宏赫臻財
公募基金評級
導讀：本系列研究旨在為個人和家庭基金理財提供投資利器。公募基金投資門檻低，基金只數(shù)數(shù)量眾多，此研究涉及基金分類、投資風格、歷史業(yè)績、歷任經(jīng)理、回撤測試、擇時能力、擇股能力、績效評估、投資全景圖及宏赫評分評級。并于文末提供投資配置建議。建議投資者關注“A-”級別以上的基金作為實現(xiàn)投資理財目標的參選標的。（當前版本：6.0）
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1基金出鏡
截止今日，該基金成立以來14.5年，年均復利收益率22.45%；同期中證800指數(shù)年均復利11.40%。近五年年均復利收益率10.72%，同期指數(shù)復利回報率-5.47%。
現(xiàn)任首位經(jīng)理上任以來6.5年，年均復利收益率19.42%；同期指數(shù)7.05%
a. 基金季度規(guī)模趨勢圖:
b. 最新披露季報資產(chǎn)配置及持有人結(jié)構(gòu)圖:
2基金分類及投資策略闡述
a. 基金詳細分類表:
興全趨勢投資是一只資產(chǎn)增值為目標的股債靈活配置基金。
b. 投資目標和原則：
目標：本基金為把握投資對象的明確趨勢、實現(xiàn)最優(yōu)化的風險調(diào)整后的投資收益的基金產(chǎn)品。具體而言：本基金管理人采用多維趨勢分析系統(tǒng)來判斷投資對象的綜合趨勢，并采取適度靈活資產(chǎn)配置的方法，來實現(xiàn)以下目標：
1、把握中長期可測的確定收益，同時增加投資組合收益的確定性和穩(wěn)定性；
2、分享中國上市公司高速成長帶來的資本增值；
3、減少決策的失誤率，實現(xiàn)最優(yōu)化的風險調(diào)整后的投資收益?！?/p>
原則：---。
c. 決策依據(jù)（摘要）：
投資策略：
本基金的投資策略主要體現(xiàn)在資產(chǎn)配置和單個投資品種選擇兩個層面。本基金總體的投資策略可以被概括為：根據(jù)對股市趨勢分析的結(jié)論實施靈活的大類資產(chǎn)配置；運用興全多維趨勢分析系統(tǒng)，對公司成長趨勢、行業(yè)景氣趨勢和價格趨勢進行分析，并運用估值把關來精選個股。在固定收益類證券投資方面，本基金主要運用“興全固定收益證券組合優(yōu)化模型”，在固定收益資產(chǎn)組合久期控制的條件下追求最高的投資收益率。
3成立以來年度收益一覽
a. 基金年度收益PK指數(shù)圖表：
[注]：五年復利*值為截止到當年度末時近五個整年度時段的年化收益率
自2006以來至今14.3年時間，該基金累計收益率1750%，同期指數(shù)累計回報率為353%；平均股票倉位為76.0%，債券倉位10.7%；實現(xiàn)年均復利增長率為22.58%，同期指數(shù)為11.12%。經(jīng)指數(shù)收益調(diào)節(jié)后年化收益率水平參考值【18.13%】
在14個整年度評測期戰(zhàn)勝指數(shù)10期，勝率【71%】；今年以來收益率9.22%，暫時戰(zhàn)勝指數(shù)。
【HH】08和11年回撤較大，之后回撤控制較好，整體業(yè)績優(yōu)秀。一個長期年均復利回報率20% 的基金。
4歷任基金經(jīng)理業(yè)績宏赫評級
a. 歷任基金經(jīng)理
該基金成立以來，歷任8位經(jīng)理，平均任期3.3年。
歷任基金經(jīng)理加權(quán)宏赫評級【A-】；現(xiàn)任董承非經(jīng)理管理能力獲得宏赫【A 】評級。
喬遷經(jīng)理管理能力獲得宏赫【B 】評級。
現(xiàn)任經(jīng)理簡介
董承非先生，1977年生，理學碩士。自2003年9月加入興全基金管理有限公司，歷任興業(yè)全球基金管理有限公司研究策劃部行業(yè)研究員、興全趨勢投資混合型證券投資基金（LOF）基金經(jīng)理助理、興全商業(yè)模式優(yōu)選股票型基金基金經(jīng)理?，F(xiàn)任興業(yè)全球基金管理有限公司基金管理部投資總監(jiān)。
喬遷,工商管理碩士。過往從業(yè)經(jīng)歷：自2008年7月加入興全基金管理有限公司，2008年7月至2015年5月任研究員，2015年5月起至今兼任基金經(jīng)理助理。2017年7月13日起任興全趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理。2018年5月3日起任興全有機增長靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2018年7月10日起任興全商業(yè)模式優(yōu)選混合型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理。
b. 現(xiàn)任經(jīng)理同時在任管理基金
現(xiàn)任董承非、喬遷經(jīng)理同時在任管理4只基金疊加15.1年時間加權(quán)評級【A】。目前董承非經(jīng)理【是】該公司權(quán)益投資決策委員會成員。喬遷經(jīng)理【不是】該公司權(quán)益投資決策委員會成員。
c. 現(xiàn)任基金經(jīng)理前傳
5基金凈值回撤壓力測試
自成立以來最大回撤率為：46.72%，近五年最大回撤率為：28.70%。
宏赫臻財選取了A股歷史上的幾次典型的市場系統(tǒng)性風險釋放的時間段，看看該基金所經(jīng)歷大跌時凈值的下跌程度。
TOP 極端測試
短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大眾創(chuàng)新，萬眾創(chuàng)業(yè)”為旗幟的大牛市結(jié)束后的第二次風險釋放期，中證800指數(shù)在短短9天僅7個交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：11.95%。
市場短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指數(shù)在不貴的15倍市盈率開始起跌，接著中美貿(mào)站疊加降杠桿和股權(quán)質(zhì)押風險，上證指數(shù)在159天時間下跌：23.17%，同期本基金下跌：16.47%。
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市場長期下跌Top-One：2015年6月13日，上證歷史第二頂5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：27.77%。
市場長期下跌Top-Two：2018年1月26日，上證從15倍市盈率處起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌23.83%。
6124點以來其他各時段短期和長期市場下跌期間該基金的回撤考驗：
市場短期回撤測試
市場長期回撤測試
綜合回撤得分【4.76】分。
6基金經(jīng)理擇時能力分析
a. 成立以來基金倉位變化&指數(shù)走勢圖
注：上圖為該基金自成立以來倉位（柱線）與指數(shù)（折線）對比，期間調(diào)倉平均幅度6.7%，最大調(diào)倉幅度25.4%，現(xiàn)任經(jīng)理管理期間平均股票倉位73.7%，平均調(diào)倉幅度7.0%。
注：擇時調(diào)倉得分僅供參考。數(shù)值為負說明期間調(diào)倉效果為負。但其與基金最終收益不成正比。有時候長期擇股的收益完全能覆蓋擇時的錯誤。擇時是一件說說容易，操作很難的事情，眾多投資大師都選擇不擇時，所以本部分內(nèi)容僅供投資者對該基金季度調(diào)倉做一大致概覽。效果如何，投資者可以定購我們的基金評級專欄，待跟蹤看完所有我們評級過的公司可以有較好的橫向?qū)Ρ瓤剂俊?/p>
【HH】擇時分析
b. 全部持股個數(shù)分析
c.現(xiàn)任經(jīng)理管理以來持股集中度趨勢
7基金經(jīng)理擇股能力分析
考察1：特殊時期持股分析
此部分考察時任經(jīng)理的從眾性和獨立思考性。
a. 2015年中小創(chuàng)世界時的持股
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