什么是市盈率PE或P/E 動態(tài)市盈率2008/02/14 10:15 [金融 ]
PE英文全稱為Price Earning Radio（簡稱PE或者P/E Radio），直接翻譯為價格收益比，也叫本益比，其實就是我們經(jīng)常使用的市盈率。
PE的算法簡單，我們只需要把一只股票的股價除以它的每股凈利就可得到它的本益比PE。
計算公式：PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE （價格/每股凈利）
舉個例子：
MIECO的股本是210百萬。1999年它的凈盈利是21百萬。凈盈利就是after tax profit (稅后利潤)。所以它的每股凈利EARNING PER SHARE(EPS)就是0.10。
EPS = EARNING / NO. OF SHARES
EPS = 21 / 210 = 0.10
2001年2月23日，它的股價是0.86元。PRICE = 0.86
PE的算法就是：PE = PRICE / EPS = 0.86 / 0.10 = 8.6
所以它的本益比PE就是8.6。
PE是隨著股價而變動的，股價上升PE就會隨著上升，股價下跌PE就會隨著下跌。
假設(shè)MIECO的股價上升到2.00元，它的PE就是：2.00/0.10=20。
假設(shè)MIECO的股價下跌到0.50元，它的PE就是：0.50/0.10=5。
如果我們想買股，PE是越低越好。PE低就代表股價便宜。
如果我們想賣股，PE是越高越好。PE高就代表股價昂貴。
有的時候股價紋絲不動，PE也會變動的。例如：MIECO的股價停留在0.86元，而它的2000年最新業(yè)績卻公布了。
假設(shè)它的EPS下降了一半，只剩0.05元。那么它的PE就會變成17.2。PE = PRICE / EPS = 0.86 / 0.05 = 17.2
假設(shè)它的EPS上升了一倍，達(dá)到0.20元。那么它的PE就會變成4.3。PE = PRICE / EPS = 0.86 / 0.20 = 4.3
所以我們要常常注意公司的業(yè)績，尤其是公司公布業(yè)績的時刻。有時我們需要自己算算PE，不能依賴報章的數(shù)據(jù)為根據(jù)，因為報章通常遲了幾個月才更新它的數(shù)據(jù)。有時我們也要自己預(yù)測公司的PE。
例如MAYBANK剛剛公布它的半年業(yè)績，它的最新EPS是半年0.30元。所以我們就可預(yù)測它的全年EPS將是0.60元。(0.30×2=0.60)
現(xiàn)在MAYBANK的股價大約為14.40元，所以它的PE應(yīng)該是24。PE = PRICE / EPS = 14.40 / 0.60 = 24
那么多少的PE才是合理的呢？
依我個人的看法，只要它比定期存款的PE低就是合理的了。定期存款也有它的PE嗎？當(dāng)然有。那么現(xiàn)在定期存款的PE是多少？今天定期存款的利息是4.50%。1.00元的存款一年只能賺0.045元。所以PRICE＝1.00，EPS=0.045。PE = PRICE / EPS = 1.00 / 0.045 = 22.2 所以今天定期存款的PE就是22.2。
結(jié)論：本益比PE是用來衡量股票的價值。但是我們卻要靈活應(yīng)用，不能死板。我個人的看法是PE的妙用是預(yù)測未來的股價，所以未來的PE比過去的PE來得重要。如何預(yù)測未來的PE才是決定投資的成敗關(guān)鍵。這又是一章長篇大論，留待下回我們再來研究。
更加詳細(xì)：
PE的計算方法是每股股價與每股收益的比率。(PE值=當(dāng)前股價/每股稅后利潤)。在上海證券交易所的每日行情表中，市盈率計算采用當(dāng)日收盤價格，與上一年度每股稅后利潤的比值稱作市盈率Ⅰ，與當(dāng)年每股稅后利潤預(yù)測值的比較稱作為市盈率Ⅱ。不過由于在香港上市公司不要求作盈利預(yù)測，故H股板塊的A股（如青島啤酒）只有市盈率Ⅰ這一項指標(biāo)。所以說，一般意義上的市盈率是指市盈率Ⅰ。
PE用來反映投資該股票的風(fēng)險，一般來說比率越低越安全；但從另一方面說，PE越高說明投資者對該股未來收益有較高的期望值。如高科技類公司的市盈率都比較高。當(dāng)然，這也從另外一個方面說明其是高風(fēng)險&高收益的行業(yè)，呵呵。
現(xiàn)在都講究和國際接軌，可以把國際上一些類似公司的PE拿來和國內(nèi)的上市公司的PE做比較，可以得出如果按照國際化發(fā)展后，國內(nèi)公司PE的變化趨勢，這樣，也就變相的可以掌握未來國內(nèi)公司股價變化趨勢。
一般來說，市盈率表示該公司需要累積多少年的盈利才能達(dá)到目前的市價水平，所以市盈率指標(biāo)數(shù)值越低越小越好，越小說明投資回收期越短，風(fēng)險越小，投資價值一般就越高；倍數(shù)大則意味著翻本期長，風(fēng)險大。美國從1891年到1991年的一百年間，市盈率一般在10～20倍，日本常在60～70倍之間，我國股市曾有過成千上萬倍的個股，但目前多在20～30倍左右。必須說明的是，觀察市盈率不能絕對化，僅憑一個指標(biāo)下結(jié)論。因為市盈率中的上年稅后利潤并不能反映上市公司現(xiàn)在的經(jīng)營情況；當(dāng)年的預(yù)測值又缺乏可靠性，比如今年就有許多上市公司在公開場合就公司當(dāng)年盈利預(yù)測值過高一事向廣大股東道歉；加之處在不同市場發(fā)展階段的各國有不同的評判標(biāo)準(zhǔn)。所以說，市盈率指標(biāo)和股票行情表一樣提供的都只是一手的真實數(shù)據(jù)，對于投資者而言，更需要的是發(fā)揮自己的聰明才智，不斷研究創(chuàng)新分析方法，將基礎(chǔ)分析與技術(shù)分析相結(jié)合，才能做出正確的、及時的決策。
市場廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率，即以目前市場價格除以已知的最近公開的每股收益后的比值。但是，眾所周知，我國上市公司收益披露目前仍為半年報一次，而且年報集中公布在被披露經(jīng)營時間期間結(jié)束的2至3個月后。這給投資人的決策帶來了許多盲點和誤區(qū)。
動態(tài)市盈率，其計算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動態(tài)系數(shù)，該系數(shù)為1／（1＋i）n，i為企業(yè)每股收益的增長性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如說，上市公司目前股價為20元，每股收益為0．38元，去年同期每股收益為0．28元，成長性為35％，即i＝35％，該企業(yè)未來保持該增長速度的時間可持續(xù)5年，即n＝5，則動態(tài)系數(shù)為1／（1＋35％）5＝22％。相應(yīng)地，動態(tài)市盈率為11．6倍即：52（靜態(tài)市盈率：20元／0．38元＝52）×22％。兩者相比，相差之大，相信普通投資人看了會大吃一驚，恍然大悟。動態(tài)市盈率理論告訴我們一個簡單樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續(xù)成長性的公司。于是，我們不難理解資產(chǎn)重組為什么會成為市場永恒的主題，及有些業(yè)績不好的公司在實質(zhì)性的重組題材支撐下成為市場黑馬。
與當(dāng)期市盈率作比較時，也有用這個公式：動態(tài)市盈率=股價/（當(dāng)年中報每股凈利潤×去年年報凈利潤/去年中報凈利潤）
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