合康新能，作為同樣被美的并購(gòu)的兄弟公司，科陸電子沒(méi)有理由不追蹤一下
01 ---科陸電子2022年報(bào)簡(jiǎn)析
2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.39 億元，同比增長(zhǎng)10.65%，歸母凈利潤(rùn)虧損 1.01 億元。光看這兩個(gè)數(shù)據(jù)估計(jì)就勸退很多小伙伴了，不過(guò)在新能源大爆炸來(lái)看，其實(shí)科陸電子的2022年報(bào)還是不錯(cuò)的！
雖然去年依然錄得虧損，讓很多股東擔(dān)憂，但考慮到2021年公司虧損了6.65億，虧損幅度已經(jīng)大幅度減少了；全年?duì)I收增速只有10.65%，更是讓人覺(jué)得失望，而實(shí)際情況卻是去年公司甩賣了不少資產(chǎn)，總共減少了13個(gè)并表主體，其中不乏地產(chǎn)業(yè)務(wù)、深圳車電網(wǎng)絡(luò)、芯瓏電子、懷來(lái)中尚等營(yíng)收體量比較大的公司，如果剔除這塊的影響，公司去年的營(yíng)收增速應(yīng)該是在20%以上。
再看Q4表現(xiàn)就更好了，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.44 億元，同比增長(zhǎng)48.85%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 143 萬(wàn)元。2021Q4 巨虧4.38億，單季度14.44億的營(yíng)收對(duì)于過(guò)去幾年年平均營(yíng)收也就30億出頭的體量而言，已經(jīng)是非常不錯(cuò)的增長(zhǎng)速度了，事實(shí)也是如此，Q4的營(yíng)收為公司單季度歷史第二高水平，僅次于2017年Q4的15.69億。
如果再考慮到去年剝離了很多非主營(yíng)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致營(yíng)收體量減小，Q4的營(yíng)收表現(xiàn)于公司自身而言，絕對(duì)屬于優(yōu)秀的！如此優(yōu)異的營(yíng)收增長(zhǎng)，主要得益于智能電網(wǎng)、儲(chǔ)能等訂單在Q4集中確認(rèn)收入。
再看2023年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.39 億元，同比增長(zhǎng)10.07%，歸母凈利潤(rùn)虧損 4162 萬(wàn)元，減虧 537.63 萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損4096.68 萬(wàn)元，減虧 1327.77 萬(wàn)元。
初看同樣是很糟糕的，至少跟很多光儲(chǔ)公司相比很難讓人滿意，但考慮到去年剝離了很多非主營(yíng)業(yè)務(wù)，有些資產(chǎn)22年Q1還是并表的，也就是剔除這個(gè)因素，23年Q1的實(shí)際增長(zhǎng)速度一定是高于10%的。
一季度的虧損很大一部分來(lái)自財(cái)務(wù)費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用中又有很大一部分是因?yàn)榘＜版^的大幅度貶值，話說(shuō)回來(lái)，去年三季度也是因?yàn)榘＜版^的大幅度貶值導(dǎo)致公司出現(xiàn)了幾千萬(wàn)的損失。很多小國(guó)家，尤其是與政局不是很穩(wěn)定、政府實(shí)力不是很強(qiáng)大的國(guó)家做生意，匯兌真是一個(gè)必須考慮的問(wèn)題，后續(xù)有美的集團(tuán)的幫助，這塊應(yīng)該能有所改進(jìn)。
如果剔除匯兌的影響，一季度還能盈利一千多萬(wàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)無(wú)限逼近盈虧平衡點(diǎn)了。
02 ---科陸電子可期
對(duì)于科陸電子，新能源大爆炸的老朋友們都不陌生了，邏輯也是比較清楚的，公司當(dāng)前的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)是智能電網(wǎng)和儲(chǔ)能。
智能電網(wǎng)雖然增速有限，好在也是一個(gè)存量和增量市場(chǎng)，公司也是行業(yè)里的老牌公司之一，一直也是國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的重要供應(yīng)商之一，這幾年也逐步加快了出海的步伐，取得了一定的突破，去年在非洲、美洲、歐洲多個(gè)國(guó)家均實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破，全年新簽合同同比增長(zhǎng)30%以上。
在儲(chǔ)能快速起量之前，智能電網(wǎng)依然會(huì)是公司的基石業(yè)務(wù)，依然能保持一定的增長(zhǎng)速度。
儲(chǔ)能則是公司的未來(lái)的希望，也是美的和市場(chǎng)最看重科陸電子的地方，過(guò)去幾年公司不斷拋售各種雜七雜八的業(yè)務(wù)，就是為了集中精力做電網(wǎng)和儲(chǔ)能，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)也確實(shí)開始放量了。
去年公司宜春儲(chǔ)能基地一期順利投產(chǎn)，年產(chǎn)能 3GWh，產(chǎn)能瓶頸得到有效緩解，也已經(jīng)在啟動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)建工作，目前在手的訂單都可以消化掉，接下來(lái)儲(chǔ)能的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，核心還是要看接下來(lái)獲取訂單的情況。
當(dāng)前公司的儲(chǔ)能都是大儲(chǔ)，雖說(shuō)從業(yè)務(wù)而言，比不上戶儲(chǔ)這兩年的增長(zhǎng)速度，毛利方面也差很多，但今年市場(chǎng)普遍看好大儲(chǔ)，尤其是國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)的放量。
再加上戶儲(chǔ)對(duì)于科陸電子而言，不存在技術(shù)上的壁壘，公司也已經(jīng)有工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品，要出戶用儲(chǔ)能產(chǎn)品也是很簡(jiǎn)單的事情，核心還是如何推廣，單靠科陸自己是做不起來(lái)的，戶儲(chǔ)只能借助美的的渠道，這個(gè)還是要看美的那邊對(duì)合康和科陸兩者的分工。
但按照此前咱們的分析，leo個(gè)人還是偏向于美的會(huì)搞賽馬機(jī)制，大儲(chǔ)和戶儲(chǔ)，尤其是戶儲(chǔ)，都可以做，關(guān)鍵看誰(shuí)跑的更快，誰(shuí)能脫穎而出，就給更多的資源傾斜。
根據(jù)年報(bào)的披露，目前定增的進(jìn)度是“公司向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)已于2023 年 3 月 22 日獲得深交所審核通過(guò)，于2023 年4 月18 日向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)?！?/p>
客觀地講，這個(gè)進(jìn)度是真夠慢的，好在按照進(jìn)度，證監(jiān)會(huì)的結(jié)果一兩周內(nèi)就會(huì)出來(lái)了。
只要美的入主了，公司的基本面開始有變化，直接融資渠道越來(lái)越通暢，公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)就可以加速，再加上美的供應(yīng)鏈和渠道等的助力，業(yè)務(wù)上也有機(jī)會(huì)加快，則科陸的反轉(zhuǎn)就越快。
只要定增落地，美的入主，科陸的經(jīng)營(yíng)就無(wú)限逼近轉(zhuǎn)折點(diǎn)，作為一個(gè)曾經(jīng)的儲(chǔ)能龍頭，在光儲(chǔ)行業(yè)大爆發(fā)時(shí)代，它還是值得給點(diǎn)信心的。
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