QDII2適時推出 QFII擴大10倍 B股或迎機遇

　　本報特派記者 衛(wèi)容之 本報記者 趙怡雯 付碧蓮 發(fā)自香港 上海 《 國際金融報 》( 2013年01月15日 第 01 版)

　　“目前QFII和RQFII占整個A股市場的比例約在1.5%—6%，我希望未來將擴大9倍或10倍?！敝袊?a target="_blank" >證監(jiān)會主席郭樹清1月14日首次來到中國香港，他在亞洲金融論壇上的發(fā)言令昨日的中國資本市場為之振奮。

　　截至昨日收盤，滬綜指報2311.74點，漲幅3.06%，深成指報9316.27點，漲幅3.31%，上證綜指在經(jīng)歷上周震蕩調(diào)整后，周一以一根近百點的長陽一掃市場迷霧，創(chuàng)出自1949點反彈以來新高，而深成指也將久攻不下的年線收歸囊中。

　　郭樹清還透露內(nèi)陸將在適合時間推廣QDII2，并且考慮將RQFII(境外合格機構(gòu)投資者)擴大到RQFII2(境外合格個人投資者)，鼓勵更多不同層次的參與者投資A股市場。

　　適時推廣QDII2

　　所謂合格境內(nèi)個人投資者(QDII2)，是指在人民幣資本項下不可兌換條件下，有控制地允許境內(nèi)個人投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業(yè)務的一項制度安排，即此前市場一直熱議的港股直通車制度。

　　與之呼應的是，在上周舉行的2013年中國人民銀行工作會議上，央行也提出2013年的主要工作包括積極做好合格境內(nèi)個人投資者(QDII2)試點相關準備工作，同時穩(wěn)妥推進人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)試點。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，QDII2和RQFII2是相互配套和協(xié)調(diào)的機制，在目前人民幣資本項不可兌換條件下，加深中國資本市場的開放度，完善資本市場環(huán)境。

　　“要推出QDII2和RQFII2，監(jiān)管部門會還需要在相關規(guī)定上做一些微調(diào)，這需要一個流程。另一方面，監(jiān)管部門本身也要投入一定的資源，包括人力和物力。而對于有意開展業(yè)務的金融機構(gòu)來說，也要在機構(gòu)內(nèi)部構(gòu)建好與之適應的框架。如果這些條件都成熟了，那么從經(jīng)濟環(huán)境現(xiàn)狀來看，推出不存在其他問題。”上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國際金融報》記者采訪時如此指出。

　　而談到這對香港股市的沖擊時，德勤中國研究與洞察力中心總監(jiān)杜志豪昨日在接受媒體采訪時也表示，中國研究出臺QDII2是因為資金現(xiàn)在正流出內(nèi)陸尋找出路，但其對港股的影響仍有待觀察。他指出，資金離開內(nèi)陸越發(fā)容易，這對監(jiān)管機構(gòu)構(gòu)成壓力，但QDII2并非資金流出的惟一且最大渠道，加上投資者除港股外也可考慮其他市場和產(chǎn)品。

　　額度有望擴10倍

　　在昨日舉行的2013亞洲金融論壇互動環(huán)節(jié)，郭樹清表示，希望更多的境外投資者進入內(nèi)陸參與資本市場投資?！爱斍癚FII和RQFII占整個市場的比例在1.5%—1.6%，我希望在現(xiàn)有基礎上能夠乘以9或10?！?/p>

　　郭樹清積極鼓勵外資“抄底”A股。證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年8月以來，QFII賬戶的建倉速度明顯加快，8月、9月、10月，QFII賬戶對滬市股票的單月凈買入額分別為2012年前七個月凈買入總額的3倍、9倍和10倍。

　　然而，對于QFII和RQFII額度擴大10倍入市是否會引發(fā)A股新一輪投資泡沫，大部分業(yè)內(nèi)人士認為這有些“杞人憂天”。

　　“即便是擴大10倍，2萬億額度還不到A股一個月的交易量。并且監(jiān)管層在分配額度時，也是分批分時段推出的，因此不會對A股產(chǎn)生足以吹大泡沫的影響。反而，當前A股市場的投資者信心仍然較低迷，擴大外資入市額度會增加內(nèi)陸投資者信心?！鞭删虮硎尽?/p>

　　德勤中國華南區(qū)全球金融服務行業(yè)組主管唐業(yè)銓也指出，鑒于中國內(nèi)陸對有關資本進行管治，即使RQFII2在國際上有需求，但難對A股市場有太大作用。

　　B股不再“寂寞”

　　值得注意的是，昨日郭樹清還提到了被不少市場人士戲稱為“雞肋”的B股，郭樹清透露前一日在香港和機構(gòu)投資者談能否推廣RQFII2(人民幣合格境外個人投資者)的可能，幫助B股投資者更好投資，提供更多選擇。他強調(diào)未來內(nèi)陸會有更多金融工具創(chuàng)造出來了，并將改善內(nèi)陸投資環(huán)境。

　　郭樹清表示，中國在許多層面追求人民幣自由可兌換并在許多平臺上推廣，比如會創(chuàng)造雙向FDI，同時支持雙向投資組合的交叉投資。他表示，內(nèi)陸開始了一個由B股向A股轉(zhuǎn)換的機制，證監(jiān)會成立了一個聯(lián)合小組以便更好進行信息、數(shù)據(jù)、知識的分享。

　　“我們會有一系列金融投資工具以組合拳形式打出來提供給投資者，其目的就是為了進一步提升我們投資的多元性以及創(chuàng)意性。”郭樹清強調(diào)，“在國際市場可以發(fā)揮我們投資的實力和潛力，減少投資成本支出，提升投資效率?！?/p>

　　跨境流動年內(nèi)開閘？

　　專家認為，郭樹清在亞洲金融論壇上關于“考慮將RQFII擴大到RQFII2”的表態(tài)，表明中國在推進人民幣自由兌換方面進行了新的嘗試。奚君羊認為：“人民幣跨境流動從機構(gòu)投資者擴展至個人投資者，意味著人民幣向自由兌換這一目標邁進了一大步。中國實現(xiàn)人民幣自由兌換絕非一步到位，而是以品種的逐步增加來實現(xiàn)的?！彼M而指出，從微觀上來看，機構(gòu)投資者并不能為每個人量體裁衣地解決投資需求，一旦開放個人人民幣跨境流動，將很大程度上活躍市場人民幣的交易。

　　雖然，郭樹清并未透露RQFII2和QDII2正式推出的具體時間表，不過目前市場普遍認為，個人人民幣跨境流動很可能在今年上半年開閘。郭樹清還表示，中國可以將QFII和RQFII額度增加10倍。不過，也有市場人士擔心，個人跨境人民幣業(yè)務有可能加速中國境內(nèi)居民資本外流，導致宏觀經(jīng)濟波動，影響金融系統(tǒng)安全。因為企業(yè)跨境人民幣業(yè)務有真實交易作為依據(jù)，有財務報表可查，但是個人人民幣跨境業(yè)務則存在更大的不確定性。

　　對此，奚君羊則表示：“個人跨境人民幣業(yè)務對金融市場的風險關鍵在于跨境流動的規(guī)模。央行在推進跨境人民幣業(yè)務方面一直是有設定額度的，在數(shù)量上有控制。而且一旦個人跨境人民幣流動正式開閘，監(jiān)管機構(gòu)勢必會有嚴格的監(jiān)管措施。因此，以央行試點的方式開展個人跨境人民幣流動并不會對宏觀機構(gòu)帶來多大影響?！?/p>

(國際金融報)