本周A股行情雖先揚(yáng)后抑，總體仍有微漲，上證綜指周漲幅1.08％，深成指漲幅近1％。尤其是12月13日，弱勢(shì)整理已久的A股市場(chǎng)上放量大漲，截至當(dāng)日收盤，滬深兩市成交額突破3000億元；滬指、深成指、滬深300、上證50，漲幅均超1％，分別為1.23％、1.43％、1.55％、1.43％；深證100指數(shù)漲幅更大一些，為1.8％。
眾多周知，一日上漲不足以推斷市場(chǎng)轉(zhuǎn)向。不過(guò)，話說(shuō)回來(lái)，一旦反彈持續(xù)性可期，A股4000只股票如何篩選將會(huì)是一件極其復(fù)雜的事情。相較于精選個(gè)股，指數(shù)投資難度會(huì)小很多。
ETF是市面上流動(dòng)性好、費(fèi)率低廉的指數(shù)化投資工具。在13日深證100指數(shù)領(lǐng)漲主要股指時(shí)，完全復(fù)制它走勢(shì)的深證100ETF也迎來(lái)了凈值的大幅上漲。值得注意的是，易方達(dá)旗下的深證100ETF曾經(jīng)兩次奪得指數(shù)基金年度收益冠軍，其中的一年，收益率跑贏了市面上所有的公募基金產(chǎn)品。
在大量資金涌入ETF的當(dāng)下，該基金再度引起了市場(chǎng)人士的關(guān)注。截至2018年12月12日，易方達(dá)深證100ETF場(chǎng)內(nèi)流通份額97516.7萬(wàn)份，相比今年年初78076.7萬(wàn)份的規(guī)模，體量增長(zhǎng)了約25％；場(chǎng)內(nèi)流通規(guī)模34.36億元。
曾兩奪指基冠軍
2018年的資本市場(chǎng)出現(xiàn)了兩種截然不同的運(yùn)行特征：一邊是A股市場(chǎng)弱勢(shì)整理，上證綜指等各類指數(shù)接連走低；另一邊則是一波又一波資金在逢低吸納，造就了一批金融產(chǎn)品在弱市中逆勢(shì)增長(zhǎng)。比如，近期股票型ETF規(guī)模大幅增長(zhǎng)。
一旦站上風(fēng)口，股票型ETF自然成了市場(chǎng)焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)有一種觀點(diǎn)稱：基于指數(shù)整體下探空間有限以及選股難度、流動(dòng)性等綜合考量，部分以抄底或者戰(zhàn)略性布局為目的資金，選擇了流動(dòng)性好、以ETF代表的指數(shù)型產(chǎn)品。于是乎，看好上證50指數(shù)的買入了上證50ETF，看好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的買入了創(chuàng)業(yè)板ETF，看好滬深300指數(shù)的買入了滬深300ETF。
無(wú)論如何，這些進(jìn)場(chǎng)資金都是沖著未來(lái)的反彈行情而來(lái)。2015年下半年以來(lái)，滬指從5000多點(diǎn)跌回了2500點(diǎn)，各類指數(shù)整體估值已經(jīng)大幅降低，投資價(jià)值相比年初明顯提升。作為投資者，此時(shí)回顧并分析過(guò)往市場(chǎng)的反彈邏輯以及領(lǐng)漲品種的優(yōu)勢(shì)，或許將有助于捕捉未來(lái)的新行情。
曾幾何時(shí)，易方達(dá)深證100ETF在久跌過(guò)后，成了滬深兩市的反彈先鋒。A股市場(chǎng)在經(jīng)歷2001～2005年長(zhǎng)達(dá)5年弱市后，2006、2007年走出了大牛市，上證綜指兩年的漲幅分別為130.43％、96.66％。彼時(shí)，指數(shù)基金展開(kāi)了凌厲的上漲行情，深證100ETF其間鋒芒畢露。
2006年3月24日，易方達(dá)深證100ETF成立。不久，它給全市場(chǎng)帶來(lái)了驚喜。當(dāng)年它實(shí)現(xiàn)了85.53％的凈值增幅。2007年，易方達(dá)深證100ETF在一個(gè)完整年度內(nèi)，實(shí)現(xiàn)了179.05％的漲幅，領(lǐng)跑當(dāng)年所有的基金產(chǎn)品。
2008年滬深市場(chǎng)出現(xiàn)斷崖式下跌，股指很快跌回了一年前。不過(guò)觸底后，凌厲的反彈攻勢(shì)隨之而來(lái)。2009年，深證100ETF又以113.64％的漲幅奪得當(dāng)年指數(shù)型基金冠軍。
深100的優(yōu)勢(shì)
久跌過(guò)后，每一輪反彈均是蓄勢(shì)而來(lái)。而易方達(dá)深證100ETF曾經(jīng)兩奪指數(shù)型基金年度冠軍也是事出有因，并非偶然。
易方達(dá)深證100ETF主要采取完全復(fù)制法的投資策略，把全部或接近全部的基金資產(chǎn)用于跟蹤深證100指數(shù)的表現(xiàn)，正常情況下指數(shù)化投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的 95％。
深證 100 指數(shù)由深圳證券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好、最具代表性的100只股票組成，以綜合反映深圳證券市場(chǎng)最具影響力的一批龍頭企業(yè)的整體狀況。深證100 指數(shù)是深市成長(zhǎng)性藍(lán)籌的核心代表，成份股性質(zhì)多為民營(yíng)企業(yè)，優(yōu)勢(shì)源于在充分競(jìng)爭(zhēng)中形成管理，技術(shù)，人員護(hù)城河。相對(duì)而言，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)能力較強(qiáng)，同時(shí)還保證了較高的成長(zhǎng)性。
過(guò)去多年，深證100指數(shù)所覆蓋的蘇寧、?？低?、京東方A等細(xì)分行業(yè)龍頭股均有亮眼的成長(zhǎng)表現(xiàn)。
而今，從易方達(dá)深證100ETF三季報(bào)的持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，其前十大重倉(cāng)股無(wú)論P(yáng)E還是PB，都處于相對(duì)較低的位置。比如，第一大重倉(cāng)格力電器2018預(yù)期PE不足8倍；第六大重倉(cāng)股平安銀行PE略微超過(guò)7倍，PB更是低至0.8倍。而且這些龍頭企業(yè)的利潤(rùn)增速很有保障的，加上低估值，此時(shí)指數(shù)的投資性價(jià)比十分突出。
在易方達(dá)深證100ETF基金經(jīng)理看來(lái)，目前，A 股的整體估值水平明顯回落，多數(shù)核心指數(shù)的估值已經(jīng)回到低估區(qū)域。與此同時(shí)，市場(chǎng)的投資行為出現(xiàn)了變化：主流的投資思路不再是大小盤輪動(dòng)、價(jià)值成長(zhǎng)輪動(dòng)等偏短中期的博弈交易性策略，而是轉(zhuǎn)向精選并長(zhǎng)期持有的策略，整個(gè)權(quán)益市場(chǎng)的投資久期正在拉長(zhǎng)。當(dāng)前的指數(shù)低估值區(qū)域?yàn)橥顿Y者提供了一個(gè)合適的長(zhǎng)期投資窗口。綜合來(lái)看，現(xiàn)階段是長(zhǎng)期資金逐步建倉(cāng)的良好時(shí)機(jī)，契合其投資需求的標(biāo)的主要有兩類，一類是基本面持續(xù)向好并且估值合理的白馬藍(lán)籌，另一類是前期調(diào)整充分并已重新進(jìn)入快速發(fā)展通道的中小創(chuàng)類股票。而深100 剛好集中了深市這兩類股票的佼佼者，可謂“是藍(lán)籌，更是成長(zhǎng)性藍(lán)籌”。
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