一、借殼上市：
眾泰汽車（000980）三季度凈利潤為4.8億元，同比增長982.85%，從數(shù)據(jù)來看，該公司今年前三個季度凈利潤增幅確實比較可觀，但是三季度營業(yè)收入為115.95億元，同比增長831.13%，從營業(yè)收入的增幅來看，營業(yè)收入確實不正常，凈利潤增幅可以很高，但是一般的企業(yè)營業(yè)收入增速很難達到這么高，一般能增長一倍已經(jīng)算是經(jīng)營非常好了，再看看凈資產(chǎn)收益率，三季度凈資產(chǎn)收益率為4.55%，比較低，所以說這種凈利潤增幅我們不能看作企業(yè)經(jīng)營改善，因為這是企業(yè)被借殼上市，導(dǎo)致凈利潤與營業(yè)收入同時大幅增長，但是新公司經(jīng)營狀況卻無法從這兩個數(shù)字中得到反映。
特點：被借殼會引起凈利潤與營業(yè)收入都出現(xiàn)異常，營業(yè)收入與凈利潤都同比大幅增加。
正確估值方法：此時公司的營業(yè)收入與凈利潤同比增長數(shù)值已經(jīng)沒有參考價值，正確的估值方法可以參考市盈率與凈資產(chǎn)收益率以及市凈率，當(dāng)凈資產(chǎn)收益率較高，市盈率較低，市凈率較低時，值得投資。
二、并表或收購
青島金王（002094）三季度凈利潤為3.82億元，同比增長232.46%，營業(yè)收入為32.38億元，同比增長97.82%，從數(shù)據(jù)來看，該公司今年前三個季度經(jīng)營確實有所改善，但是營業(yè)收入增幅偏高，有點可疑，需要進一步分析。仔細(xì)研究發(fā)現(xiàn)，公司凈利潤與營業(yè)收入大幅增長主要是因為子公司杭州悠可納入合并報表范圍，且子公司公允價值變動產(chǎn)生了2.2億投資收益，轉(zhuǎn)入凈利潤，促使?fàn)I業(yè)收入與凈利潤都大幅提升，但是這并沒有反映出公司的實際經(jīng)營情況有所改變。
特點：公司并表或者收購企業(yè)會引起凈利潤與營業(yè)收入出現(xiàn)異常，最明顯的就是營業(yè)收入突然大幅增加。如果并表或者收購出現(xiàn)公允價值變動，此時凈資產(chǎn)收益率也將失效。
正確估值方法：此時公司的營業(yè)收入與凈利潤同比增長數(shù)值已經(jīng)沒有參考價值，正確的估值
可以參考市盈率以及市凈率，此時市盈率市凈率越低越值得投資，其實市盈率有時候也會失效。
三、營業(yè)外收入：
西水股份（600291）上半年凈利潤為23.56億元，同比增長39069.99%，營業(yè)收入為156.20億元，同比增長10.66%，從數(shù)據(jù)來看，營業(yè)收入較為正常，但是凈利潤增幅卻非常大，需要進一步分析，公司第一季度凈利潤為21.18億元，第二季度凈利潤為2.38億元，比第一季度的凈利潤要小很多，所以第一季度凈利潤應(yīng)該是不正常的，研究發(fā)現(xiàn)，公司第一季度由投資獲益，營業(yè)外收入為20.35億元，這意味著公司第一季度經(jīng)營性凈利潤只有0.83億元，所以這樣的凈利潤與凈利潤同比增長數(shù)值的參考意義就比較小了。
特點：由于營業(yè)外收入較大，導(dǎo)致公司凈利潤出現(xiàn)異常，而這樣的高收益不能持續(xù)，所以凈利潤某個季度會突然增大，但是隨后凈利潤環(huán)比就會變?yōu)樨?fù)數(shù)，且異常情況月嚴(yán)重，凈利潤環(huán)比越接近-1。
正確估值方法：此時公司凈利潤還有一定的參考價值，主要用法就是用凈利潤減去營業(yè)外收入，算出公司正常經(jīng)營的凈利潤，然后計算公司的合理市盈率，最后進行正確估值。
了解上面三種情況，大家就可以辨別大多數(shù)利潤暴增但是實際盈利狀況卻沒有改善的企業(yè)，從而規(guī)避這些風(fēng)險。當(dāng)然，改變凈利潤還有更多的方法，主要是通過財務(wù)調(diào)節(jié)，方法多種多樣，但是那樣調(diào)節(jié)后的凈利潤還有參考價值，且較為復(fù)雜深奧，所以本文就不深講了，神光宏海下次再為大家仔細(xì)講解。
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