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最近翻看幾份消費(fèi)股的2018年財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)都很不錯(cuò)。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，涪陵榨菜、海天味業(yè)、五糧液等3只消費(fèi)股，具有以下三個(gè)共同特點(diǎn)：

1、最近幾年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)；

2、最近幾年毛利率穩(wěn)步提升；

3、公司2019年業(yè)績(jī)確定性非常強(qiáng)。

下面簡(jiǎn)單羅列一下3家公司的數(shù)據(jù)，并對(duì)估值做一個(gè)判斷：

一、涪陵榨菜(SZ002507) ：

1、最近4年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)：2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.1億元，同比增長(zhǎng)25.92%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6.62億元，同比增長(zhǎng)59.78%。

2、最近4年毛利率穩(wěn)步提升：

3、公司2019年業(yè)績(jī)確定性比較高。

公司發(fā)布2019年度財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入目標(biāo)為24.12億元，同比增長(zhǎng)26%，與2018年業(yè)績(jī)?cè)鏊俳咏?/p>

4、估值：

涪陵榨菜目前（截至3月27日）的動(dòng)態(tài)市盈率在36倍（接近最近5年的市盈率中位數(shù)）左右，從最近五年的PE（TTM）看，處于合理偏高的水平。

如果按照2019年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)26%，凈利潤(rùn)保守增40%算，對(duì)應(yīng)2019年P(guān)E為26倍左右，值得中長(zhǎng)期持有。

二、海天味業(yè)(SH603288)

1、最近4年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)：2018年公司營(yíng)業(yè)收入170.34 億元，同比增長(zhǎng)16.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)43.65億元，同比增長(zhǎng)23.60%。

2、最近4年毛利率穩(wěn)步提升；

3、公司2019年業(yè)績(jī)確定性比較高：公司預(yù)計(jì)，2019年度計(jì)劃安排營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)16%，與2018年接近。

4、估值：

海天味業(yè)目前（截至3月27日）的動(dòng)態(tài)市盈率為51倍，明顯高估。海天近5年市盈率中位數(shù)為36倍左右。

如果按2019年?duì)I收增16%，凈利潤(rùn)保守增20%計(jì)算，對(duì)應(yīng)2019年P(guān)E為42倍左右，仍舊明顯高于近5年的PE中位數(shù)。

三、五糧液(SZ000858)

1、最近5年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)：2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入400.3億元，同比增長(zhǎng)32.6%；凈利潤(rùn)133.8億元，同比增長(zhǎng)38.36%，公司擬每10股派現(xiàn)17元。

2、最近3年毛利率穩(wěn)步提升：

3、公司2019年業(yè)績(jī)確定性比較高：2019年目標(biāo)營(yíng)收500億，同比增長(zhǎng)25%左右。#五糧液2018年報(bào)解讀#

4、估值：

五糧液目前（截至3月27日）的市值對(duì)應(yīng)2018年業(yè)績(jī)，PE大概在25倍左右，明顯偏高。五糧液最近5年的PE中位數(shù)為19倍左右。

如果按2019年目標(biāo)營(yíng)收500億，同比增長(zhǎng)25%，凈利潤(rùn)保守增25%計(jì)算，對(duì)應(yīng)2019年P(guān)E為21倍，仍高于近5年中位數(shù)。

結(jié)論：