅(qū)動。
從中國聯(lián)通3G上網(wǎng)卡凈增情況來看，隨著其網(wǎng)絡(luò)逐漸完善其用戶發(fā)展也呈加速趨勢。而中國聯(lián)通在日前也推出新的3G上網(wǎng)卡資費套餐，表明其為iPad等數(shù)據(jù)卡用戶發(fā)展所進(jìn)行的前期業(yè)務(wù)準(zhǔn)備已基本完成。
對于后市，陳志堅表示，看好iPad對中國聯(lián)通3G用戶增長的拉動作用，并重申對其2011年3G用戶凈增3000萬的判斷。預(yù)計公司2010年、2011年和2012年的全面攤薄每股收益分別為0.087元、0.179元和0.325元。
新晉蘋果迷：
天音控股蘋果指定授權(quán)分銷商天音控股于2011年2月17日發(fā)布公告稱：其子公司深圳市天音通信發(fā)展有限公司，已經(jīng)于2011年1月20日與蘋果電腦貿(mào)易（上海）有限公司簽訂《蘋果公司授權(quán)中華人民共和國分銷商協(xié)議》，根據(jù)該協(xié)議，天音通信成為蘋果公司在中國的指定授權(quán)分銷商。
就此，申銀萬國表示，這構(gòu)成了對天音控股的長期重大利好，蘋果產(chǎn)品的大眾化與普及化將使天音控股所分銷的蘋果產(chǎn)品的銷售額大幅增長，獲得蘋果產(chǎn)品的分銷權(quán)將大幅推升天音控股的分銷額。
據(jù)悉，蘋果中國市場的營銷策略正在發(fā)生顯著變化：由過去的針對高端客戶的營銷轉(zhuǎn)化為針對大眾客戶的營銷。中國的手機(jī)高端用戶中Iphone的滲透率已經(jīng)較高，但在大眾消費者中的滲透率仍然較低，具有巨大的開發(fā)潛力。要保證蘋果產(chǎn)品未來銷量的持續(xù)增長，必須占領(lǐng)大眾客戶這一龐大的市場。因此蘋果選擇了與天音控股這樣具有完善的全國分銷網(wǎng)絡(luò)的手機(jī)國代商合作，其意圖是借由天音的分銷渠道全面覆蓋中國大眾客群的市場。
申銀萬國認(rèn)為，蘋果與天音合作的實質(zhì)是蘋果在渠道策略上對自身營銷策略變化的一種響應(yīng)，天音控股的分銷量將大幅增長。隨著蘋果產(chǎn)品供貨向中國市場逐步傾斜，根據(jù)申銀萬國的測算，保守預(yù)計天音控股2011年分銷Iphone+Ipad合計將達(dá)到100萬臺，未來業(yè)績復(fù)合增長率50%以上，新增分銷額50億元左右。以蘋果產(chǎn)品8%的分銷毛利率計算，蘋果產(chǎn)品的分銷毛利額將達(dá)到4億元左右，凈利潤將達(dá)到2億元左右，考慮到天音通信是天音控股持股比例70%的子公司，這將增厚2011年業(yè)績0.14元。申銀萬國預(yù)計，天音控股2010-2012年的業(yè)績分別為0.36元、0.60元、0.82元，年均復(fù)合增長率50%以上。
□ .李.果 .金.融.投.資.報
