李迅雷：別再糾結(jié)于切換 圍繞兩大主題投資
1月3日，李迅雷對(duì)于2018年股市投資的幾點(diǎn)思考頗受關(guān)注，傳播度高。首先他表示，預(yù)測(cè)市場(chǎng)就像求解一道無(wú)解題，搞再多的參數(shù)和假設(shè)，都無(wú)助于提升結(jié)論的準(zhǔn)確性。
此外，他提出，股市會(huì)延續(xù)它的過(guò)往特征與慣性，可能會(huì)出現(xiàn)估值邏輯的逆轉(zhuǎn)或風(fēng)格切換，但其頻率也不應(yīng)該以年為單位。換言之，2017年被普遍認(rèn)同的價(jià)值投資理念在2018年同樣適用。他甚至提出，中國(guó)的價(jià)值投資時(shí)代才剛剛啟程。
在投資邏輯上，李迅雷建議圍繞兩條主題分別是：科技進(jìn)步與消費(fèi)升級(jí)。
從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度看，既然產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要靠技術(shù)進(jìn)步來(lái)推動(dòng)，那就需要研究哪些行業(yè)的研發(fā)投入量更大，其成長(zhǎng)機(jī)會(huì)也就更大。通過(guò)細(xì)分，發(fā)現(xiàn)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等細(xì)分行業(yè)成為R&D經(jīng)費(fèi)的投入重點(diǎn)。
看好中國(guó)3億偏高收入群體的消費(fèi)升級(jí)，因?yàn)槠湟?guī)模之大已相當(dāng)于美國(guó)的總?cè)丝?，其?gòu)買(mǎi)力水平可以與韓國(guó)媲美。此外，人口老齡化與少子化也是今后消費(fèi)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的一個(gè)長(zhǎng)期投資主題，它帶來(lái)了服務(wù)消費(fèi)如健康養(yǎng)老、教育娛樂(lè)、醫(yī)療服務(wù)等消費(fèi)增速的持續(xù)上升。
即要從過(guò)去的“面”——炒地圖、“線”——炒概念，到如今要選擇“點(diǎn)”——細(xì)分行業(yè)龍頭。
針對(duì)未來(lái)市場(chǎng)投資風(fēng)格，我也不止一次強(qiáng)調(diào)過(guò)，未來(lái)行業(yè)龍頭，或細(xì)分行業(yè)龍頭將會(huì)受資金高度關(guān)注，而那些沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力又沒(méi)有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的公司將會(huì)被逐漸拋棄，如果借用港股一個(gè)詞“仙股”，那我們大A股未來(lái)的仙股也會(huì)越來(lái)越多。所以我們未來(lái)的投資重點(diǎn)主要在行業(yè)龍頭或細(xì)分行業(yè)龍頭。在行業(yè)選擇上，我們重點(diǎn)關(guān)注科技類(lèi)（電子、計(jì)算機(jī)、通信等）和消費(fèi)類(lèi)（家用電器、食品飲料、醫(yī)藥服務(wù)、傳媒娛樂(lè)等）。
2018值得關(guān)注的細(xì)分行業(yè)龍頭
由于細(xì)分行業(yè)龍頭具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)和龍頭優(yōu)勢(shì)，所以公司往往經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，我們可以參考ROE指標(biāo)再結(jié)合市值來(lái)進(jìn)行選擇。由于消費(fèi)類(lèi)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)龐大，板塊個(gè)股眾多，我們進(jìn)行單獨(dú)羅列。投資者可從以下個(gè)股中選取中長(zhǎng)期標(biāo)的。
中泰證券對(duì)中美股市按市值劃分區(qū)間估值情況顯示，無(wú)論是中位數(shù)法和整體法，1000億以上市值中國(guó)相比美國(guó)普遍低估。
隨著A股市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放，A股的估值定價(jià)趨于向全球化靠攏，因此在上述標(biāo)的中，投資者可選取500億以上市值個(gè)股進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。
整理列表如下：
有些投資者可能發(fā)現(xiàn)，整理完的個(gè)股都有一些共同點(diǎn)，大多處于慢牛趨勢(shì)，股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高。事實(shí)上，快即是慢，慢即是快。很多確定性的機(jī)會(huì)和收益我們視而不見(jiàn)，一味追求高收益但辛苦忙碌在股市穿梭一年最后的收益究竟能達(dá)到多少？可謂大道至簡(jiǎn)，但知道和做到卻是天壤之別。對(duì)于穩(wěn)健型投資者在時(shí)間并不寬裕的情況，這些龍頭股將是最佳標(biāo)的。此外，在大于1000億市值的個(gè)股當(dāng)中，不乏銀行股和地產(chǎn)股，這兩類(lèi)標(biāo)的普遍市盈率低，不過(guò)由于和文章主題不符，我們?cè)谶@里不做羅列，穩(wěn)健型投資者亦可精選此類(lèi)標(biāo)的進(jìn)行持有。
（作者：巨豐投顧趙玲，執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：A0680615040001）
