三是按照市場(chǎng)化原則完善相關(guān)機(jī)制。針對(duì)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，及時(shí)完善大宗交易平臺(tái)，規(guī)范解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓行為，推動(dòng)上市公司增加現(xiàn)金分紅，鼓勵(lì)增持或回購(gòu)上市公司股份，積極協(xié)調(diào)優(yōu)化市場(chǎng)稅收環(huán)境。
四是法制建設(shè)和執(zhí)法體系進(jìn)一步完善。全國(guó)人大出臺(tái)了《證券投資基金法》，修訂了《公司法》、《證券法》，出臺(tái)《刑法修正案(六)》、《刑法修正案(七)》。國(guó)務(wù)院頒布了《期貨交易管理?xiàng)l例》、《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》等行政法規(guī) ，同時(shí)系統(tǒng)梳理、整合、以及頒布與之銜接的各類配套規(guī)則。10年來(lái)，新立和修訂的有關(guān)規(guī)章制度達(dá)現(xiàn)行市場(chǎng)制度規(guī)則的87%，包括法律 、行政法規(guī)、部門規(guī)章和規(guī)范性文件在內(nèi)的較為完善的資本市場(chǎng)法制體系已經(jīng)初步構(gòu)建。
在此基礎(chǔ)上，執(zhí)法機(jī)制和效率也顯著提高。
第三，穩(wěn)步推進(jìn)了市場(chǎng)化改革，資本市場(chǎng)體系、結(jié)構(gòu)和機(jī)制更加健全。
在“國(guó)九條”的指導(dǎo)下，2005年4月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。至2011年9月底，1306家公司完成股改，占1319家應(yīng)股改公司的99%。
股權(quán)分置改革具有劃時(shí)代的意義，是黨中央國(guó)務(wù)院多年來(lái)想解決的大事。2007年，滬深股市進(jìn)入“后股改”時(shí)代，相關(guān)市場(chǎng)制度變革進(jìn)一步展開(kāi)。
一是引導(dǎo)和鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展。大力支持基金業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，鼓勵(lì)基金公司走多元化道路；2006年以后，開(kāi)放式基金取代封閉式基金成為市場(chǎng)主流，基金產(chǎn)品日益豐富。積極做好QFII試點(diǎn)工作。積極吸引長(zhǎng)期資金入市，證券投資基金、保險(xiǎn)資金、社?；稹⑵髽I(yè)年金等成為重要的機(jī)構(gòu)投資者。2007年6月，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理制度建立。
二是完善市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制。
2001年我國(guó)股票發(fā)行開(kāi)始實(shí)施核準(zhǔn)制，邁出了由行政主導(dǎo)向市場(chǎng)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵一步。從2003年起，監(jiān)管部門采取了一系列新股改革措施：推行證券發(fā)行上市保薦制度；提高發(fā)行審核工作透明度；取消股票發(fā)行價(jià)格核準(zhǔn)制，推行市場(chǎng)詢價(jià)制度。
2006年開(kāi)始，對(duì)全流通模式下的新股發(fā)行制度進(jìn)行了全面安排，包括大型企業(yè)境內(nèi)外同時(shí)發(fā)行上市，引入戰(zhàn)略投資者、超額配售選擇權(quán)等制度安排。我國(guó)公司估值體系與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)趨于一致，股票市值、市盈率等指標(biāo)逐步成為資產(chǎn)定價(jià)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)績(jī)效考核的重要參考。
2009年6月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)新一輪新股發(fā)行體制改革，完善詢價(jià)和申購(gòu)機(jī)制，優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行制度安排，重視中小投資者的參與意愿，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示，同時(shí)取消了對(duì)新股定價(jià)的窗口指導(dǎo)。2010年10月推出了第二階段改革措施。
2010年3月31日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)。2010年4月16日，股指期貨合約正式上市交易。
三是完善市場(chǎng)體系和層次。大力發(fā)展主板市場(chǎng)，推動(dòng)大盤藍(lán)籌公司發(fā)行上市；2004年5月正式設(shè)立中小企業(yè)板 ；拓展代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，2006年1月正式啟動(dòng)中關(guān)村(行情 股吧 資金流)科技園區(qū)股份公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)；2009年10月30日，開(kāi)通了創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 資金流)市場(chǎng)；2006年9月成立中國(guó)金融期貨交易所，2010年4月16日股指期貨正式推出。債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)也取得長(zhǎng)足進(jìn)展。
2011年10月29日，郭樹(shù)清任第六屆證監(jiān)會(huì)主席。他上任之后，充分肯定證監(jiān)會(huì)過(guò)去9年的工作，同時(shí)掀起了資本市場(chǎng)新一輪改革熱潮，具體措施是：進(jìn)一步改革新股發(fā)行制度，完善退市制度 ，改革上市公司分紅制度，大幅降低市場(chǎng)費(fèi)用，加快推進(jìn)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，推進(jìn)債券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，主動(dòng)做好長(zhǎng)期資金的銜接和服務(wù)工作，鼓勵(lì)和支持市場(chǎng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展，大幅提升市場(chǎng)法制和誠(chéng)信水平，積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。
從尚福林到郭樹(shù)清，中國(guó)證監(jiān)會(huì)推出的政策措施貫徹了“國(guó)九條”精神，并且適應(yīng)了市場(chǎng)新階段的要求，受到公眾歡迎。目前政策效果正逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)的價(jià)格結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)等都得到不同程度的改善，一、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的態(tài)勢(shì)不斷鞏固，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力明顯提升。
第四，壯大了資本市場(chǎng)的規(guī)模，目前中國(guó)上市公司市值已躍居全球第三位，商品期貨交易規(guī)模居世界前列。
毫無(wú)疑問(wèn)，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)成為具有全球影響力的市場(chǎng)。截至2012年9月底，滬深股市總市值達(dá)到21.32萬(wàn)億元，流通市值16.5萬(wàn)億元，分別相當(dāng)于2002年的8.56倍和23.57倍，市值排名由2002年的全球第13位躍居第3位，成為近年來(lái)發(fā)展最快的新興國(guó)家市場(chǎng)之一。至10月底，我國(guó)上市公司已達(dá)2493家，各行業(yè)中絕大多數(shù)骨干企業(yè)都已上市。截至2012年6月30日，112家證券公司總資產(chǎn)為1.62萬(wàn)億元；截至9月底，已有21家證券公司上市，總資產(chǎn)近8000億元。截至9月底，基金公司70家，基金凈值 2.47萬(wàn)億元；投資者股票賬戶開(kāi)戶數(shù)1.67億戶，有效帳戶1.39億戶。
至2011年底，我國(guó)公司信用類債券余額位居世界第三；至2012年6月底，全國(guó)債券市場(chǎng)托管量達(dá)到23萬(wàn)億元。目前除原油外，國(guó)際市場(chǎng)主要商品期貨品種基本都已在我國(guó)上市交易，交易總規(guī)模名列世界前茅。今年1至9月，全國(guó)期貨市場(chǎng)成交金額達(dá)119.59萬(wàn)億元，其中股指期貨為50.94萬(wàn)億元，商品期貨為68.65萬(wàn)億元。
總體看來(lái)，過(guò)去10年間，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了從形式到內(nèi)容、從規(guī)模到結(jié)構(gòu)，從市場(chǎng)實(shí)體到發(fā)展思想的巨大跨越。站在新的歷史起點(diǎn)上，我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)在提升話語(yǔ)權(quán)、強(qiáng)化定價(jià)權(quán)上多做努力，加快實(shí)現(xiàn)“由大到強(qiáng)”的轉(zhuǎn)變。
記者獲悉，國(guó)內(nèi)首只場(chǎng)內(nèi)T+0貨幣產(chǎn)品——匯添富收益快線貨幣市場(chǎng)基金(下稱“添富快線”)近日獲批，并將于近期發(fā)行?！疤砀豢炀€”由匯添富基金聯(lián)手上海證券交易所和中國(guó)登記結(jié)算公司共同推出。
這是中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍分管機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)以來(lái)，基金業(yè)最大的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。和傳統(tǒng)的貨幣基金不同的是，“添富快線”進(jìn)一步加強(qiáng)了流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)當(dāng)日申購(gòu)當(dāng)日計(jì)算收益，當(dāng)日贖回當(dāng)日資金可用，而目前行業(yè)內(nèi)貨幣基金贖回到賬時(shí)間普遍在2天到3天。
由于貨幣市場(chǎng)基金以流動(dòng)性著稱，其往往能快速轉(zhuǎn)換為股票等其他類型基金，被稱為股市的“蓄水池”。而“添富快線”作為場(chǎng)內(nèi)交易品種，更增添其作為股市“蓄水池”功能。
據(jù)悉，“添富快線”最低買入門檻為1000元，和目前大多數(shù)公募短期理財(cái)基金一樣，遠(yuǎn)低于銀行理財(cái)產(chǎn)品以及券商保證金理財(cái)產(chǎn)品的買入門檻。分析人士稱，在“添富快線”獲批之后，隨著銀行系基金公司同樣產(chǎn)品放閘，這類產(chǎn)品或加快實(shí)現(xiàn)證監(jiān)部門的“儲(chǔ)蓄搬家”預(yù)期。
值得關(guān)注的是，在目前股票市場(chǎng)低迷的情況下，基金公司將關(guān)注點(diǎn)傾向于固定收益類產(chǎn)品市場(chǎng)，短期內(nèi)貨幣資金流向股市的規(guī)?；蛴邢蓿渥鳛閮?chǔ)備資金，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的快速變化或有重要意義。
兩種類型T+O貨基
據(jù)早報(bào)記者了解，在目前上報(bào)的T+0版貨幣基金中，主要分為兩種類型，其一類似于“添富快線”，只在交易所掛牌上市，就像一只股票一樣，投資者通過(guò)買入或賣出來(lái)實(shí)現(xiàn)申購(gòu)或者贖回，買入每份基金的金額均為1元，投資者發(fā)生交易的對(duì)手均為匯添富基金。
另一種類型則是如華寶興業(yè)和銀華基金上報(bào)的貨幣版貨幣基金，其在交易所上市的同時(shí)還可以實(shí)現(xiàn)自由買賣，交易對(duì)手存在于所有的投資者之間，因此會(huì)像股票一樣在交易時(shí)有漲跌幅。
除了上述區(qū)別外，目前上報(bào)的T+0版貨幣基金在其他方面大體相同。
以將在上證所上市的“添富快線”為例，和傳統(tǒng)貨幣基金相比，其具有三大創(chuàng)新點(diǎn)——當(dāng)日申購(gòu)，當(dāng)日享受收益，收益實(shí)現(xiàn)了T+0。區(qū)別于傳統(tǒng)的貨幣基金T日購(gòu)買，T+1日計(jì)算收益的模式，“添富快線”突破了傳統(tǒng)貨幣基金的限制，實(shí)現(xiàn)了當(dāng)日申購(gòu)，當(dāng)天即可開(kāi)始享受基金投資收益。
與此同時(shí)，其可實(shí)現(xiàn)“當(dāng)天贖回即刻可用”，贖回實(shí)現(xiàn)了T+0，打破了傳統(tǒng)貨幣基金T+n日才可到賬等流動(dòng)性差的瓶頸。另一個(gè)差別在于，“添富快線”的申贖都是在證券賬戶內(nèi)操作，資金無(wú)須轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出，并且無(wú)須辦任何手續(xù)。
據(jù)知情人士透露，添富快線之所以能實(shí)現(xiàn)T+0，是因?yàn)橹袊?guó)登記結(jié)算公司對(duì)其進(jìn)行了擔(dān)保。
同時(shí)由于其合作方是上證所，在具體細(xì)節(jié)上，“添富快線將會(huì)在上證所上市，而對(duì)其進(jìn)行申購(gòu)和贖回則要求投資者擁有上海A股賬戶或者證券投資基金賬戶。”
“由于其‘買入’和‘賣出’價(jià)格均為1元，因此添富快線收益的實(shí)現(xiàn)形式都是以轉(zhuǎn)增份額來(lái)計(jì)算，即每份基金的凈值保持1元不變，但是投資者持有的份額會(huì)增加，和傳統(tǒng)貨幣基金的收益實(shí)現(xiàn)形式相同?！痹撝槿耸空f(shuō)，不過(guò)確認(rèn)收益時(shí)間上會(huì)比傳統(tǒng)基金短。
證監(jiān)會(huì)最新公募基金募集申請(qǐng)表顯示，目前已經(jīng)有8只類似貨幣基金產(chǎn)品在申報(bào)。一位基金高管指出，“目前的銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)和券商保證金加起來(lái)十幾萬(wàn)億元，如果能分流其中一部分，其收益率也非?？捎^。”
針對(duì)場(chǎng)外資金？
實(shí)際上，在今年上半年監(jiān)管層鼓勵(lì)基金公司發(fā)展短期理財(cái)產(chǎn)品搶奪銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)外，被業(yè)內(nèi)視為貨幣ETF的上述類型貨幣基金的推出，更多的被認(rèn)為是針對(duì)約8000億元左右的券商保證金(股民投資股票賬戶中因未滿倉(cāng)而閑置的存量資金)，比如在目前上報(bào)的相關(guān)貨幣基金產(chǎn)品中，華夏基金將其明確命名為“保證金理財(cái)貨幣市場(chǎng)基金”。
但匯添富則將其目標(biāo)鎖定在場(chǎng)外資金市場(chǎng)。匯添富基金表示，“添富快線”的問(wèn)世對(duì)證券公司有重大意義。
比如，“添富快線”能夠幫助證券公司獲取新客戶——作為場(chǎng)外低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)資金和資本市場(chǎng)之間的橋梁，“添富快線”將有助于實(shí)現(xiàn)證券賬戶向理財(cái)賬戶的轉(zhuǎn)型，成為證券公司吸引新客戶的利器，助推增量客戶將成為該產(chǎn)品在券商渠道的重要功能。
同時(shí)，“‘添富快線’還將幫助證券公司激活休眠客戶”，匯添富基金稱，曾經(jīng)活躍在資本市場(chǎng)而現(xiàn)在已離開(kāi)或休眠的客戶，原因大多是因市場(chǎng)內(nèi)缺乏低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品作為投資避風(fēng)港而流出資本市場(chǎng)。根據(jù)中登公司的數(shù)據(jù)，目前全市場(chǎng)的休眠賬戶近3000萬(wàn)戶。如果按照目前資本市場(chǎng)賬戶余額和有效賬戶數(shù)來(lái)估算賬戶平均資金，那么這些休眠賬戶一旦激活，其潛在回流至資本市場(chǎng)的增量資金最高可能達(dá)數(shù)千億元。
匯添富基金進(jìn)一步表示，投資者的資金都是在證券賬號(hào)內(nèi)操作，無(wú)須轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出，客戶閑錢的理財(cái)收益也能迅速?gòu)幕钇谑找嫠教岣邤?shù)倍，非常有助于吸引并留住這些客戶。
據(jù)了解，上述產(chǎn)品的發(fā)行渠道主要是券商渠道。但有基金人士分析說(shuō)，無(wú)論是針對(duì)保證金市場(chǎng)，還是場(chǎng)外市場(chǎng)都不會(huì)很好做。
“針對(duì)保證金市場(chǎng)搶的是券商的利益?！鄙鲜龌鹑耸空f(shuō)，“目前如中信證券(行情 股吧 資金流)等部分券商已經(jīng)推出了針對(duì)保證金的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品，因此這些貨幣基金的主要支持渠道或?yàn)橐恍](méi)有上述相似產(chǎn)品但又想留住客戶的小券商?！?/p>
“至于說(shuō)從場(chǎng)外吸引資金，券商當(dāng)然有動(dòng)力去做，但是將出現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)到證券賬戶，其具體效果有待進(jìn)一步觀察?！鄙鲜鋈耸垦a(bǔ)充說(shuō)。(東方早報(bào))
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