閑來一坐s話投資: 公司分析：濟(jì)川藥業(yè)，鎖在深閨人未識？ 發(fā)現(xiàn)濟(jì)川藥業(yè)這個公司，是2016年2月24 日公司公告 2015 年業(yè)績快報十分靚麗：實現(xiàn)營業(yè)收入37.68 億，同比增...
發(fā)現(xiàn)濟(jì)川藥業(yè)這個公司，是2016年2月24 日公司公告 2015 年業(yè)績快報十分靚麗：實現(xiàn)營業(yè)收入37.68 億，同比增 26.17%；實現(xiàn)凈利潤 6.86 億，同比增長32.03%。
查看一下它的估值：截至3月26日，市值179億，依15年凈利計算，對應(yīng)市盈率26倍。在中國股市深度患有小盤寵愛癥的今天，179億的市值不算小了，不過也并不是太大；市盈率又不是太高企，對照業(yè)績增速PEG又低于1。
依自己的目力所及，當(dāng)前的醫(yī)藥股估值處于這個水平的，有一些是因為增長放緩了，如百年白藥依15年公告凈利增長15%計算，對應(yīng)市盈率23倍左右，且市值相對大些了；有的如東阿阿膠，因為始終受市場的一些質(zhì)疑，15年市盈率當(dāng)在20倍以下；復(fù)星醫(yī)藥因為15年有些“利空”打擊，市盈率保持在20倍以下，且復(fù)星醫(yī)藥市值400多億本身就不太受喜歡小市值的投資者待見。那又是什么原因造成濟(jì)川藥業(yè)市盈率也不太高呢？
查看其14年的業(yè)績本身就表現(xiàn)不俗：收入29.86億，增長22.04%，凈利5.19億，增長28.97%，扣非后凈利增長32.77%。顯而易見，15年它的收入與凈利又保持了較高增速的慣性增長。
要知道，整個醫(yī)藥行業(yè)既受經(jīng)濟(jì)整體大環(huán)境的影響，同時行業(yè)內(nèi)又受醫(yī)院價格模式改革、省級招標(biāo)、醫(yī)?？刭M(fèi)等因素影響，整體增速已經(jīng)放緩（近十年保持20%復(fù)合增速）。一些老牌一線醫(yī)藥股近兩年增速明顯放緩，或顯疲態(tài)，而濟(jì)川藥業(yè)卻因為什么卻能取得如此佳績呢？
進(jìn)一步講，究竟是自己“有眼不識泰山”，即對濟(jì)川藥業(yè)這個公司原本就沒有發(fā)現(xiàn)，畢竟它在市場的名氣并不是如云南白藥、同仁堂、天士力、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等等大白馬股名氣大，還是它竟是“鎖在深閨人未識”的一匹黑馬？！
要知道，現(xiàn)在中國股票市場是聰明人太多，眾多的投資者如淘寶一般天天睜著眼睛，一刻不停地注視著上市公司的一草一木，自己若真是發(fā)現(xiàn)一匹性價比高的“黑馬”并不是那么容易呢！
且看：
一、它是一家什么樣的公司
這個公司就是原來的洪城股份，本是一家主營業(yè)務(wù)為各類閥門、水工機(jī)械及環(huán)保設(shè)備的生產(chǎn)與銷售，2013 年 12 月公司實施重大資產(chǎn)重組后，主營業(yè)務(wù)為藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)公司申請，并經(jīng)上海證券交易所核準(zhǔn)，自2015年3月10日起公司證券簡稱由“洪城股份”變更為“濟(jì)川藥業(yè)”。濟(jì)川控股成為公司的控股股東，曹龍祥為本公司的實際控制人。濟(jì)川控股持有本公司總股本的 66.13%，濟(jì)川控股及其一致行動人合計持股比例為 76.37%。
2014 年是公司由機(jī)械制造業(yè)向現(xiàn)代醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后全面運(yùn)行的第一年。在藥品研發(fā)方面重點投入“兒科、婦科、呼吸、消化及老年病”等優(yōu)勢領(lǐng)域，同時有序推進(jìn)功能保健品和功效型日化產(chǎn)品的研發(fā)。2014 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.87億元，較上年增長 22.02%，其中工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入285,949.65萬元，占公司當(dāng)年營業(yè)收入的 95.75%。公司持續(xù)深化大品種戰(zhàn)略，積極開展?fàn)I銷創(chuàng)新，14年工業(yè)銷售收入同比增長 21.69%。蒲地藍(lán)消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊（濟(jì)諾）等主力品種持續(xù)增長；小兒豉翹清熱顆粒（同貝）、三拗片等重點品種的增幅超過 30%。濟(jì)川有限擁有 10 多個劑型，200多個規(guī)格品種的產(chǎn)品群,有 110 多個品規(guī)列入國家醫(yī)保目錄。公司核心產(chǎn)品群取得較快的增長，市場優(yōu)勢得到體現(xiàn)，年度收入過億的品種達(dá)到 5 個。公司蒲地藍(lán)消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊（濟(jì)諾）、小兒豉翹清熱顆粒、三拗片、健胃消食口服液等重點推廣產(chǎn)品銷售收入取得較快的增長，核心產(chǎn)品在各自的細(xì)分市場領(lǐng)域都具有領(lǐng)先優(yōu)勢。
且看其目前的“當(dāng)家”主要品種：
1、蒲地藍(lán)，清熱解毒口服液龍頭。中藥，以蒲公英為主藥，輔以苦地丁、板藍(lán)根、黃芩等 4 味中藥配伍組合而成，純中藥制劑、安全無毒副作用。其中蒲公英消癰散結(jié)、苦地丁活血消腫、板藍(lán)根涼血、黃芩瀉火燥濕，諸藥合用具有抗炎抗菌抗病毒的功效，從而達(dá)到清熱解毒、抗炎消腫的作用，臨床上主要用于咽炎、癤腫、扁桃體炎、腮腺炎等。可用于預(yù)防治療流感、手足口病。特點：易吸收、起效快、生物利用度高，適應(yīng)癥廣，其優(yōu)異的療效已獲臨床高度認(rèn)可，2013 年與公司的小兒豉翹清熱顆粒同時入選國家衛(wèi)計委《流行性感冒與人感染禽流感診療及防控技術(shù)指南》。 目前蒲地藍(lán)的國產(chǎn)藥品批文共計 32 個，其中片劑 29 個，膠囊劑 2 個，口服液是濟(jì)川的獨家品種。口服液劑型相比于片劑和膠囊劑，更方便兒童服用，在兒科藥市場競爭優(yōu)勢顯著。2015年上半年清熱解毒類銷售收入 8.2億，其中 8個億來自蒲地藍(lán)口服液， 作為公司的核心品種，2011-2014 年銷售額分別為 5.21 億、7.62 億、10 億、12.5 億，還具備持續(xù)增長的能力。
據(jù)14年年報，根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所統(tǒng)計的 2014 年全國樣本城市公立醫(yī)院數(shù)據(jù)（其中中成藥 為 9 個樣本城市，化學(xué)藥為 16 個樣本城市）， 在清熱解毒中成藥 領(lǐng)域市場 份額為 6.48%，排名第五。
2、濟(jì)諾(雷貝拉唑鈉腸溶膠囊)。化學(xué)藥，功能主治：活動性二指腸潰瘍；良性活動性胃潰瘍；伴有臨床癥狀的侵蝕性或潰瘍性的胃- 食管反流征（GERD）；與適當(dāng)?shù)目股睾嫌?h-char unicode="ff0c">，可根治幽門螺旋桿菌陽性的十二指腸潰瘍；侵蝕性或潰瘍性胃-食管反流征的維持期治療。
雷貝拉唑鈉國內(nèi)有片劑和膠囊劑兩種劑型，其中片劑 7 家（包括原研日本衛(wèi)才），膠囊劑 3 家（濟(jì)川、麗珠、潤都）。雷貝拉唑全球年銷售額2007 年達(dá)到峰值 31 億美元，近年來維持在 20 億美元以上。濟(jì)川的雷貝拉唑鈉腸溶膠囊 2014 年銷售額達(dá) 7 億元，2015 年上半 年收入 4.3 億。根據(jù) PDB 樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)，濟(jì)川的市占率在 2013 年超越原研廠商日本衛(wèi)才，占據(jù)市場龍頭地位，2015年上半年已達(dá)到 22.1%（日本衛(wèi)材 21.2%）。
據(jù)14年年報，公司該產(chǎn)品在雷貝拉唑類的市場份額為22.32%，排名第二。
3、同貝(小兒豉翹清熱顆粒)。中藥，功能主治：疏風(fēng)解表，清熱導(dǎo)滯。用于小兒風(fēng)熱感冒挾滯證，證見：發(fā)熱咳嗽，鼻塞流涕，咽紅腫痛，納呆口渴，脘腹脹滿，便秘或大便酸臭，溲黃等。 小兒豉翹清熱顆粒（同貝）是獨家品種、全國醫(yī)保品種，屬江蘇省高新技術(shù)產(chǎn)品、國家火炬計劃項目產(chǎn)品，用于治療兒童感冒，該產(chǎn)品在2013年9個主要城市小兒臨床治療感冒用中成藥市場占有率為27.3%，位列首位，競爭優(yōu)勢顯著。當(dāng)前我國正處于生育高峰期，嬰兒數(shù)量快速增長，同時空氣、水等環(huán)境污染問題越來越嚴(yán)重，并時而暴發(fā)流行感冒，諸多因素使得兒童發(fā)病率上升，因此該品種市場前景廣闊。該品種目前市場銷售情況良好，銷量逐年大幅增長，2014年度、2013年度、2012年度小兒豉翹清熱顆粒銷量增長率分別為33.57%、44.88%、39.72%
2014 年銷售額 達(dá) 2.5 億元，2015 年上半年達(dá) 2 億元。2014 年兒科感冒用中成藥銷售金額約12 億元，同比增長 32%，其中，同貝為市場龍頭，占據(jù) 了 33.95%的市場份額，較13 年市占率進(jìn)一步擴(kuò)大；第二名小兒柴桂退熱顆粒市占率由13年的 27.34%被壓縮到 14 年的 16.17%。 據(jù)14年年報，該產(chǎn)品在兒童感冒中成藥領(lǐng)域市場份額為31.96%， 排名第一。
兒童用藥享有特權(quán)。2015年2 月國務(wù)院辦公廳發(fā)文，要求對婦兒?？品菍＠幤?h-char unicode="3001">、急（搶）救藥品、基礎(chǔ)輸液、臨床用量小的藥品和常用低價藥品，實行集中掛網(wǎng)，由醫(yī)院直接采購。兒童用藥現(xiàn)在最大的優(yōu)勢是優(yōu)先評審，在招標(biāo)環(huán)節(jié)直接掛網(wǎng)，越過了雙信封模式的價格廝殺。
公司現(xiàn)有產(chǎn)品線中，除了蒲地藍(lán)消炎口服液適用于兒科，還擁有小兒豉翹清熱顆粒等諸多優(yōu)質(zhì)兒科藥品種。
4、健胃消食口服液。中藥，功能主治：健胃消食，用于脾胃虛弱所致的食積，癥見不思飲食，噯腐酸臭，脘腹脹滿。消化不良見上述證候者。 據(jù)14年年報，在健胃消 食類中成藥領(lǐng)域市場份額為 16.92%。
5、三拗片。中藥，一種治療急、慢性支氣管炎的中藥組合物。功能主治：宣肺解表，用于風(fēng)寒襲肺證，證見咳嗽聲重，咳嗽痰多，痰白清稀；急性支氣管炎病情輕者見上述癥候者。 2013 年我國止咳祛痰平喘中成藥銷售額超 50 億元，其中，百靈膠囊市場份額最高。三拗片的治療證型屬風(fēng)寒襲肺型，與大多數(shù)清熱化痰類藥物相比療效更好，競爭對手較少，主要有小青龍合劑、通宣理肺丸、蘇黃止咳膠囊。2014 年銷售收入 約 1.3 元，處在快速增長期。
三拗片組方源自醫(yī)圣張仲景所著的《傷寒論》中的“三拗湯”，南京中醫(yī)藥大學(xué)與濟(jì)川有限合作的“三拗湯類方宣肺功效的基礎(chǔ)與應(yīng)用研究”獲國家教育部科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎二等獎，具有止咳平喘的功效，為獨家品種、全國醫(yī)保品種。根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所提供的數(shù)據(jù)，我國9個主要城市公立醫(yī)院中成藥-止咳祛痰平喘用藥市場銷售收入由2009年的31,884.68萬元增長到2014年的111,113.14萬元，增長了248%左右，根據(jù)經(jīng)驗并按照11.12倍的關(guān)系測算，則2014年全國的市場容量為124億元左右，因此該產(chǎn)品市場前景廣闊。
據(jù)14年年報，暫未查到市占率相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。
6、川芎清腦顆粒。功能主治：用于風(fēng)濕蒙蔽、瘀血阻滯引起的偏頭痛，其組方源自明朝龔?fù)①t所著《壽世保元》中的清上蠲痛湯，為獨家品種。隨著我國老年化程度加深，城市居民工作和生活壓力增大，偏頭痛疾病患者日益增多，因此市場對偏頭痛藥品需求極大。根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所提供的數(shù)據(jù)，我國9個主要城市公立醫(yī)院中成藥——頭痛藥（偏頭痛）市場銷售收入由2009年的16,940.70萬元增長到2014年的47,366.13萬元，增長了180%左右，根據(jù)經(jīng)驗并按照11.12倍（根據(jù)2010年第六次人口普查的數(shù)據(jù)，全國339個城市或地區(qū)總?cè)丝跀?shù)為13.23億人，而樣本城市總?cè)丝跀?shù)為1.19億人，兩者之間是11.12倍的關(guān)系）的關(guān)系測算，則2014年全國的市場容量為52.7億元左右，因此該產(chǎn)品市場前景廣闊。
7、蛋白琥珀酸鐵口服溶液。國內(nèi)首仿，潛在大品種，15年已獲生產(chǎn)批件。 缺鐵性貧血(IDA)是全世界發(fā)病率最高的營養(yǎng)缺乏性疾病之一。我國是世界上缺鐵性貧血發(fā)生率較高的國家之一，各類人群 IDA 的平均發(fā)生率為 15%-20%，其中婦女和兒童發(fā)生率高達(dá) 20%以上。嚴(yán)重 的地區(qū)兒童 IDA 發(fā)生率高達(dá) 70%，育齡婦女的 IDA 發(fā)生率高達(dá) 35%，貧血嚴(yán)重威脅婦女兒童健康。補(bǔ)鐵劑超過 30 余種，臨床上較為常用的以二價鐵為主，如硫酸亞鐵、富馬酸亞鐵片、乳酸亞鐵、多糖鐵復(fù)合物（力蜚能）等，二價鐵口感不佳，患者服用會有惡心嘔吐的副作用，尤其不適合兒童服用。 蛋白琥珀酸鐵是意大利 Italfarmaco S.A.于 1987 年上市銷售的產(chǎn)品，商品名菲普利，已在中國在內(nèi)的全球 20 多個國家上市。蛋白琥珀酸鐵是三價鐵復(fù)合物，在胃內(nèi)酸性環(huán)境產(chǎn)生沉淀物，不會釋放出鐵離子，在腸內(nèi)較高的酸堿度，化合物重新變得可溶，胰酶使它釋放出鐵離子可供吸收之用，因此，療效更具優(yōu)勢（鐵離子吸收率高，胃腸道副作用小），服用口感優(yōu)于二價鐵，未來有望取代二價鐵的市場。濟(jì)川的蛋白琥珀酸鐵 2015 年 3 月份上市銷售，作為處方藥，由于各省市招標(biāo)工作尚未完成，僅能在民營醫(yī)院銷售， 15 年上半年有幾十萬的銷售額。首仿上市后將搶奪二價鐵市場，未來可實現(xiàn)過億銷售目標(biāo)。
綜上，公司目前擁有三個一線大品種：最大品種蒲地藍(lán)口服液15年突破 16 億，雷貝拉唑有望過 8.6億，小兒豉翹清熱顆粒4.2 億，逼近5億規(guī)模。目前大品種都維持 20%以上的增速，成為業(yè)績增長的主力。二線品種三拗片、健胃消食片和川芎清腦顆粒體量尚小，處于高增長期，將來有望接上業(yè)績增長第二棒。儲備品種蛋白琥珀酸鐵口服溶液競爭環(huán)境寬松，有望實現(xiàn)對傳統(tǒng)補(bǔ)鐵制劑的替代，未來實現(xiàn)過億品種。 為把握醫(yī)藥市場改革機(jī)遇，加快公司的擴(kuò)張整合步伐，獲取更加豐富的產(chǎn)品線和進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，公司于2014 年 4 月設(shè)立了上海濟(jì)嘉投資有限公司，作為公司對外投資平臺。對外投資平臺搭建后，公司積極整合利用內(nèi)外部資源，挖掘拓展投資項目。2014 年 12 月，公司簽訂了收購陜西東科制藥有限責(zé)任公司100%股權(quán)的協(xié)議，并于 2015 年 1 月完成相關(guān)工商變更手續(xù)，邁出了外延并購、積極參與行業(yè)整合的重要一步。東科制藥擁有 37 個產(chǎn)品品種，其中全國獨家品種7個，全國獨家劑型 5 個；收購東科制藥后，公司產(chǎn)品線得到進(jìn)一步豐富，為持續(xù)成長打下了一定基礎(chǔ)。
公司的發(fā)展戰(zhàn)略：上市后，公司制定了 8年中長期戰(zhàn)略目標(biāo)，確立了“三業(yè)齊進(jìn)，兩翼支撐” 的發(fā)展戰(zhàn)略：以中西醫(yī)藥、中藥日化、中藥保健為三業(yè)，資本運(yùn)作和公益事業(yè)為兩翼。
二、它的財務(wù)狀況如何
年份 ROE 收入 增長率 凈利 增長率 扣后凈利 增長率 經(jīng)營性現(xiàn)金流
13 42.35% 24.48億 -- 4.03億 -- 3.60億 -- 2.87億
14 26.20% 29.86億 22.02% 5.19億 28.97% 4.78億 32.77% 6.16億
15 28.57% 37.68億 26.17% 6.87億 32.19% 6.41億 33.94% 6.46億
年份 凈利含金 自由現(xiàn)金流 負(fù)債率 毛利率 凈利率 股東權(quán)益 增長率
14年 118.7% -0.66億 31.68% 84.30 17.39% 22.94億 99.06%
注：1、由于公司14年重組后轉(zhuǎn)型，以前的財務(wù)數(shù)據(jù)沒有比較意義；
2、ROE為加權(quán)凈資產(chǎn)收益率。
關(guān)鍵數(shù)據(jù)分析：
1、從資產(chǎn)負(fù)債表看，公司財務(wù)狀況穩(wěn)健。
負(fù)債率24.35%，在合理的范圍之內(nèi)。
析其負(fù)債結(jié)構(gòu)，長期負(fù)債與短期負(fù)債皆無。
存貨：1.71億，同比上期1.24億，增長0.47億億。但存貨總量與其收入相比，占比很小，根本無憂。且公司采取以銷定產(chǎn)方式。
應(yīng)收款：10.99億，比年初8.90億，增加2.09億。但絕大多數(shù)為一年之內(nèi)。醫(yī)藥企業(yè)面對醫(yī)院，其應(yīng)收款有一個拖欠期的，這也是由醫(yī)院的強(qiáng)勢地位決定了的，不過，多數(shù)醫(yī)院形成不成死賬、壞賬。
2、從其現(xiàn)金流量報表看，公司現(xiàn)金流正常。
銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金42.60億，占收入113.06%。
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6.46億，凈利潤含金94.03%。
3、從利潤表看，收入與凈利繼續(xù)保持了較高增速。
管理費(fèi)用率：8.44%，同比上年8.71%，減少0.27個百分點。
銷售費(fèi)用率：54.27%，同比上年55.12%，減少0.85個百分點。
如此高的銷售費(fèi)用率，可見仍然是處于銷售驅(qū)動型的藥企，這也是中國藥企的一大特色。化學(xué)藥的老大恒瑞醫(yī)藥，銷售費(fèi)用率保持在40%以上。
此外，15研發(fā)占收入比3.37%，處于行業(yè)平均水平。
三、總體印象
1、拋開估值不談，對于醫(yī)藥股，最令人鐘情的是具有國家絕密配方的，如云南白藥、片仔癀，只要它們的這個絕密受國家行政保護(hù)，那其本身便具有競爭對手難以打破、逾越的的護(hù)城河；或者，具有已經(jīng)深深潛入病患者心智的，具有悠久歷史品牌的，如同仁堂；或者，具有經(jīng)濟(jì)特許權(quán)的稀有品種，其中核心是擁有定價權(quán)，便讓人垂涎三尺，如東阿阿膠。濟(jì)川藥業(yè)的品種多為處方藥，顯然并不具備定價權(quán)，但是卻擁有幾個大品種，獨家品種和獨家劑型，相比之下，也是醫(yī)藥股投資的次佳品種。搞投資的人心理或許都有點“陰暗”，濟(jì)川藥業(yè)的品種還多是主治一些慢性病，而這些慢性病恰恰又不能藥到病除，所以從某種程度上也具有重復(fù)消費(fèi)、依賴消費(fèi)的特點。綜合衡量，從定性的角度講，這還當(dāng)算是不錯的投資品種。
2、擬非公開發(fā)行，重點投資于三個主要品種，即小兒豉翹清熱顆粒、川芎清腦顆粒、三拗片。根據(jù)公司公告，這三個品種主要是提高產(chǎn)能，由此可見，公司的一些品種仍然存在發(fā)展?jié)摿?h-char unicode="3002">。加之公司年報中披露的后續(xù)在研品種豐富，公司慣性成長的概率要大。 3、公司于 2014 年 4 月設(shè)立了上海濟(jì)嘉投資有限公司，作為公司對外投資平臺。對外投資平臺搭建后，公司積極整合利用內(nèi)外部資源，挖掘拓展投資項目。2014 年 12 月，公司簽訂了收購陜西東科制藥有限責(zé)任公司 100%股權(quán)的協(xié)議，邁出了外延并購、積極參與行業(yè)整合的重要一步。從這個舉措來看，公司以后的發(fā)展將是內(nèi)生性增長與外延式發(fā)展相結(jié)合。從這一點上也看出，管理層積極進(jìn)取的事業(yè)心。 4、根據(jù)公司 2015 年 6 月 29 日召開了第七屆董事會第十一次會議，本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過 31,654,016 股。非公開發(fā)行底價為 20.29 元/股。此舉已經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)。 5、公司的財務(wù)報告披露較詳細(xì)，特別是對于幾個大品種的行業(yè)數(shù)據(jù)、市場占有率的數(shù)據(jù)進(jìn)行了披露，對于年銷售數(shù)據(jù)也進(jìn)行分類詳細(xì)說明，字里行間能夠感受到管理層想進(jìn)一步做大做強(qiáng)的信心。 6、2016 年3月23 日，公司實際控制人曹龍祥增持了公司股份 390,000 股，增持均價為 23.11 元/股，增持總金額為 901.29 萬元。本次增持完成后， 曹龍祥先生及其一致行動人合計持有公司股份 597,252,603 股，占公司總股本的 76.43%。此次增持雖然量并不大，但一方面也彰顯出管理層的信心，另一方面也不排除有保增發(fā)底價之意。 四、面臨的風(fēng)險 正如再漂亮的美女，或許臉上也有斑點，公司再完美也當(dāng)有缺點或者風(fēng)險。公司對面臨的各種風(fēng)險也進(jìn)行了種種分析。 認(rèn)可14年報所指出的：近三年來，公司主要產(chǎn)品為蒲地藍(lán)消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊（濟(jì)諾）、小兒豉翹清熱顆粒（同貝）。雖然公司其他產(chǎn)品近年來亦有迅速的發(fā)展，但目前來看上述產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售狀況仍在較大程度上決定了公司的主營業(yè)務(wù)收入和盈利水平。一旦公司主要產(chǎn)品受到競爭對手的沖擊或客觀經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大不利變化，將對公司未來的經(jīng)營和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。
附有關(guān)資料：
2015年度公司利潤分配預(yù)案為：以公司2015年年末總股本781,454,701股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利7.00元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利547,018,290.70元（含稅）。
按：本文是自己于3月19-20日靜逸投資上海分享會上的案例分析，并不構(gòu)成投資建議。轉(zhuǎn)載、復(fù)制請注明作者。
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