名詞解釋：FOF
FOF是“基金中的基金（Fund of Funds）”的意思，是一種以開放式基金和封閉式基金為主要投資對象的集合理財產(chǎn)品，目前在國內(nèi)市場上運作的主要有券商發(fā)售和銀行發(fā)售兩大類。
一般來說，由于基金經(jīng)理對股票進行優(yōu)選，而FOF又對基金進行了優(yōu)選，所以FOF的風險較單只股票和基金低。而且，部分FOF還以一定的自有資金參與，風險首先由管理人承擔，保本概率會比較高。
不過，由于投資者購買FOF時需要交納一定的管理費和托管費，而FOF在購買基金時又要交納一定的費用，所以FOF產(chǎn)品存在雙重費用。此外，由于管理人自己參與，投資風格會偏向保守。
作為一個歷史不長的投資理財新品種，F(xiàn)OF（基金中的基金）在國內(nèi)還不大為人所熟悉。一直以來，F(xiàn)OF聲稱經(jīng)過投資的二次優(yōu)化和風險的二次分散，不但能夠獲得高于基金平均收益率的投資回報，而且風險比單只基金品種要低。那么，F(xiàn)OF的業(yè)績到底怎么樣呢？
記者在統(tǒng)計了有關數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，與開放式基金相比，在振蕩行情中FOF產(chǎn)品比較抗跌，但是由于投資偏于保守，在大漲行情中，F(xiàn)OF產(chǎn)品上漲得卻比較慢。懼怕股票和基金市場的高風險，又想從中分一杯羹的投資者，可以考慮FOF產(chǎn)品。
文/表 記者 方利平
從5月下旬以來，國內(nèi)A股市場處于劇烈振蕩中，不僅散戶投資者沒有賺到多少錢，連開放式基金的收益也不太高。
如自5月29日至6月26日，上證指數(shù)下跌了8.33%。由于大盤下跌，238只開放式基金雖然跑贏了大盤，但平均凈值增長率僅為0.12%。
5月下旬以來FOF較抗跌
而其間，提供了可查數(shù)據(jù)的2只券商理財類FOF產(chǎn)品華泰紫金2號和廣發(fā)增強型基金優(yōu)選4號，累計凈值增長率分別達4.4%和0.83%，超過了開放式基金的平均水平。自5月下旬到本月下旬，在所有5只券商FOF產(chǎn)品中，除了招商基金寶業(yè)績低于開放式基金平均收益外，其余4只均好于開放式基金平均收益（見表一）。其中華泰紫金2號，在同期大盤下跌14.69%、開放式基金平均凈值增長僅0.12%的情況下，仍獲得了4.4%的增長。
由于銀行系FOF一個月才公布一次凈值，根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前尚無法分析最近一個月大市振蕩期間銀行系FOF的業(yè)績情況。不過從券商類FOF的情況可以看出，在振蕩行情中，整體上FOF較開放式基金抗跌。這主要是因為開放式基金投資風險完全由投資者自己承擔，而券商類FOF則有一定的自有資金認購比例和收益補償條款，所以和開放式基金相比，券商類FOF投資風格偏于保守。
不過，由于期間封閉式基金表現(xiàn)強勢，和上證基金指數(shù)相比，5只券商理財類FOF產(chǎn)品均輸于大盤。
大漲行情中FOF漲幅較小
不過，偏于保守的投資風格使得FOF在大漲行情中漲幅較小。自今年年初的1月4日到6月22日，期間A股市場整體處于單邊大漲行情中，上證指數(shù)累計上漲了50.66%，211只開放式基金的累計凈值則平均增長了53.45%。而在5只券商類FOF產(chǎn)品中，除了華泰資金2號和今年2月才成立的廣發(fā)增強4號凈值增長率逼近同期開放式基金的平均漲幅，其余3只券商類FOF產(chǎn)品業(yè)績均低于開放式基金的平均收益。其中表現(xiàn)較差的招商基金寶從1月5日到6月22日凈值只增長了19.61%，比開放式基金平均水平低了35.38%，與封閉式基金相比差距更為明顯，同期上證基金指數(shù)上漲了83.72%，比招商基金寶高出64.11%（見表二）。
而銀行系FOF產(chǎn)品的凈值增長率與開放式基金的平均水平相差更大，銀行系FOF大多是今年成立的。如今年4月9日成立的光大銀行同贏五號和工商銀行第1期增強型基金優(yōu)選產(chǎn)品，在截至5月31日期間，凈值增長率分別只有5.81%和5.84%，但是同期市場上229只開放式基金的平均凈值增長率卻達20.54%，兩者之間相差很大的距離。整體上看，銀行系FOF的投資風格較券商類FOF更保守。
如何選擇FOF產(chǎn)品
一看是否進行收益補償。
目前市場上的FOF產(chǎn)品中，有些產(chǎn)品的管理者以一定的自有資金參與，并且承諾當委托投資者的本金出現(xiàn)虧損或未達保障收益時，管理者以自有份額資產(chǎn)或者收益進行補償。在運作水平相當?shù)那闆r下，管理者參與的自有資金越多，投資者的資金安全性就更有保障。
二看以什么方式進行補償。
對于有收益補償措施的FOF產(chǎn)品來說，補償方式并不相同，有的承諾以管理者自有份額資產(chǎn)進行補償，如招商基金寶；有的承諾以自有份額收益進行補償，如光大陽光2號。還有的則承諾以管理費進行補償，如廣發(fā)增強型基金優(yōu)選4號。一般來說，以自有份額資產(chǎn)進行補償?shù)?，券商承擔的責任最大，因此投資也更為穩(wěn)妥更為抗跌，但與此同時，風險與收益并存，該類產(chǎn)品的投資收益也不及其他產(chǎn)品。
從投資風格來說，承諾了保障收益的產(chǎn)品相對激進些，一般來說，此類產(chǎn)品的實際收益率相對較高，如華泰紫金1號、國信金理財穩(wěn)得收益。而只承諾保本的產(chǎn)品投資風格相對保守，因為只要投資本金不受損失，券商就可坐收管理費。
三看費率與業(yè)績提成。
和基金類似，F(xiàn)OF產(chǎn)品要收取一定的參與費、退出費、管理費、托管費。管理費、托管費和銷售服務費每日計提，已在凈值中扣除。此外，投資者需要支付參與費和退出費。有的理財產(chǎn)品不收取參與費，而退出費的高低一般與持有時間成反比，持有時間越短，退出費用越高。
與基金不同的是，大部分FOF產(chǎn)品還設置了業(yè)績提成條款，當投資業(yè)績超過一定標準時，券商將提取部分超額收益作為報酬。業(yè)績提成比例的高低直接影響投資者獲得的收益。
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