可穿戴設(shè)備將迎發(fā)展機(jī)遇期

　　相較于“手表”這一稱呼，蘋果公司首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克更希望即將推出的可穿戴設(shè)備被稱作為“腕帶”。在日前舉行的一場(chǎng)科技大會(huì)上，庫(kù)克表示，蘋果公司有興趣制造的不僅僅只是一個(gè)可以顯示時(shí)間的裝備。

　　此番言論顯示，科技業(yè)大佬對(duì)于可穿戴設(shè)備形態(tài)的看法已經(jīng)在發(fā)生改變。谷歌眼鏡的到來(lái)，讓人們脫離了此類智能設(shè)備可以穿和戴的表面屬性，更多地看到了其背后的商業(yè)模式及其可能帶來(lái)的生產(chǎn)力。

　　但無(wú)論是眼鏡、腕帶還是手表，這僅僅只是開(kāi)始。這一領(lǐng)域的變革在不斷發(fā)生，通過(guò)識(shí)別個(gè)人情緒并推送音樂(lè)的公司BioBeats近日便獲得一筆相當(dāng)可觀的投資，其背后的“量化自我”技術(shù)成為可穿戴設(shè)備的又一個(gè)新臺(tái)階。它讓機(jī)器和人類之間的交互變得更為密切。

　　而不斷更迭的技術(shù)創(chuàng)新告訴我們，依托大數(shù)據(jù)分析和云計(jì)算等技術(shù)，可穿戴設(shè)備將成為一個(gè)通往個(gè)人隱秘世界的窗口。這一平臺(tái)的出現(xiàn)也將締造一個(gè)開(kāi)發(fā)者時(shí)代，研究公司Forrester便預(yù)測(cè)，一場(chǎng)平臺(tái)大戰(zhàn)將打響，更多商機(jī)孕育其中。

　　新技術(shù)走向?qū)嵱?/strong>

　　可以通過(guò)讀取身體數(shù)據(jù)來(lái)為用戶定制音樂(lè)的公司BioBeats本月初宣布，獲得來(lái)自美國(guó)著名影星威爾·史密斯及音樂(lè)經(jīng)紀(jì)人斯庫(kù)特·布勞恩等人65 萬(wàn)美元的種子期投資。該公司的技術(shù)通過(guò)探測(cè)、收集并分析用戶的身體數(shù)據(jù)，來(lái)定制個(gè)性化的音樂(lè)，讓用戶可以聆聽(tīng)到自己的情緒。

　　這令“量化自我”技術(shù)進(jìn)一步走向?qū)嶋H應(yīng)用。這項(xiàng)技術(shù)指的是通過(guò)數(shù)據(jù)收集、可視化及分析等技術(shù)手段，將個(gè)人的生理數(shù)據(jù)或是情緒等用數(shù)字表現(xiàn)出來(lái)。在一些分析人士眼中，伴隨可穿戴設(shè)備收集到更多與人身體相關(guān)的數(shù)據(jù)，這項(xiàng)技術(shù)或成為下一波技術(shù)浪潮。

　　對(duì)傳感器的研究成為一大熱點(diǎn)，它們可以附和在人的肌膚上，甚至潛伏進(jìn)人的身體，監(jiān)控生理指標(biāo)或是醫(yī)療效果。英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本日前便被曝出正在使用UP智能手環(huán)。這一手環(huán)具有跟蹤鍛煉、睡眠和飲食的作用。雅虎的首席執(zhí)行官瑪麗莎·梅耶爾則將這款產(chǎn)品發(fā)放給了其萬(wàn)余名員工。

　　而倫敦一家時(shí)尚設(shè)計(jì)公司CuteCircuit在設(shè)想開(kāi)發(fā)能提供壓力反饋的服裝。藝術(shù)家多米尼克·威爾考克斯則設(shè)計(jì)出一款衛(wèi)星導(dǎo)航鞋，其內(nèi)部擁有GPS芯片、微控制器和一對(duì)天線。

　　盡管此類不斷冒頭的新玩意都還是概念性的產(chǎn)品，尚未真正得到商業(yè)化運(yùn)作。但可穿戴設(shè)備的市場(chǎng)前景被視為相當(dāng)可觀，調(diào)研公司Juniper預(yù)計(jì)，到2017年，可穿戴設(shè)備的出貨量將從今年的約1500萬(wàn)部增加到7000萬(wàn)部。

　　平臺(tái)商機(jī)顯現(xiàn)

　　和醫(yī)療植入物有著本質(zhì)的區(qū)別，這些可穿戴設(shè)備可以更好地處理健康問(wèn)題，并且也創(chuàng)造新的生活方式。德勤研究主管鄧肯·斯圖爾特表示，可穿戴科技帶來(lái)的最大影響不是它正在代替智能手機(jī)和個(gè)人電腦，而是當(dāng)一個(gè)人無(wú)法使用移動(dòng)設(shè)備或是臺(tái)式機(jī)器時(shí)，它所帶來(lái)的和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的聯(lián)通性。

　　研究公司Forrester曾在一份報(bào)告中預(yù)測(cè)，當(dāng)蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜和臉譜網(wǎng)這五大平臺(tái)開(kāi)始更嚴(yán)肅考慮科技可以做些什么的時(shí)候，可穿戴設(shè)備將成為主流，而一場(chǎng)新的平臺(tái)大戰(zhàn)也將出現(xiàn)。

　　該報(bào)告認(rèn)為，這種平臺(tái)大戰(zhàn)的發(fā)展路徑將類似于智能手機(jī)，一開(kāi)始，蘋果公司將為可穿戴設(shè)備創(chuàng)造出較早的應(yīng)用及附帶的生態(tài)系統(tǒng)。但谷歌的開(kāi)放平臺(tái)將給予開(kāi)發(fā)者更多自由和廣泛的實(shí)驗(yàn)，開(kāi)源的安卓系統(tǒng)使開(kāi)發(fā)者能更好地滿足具客戶需求。微軟也已經(jīng)放開(kāi)了web標(biāo)準(zhǔn)，為未來(lái)可穿戴設(shè)備的開(kāi)發(fā)者留出空間。

　　Forrester建議，聰明的開(kāi)發(fā)商及產(chǎn)品策略師應(yīng)當(dāng)開(kāi)始和一些消費(fèi)品牌進(jìn)行合作，例如耐克或是阿迪達(dá)斯，而后者也應(yīng)當(dāng)開(kāi)始接觸開(kāi)發(fā)者社區(qū)和上述五大平臺(tái)。Rackspace的首席技能官約翰·安格斯便指出，大數(shù)據(jù)分析和云計(jì)算將成為可穿戴設(shè)備強(qiáng)大的后盾。企業(yè)主需要知道這件商品對(duì)消費(fèi)者而言有多大用處。

　　在咨詢機(jī)構(gòu)Amaze的創(chuàng)意顧問(wèn)唐德·科克肖特眼中，可穿戴設(shè)備極具個(gè)人色彩，“它搜集各種信息，關(guān)于我本人、我的經(jīng)歷、身體、所處方位、周邊環(huán)境、我參與活動(dòng)或是我的視野及興趣愛(ài)好?！?/p>

　　而這為可穿戴設(shè)備成為商業(yè)平臺(tái)提供基礎(chǔ)。科克肖特表示，品牌沒(méi)辦法橫沖直撞地深入消費(fèi)者的個(gè)人經(jīng)歷中并受到歡迎，它們需要考慮的是如何通過(guò)某種方式利用這些相關(guān)數(shù)據(jù)，并為用戶提供相關(guān)服務(wù)或是建設(shè)公用事業(yè)，以滿足他們想要充實(shí)生活的需求。（上海證券報(bào)）

　　歌爾聲學(xué)：在多變市場(chǎng)環(huán)境中專注于長(zhǎng)期趨勢(shì) 買入評(píng)級(jí)

　　2013-07-02 類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：高華證券 研究員：李哲人

　　最新事件我們觀察到電聲行業(yè)最近面臨的一些負(fù)面因素，包括三星GalaxyS4訂單縮水、iPhone5需求疲弱以及樓氏電子對(duì)歌爾聲學(xué)提起的專利侵權(quán)訴訟（請(qǐng)參見(jiàn)2013年6月28日發(fā)表的“對(duì)樓氏電子專利侵權(quán)糾紛的解讀”）。然而，我們維持對(duì)歌爾聲學(xué)的買入評(píng)級(jí)，因?yàn)樵谶@個(gè)多變的行業(yè)環(huán)境中，我們建議客戶專注于以下兩個(gè)長(zhǎng)期因素：1)電聲元器件行業(yè)仍處于技術(shù)與價(jià)格的升級(jí)周期；2)歌爾聲學(xué)在重要客戶產(chǎn)品線中的市場(chǎng)份額仍在穩(wěn)步提升。

　　潛在影響我們對(duì)歌爾聲學(xué)近期業(yè)務(wù)的看法如下：1)考慮到音效和語(yǔ)音控制技術(shù)是智能設(shè)備的主要差異化因素，我們認(rèn)為電聲器件的單機(jī)價(jià)值在2013-14年將繼續(xù)上升；2)我們認(rèn)為在蘋果下一代產(chǎn)品周期中，歌爾聲學(xué)可能小幅提升其揚(yáng)聲器的市場(chǎng)份額，并開(kāi)始交付MEMS麥克風(fēng)和受話器，這主要是得益于公司領(lǐng)先的產(chǎn)能和穩(wěn)健的交貨歷史；3)三星GalaxyS4訂單縮水可能影響歌爾聲學(xué)的二季度盈利（我們目前預(yù)測(cè)公司2013年上半年盈利同比增長(zhǎng)54%，而此前預(yù)測(cè)62%），但從全年角度來(lái)看，向三星供應(yīng)耳機(jī)的時(shí)間早于預(yù)期可能部分抵消這一影響；4)我們?nèi)灶A(yù)計(jì)隨著新款iPhone銷量上升，歌爾聲學(xué)在earPods的市場(chǎng)份額將有所提升（請(qǐng)參見(jiàn)2013年6月6日發(fā)表的“調(diào)研要點(diǎn)；電聲元器件處于升級(jí)周期，上調(diào)售價(jià)假設(shè)；買入歌爾聲學(xué)”），同時(shí)鑒于其在MEMS麥克風(fēng)市場(chǎng)的地位正在改善，我們現(xiàn)在認(rèn)為earPods可能配置更多歌爾聲學(xué)自產(chǎn)的MEMS麥克風(fēng)。

　　估值：我們維持2013-16年每股盈利預(yù)測(cè)不變，來(lái)自三星的元器件業(yè)務(wù)收入下滑被其它客戶及產(chǎn)品的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)所抵消。我們維持對(duì)該股的買入評(píng)級(jí)，基于PEG的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為人民幣43.3元。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)：重大技術(shù)變革；來(lái)自重要客戶的需求弱于預(yù)期；勞動(dòng)力成本壓力。

　　得潤(rùn)電子：二季度重返高增長(zhǎng) 買入評(píng)級(jí)

　　2013-07-27 類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：光大證券 研究員：蒯劍

　　公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)，符合預(yù)期。

　　二季度收入增長(zhǎng)46%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)39%公司在上半年實(shí)現(xiàn)8.9億元營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)33%，實(shí)現(xiàn)近5300萬(wàn)元凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)20%，符合預(yù)期。公司在二季度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為5.4億元和3300萬(wàn)元，同比增速分別為46%和39%。

　　四大連接器業(yè)務(wù)有望高增長(zhǎng)，F(xiàn)PC業(yè)務(wù)更優(yōu)家電：公司是國(guó)內(nèi)家電連接器行業(yè)的龍頭，在海爾等大客戶具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)份額。公司在歐洲的制造基地也有望開(kāi)拓歐洲的高端產(chǎn)品。

　　電腦：已從CPU、DDR等產(chǎn)品線拓展至各種新品，客戶范圍也從泰科拓展至下游代工廠和品牌廠，未來(lái)幾年有望實(shí)現(xiàn)出貨量的大幅增長(zhǎng)。

　　LED支架：建立了行業(yè)口碑，實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)內(nèi)很多LED封裝廠的出貨，未來(lái)幾年將隨著LED行業(yè)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

　　汽車連接器：一方面通過(guò)合肥的子公司供應(yīng)國(guó)產(chǎn)品牌，另一方面通過(guò)與德國(guó)Kroschu的合資公司供應(yīng)外資品牌，初期目標(biāo)是配合奧迪A3的國(guó)產(chǎn)化。公開(kāi)資料顯示，一汽奧迪為國(guó)產(chǎn)A3制定了7年（2014-2020年）91萬(wàn)輛的計(jì)劃。在國(guó)產(chǎn)第一年，產(chǎn)量約6萬(wàn)輛，其后2015年將達(dá)到12萬(wàn)輛。

　　FPC：FPC行業(yè)屬性優(yōu)于連接器。公司通過(guò)購(gòu)買華麟70%股權(quán)獲得手機(jī)和攝像頭FPC業(yè)務(wù)，有望成為未來(lái)幾年新的增長(zhǎng)點(diǎn)。FPC也將隨著可穿戴設(shè)備的普及也獲得更大的市場(chǎng)空間。

　　未來(lái)2-3年有望重返高增長(zhǎng)軌道公司在2010至2011連續(xù)兩年保持了業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，在2012年由于行業(yè)景氣的低迷和主要客戶的戰(zhàn)略調(diào)整經(jīng)歷了業(yè)績(jī)下滑。我們認(rèn)為，公司已開(kāi)始新一輪的高增長(zhǎng)。

　　◆維持業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和買入評(píng)級(jí)我們維持對(duì)公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和買入評(píng)級(jí)。

　　丹邦科技：PI膜助力跨越式發(fā)展 推薦評(píng)級(jí)

　　2013-07-25 類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：華創(chuàng)證券 研究員：段迎晟

　　公司本質(zhì)是電子材料公司，并非普通FPC公司，為便于銷售自己的中間基板材料，公司往下游擴(kuò)展到FPC和COF，募投項(xiàng)目擴(kuò)展到上游的電子級(jí)PI膜（聚酰亞胺）。電子終端產(chǎn)品便攜化，催生FPC軟板的旺盛需求，而軟板的耐熱、絕緣、平整和均勻等核心特性取決于上游材料，材料是定位軟板產(chǎn)品市場(chǎng)等級(jí)的關(guān)鍵。公司創(chuàng)立12年以來(lái)，精于中上游材料的點(diǎn)滴積累，貫通下游形成COF和FPC產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)鏈一體化形成的產(chǎn)品技術(shù)、成本和品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)成了公司長(zhǎng)久以來(lái)高壁壘和高毛利的系列軟板產(chǎn)品。公司產(chǎn)品定位中高端，超過(guò)60%出口日本，2008~2012年產(chǎn)品綜合毛利率均高于52%，高端COF基板毛利超過(guò)55%。

　　我們認(rèn)為，未來(lái)3年公司主業(yè)隨著產(chǎn)品拓展、產(chǎn)能擴(kuò)充和客戶滲透，將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，且成長(zhǎng)空間比較大，具長(zhǎng)期投資價(jià)值：

　　1.中上游核心材料（無(wú)膠2L-FCCL和FPC膠黏劑等）均自主研發(fā)和量產(chǎn)，切合自身產(chǎn)品線特點(diǎn)，便于深度驗(yàn)證和測(cè)試，不斷提升良率，滿足客戶定制需求，自給材料壁壘高，且凸顯成本優(yōu)勢(shì)，未來(lái)產(chǎn)品高毛利可持續(xù)。

　　2.“黃金”PI膜即將量產(chǎn)，市場(chǎng)一片藍(lán)海，完成一體化布局。自產(chǎn)2L-FCCL用涂布PI膜超過(guò)2年，為PI膜達(dá)產(chǎn)所需技術(shù)積累和量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)奠定基礎(chǔ)，未來(lái)PI膜定位高端，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能300噸，20%自給優(yōu)化成本，80%外售提升業(yè)績(jī)，凈利率將達(dá)50%，外售PI膜有比較大的進(jìn)口替代空間。

　　3.產(chǎn)能擴(kuò)充4倍進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，基建和資質(zhì)已齊全，未來(lái)1~2年高速擴(kuò)產(chǎn)。

　　4.優(yōu)質(zhì)客戶群覆蓋廣泛，訂單確定性強(qiáng)。擁有松下、佳能和亞馬遜等國(guó)際大客戶，長(zhǎng)期深度合作，意向訂單確定性強(qiáng)，且核心客戶滲透率逐年提升，長(zhǎng)期保持前五大客戶穩(wěn)定營(yíng)收占比。將切入JDI，未來(lái)訂單存很大擴(kuò)容空間。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端產(chǎn)品景氣度下滑；公司項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，量產(chǎn)PI膜導(dǎo)致PI膜價(jià)格下滑業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值指標(biāo)預(yù)計(jì)13/14/15年公司凈利潤(rùn)為0.75/1.27/2.06億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.47/0.79/1.29元，同比增長(zhǎng)34%/70%/62%。13/14/15年的動(dòng)態(tài)PE分別為71.8/42.2/26.0倍，公司短期漲幅過(guò)高，鑒于公司的未來(lái)成長(zhǎng)性，給定“推薦”評(píng)級(jí)。

（全文完）