中興通訊在載波聚合技術(shù)方面具有優(yōu)勢(shì)

所謂載波聚合是指將多個(gè)連續(xù)或離散載波聚合在一起，形成一個(gè)更寬的頻譜資源，是4G提速的核心技術(shù)。中興通訊年初協(xié)助中國(guó)移動(dòng)實(shí)現(xiàn)F+D 跨頻段載波聚合，下載速率達(dá)到430Mbps，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。

TD-LTE采用載波聚合技術(shù)效率更高

根據(jù)中國(guó)移動(dòng)的研究成果，在單載波情況下FDD 如果在使用20MHz+20MHz 的情況下，下行峰值速率可以達(dá)到150Mbps。如果TDD 引入載波聚合，TDD 聚合20MHz+20MHz 的情況下，下行峰值速率可以達(dá)到220Mbps，超過(guò)相同系統(tǒng)帶寬FDD 的峰值速率，TDD 的效率明顯更高一些。

TD-LTE超預(yù)期發(fā)展，中興直接受益

與FDD 要求對(duì)稱的頻譜資源不同的是，TDD 可以充分利用不對(duì)稱頻譜，在頻譜資源趨于碎片化的現(xiàn)狀下具有十足的吸引力。因此那些沒有拿到優(yōu)質(zhì)FDD頻譜資源的或者FDD 頻譜資源都已經(jīng)占用的運(yùn)營(yíng)商最后都會(huì)發(fā)展TD-LTE 網(wǎng)絡(luò)。中興通訊憑借在TDD 和FDD 混合組網(wǎng)方面較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)和豐富的經(jīng)驗(yàn)，直接受益TD-LTE 超預(yù)期發(fā)展。

投資建議及評(píng)級(jí)

我們認(rèn)為中興通信拐點(diǎn)已到，看好中興通訊在TD-LTE 產(chǎn)業(yè)鏈第一陣營(yíng)地位，中長(zhǎng)期受益TD-LTE 在全球占有率的不斷提高，短期直接受益中國(guó)移動(dòng)TD 6.2 期以及LTE 招標(biāo)。預(yù)計(jì)2013 和2014 年的EPS 分別為0.91元和1.16 元，上調(diào)投資評(píng)級(jí)至“買入-A”，目標(biāo)價(jià)位16 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示

西方國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的風(fēng)險(xiǎn)；337 等調(diào)查帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；中國(guó)移動(dòng)LTE 投資進(jìn)度不達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。