集團業(yè)務涵蓋財富管理、資產管理、全球開放產品平臺、互聯(lián)網金融四大板塊，產品范圍覆蓋私募股權投資基金、私募房地產基金、公募基金、類固定收益等全市場，包含人民幣、美元兩條產品線，為高凈值客戶提供全權委托、資產配置、高端教育、高端保險、融資租賃等全方位的綜合金融服務。
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整理：諾亞國際首席研究、香港大學經濟和金融學院授課教授 夏春
>>>>小諾領讀
如果一家理財公司告訴你它的資產規(guī)模已經有幾百億美元，是國際知名的對沖基金，已經成立20年，旗下每個基金都有20%以上的年化收益率，你會不會動心？你怎么樣才能知道這是不是一家真實的基金公司？面對現(xiàn)在各種跑路的理財公司，怎樣提前做出判斷？繼上一篇諾亞香港首席研究官夏春博士的《如何識別金融騙局？》的上篇之后，小諾繼續(xù)奉上下篇。
了解一家財富管理公司處在什么樣的發(fā)展階段非常重要。對于太年輕的公司和追逐潮流和熱點的公司更加值得警惕，但僅僅是歷史悠久的公司未必就一定是好公司，也許領導的更迭和人才的流動讓這家公司早就面目全非了。了解公司的發(fā)展演變，現(xiàn)在的管理哲學是否符合你的理念。了解公司的所有權結構非常重要。比如公司是附屬于其他機構還是被其他機構所持有？股權結構不合理造成的內部沖突十分常見。沃頓商學院的研究顯示公司良好治理結構和財富管理的投資業(yè)績表現(xiàn)明顯正相關。
此外，公司如何挖掘發(fā)展的機遇，公司領導層和股東的價值觀、抱負和遠見如何？公司今后五年、十年和十五年內公司的發(fā)展計劃是什么？了解公司是否面對訴訟或仲裁案件。除了這些定性的指標，定量的指標同樣重要，比如公司的股權和債權比例、客戶數量和資產規(guī)模以及年增長率、投資凈回報等等，比較每個公司和行業(yè)平均水平相比偏高還是偏低。當然，也應該了解公司資本規(guī)模和客戶數目的增長或減少的原因。這些都是衡量公司管理能力的指標。
高凈值投資者尋求高端財富管理服務時，一定要和直接為客戶服務的主要客戶經理（理財師）面對面深入交談，進行評估并挑選最適合的人選。了解他們現(xiàn)在同時為多少客戶服務，與你的聯(lián)系頻率。向公司要一份客戶報告的樣本，了解可以在什么程度上根據你的要求進行個性化定制。
特別值得一提的是，對于高凈值投資者來說，對公司高管、專家和客戶經理進行背景調查是審慎明智之舉。
2016年3月美國明尼蘇達大學和芝加哥大學的三位金融學教授研究發(fā)現(xiàn)，在美國，優(yōu)秀的金融機構和低質公司的一個重大區(qū)別在于前者對于職員的背景調查非常嚴厲，對于違規(guī)的財務顧問解聘迅速。后者則把關不嚴，有違規(guī)記錄的財務顧問更容易在這類公司再就業(yè)，而且這樣的顧問，在被查處違規(guī)后，比其他合格的顧問有高出五倍的可能性再次違規(guī)，而且被解聘的速度較慢。
通常低質公司的高管本身就更可能有違規(guī)行為。這個研究清楚地說明，市場本身很難通過自身的競爭而把違規(guī)的從業(yè)者排除，而投資者對此缺乏認識?？紤]到違規(guī)行為帶來的巨大損失（見下圖），為背景調查投入時間和金錢是非常值得的。中國恐怕還沒有建立一套對金融從業(yè)人員違規(guī)進行記錄的系統(tǒng)以供投資者查閱，因此投資者應該把重點放在對財富管理公司質素的評估和考察上。
高凈值人群都非常重視財富管理專業(yè)人才服務的穩(wěn)定性，實際上他們在確定投資時往往是看準了公司里具體的人才，有經驗的投資者更加看重長期穩(wěn)定的投資回報，對于短期市場波動的擔心未必那么大，但真正讓他們擔心的反而是短期內的人才流失。因此，優(yōu)秀的財富管理公司應該制定與市場匹配的，有競爭力的薪酬待遇。頂尖的專業(yè)人才必然是身價不菲，原因在于雖然高凈值人群的數目在快速增長，但是高質量的財富管理人才數量卻并沒有相應地增加。
在考慮這些費用的時候，一個關鍵的問題是需要理解相對于獲得的服務質量，投資者到底是花費了還是節(jié)省了更多的錢。英語里面有一句諺語: “You pay peanuts, you get monkeys”, 意思是說低報酬招不到高技能的人才。投資者也許希望財富管理高端人才有50歲的智慧，40歲的經驗，30歲的干勁和20歲的薪酬，但是這可能嗎？
在財富管理公司內部，研究團隊與產品團隊的密切合作更是獲得投資回報的重要保證。投資者應該比較不同財富管理機構的研究實力，優(yōu)秀的公司向外界公開發(fā)布涵蓋宏觀經濟、私募股權、房地產、二級市場、對沖基金等各類型的研究報告，既向客戶輸出，也向媒體輸出，明顯區(qū)別于低質理財機構的貧瘠研究。
為了使理財師的內涵與品質匹配客戶的需求，優(yōu)秀的公司會給理財師展開各類豐富培訓課程，從價值觀到行為操守，從經濟趨勢到投資策略和資產配置，這些課程既可以不斷增強理財師的能力，又能夠加強他們對公司品牌的認同感和凝聚力。
在這個實驗十多年后的今天，互聯(lián)網在中國成為一部分金融騙局的得利助手。泛亞、e租寶、中晉等一系列案件相繼曝光，人性的弱點和知識的缺乏依然是議論的焦點，但新的熱詞包括監(jiān)管的失職、胡亂站臺的專家學者、明星代言合伙、美女銷售、高額傭金、高檔辦公樓、電視節(jié)目冠名贊助等。當然，沒有這些，低調行事的也未必就一定靠譜。在麥道夫設計的最大龐式騙局里，這些熱詞一個也找不到蹤影，多達4800位的合資格的高凈值人士和機構投資者成為了受害者。
中國的富裕家庭對于資產配置和財富管理的需求越來越高，而不斷曝光的金融騙局又讓他們格外擔心。在我即將出版的專著《家族辦公室：財富管理和傳承的頂層設計》里，有一章詳細介紹如何幫助投資者對財富管理服務進行評估和選擇。本文做一個簡要的概述。
投資者首先應該盡量了解和評估財富管理公司的服務以及在同行業(yè)中的定位和表現(xiàn)。一些初步的信息可以通過公司自己的宣傳介紹和朋友之間的互相推薦而了解，雙方接觸后會安排不同層次的面談以促進彼此的了解與互信，為尋找最適合的財富管理公司投入的時間和金錢都是非常值得的。為了幫助投資者考察和選擇財富管理服務，《華爾街日報》在2008年列舉了10個重要提問?；谖覀兊恼J識，我們談談什么樣的回答才讓人放心和滿意。對于投資者來說，千萬要記住的是“提問是成熟，而非無知的表現(xiàn)”！
金融學有一個重要的研究發(fā)現(xiàn)，費用是決定投資回報第一重要的因素。道理非常簡單，但投資者對此的了解不足，甚至會把高費用當作是基金經理能力的體現(xiàn)。因此客戶應該重點詢問公司如何對他們提供的服務收取費用并與同業(yè)機構進行比較。優(yōu)秀的財富管理公司應該有透明的收費結構或者可以清楚地解釋收費的方式和過程，而不合格的公司則經常性地隱藏收費。凱捷咨詢和美銀美林在2011年通過向全球理財顧問調查發(fā)現(xiàn)在滿足投資者的六大需求上（見下圖），可以提供全方位服務的公司更具優(yōu)勢。大多數投資者也更傾向于選擇大公司，因為他們提供的服務是結合了很多客戶的經驗，同時產品線也更加豐富。在中國，能夠幫助投資者進行全球資產配置的公司特別有發(fā)展?jié)摿Α?/span>
投資者應該參考那些和自己背景類似，又和公司合作較長時間的客戶對公司服務的意見。應該清楚自己需要什么樣的服務，而不是全盤接受公司的推薦。不是所有公司都有能力通過自身解決所需的服務，一部分服務可能被外包（這個即使在最高端的財富管理形式“家族辦公室”也非常常見）。投資者應該對于服務的內包和外包解決方案有相當深入的理解，否則在雙方的合作過程中很可能產生誤解。下圖簡單比較了兩種服務解決方案各自的優(yōu)點。
資產配置、風險管理、財務會計和報告服務、遺產規(guī)劃都由公司內部完成。而全球托管、另類投資(對沖基金、私募股權投資、房地產等)、稅務及法律服務通常外包。優(yōu)秀的財富管理公司可以權衡投資者的需要和自我服務相對外部提供商的優(yōu)勢，通過最高效的方式獲得收益/成本比例最大的服務，同時避免潛在的風險。另外，投資者應該認識到合作的外部服務提供商的專業(yè)品牌實力和在業(yè)界的影響力本身就是判斷財富管理公司質素的風向標，難以想象不合格的公司可以通過專業(yè)機構合作前的盡職調查。相反，對于體育和影視明星所做的財富管理廣告要保持足夠的警惕。
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