編者注：值此中國證券市場誕生20周年之際，新浪財經(jīng)舉辦大型有獎?wù)魑?/a>；，回憶20年間我們一起走過的風(fēng)雨歷程，記錄中國股市的巨大進(jìn)步。下文是網(wǎng)友投稿：

　　二十年風(fēng)雨歷程，從青澀到成熟

　　20年前的1990年，深圳證券交易所和上海證券交易所相繼開業(yè)，結(jié)束了新中國沒有正規(guī)證券交易所的歷史。20年后的2010年的今天，中國資本市場經(jīng)過快速發(fā)展，境內(nèi)資本市場總市值已經(jīng)穩(wěn)居全球前位。

　　20年前，我還是一個20多歲的一個青澀男孩， 20年后的今天我已經(jīng)是一個相對成熟穩(wěn)重的中年人。

　　20年的風(fēng)雨歷程，從青澀到成熟，既是中國股市成長過程，也是我這段人生的真實(shí)寫照。如果把25-45歲這段時間看作是男人人生中的最美好的黃金時段的話，我想，在這段美好時光里，我是和中國股市一起結(jié)伴走過來的?；赝^去，我無悔自己走過的這段路程。盡管有崎嶇，有挫折，但是也有歡樂，也有收獲。

　　在此，愿意把自己炒股歷程與感悟?qū)懗鰜恚蛷V大股民朋友交流一下。

　　瘋狂中的入市

　　20年前一個夏天的中午，記得在單位領(lǐng)導(dǎo)家中聽領(lǐng)導(dǎo)說，他以前同事因行政攤派而購買的深發(fā)展股票意外賺了很多錢。這是我第一次親耳聽到的資本市場上的動人故事，印象非常深刻。雖然自己也想躍躍欲試，但是后來由于自己忙于出國，就沒有參與。上個世紀(jì)90年代初，記得自己在日本留學(xué)期間，還曾經(jīng)到過東京證券交易所參觀過，看到場內(nèi)交易員用熟練的手勢進(jìn)行交易時，羨慕不已，心想那才是自己理想的工作。

　　1997年，香港即將回歸之際，中國股市又進(jìn)入了牛市。此時已經(jīng)回國的我，看到周圍的朋友炒股都賺了很多錢，自己非常眼紅，于是也做起了發(fā)財美夢，十萬火急地辦完股票帳戶。我的滬深證券帳戶卡上寫的的開戶日期是1997年5月12日。那天上海股市的最高點(diǎn)是1510、18點(diǎn)，報收于1500、40點(diǎn)。這一天是1999年以前的3個1500點(diǎn)歷史大頂之一，也是1994年到1998年之間的上證指數(shù)的最高點(diǎn)。自然這也是我進(jìn)入股市的開始時刻。

　　開戶之后，我又十萬火急地到券商營業(yè)部辦了開戶手續(xù)，最后又迫不及待地買了當(dāng)時的回歸概念熱門股深鴻基(5.53,0.24,4.54%)(000040)。

　　當(dāng)時都在大炒特炒香港回歸概念，記得深鴻基買的價位是16元左右。但是沒過多久，隨著香港1997年7月1日香港正式回歸祖國，一切題材炒作都偃旗息鼓了，由于我買的價位幾乎是最高價(當(dāng)時實(shí)際最高價是17、67元)，所以自然進(jìn)入了套牢狀態(tài)，我的深鴻基在1998年最低跌到了6元多。

　　現(xiàn)在回想起來，當(dāng)時自己對股市真的一竅不通，僅僅是看到別人炒股發(fā)財眼紅入市的一個“無知”又“無畏”的新股民罷了。這實(shí)際上也是大部分新股民的共性，進(jìn)入股市的時刻不是在半山腰以上就是在歷史的頂部，都是在行情歡樂時入場的。這是因?yàn)?，看到別人掙錢的時候，肯定是在股市大漲以后的行情一片歡樂之時，而這恰恰又是莊家派發(fā)籌碼之際！所以不被套牢幾乎就不可能。這些都緣于新股民所具有的“無知”與“無畏”的貪婪。而且套牢后又不知道“割肉”， 自然最后成為了“深度套牢”一族。

　　第一次買股票套牢后，我就再沒有買賣，也不再常去營業(yè)部看股票了，只是偶爾查看一下深鴻基。一直到了1999年，“5、19”行情開始了?？吹叫星槿找婊鸨?，我的深鴻基快回到我買的價位了，我又興奮起來，在6月中旬又投入一部分資金進(jìn)入了營業(yè)部2樓的中戶室，剛開始，有了幾萬塊錢的贏利，心里美嵫嵫的。于是我又決定加大投入，這一天是1999年6月30日。

　　當(dāng)時看好的一支股票是四川長虹(3.87,0.04,1.04%)(600839)。由于該股29日漲停，預(yù)計30日還漲停。為了確保能夠買到，30日早晨9點(diǎn)30分開市之前我就早早地來到了營業(yè)部，還特意咨詢了中戶室的一位管理小姐具體漲停時的價位，她拿出計數(shù)器幫我算好了具體漲停價格，是24、87元。于是我按照漲停價格參與了集合競價，開盤不久就買上了，還興奮了半天。

　　這一細(xì)節(jié)至今記憶猶新，歷歷在目。為什么呢？因?yàn)檫@一價格是該股從那以后到現(xiàn)在的歷史最高價！我在該股的最高價位上買入了股票！而且最后一次加重倉是在暴跌的前一天！由于次日即1999年7月1日將施行證券法，市場一片沸騰，都認(rèn)為要漲到2000點(diǎn)以上！我也深信不疑！但是第二天即7月1日大盤卻暴跌7、61%！絕大部分股票跌停！股市也從此開始了長達(dá)半年的下跌。

　　這次挨套的教訓(xùn)是，盡管自己進(jìn)入股市是在半山腰以上，但是后來加大倉位卻是在頂部。這也是普通散戶的通?。罕緛磉M(jìn)入的就不是底部，稍微有點(diǎn)贏利就又加大倉位，結(jié)果套在歷史高位！我感覺，這先前的些許贏利，就如同莊家魚鉤上的誘餌一般，把普通散戶給鉤住了，誘使你去花更多的錢買更多的股票！好在我這次充分吸取上次教訓(xùn)，不久把四川長虹連同其他股票一起“割肉”出局，避免了再次“深度套牢”，不過仍然虧損了不少。

　　兩次入市的痛苦經(jīng)歷，使我深切地體會了“行情在歡樂中死亡！”這句經(jīng)典名言！而我們普通股民入市時期恰恰就是在行情歡樂之際！

　　教訓(xùn)后的反思

　　痛定思痛，我認(rèn)為，一切錯誤都源于我不了解股市！而且第一次入市套牢后并沒有充分總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)以及努力學(xué)習(xí)，結(jié)果導(dǎo)致后來的重蹈覆轍。這促使我下決心一定要徹底地研究一下股市。于是我買了大量書籍，從技術(shù)分析到投資心理學(xué)方面，前后共買了幾十本。無論哪一本我都如饑似渴地鉆研學(xué)習(xí)，終于略有所悟。與此同時，巴菲特、索羅斯等成為我崇拜的對象。

　　從那以后，在2000年到2001年的A股牛市中，為了避免重大失誤，我僅僅投入了少量資金邊學(xué)習(xí)邊操作。這一次，我沒有挨套，但是由于投入非常少，整體贏利并不多。

　　與此同時，2001年上半年，由于B股要對國內(nèi)投資者開放，產(chǎn)生了一波大行情。我又恰巧有一些外匯，就開始B股投資生涯。剛開始上漲的時候，由于在A股上有過嚴(yán)重的套牢經(jīng)歷并沒有敢買，但后來還是耐不住上漲的誘惑就在半山腰以上殺入的。不過前兩次瘋狂中的入市經(jīng)歷讓我對頂部的形成具有非同尋常的敏感，在2001年6月1日B股正式對國內(nèi)投資者開放的前一天，即5月31日下午，我果斷地全部清倉，自己稍有贏利的同時又避免了后來長達(dá)近5年的暴跌。

　　這是我從“瘋狂中的入市”向“瘋狂中的逃頂”轉(zhuǎn)變的第一步！

　　而且這次，我“逃頂”非常成功！2001年6月，無論是A股還是B股，都是2006年以前的歷史大頂。當(dāng)然這都是股海中的痛苦經(jīng)歷換來的。從此，由“瘋狂中的入市”而形成的頂部套牢故事成為了過去。在A股2001年到2005年的漫長熊市中，我沒有虧損，反而略有贏利。

　　成熟后的獲利

　　從2005年下半年開始，中國股市又迎來了一場史無前例的大牛市！在這次牛市過程中，自己以前的經(jīng)歷為這次牛市中盈利奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。

　　2006年6月左右，大盤從1000點(diǎn)上漲到1700點(diǎn)左右開始滯漲，我意識到這是一個頂部，盡管我認(rèn)為這并不一定是歷史大頂，但是為了安全起見，我開始清倉。后來的股市發(fā)展顯示，我逃的僅僅是一個中期小頂。

　　2006年下半年，股市在經(jīng)過06年6、7月份短暫整理后，又開始向上拓展空間。這時，我發(fā)覺我因“逃頂”而踏空了一大段行情，于是決定再次入市。此時是2007年1月初，上證指數(shù)已經(jīng)是2700點(diǎn)左右。當(dāng)時我的判斷是：我進(jìn)入的時段可能是一個頂部，這個頂部也許是一個中期頂部，也許是一個歷史大頂，但是頂部的形成不可能幾天之內(nèi)完成，我如果判斷失誤，還有時間退出來，但是不應(yīng)放過行情。于是我再次重倉入市，介入的股票是可能補(bǔ)漲和還沒啟動的股票。

　　后來的事實(shí)證明，這次入市屬于正確的抉擇，這個頂部是牛市中的中期小頂，而且所選股票正確，例如原水股份(8.38,0.19,2.32%)、本鋼板材(6.69,-0.01,-0.15%)等。

　　2007年5月中旬，上證指數(shù)又上漲了1000多點(diǎn)，達(dá)到4000點(diǎn)左右。我看到大盤又要形成一個頂部，盡管依然無法確認(rèn)是否是一個歷史大頂還是一個中期頂部，但是我決定先退出來。這次“逃頂”，使我避免了“5、30”的暴跌，但同時也沒有賺足利潤。

　　2007年7月底，大盤經(jīng)過二個多月整理后，又開始向上攻擊。此時“逃頂”踏空的我判斷，盡管點(diǎn)數(shù)在高位，但判斷股市還將進(jìn)一步上揚(yáng)，于是決定又一次殺入股市。這時我介入的股票是新股和大盤股。這次，我對市場的趨勢走向與熱點(diǎn)股票判斷非常正確，盈利也非常豐厚。

　　但是進(jìn)入2007年9月以后，政府開始不斷提醒股市的風(fēng)險，我隱約感覺到大盤快到歷史大頂了。其實(shí)，這種氛圍從6月開始就能夠察覺到了。當(dāng)時，股民的狀態(tài)是：有的股民打算要把股票持有10年，有的新股民積極向他人推薦股票，有的將家里錢都拿出來買股或買基，有的還打算辭職做專職股民，等等。而這一切都是我以前“搶頂”時的股市狀態(tài)，人聲鼎沸！這也是股市即將見歷史大頂?shù)恼髡住?/p>

　　但是由于市場走勢比較堅挺，我決定先不清倉，參與泡沫大餐行情。但是倉位控制在三分之二。

　　進(jìn)入2007年10月，上證攻克6000點(diǎn)，市場一片沸騰，達(dá)到了瘋狂狀態(tài)，市盈率已經(jīng)達(dá)到60倍左右。那時，什么黃金十年、萬點(diǎn)論等論調(diào)已經(jīng)“深入人心”。當(dāng)時，我想起自己最初入市時經(jīng)歷的兩次頂部慘痛經(jīng)歷，深深感覺到情形多么的似曾相識！不過此時我判斷股市在黨十七閉幕之前應(yīng)當(dāng)問題還不大，于是打算繼續(xù)做多。

　　當(dāng)時股票市場已經(jīng)處于絕對瘋狂狀態(tài)，基金狂拉大盤股引起的指數(shù)狂漲引起了管理層的注意。

　　2007年10月17日，《上海證券報》發(fā)表了評論員文章“警惕非理性博弈放大市場風(fēng)險”。同樣的文章還出現(xiàn)在其他報刊上。這是非常嚴(yán)厲的警告！而且社保基金已經(jīng)開始大規(guī)模撤出股市！形勢岌岌可危！

　　中國特色的股市分析有一項叫做“政策面”。這種狀況下，我認(rèn)為，股票市場已經(jīng)到了一個歷史大頂形成階段，不能再持股了。于是我此時決定接受政府的風(fēng)險提示，做一個聽話的公民。并在當(dāng)日立即全部清倉。

　　這次我“逃頂”的時間是10月16日大盤創(chuàng)出6124、04點(diǎn)這一目前為止歷史最高點(diǎn)的第二天。盡管我前幾次“逃頂”過早，但是以前剛?cè)牍墒袝r的兩次“搶頂”的教訓(xùn)使我堅信，我總有一天逃的是歷史大頂！

　　現(xiàn)在回過頭來再看，我這次“逃頂”，逃在了歷史大頂?shù)捻敳?，更?zhǔn)確地說，是逃在了歷史大頂?shù)闹槟吕尸敺寮馍?。這與我以前頂部形成時“瘋狂中的入市”形成了鮮明對比。

　　而且，我屬于趨勢投資者，在2008年單邊下跌市道中，我一直空倉觀望，成功地避免虧損。在2008年底，伴隨著股市回暖，我又從新入市，并取得了一定的收益。

　　自己的投資經(jīng)驗(yàn)感悟

　　20年的風(fēng)雨歷程，新中國的資本市場從無到有，而自己則從青年到中年，也從青澀到成熟，其中感悟頗多。

　　在這些年股市投資生涯中，我感悟最深的是中外股市幾百年來所形成的一些股市諺語。這些諺語都是來自實(shí)際資本投資的成功與失敗的拼搏奮斗中，凝聚了投資者的智慧與心血，是股市投資中的鐵律。

　　其中，最受我推崇的是：“行情在絕望中產(chǎn)生，在猶豫中發(fā)展，在憧憬中成熟，在歡樂(瘋狂)中死亡。”

　　我從1997年開始炒股的經(jīng)歷，讓我深深地體會到這一點(diǎn)，也讓我覺得股票的買賣必須遵循這一鐵律。

　　其實(shí)，這句話來自資本市場形成較早的歐美，在日本也有對應(yīng)的說法?？梢娛且粋€“放之四海而皆準(zhǔn)”的理論。它生動地描繪了行情發(fā)展的全過程，也成為我后來股票買賣所遵守的一個鐵律。

　　我們都知道，從一個較長時間來看，股市投資有一個定律： 一賺二平七虧。這其實(shí)從另一個側(cè)面印證了本文開頭的那句股諺。這是因?yàn)?，越接近頂部，成交量越大。而這恰恰是我們廣大散戶入市大量買入的階段。天量見天價，君不見，頂部形成之際，都是股票帳戶開戶、基金開戶帳戶最多時期！相反，在行情極度低迷時期，普通股民買賣非常少。這正可謂，地量見地價，反而是最佳入市時機(jī)！

　　這個定律也顯示，從盈虧角度來說，大多數(shù)人的判斷是錯誤的。

　　因此，我醒悟并決定，在大多數(shù)人絕望的時候，我要貪婪(買入)；在在大多數(shù)人貪婪的時候，我要恐懼(賣出)。

　　最典型的事例是，2007年10月上證攻克6000點(diǎn)時市場亢奮的瘋狂狀態(tài)，什么黃金十年、萬點(diǎn)論等論調(diào)已經(jīng)“深入人心”，多頭觀點(diǎn)達(dá)到空前一致，明顯屬于行情即將死亡前的征兆。

　　同樣，2008年10月，當(dāng)市場跌破1800點(diǎn)的時候，市場陷入極度恐慌。我印象最深的事有兩件：一件是電臺上的股評家?guī)缀鯖]有人再唱多，堅定地告訴觀眾要賣出再賣出；另一件是我的一位小同事，07年剛?cè)胧械男鹿擅裨茥?，?8年開始就不斷向我推薦股票，但是跌破1800點(diǎn)之后，告訴我，“劉哥，再也不能炒股了”。

　　這兩件事讓我覺得，市場可能進(jìn)入了一個比較安全的底部了。于是開始入市操作了。后來的走勢證明，這一次形成了市場大底。“行情在絕望中產(chǎn)生”這一鐵律再次顯示威力。

　　證券市場有一種 “反向理論”：就是在實(shí)際操作中要關(guān)注絕大多數(shù)投資者對市場的判斷，并在大多數(shù)投資者做出極端判斷的情況下，采取與之相反的思維和操作手段。該理論的核心就是，當(dāng)大多數(shù)人相當(dāng)看好后市的時候，就是頂部到來的時候；而大多數(shù)人悲觀得要命時，往往底部已經(jīng)出現(xiàn)。

　　本文提到的股諺描寫的是股市運(yùn)行規(guī)律，“反向理論”揭示的則是基于這一運(yùn)行規(guī)律而應(yīng)當(dāng)采取的具體投資法則。需要注意的是，在多頭或空頭觀點(diǎn)一定要達(dá)到空前一致(90%以上)的情況下使用最有效。一般情況下，多空雙方相持不下時，市場往往會按原有的方向運(yùn)行。

　　美國華爾街流行一句話：市場一定會用一切辦法來證明大多數(shù)人是錯的。這是“反向理論”得以立足的一個重要依據(jù)。