“我們是不折不扣的投資機構，和傳統(tǒng)孵化器完全不同。”在10月最后一天，創(chuàng)新工場宣布獲得第二只美元基金2.75億美元融資的同時，李開復這樣告訴記者。

創(chuàng)業(yè)孵化器，這是外界對創(chuàng)新工場長期以來的定義。即使在9月21日剛落成使用的創(chuàng)新工場上海辦公室門口，仍然寫著這樣一句話，“這里孵化的不僅僅是項目?！?/p>

然而不到一個月，李開復卻發(fā)表微博進行解釋，“我無意批評孵化器，我只是澄清：創(chuàng)新工場從創(chuàng)立以來，從來不是傳統(tǒng)孵化器，一直是投資+全方位服務模式?！?/p>

創(chuàng)新工場不再專注于創(chuàng)業(yè)孵化？投資將是創(chuàng)新工場的主業(yè)？

似乎李開復的答案已經是肯定的。

曾經的“榜樣”孵化器

2009年8月，李開復主動離開谷歌創(chuàng)建創(chuàng)新工場。作為當時中國互聯網最具影響力的個人品牌，毫不夸張地說，李開復成立的創(chuàng)新工場帶來了國內創(chuàng)業(yè)孵化的熱潮。

什么是創(chuàng)新工場？

2009年9月，李開復在其博客上發(fā)布《我的新公司，創(chuàng)新工場》時寫道，“創(chuàng)新工場是一種新的天使投資和創(chuàng)新產品的整合?！?/p>

他為這家新公司做了幾重定義，“創(chuàng)新工場是創(chuàng)業(yè)者的黃埔軍校”、“創(chuàng)新工場填補了中國天使投資的空缺”。同時，他承諾，創(chuàng)新工場將“提供豐富的后援，給我們培養(yǎng)的企業(yè)提供法律、財務、機房等服務”、“提供共享的軟件平臺和模塊，還有搜索引擎優(yōu)化等服務”，并且“能招到最好的工程師，搭配互補的團隊，增加了成功的概率，也加快了產品的開發(fā)。”

那時，天使投資在互聯網尤其是移動互聯網領域仍然只是個別小圈子在做的事，而創(chuàng)業(yè)孵化器這個名詞還并未為人所熟知。李開復及其團隊頻繁地出現在許多媒體上，在各類場合極力推薦創(chuàng)新工場這個品牌的同時，也在不斷地告訴人們，與傳統(tǒng)投資者相比，作為孵化器的他們有多么不同。

2010年，創(chuàng)新工場北京辦公室從原先20人擴張到了200多人的規(guī)模。點心、豌豆莢、友盟等第一批孵化團隊的“工友”們聚在一起，集體創(chuàng)業(yè)?！氨本┺k公室非常熱鬧，人多的都快要坐不下了。” 創(chuàng)新工場人事經理李許良對《第一財經日報》說道。

今年9月21日，創(chuàng)新工場上海辦公室正式投入使用?？紤]到創(chuàng)業(yè)者加班熬夜的常態(tài)，這座位于楊浦區(qū)“中國（上海）創(chuàng)業(yè)者公共實訓基地”的三層樓里，甚至連淋浴房、運動室都一應俱全。

在上周開幕的“2012創(chuàng)業(yè)周”活動中，創(chuàng)新工場被視為“孵化2.0”特色創(chuàng)業(yè)服務機構。在過去的幾年里，創(chuàng)新工場確實如李開復當初所描繪的那樣，為創(chuàng)業(yè)者提供了一個區(qū)別于傳統(tǒng)PE/VC的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。事實上，外界也已經習慣于把創(chuàng)新工場等同于孵化機構，一個帶有濃厚個人品牌的孵化機構。

豐滿理想與骨感現實

然而，正如許多創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)之初太過理想化一樣，李開復想象中的創(chuàng)新工場同樣需要經受市場的考驗。

和北京相比，創(chuàng)新工場上?；厝缃窨雌饋硪廊宦燥@冷清。三個樓層的規(guī)模將近1萬平方米的空間，一樓只有點心和布丁的部分員工入住，剩下將近三分之二的座位依舊空著，而二樓整個層面都處于閑置狀態(tài)。

“我們投資的企業(yè)和團體當然不全在這里，對于一些B輪、C輪的公司，創(chuàng)新工場依然會提供例如人事、財務、技術、法務上的服務，只是他們不需要這里的辦公場所?！奔幢闳绱?，李許良和他的團隊仍然期待空蕩蕩的空間能夠盡快被填滿。

2011年6月，“酒店達人”獲得創(chuàng)新工場投資，成為旗下的家族成員，劉張博帶著自己僅有的5人團隊搬到工場北京的辦公室接受孵化。

“孵化平臺只是保證早期團隊的存活率，后期發(fā)展主要靠團隊本身?！眲埐┱f，創(chuàng)新工場的孵化，無論是從技術，還是市場運營上，都給了他們指導。半年后，他的團隊從最初的5人增加到20人左右。

然而就在此時，劉張博做出一個決定：離開創(chuàng)新工場北京總部?；氐匠啥?，酒店達人成了“創(chuàng)新工場在西南地區(qū)投資的唯一項目”。

光環(huán)效應是否大于孵化本身？在劉張博看來，創(chuàng)新工場本質就是商業(yè)性的VC，與其他投資機構一樣，看重投資項目的盈利和收益，而與最近興起的政府背景孵化投資機構相比，創(chuàng)新工場的重點并不在孵化，而是側重于投資收益。

另一家不愿透露姓名的創(chuàng)新工場旗下APP團隊則坦言，創(chuàng)新工場的品牌效應大于孵化作用。

與酒店達人選擇投資時相似，這家團隊于去年5月進入創(chuàng)新工場助跑計劃，當初吸引他們入伙的，正是創(chuàng)新工場和李開復的個人品牌。但在經歷了近一年的孵化期之后，團隊仍然沒有找到明確的盈利模式，這讓團隊合伙人有些苦惱：如果孵化起不了作用，創(chuàng)新工場和其他投資機構相比，還有什么區(qū)別？

2009年9月募資1500萬美元，2011年8月募資第一只美元基金，金額為1.8億美元，2012年2月再次獲得3億元人民幣基金。算上之前3次融資，此次2.75億美元的融資注入，使得創(chuàng)新工場成立以來總募集資金額超過5億美元。

從集資的角度來看，即使在投資人的寒冬，創(chuàng)新工場的成績依然可圈可點。然而當目光轉向那些被投資的項目，即使李開復從不認為失敗，但質疑的聲音卻從來沒有間斷。

“創(chuàng)新工場投資的項目不少，但沒有哪一款產品真正引起爆發(fā)式的用戶效應。估值對于互聯網和移動互聯網企業(yè)來說永遠都只是紙面數字，投資人想要賺到錢，只有在其退出的時候?！币晃皇煜せヂ摼W的風險投資人士向本報指出，“作為一家公司，創(chuàng)新工場真正要解決的還是怎么賺錢問題?！?/p>

有人揣測創(chuàng)新工場可能成為互聯網創(chuàng)業(yè)背景下的又一個“資本家”，通過資本投資謀求回報。對此，李開復在微博上回應道，“恰恰相反，新基金到位給我們更多資本來幫助早期創(chuàng)業(yè)者。雖然我們也可以投更大的項目，但是我們80%以上的項目都是從初創(chuàng)投起?！?/p>

雖然創(chuàng)新工場的管理團隊超過一半“時間”和“精力”或許是在早期團隊扶持，但大部分資金其實并不是在早期投資商。對于工場的資金分配，李開復曾舉例說道，“假設工場融了1億美元，可能只有2000萬投入了最早期，另外七八千萬投入了A輪或者B輪?！?/p>

“創(chuàng)新工場”投資公司

“或許是外界對我們的誤讀，創(chuàng)新工場一直就是一家投資公司，只是我們在投資的過程中會提供許多的附加服務，幫助創(chuàng)業(yè)團隊成長?！崩钤S良在創(chuàng)新工場上海辦公室對本報表示，“我們投資部的同事現在都壓力很大，作為一家投資公司，投資人肯定也是不希望錢給了我們到頭來卻沒投出去?！?/p>

去年下半年，在一次接受電視媒體采訪時，李開復曾提到，創(chuàng)新工場投資的早期孵化項目中至少有三分之一會面臨失敗。雖然這個數字在互聯網以及移動互聯網領域并不算高，但同樣能夠看到的是，孵化模式的投資回報時間長，同時具有極大的不確定性。

在2012創(chuàng)業(yè)周活動上，除了創(chuàng)新工場之外，同時被提到的孵化2.0特色服務機構還有聯想之星、創(chuàng)業(yè)接力、飛馬旅、車庫咖啡等。從中不難看出，如今國內創(chuàng)業(yè)孵化器無外乎以上幾種模：天使投資型企業(yè)、政府扶持機構、媒體聚集圈以及車庫咖啡類交流平臺。和傳統(tǒng)PE/VC相比，單純的投資顯然更省心更簡單，至于哪種孵化模式更成功更能賺錢，似乎目前還沒有定論。

與國內的孵化器相比，國外相對更為冷靜，并且也沒有太多成功的案例。

Y Combinator在美國被福布斯雜志評為最成功的孵化器，平均每家公司價值達4520萬美元。李開復曾分析Y Combinator成功的原因：1.開源軟件、電子商店、云計算大幅降低創(chuàng)業(yè)成本，2萬~3萬元能讓2~3個人做出很好服務原型。2.VC沒有時間看小案子，而且有些VC不懂產品。3.互聯網競爭變得更劇烈，很多大公司愿意花較高的價錢來收購技術團隊，這提供了更多退出機會。

“成為中國的Y Combinator”，是李開復曾經對創(chuàng)新工場的定位。而在去年TechCrunch Disrupt大會上，李開復就已經表示創(chuàng)新工場要從“大孵化、小投資”模式，轉變?yōu)橥顿Y領跑發(fā)展方向?；蛟S，李開復已經意識到，在中國要復制Y Combinator的三個成功因素并非易事。

本周二，樂視網董事長兼CEO賈躍亭在微博透露，創(chuàng)新工場的投資已經到位，正式成為樂視網新的股東。

顯然，“投資+全方位服務”，這種優(yōu)先投資的新工場模式，才是李開復如今正在嘗試的。