中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展調(diào)研報告為及時了解我國創(chuàng)投行業(yè)和被投企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，為政府制定相關(guān)政策提供參考依據(jù)，受國家發(fā)展改革委財金司委托，中國投資協(xié)會創(chuàng)投委（下稱創(chuàng)投委）通過清華校友三創(chuàng)大賽等各平臺以調(diào)查問卷的方式向創(chuàng)投企業(yè)了解情況，征求意見，并得到了一批創(chuàng)投機構(gòu)、天使投資人和各相關(guān)機構(gòu)的積極支持。
本次調(diào)研主要從創(chuàng)投主體投資業(yè)務(wù)現(xiàn)狀和預(yù)期（包括募、投、退），創(chuàng)投行業(yè)與創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新氛圍和創(chuàng)投企業(yè)社會貢獻以及創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展政策建議三個方面展開。通過對收集的調(diào)研數(shù)據(jù)分析，受訪創(chuàng)投主體對我國創(chuàng)投行業(yè)的現(xiàn)狀和未來預(yù)期呈現(xiàn)如下主要特征：
關(guān)于募資。超過7成投資機構(gòu)表示2020年有募資計劃，超過7成調(diào)研對象認(rèn)為2020年度募資困難。企業(yè)投資者和政府引導(dǎo)基金成為投資機構(gòu)主要的資金來源。調(diào)研結(jié)果還表明，資本寒冬和新冠疫情并沒有使創(chuàng)投機構(gòu)停止募資計劃，但增加了機構(gòu)募資的難度，降低了機構(gòu)募資的信心。盡管去年資管新規(guī)“兩類基金”細則出臺，創(chuàng)投市場迎來了政策“松綁”，但銀行、保險和第三方理財機構(gòu)已不再是本年度主要計劃資金來源（這并不意味著GP引入銀行、保險和第三方理財機構(gòu)的意愿降低）。雖然多數(shù)創(chuàng)投機構(gòu)表示募資困難，但頭部機構(gòu)和業(yè)績突出的基金募資情況相對樂觀。
關(guān)于投資。在投融資對接方面，目前創(chuàng)投市場仍存在著信息不對稱的問題，缺乏最佳的資本與項目對接方式?，F(xiàn)有的投融資平臺雖然數(shù)量較多，但沒有充分發(fā)揮其職能作用；在投資決策方面，隨著疫情進入常態(tài)化和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進（全國范圍內(nèi)來看），疫情對創(chuàng)投機構(gòu)的談判、決策等進程造成了一定拖延，但總體沒有對投資計劃產(chǎn)生較大影響；在市場信心方面，疫情沒有對投資初創(chuàng)期創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造企業(yè)的意愿產(chǎn)生較大影響，多數(shù)創(chuàng)投機構(gòu)和天使投資人對未來發(fā)展仍具有信心。
關(guān)于退出。創(chuàng)投機構(gòu)和天使投資人的項目平均持股期相對較短，需要有關(guān)政府部門、行業(yè)自律組織進一步引導(dǎo)行業(yè)“投早、投小、投長期、投科技”，正確樹立創(chuàng)投責(zé)任意識。雖然去年科創(chuàng)板推出、本年度創(chuàng)業(yè)板注冊制改革、新三板精選層啟動等退出利好政策頻出，但由于政策落實需要一段時間，創(chuàng)投行業(yè)實際退出的案例和信心沒有隨之大增。
關(guān)于被投企業(yè)。超過8成創(chuàng)投機構(gòu)對被投企業(yè)未來發(fā)展持樂觀態(tài)度，多數(shù)調(diào)研對象表示疫情對已投企業(yè)的就業(yè)情況影響不大（但創(chuàng)投機構(gòu)本身的就業(yè)情況有壓縮），但仍希望政府通過銀行貸款、減費降稅、采購、市場支持和扶持基金等方式幫助創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)渡過難關(guān)。
關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資與雙創(chuàng)發(fā)展、以及創(chuàng)投企業(yè)社會貢獻。八成投資機構(gòu)認(rèn)為疫情使全國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的氛圍下降，對支持科技創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化等社會貢獻也造成了一些影響。但是創(chuàng)業(yè)投資仍然是支持“雙創(chuàng)”主要資本力量的方向目標(biāo)不會改變。
關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展預(yù)期。超過半數(shù)機構(gòu)認(rèn)為2020年我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展速度可能下滑，但認(rèn)為中期（未來三年）將獲得平穩(wěn)發(fā)展。調(diào)研對象認(rèn)為，放開注冊登記、豁免備案管理、拓寬募資渠道、搭建投融資平臺等是支持創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的有效手段。
調(diào)研對象認(rèn)為，創(chuàng)投專業(yè)人才缺乏、優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項目缺乏、創(chuàng)投綜合稅率過高、退出渠道不暢、合格機構(gòu)投資人缺乏、民間資本積極性不高、缺乏有效的投融資對接平臺、缺乏有影響力和公信力的全國性創(chuàng)投資訊平臺和行業(yè)協(xié)會自律組織等，都是制約中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的主要問題。
（以下附報告正文。此次調(diào)研對象包含創(chuàng)投機構(gòu)和天使投資人。如不分開說明，則以全部調(diào)研對象為基數(shù)統(tǒng)計。）
本次調(diào)研采用調(diào)查問卷形式，調(diào)研對象主要為中國境內(nèi)從事創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的相關(guān)機構(gòu)（138個）以及天使投資人（55位），共計193個樣本。其中，參與調(diào)研的各類機構(gòu)數(shù)量和占比如下：參與本次調(diào)研的機構(gòu)可用于投資的規(guī)模在1000萬元-10億元的占比80%。其中，可用于投資的資金規(guī)模在1000萬元以下的有12個，占比8.33%，1000萬元-1億元的41個，占比28.47%，1億元-5億元的40個，占比27.78%。5億元-10億元的21個，占比14.58%，10億元以上的25個，占比17.36%。表2-可用于投資的規(guī)模（機構(gòu)）參與本次調(diào)研的機構(gòu)和個人常在地/工作地70%以上集中在北京、上海、深圳、杭州、蘇州。
超過7成創(chuàng)投機構(gòu)2020年有募資計劃。在創(chuàng)投機構(gòu)中，103個調(diào)研對象在2020年有募集計劃，占比75.18%，32個調(diào)研對象沒有募集計劃，占比23.36%，2個調(diào)研對象未決定是否募集，占比1.46%。與此同時，天使投資人僅有24個調(diào)研對象表示在2020年有新增投資計劃，占比43.63%。企業(yè)投資者和政府引導(dǎo)基金成為創(chuàng)投機構(gòu)主要追逐的資金來源。調(diào)研結(jié)果顯示，GP計劃募資來源最多來自于政府引導(dǎo)基金，其次為企業(yè)投資者，市場化母基金和高凈值個人緊隨其后。受資管新規(guī)的影響，銀行、保險和第三方理財機構(gòu)已不再是主要的募資渠道。編者注：銀行、保險和第三方理財機構(gòu)由于受資管理新規(guī)的限制，已經(jīng)不能也不敢用其理財資金投資創(chuàng)投基金。雖然去年出臺了兩類基金的特別規(guī)定，可以允許理財資金投資創(chuàng)投基金，但時間期限太短（2021年底），對于到期后如何處理，還是一個未知數(shù)；而創(chuàng)投基金從設(shè)立到退出往往長達7年甚至10年以上。所以即使對兩類基金放了一個口子，銀行也沒有積極性。希望國家對理財資金投資創(chuàng)投基金有一個特殊政策，不僅允許投資創(chuàng)投基金，還要將其作為一個長期的政策。143個調(diào)研對象認(rèn)為2020年募資困難，占比74.87%。調(diào)研對象獲取項目來源的方式呈現(xiàn)多樣化，包括但不限于企業(yè)主動申請、政府部門推薦、同行推薦、中介推薦、已投企業(yè)推薦、熟人推薦、銀行推薦、媒體宣傳、會議論壇等投融資對接平臺。超過80%的調(diào)研對象認(rèn)為投融資對接平臺對獲取創(chuàng)業(yè)企業(yè)信息非常有用，但是缺乏目前為業(yè)內(nèi)公認(rèn)和使用的信息來源準(zhǔn)確、覆蓋面廣的投融資對接平臺，僅有4.19%的調(diào)研對象認(rèn)為投融資對接平臺的作用非常有效。編者注：投融資對接平臺是一個非常有效的對接創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資機構(gòu)的橋梁，但市場上的平臺大多由企業(yè)建立和運營，覆蓋面有限，公益性不足，甚至有些平臺采用欺騙手段損害創(chuàng)業(yè)企業(yè)的利益。今年新冠疫情以來，面對面與融資企業(yè)溝通越來越不方便了，因此線上投融資對接平臺對于投資機構(gòu)尋找項目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)找投資項目融資變得更加重要，也迫切需要建立全國公益性投融資對接平臺。多數(shù)創(chuàng)投機構(gòu)本年度投資計劃會正常推進，天使投資人投資計劃則受到影響。在創(chuàng)投機構(gòu)中，66個調(diào)研對象表示今年投資計劃正常推進，占比45.52%，41個調(diào)研對象表示會放緩今年的投資計劃，占比28.28%，10個調(diào)研對象表示會加快推進今年的投資計劃，占比6.90%，12個調(diào)研對象表示今年沒有新的投資計劃，占比8.28%，16個調(diào)研對象表示今年在管基金已經(jīng)投資完畢，等待新基金募集完后再投資，占比11.03%。在天使投資人中，11個調(diào)研對象表示今年投資計劃正常推進，占比20%，32個調(diào)研對象表示會放緩今年的投資計劃，占比58.18%，3個調(diào)研對象表示會加快推進今年的投資計劃，占比5.45%，8個調(diào)研對象表示今年沒有新的投資計劃，占比14.55%，1個調(diào)研對象表示今年在管基金已經(jīng)投資完畢，等待新基金募集完后再投資，占比1.82%。2.2.4 投資初創(chuàng)期企業(yè)的意愿變化
疫情對投資初創(chuàng)期創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造企業(yè)的意愿有影響但整體不大。表11-疫情對投資初創(chuàng)期創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造企業(yè)的意愿2.2.5 對未來三年創(chuàng)投市場的預(yù)判
近9成調(diào)研對象認(rèn)為未來三年創(chuàng)投行業(yè)投資規(guī)模將持續(xù)增長，或先下降后逐步回升。僅有15.18%（29個）調(diào)研對象認(rèn)為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)規(guī)模會持續(xù)下降。表12-對未來三年創(chuàng)投市場的預(yù)判在調(diào)研對象中，項目平均持股期在7年以上的僅有20個，占比9.80%，“投長期”的比重較小。超過7成調(diào)研對象認(rèn)為今年創(chuàng)投行業(yè)項目退出比往年差，7個調(diào)研對象表示不好評估、未退出等，占比3.66%。編者注：雖然今年資本市場形勢大好，IPO企業(yè)比往年更多更快，但調(diào)研對象仍是認(rèn)為項目退出會比往年差，其主要原因是：一是資本市場深化改革一系列措施落到實處需要一段時間；二是IPO并不意味著已經(jīng)退出，從IPO到解禁還需要至少1年以上才可以減持賣出，今年的IPO，要等到明后年才可能收回投資，實現(xiàn)資本循環(huán)；三是創(chuàng)投企業(yè)投資的多為中小企業(yè)，這些企業(yè)在經(jīng)濟下滑階段受影響最大，很多符合IPO標(biāo)準(zhǔn)或者并購標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)因為疫情影響，可能又要等很多年才能恢復(fù)元氣，有的可能因此破產(chǎn)倒閉了。IPO雖然是最好最重要的退出渠道，但并購才是占比最大的退出方式，經(jīng)濟下滑階段，很多大型企業(yè)停止或減少收購計劃，從而影響創(chuàng)投退出。所以綜合來說，雖然今年IPO未停甚至加速，大家仍然認(rèn)為今年退出會比往年差。03 創(chuàng)投行業(yè)與創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新氛圍以及創(chuàng)投企業(yè)社會貢獻
3.1.1 對被投企業(yè)未來發(fā)展預(yù)期
超過8成創(chuàng)投機構(gòu)對被投企業(yè)未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。98個調(diào)研對象認(rèn)為被投企業(yè)的未來發(fā)展會慢慢回暖，占比74.81%，13個調(diào)研對象認(rèn)為被投企業(yè)的未來發(fā)展明年會恢復(fù)正常，占比9.92%。表15-對被投企業(yè)的未來發(fā)展預(yù)期（機構(gòu)）這一比例在天使投資人中則相對沒有那么樂觀。近四成天使投資人認(rèn)為被投企業(yè)的未來發(fā)展會進一步下滑或短期內(nèi)難以好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，這一差異與創(chuàng)投機構(gòu)投資決策、投后管理等因素相關(guān)。表16-對被投企業(yè)的未來發(fā)展預(yù)期（天使投資人）3.1.2 疫情對已投企業(yè)就業(yè)影響
在創(chuàng)投機構(gòu)中，7個調(diào)研對象表示在已投企業(yè)中，疫情之后就業(yè)崗位持續(xù)增加，占比5.11%，76個調(diào)研對象表示在已投企業(yè)中，疫情之后就業(yè)情況基本沒有影響，占比55.47%，51個調(diào)研對象表示在已投企業(yè)中，疫情之后就業(yè)崗位減少，占比37.23%。表17-疫情對已投企業(yè)就業(yè)影響（機構(gòu)）在天使投資人中，3個調(diào)研對象表示在已投企業(yè)中，疫情之后就業(yè)崗位持續(xù)增加，占比5.45%，15個調(diào)研對象表示在已投企業(yè)中，疫情之后就業(yè)情況基本沒有影響，占比27.27%，35個調(diào)研對象表示在已投企業(yè)中，疫情之后就業(yè)崗位減少，占比63.64%。表18-疫情對已投企業(yè)就業(yè)影響（天使投資人）3.1.3 扶持中小企業(yè)的預(yù)期政策
調(diào)研對象普遍認(rèn)為政府應(yīng)出臺優(yōu)惠政策扶持企業(yè)渡過難關(guān)。除銀行貸款、減費降稅外，調(diào)研對象也希望通過政府采購、擴大市場需求和增加扶持基金等方式幫助企業(yè)渡過難關(guān)。表19-對政府出臺優(yōu)惠政策扶持企業(yè)的看法3.2.1 疫情對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍的影響
8成調(diào)研對象認(rèn)為疫情使全國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的氛圍下降。其中，129個調(diào)研對象認(rèn)為有所下降，占比67.19%，25個調(diào)研對象認(rèn)為下降嚴(yán)重，占比13.02%。表20-疫情對全國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新氛圍的影響3.2.2 創(chuàng)業(yè)投資對支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造、促進新舊動能轉(zhuǎn)換方面的作用一是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供高效直接融資渠道。在金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，創(chuàng)業(yè)投資基金作為直接融資工具，有效匯集社會資本進入創(chuàng)投領(lǐng)域，緩解創(chuàng)業(yè)企業(yè)“融資難”、“融資貴”的現(xiàn)狀。二是為企業(yè)賦能。通過增值服務(wù)和投后管理，按企業(yè)管理和經(jīng)營，提供資源優(yōu)化配置，銜接上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提供多樣化的增值服務(wù)。推動創(chuàng)業(yè)企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化和應(yīng)用加速升級，賦能企業(yè)科技創(chuàng)新。三是助推創(chuàng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)商業(yè)模式創(chuàng)新、技術(shù)迭代和戰(zhàn)略協(xié)同。創(chuàng)業(yè)投資一方面鼓勵更具前景的商業(yè)模式革新，另一方面通過對技術(shù)的升級篩選以及行業(yè)資源整合，實現(xiàn)被投企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。四是通過創(chuàng)業(yè)投資基金通過投早、投小、投長期、投科技，合理引導(dǎo)和配置資源，撬動社會資本有的放矢聚焦到新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，引領(lǐng)國家新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，助力新舊動能轉(zhuǎn)換。五是鼓勵自主創(chuàng)新，改變某些行業(yè)過渡依賴國外技術(shù)、品牌或產(chǎn)品的現(xiàn)狀，提高本土產(chǎn)品和品牌的國際競爭力。3.2.3 當(dāng)前創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)面臨的問題和原因
調(diào)研對象表示，當(dāng)前“雙創(chuàng)”面臨的主要問題：一是國內(nèi)外經(jīng)濟下行壓力較大，加上全球疫情影響，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境惡化；二是由于募資困難引起的項目融資困難，股權(quán)融資和債權(quán)融資難度都比較大，導(dǎo)致創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司資金不足；三是缺乏足夠的技術(shù)儲備和人才儲備，特別是硬科技、技術(shù)工程化和商業(yè)化人才；四是各參與方仍有急功近利心態(tài)，缺少長期投資的信念；五是市場需求發(fā)生較大變化，市場購買力下降；六是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)扶持力度不大，政策落實力度不夠；八是核心競爭力缺乏，盲目創(chuàng)業(yè)，科技含量低，國內(nèi)科研基礎(chǔ)較弱，且投入不足。 3.3 疫情對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的其它影響超過7成調(diào)研對象認(rèn)為疫情對創(chuàng)投企業(yè)支持科技創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化等社會貢獻造成了一定影響。17個調(diào)研對象認(rèn)為沒有影響，占比12.5%，100個調(diào)研對象認(rèn)為有影響，占比73.53%，17個調(diào)研對象認(rèn)為影響很大，占比12.50%。表21-疫情對創(chuàng)投企業(yè)支持科技創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化等社會貢獻的影響3.3.2對創(chuàng)投機構(gòu)自身就業(yè)情況的影響
疫情對創(chuàng)投機構(gòu)自身就業(yè)情況產(chǎn)生一定影響。在創(chuàng)投機構(gòu)中，僅有5個調(diào)研對象認(rèn)為疫情會增加創(chuàng)投機構(gòu)本身就業(yè)，占比3.65%，77個調(diào)研對象認(rèn)為疫情會壓縮創(chuàng)投機構(gòu)本身的就業(yè)，占比56.20%，54個調(diào)研對象認(rèn)為疫情對創(chuàng)投機構(gòu)本身就業(yè)影響不大，占比39.42%。表22-疫情對創(chuàng)投機構(gòu)就業(yè)的預(yù)期影響（機構(gòu)）04 關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展預(yù)期
調(diào)查對象普遍認(rèn)為，政府應(yīng)多角度、全方位出臺支持創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展相關(guān)政策。例如可以從放開注冊登記、豁免備案管理、拓寬募資渠道、搭建投融資平臺、降低尋找項目成本、建立創(chuàng)投基金份額轉(zhuǎn)讓平臺、加快創(chuàng)投基金良性循環(huán)；降低創(chuàng)投綜合稅率等著手，出臺相關(guān)政策，支持創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展。表23-希望政府支持創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展相關(guān)政策 4.2 對2020年行業(yè)發(fā)展的預(yù)測超過半數(shù)調(diào)研對象認(rèn)為2020年中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展前景低迷或下滑。93個調(diào)研對象認(rèn)為2020年中國創(chuàng)投行業(yè)整體低迷，占比48.44%；30個調(diào)研對象認(rèn)為2020年中國創(chuàng)投行業(yè)整體下滑嚴(yán)重，占比15.63%。表24-對2020年中國創(chuàng)投行業(yè)的預(yù)測 4.3 對未來三年中國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展趨勢的預(yù)測研方式與樣本類型對未來三年中國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展趨勢，19個調(diào)查對象認(rèn)為將繼續(xù)下滑，占比9.27%；76個調(diào)研對象認(rèn)為將平穩(wěn)發(fā)展，占比37.07%；43個調(diào)研對象認(rèn)為將探底回升，占比20.98%；30個調(diào)研對象認(rèn)為將恢復(fù)快速增長態(tài)勢，占比14.63%；37個調(diào)研對象認(rèn)為未來三年創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展趨勢目前尚不清楚，占比18.05%。表25-對未來三年中國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的預(yù)測調(diào)研對象認(rèn)為，資本市場改革（科創(chuàng)板的推出，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革、新三板精選層和轉(zhuǎn)板機制落地）對創(chuàng)投發(fā)展具有極大的推進作用。超過三分之二的調(diào)研對象認(rèn)為資本市場改革將大大提升創(chuàng)業(yè)投資項目退出速度（37.18%），以及讓更多具有科技創(chuàng)新能力的企業(yè)獲得投資（31.28%）。 4.5 制約中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的主要問題調(diào)研對象認(rèn)為創(chuàng)投專業(yè)人才缺乏、優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項目缺乏、創(chuàng)投綜合稅率太高、退出渠道狹窄、合格機構(gòu)投資人缺乏、民間資本積極性不高、缺乏有效的投融資對接平臺、缺乏有影響力和公信力的全國性創(chuàng)投資訊平臺和行業(yè)協(xié)會自律組織等，都是制約中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的主要問題。表27-制約中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的主要問題 4.6 創(chuàng)業(yè)投資面臨的困難、挑戰(zhàn)及發(fā)展建議一是缺乏長期資本。主要原因是:一方面,社會資金池萎縮嚴(yán)重，社會資本投資能力及意愿不足。另一方面，國內(nèi)缺乏成熟的、長期的、市場化運作的資產(chǎn)管理公司，如母基金、退休養(yǎng)老基金、大學(xué)捐贈基金、成熟穩(wěn)定的高凈值家族辦公室等，造成創(chuàng)投機構(gòu)的募資渠道比較單一。而國有金融機構(gòu)的資金和地方政府基金又沒有完全對創(chuàng)投機構(gòu)開放，也沒有進行市場化運作。社保、險資、銀行等長期優(yōu)質(zhì)資本受政策影響無法配置創(chuàng)投資產(chǎn)，國資背景資金由于管理制度及機制的限制，對支持創(chuàng)投非常謹(jǐn)慎。調(diào)研對象普遍認(rèn)為，改變這種現(xiàn)狀勢在必行，迫在眉睫，否則中國創(chuàng)投機構(gòu)的數(shù)量及質(zhì)量會快速下降，直接影響到我國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的活力。調(diào)研對象特別呼吁，要有條件放松各類機構(gòu)投資者的投資限制，鼓勵社保、險資、銀行等以及國有資本、社會資本等長期優(yōu)質(zhì)資本進入創(chuàng)投市場。
二是地方政府設(shè)立的政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金，由于很多地方政府基金管理決策者缺乏基金行業(yè)經(jīng)驗，無法選擇優(yōu)質(zhì)的基金管理人（GP），甚至產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。建議應(yīng)明確要求引入社會專業(yè)且優(yōu)秀的第三方基金管理人參與其基金管理。
三是由于募資難，導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)了一些不符合市場規(guī)律和規(guī)范的行為，如一些LP要求不合理的Co-GP模式,分享GP的合理利益，甚至要求投資時有一票否決權(quán)。這種做法會產(chǎn)生嚴(yán)重的利益沖突并影響基金投資質(zhì)量，從而影響整個創(chuàng)業(yè)行業(yè)質(zhì)量。建議應(yīng)明文規(guī)定禁止。
四是基金備案登記設(shè)立流程過于復(fù)雜、繁瑣，耗時長，成本高，成為變相的行政許可監(jiān)管，不僅不利于優(yōu)秀的創(chuàng)投基金（GP）的正常運行，并可能產(chǎn)生尋租行為，滋生腐敗。建議對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投基金（GP）建立綠色通道，簡化流程，進一步簡化監(jiān)管要求，縮短備案登記時間，對滿足長期投資、組合投資要求的創(chuàng)業(yè)投資基金出臺相應(yīng)的支持性政策。
五是相關(guān)稅收政策不夠完善，優(yōu)惠政策力度不足。創(chuàng)投行業(yè)屬于長周期高風(fēng)險行業(yè)，對社會貢獻很大，但投資失敗率高，能獲得較高的基金，是少數(shù)優(yōu)秀的基金，建議對創(chuàng)投業(yè)的稅收方面加大優(yōu)惠政策，特別是投后利潤分配（超額收益）部分。
六是退出渠道不通暢。建議加快和鞏固資本市場改革，拓寬退出渠道，鼓勵創(chuàng)投機構(gòu)多樣化退出方式，并在商事登記、資產(chǎn)評估、稅收處理等各方面為創(chuàng)投退出提供便利。
七是目前行業(yè)的項目平均持股期在3-7年，堅持長期投資的基金數(shù)量較少。建議出臺鼓勵長線基金的相關(guān)政策，強化正面激勵。
八是缺乏統(tǒng)一有效的對接平臺。建議搭建全國性的投融資對接平臺，為投資機構(gòu)和創(chuàng)業(yè)者提供全面的服務(wù)和高效的對接方式。
九是科技成果轉(zhuǎn)化相對欠缺，缺乏優(yōu)質(zhì)、具有國際競爭力的項目。建議出臺相關(guān)措施鼓勵事業(yè)單位，學(xué)校等機構(gòu)積極推動科研成果轉(zhuǎn)化，通過市場化的操作，將更多先進的技術(shù)從實驗室應(yīng)用到實際生活生產(chǎn)領(lǐng)域，提升社會效率。
以上內(nèi)容根據(jù)參與調(diào)查問卷的樣本整理，基本能夠反映行業(yè)的實際情況和企業(yè)的普遍訴求。在此，我們向參與問卷調(diào)查的各創(chuàng)投機構(gòu)、天使投資人，以及對本次調(diào)研工作積極支持的各地創(chuàng)投協(xié)會、基金小鎮(zhèn)等合作單位表示衷心的感謝。
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