繼續(xù)春節(jié)專題，行業(yè)大格局。A股高端白酒到底該如何定價(jià)的？白酒股到底貴不貴？什么價(jià)格才是茅臺(tái)股價(jià)的上限？這是很多投資者在探討的，也是很困惑的，茅臺(tái)已經(jīng)2600元/股了，還有機(jī)構(gòu)提出來3000元/股的價(jià)格，那么這是否有泡沫因素？更關(guān)鍵的是，A股的牛股排名中，消費(fèi)板塊總是占據(jù)非常大的比例，這背后又有何原因？其實(shí)，卓越公司背后總有一些無法復(fù)制的因素，使得其形成了高估值。

白酒為首的消費(fèi)股持續(xù)走強(qiáng)背后的思考

　　有一個(gè)數(shù)據(jù)，即A股上市公司的漲幅大排名：瀘州-老窖(食品飲料)、伊利-股份(食品飲料)、貴州-茅臺(tái)(食品飲料)、萬-科A(房地產(chǎn))、云南-白藥(醫(yī)藥生物)、恒瑞-醫(yī)藥(醫(yī)藥生物)、格力-電器(家用電器)、長(zhǎng)春-高新(醫(yī)藥生物)、方正-科技(電子)、山西-汾酒(食品飲料)。這些個(gè)股漲幅都超過了百倍。

　　其中瀘州-老窖排名第一，實(shí)現(xiàn)了近1300倍的漲幅，這個(gè)多少還是令投資者感到意外的。而繼續(xù)梳理，可以發(fā)現(xiàn)10大牛股中，白酒股占了4席，醫(yī)藥股也有3席，如果將家電也算作消費(fèi)的話，消費(fèi)板塊占了8成。為什么消費(fèi)板塊這么牛？即便不從大周期來看，僅從2020年角度來看，白酒板塊的漲幅再度翻倍，白酒股更是集體上漲，且集體超過百億元市值。

兩大關(guān)鍵指標(biāo)成就消費(fèi)牛股：

　　為何消費(fèi)領(lǐng)域總是牛股頻出？?jī)H僅是資金扎堆嗎？實(shí)際上，消費(fèi)是一個(gè)長(zhǎng)周期的行業(yè)，核心邏輯是講需求，穩(wěn)定的消費(fèi)需求推動(dòng)其業(yè)績(jī)的走強(qiáng)。此外，還有兩個(gè)方面擁有優(yōu)勢(shì)：第一，大家都看得懂（這一點(diǎn)很重要，相比于科技等很多概念，消費(fèi)是最好理解的）；我們進(jìn)行行業(yè)分析，研究一家公司，需要從品牌、產(chǎn)品、渠道、營(yíng)銷這些方面入手。然后將消費(fèi)的各個(gè)子行業(yè)打通，熟知每個(gè)行業(yè)大概處在產(chǎn)業(yè)周期的什么階段，行業(yè)發(fā)展靠什么驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)將如何變化，宏觀結(jié)構(gòu)、人群結(jié)構(gòu)的變化對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響，然后才能熟悉和了解。而消費(fèi)行業(yè)比其他行業(yè)的優(yōu)勢(shì)就是門檻低。與我們?nèi)粘Ｉ钕⑾⑾嚓P(guān)，機(jī)構(gòu)投資者知道，普通人也知道，甚至平時(shí)就在消費(fèi)。因此，很多的資金相比于其他板塊，更偏好于消費(fèi)板塊。

　　第二，由于需求的基礎(chǔ)比較穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)比較穩(wěn)定，只要有人的地方就會(huì)有消費(fèi)行業(yè)存在，而且無論人群，都要消費(fèi)，因此消費(fèi)領(lǐng)域公司的增長(zhǎng)都非常穩(wěn)定。而消費(fèi)行業(yè)的公司發(fā)展到最后，行業(yè)格局會(huì)慢慢穩(wěn)定。行業(yè)格局穩(wěn)定后，整個(gè)行業(yè)的盈利能力會(huì)提升；龍頭公司會(huì)形成自己的品牌壁壘、產(chǎn)品壁壘、渠道壁壘或者營(yíng)銷壁壘，其凈利率也會(huì)慢慢提升。

　　所以，很多股民只看所謂的技術(shù)因素，忽略了這些因素，就會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)判行情，接下來，順著這個(gè)思路，進(jìn)一步分析，消費(fèi)牛股的路徑與高端白酒定價(jià)權(quán)背后的因素，供大家研究市場(chǎng)牛股要素。