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一、什么是中間業(yè)務(wù)？
中間業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行代理客戶辦理收款、付款和其他委托事項(xiàng)而收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。是銀行不需動(dòng)用自己的資金，依托業(yè)務(wù)、技術(shù)、機(jī)構(gòu)、信譽(yù)和人才等優(yōu)勢(shì)，以中間人的身份代理客戶承辦收付和其他委托事項(xiàng)，提供各種金融服務(wù)并據(jù)以收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。銀行經(jīng)營(yíng)中間業(yè)務(wù)無(wú)須占用自己的資金，是在銀行的資產(chǎn)負(fù)債信用業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，并可以促使銀行信用業(yè)務(wù)的發(fā)展和擴(kuò)大。中間業(yè)務(wù)占銀行收入比重逐年加大。
商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)廣義上講'是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)'（2001年7月4日人民銀行頒布《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》）。它包括兩大類：不形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債的中間業(yè)務(wù)（即一般意義上的金融服務(wù)類業(yè)務(wù)）和形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債的中間業(yè)務(wù)（即一般意義上的表外業(yè)務(wù)）。我國(guó)的中間業(yè)務(wù)等同于廣義上的表外業(yè)務(wù)，它可以分為兩大類：金融服務(wù)類業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。
金融服務(wù)類業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行以代理人的身份為客戶辦理的各種業(yè)務(wù)，目的是為了獲取手續(xù)費(fèi)收入。主要包括：支付結(jié)算類業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、代理類中間業(yè)務(wù)、基金托管類業(yè)務(wù)和咨詢顧問(wèn)類業(yè)務(wù)。
表外業(yè)務(wù)是指那些未列入資產(chǎn)負(fù)債表，但同表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)關(guān)系密切，并在一定條件下會(huì)轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。主要包括擔(dān)?；蝾愃频幕蛴胸?fù)債、承諾類業(yè)務(wù)和金融衍生業(yè)務(wù)三大類。
二、中間業(yè)務(wù)現(xiàn)狀
中間業(yè)務(wù)收入從不同的方面體現(xiàn)了銀行交叉銷售、投行業(yè)務(wù)、零售信用卡業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理能力。銀行在對(duì)企業(yè)客戶的對(duì)公業(yè)務(wù)進(jìn)行定價(jià)時(shí)會(huì)綜合考慮客戶可以帶來(lái)的利潤(rùn)，測(cè)算客戶可派生的中間業(yè)務(wù)收入。零售業(yè)務(wù)也是如此，對(duì)于辦理過(guò)按揭的客戶，銀行也會(huì)通過(guò)各類渠道營(yíng)銷理財(cái)、銀行卡等中間業(yè)務(wù)。除傳統(tǒng)的結(jié)算類業(yè)務(wù)收入外，債券承銷、信用卡、理財(cái)及代銷是銀行近年來(lái)發(fā)力的重點(diǎn)。其收入的貢獻(xiàn)與增長(zhǎng)也體現(xiàn)了各家銀行在這方面研發(fā)及營(yíng)銷的能力。
中間業(yè)務(wù)相對(duì)傳統(tǒng)的息差而言資本占用更少，逐漸成為銀行發(fā)力的重點(diǎn)之一。商業(yè) 銀行中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)，與 傳統(tǒng)的利息收入相對(duì)應(yīng)?；仡櫳鲜秀y行的中間凈收入占比，自 2013 年逐漸提高，2016 年全年與 2012 年相比提升了 3.4個(gè)百分點(diǎn)。雖然與美國(guó)大型銀行相比仍有一定距離，但 仍保持提升的趨勢(shì)。
股份制銀行中間業(yè)務(wù)收入占比較高，農(nóng)商行占比較低。大行的中間業(yè)務(wù)收入占比自11 年一直保持在 20%左右。股份制銀行此前中收水平低于大行，自 13 年開始發(fā)力于中間業(yè)務(wù)，占比從 12 年的 15%提高到 20%，提高了 5 個(gè)百分點(diǎn)增長(zhǎng)明顯。城商行的中收在 15、16 年增長(zhǎng)較為明顯，中收占比從 14 年末 13%提高至 16 年末的 19%。
結(jié)構(gòu)：銀行卡、財(cái)富管理為中收主力，從中間收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，銀行卡、代理業(yè)務(wù)及理財(cái)業(yè)務(wù)收入處占比前列。
從今年上半年的手續(xù)費(fèi)收入來(lái)看，上市銀行手續(xù)費(fèi)收入主要發(fā)力于銀行卡手續(xù)費(fèi)。一是政策下增長(zhǎng)動(dòng)力不足，二是由于營(yíng)改增對(duì)手續(xù)費(fèi)收入影響。25 家銀行手續(xù)費(fèi)收入同比下降 0.5%，與 2016年全年相比，17 年上半年銀行卡手續(xù)費(fèi)收入占比提高 3 個(gè)百分點(diǎn)，是各個(gè)銀行發(fā)力的重點(diǎn)。而傳統(tǒng)的清算結(jié)算手續(xù)費(fèi)受減費(fèi)讓利的影響，占比下降了 2 個(gè)百分點(diǎn)。理財(cái)業(yè)務(wù)作為第三大收入受理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)放緩影響，手續(xù)費(fèi)占比也下降 1 個(gè)百分點(diǎn)。
三、各項(xiàng)業(yè)務(wù)情況
（一）銀行卡業(yè)務(wù)：收單受費(fèi)率渠道影響，信用卡分期近似利差
大行與股份制銀行的中間業(yè)務(wù)中占比最多的是銀行卡手續(xù)費(fèi)，分別占比大 22%、30%；城商行銀行卡手續(xù)費(fèi)占比也在各項(xiàng)手續(xù)費(fèi)中處前列，占比 14%；農(nóng)商行手續(xù)費(fèi)占比較低為6%。農(nóng)商行主要深耕本地，面向群體與大中型銀行不同，因此銀行卡收入占比較低。中大型銀行在重點(diǎn)城市均有布點(diǎn)，銀行卡營(yíng)銷手段更為豐富。從披露信用卡收入的上市銀行數(shù)據(jù)看來(lái)，近年來(lái)商業(yè)銀行持續(xù)挖掘信用卡市場(chǎng)，提高收入貢獻(xiàn)比例，光大與招行信用卡收入占比已達(dá) 15%以上。銀行卡手續(xù)費(fèi)收入主要包括年費(fèi)、取現(xiàn)費(fèi)、交易費(fèi)和商戶傭金。對(duì)信用卡而言，包括信用卡持卡人年費(fèi)、掛失費(fèi)、預(yù)借現(xiàn)金、主動(dòng)分期手續(xù)費(fèi)等。
銀行卡收單業(yè)務(wù)受渠道競(jìng)爭(zhēng)、政策影響下費(fèi)率變化的影響。第三方支付公司率先在支付場(chǎng)景上發(fā)力，提供二維碼掃碼支付方式，使得支付渠道一定程度上向第三方轉(zhuǎn)移。銀行也先后推出自身品牌的支付手段。另一方面自 16 年 9 月 6 日起刷卡手續(xù)費(fèi)調(diào)整，取消了此前按照三類行業(yè)分類規(guī)定費(fèi)率的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)卡行的服務(wù)費(fèi)按照借記卡與貸記卡兩類進(jìn)行收費(fèi)，費(fèi)率分別不高于0.35%、0.45%。在新規(guī)發(fā)布前實(shí)質(zhì)上市場(chǎng)上存在“套碼”以換取低費(fèi)率的收單亂象，因此調(diào)整后對(duì)發(fā)卡行收入影響不大。銀行卡收單費(fèi)用的壓力主要仍來(lái)自于競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的營(yíng)銷及外部渠道影響。
另一方面，信用卡分期手續(xù)費(fèi)在銀行卡手續(xù)費(fèi)中占比較高。信用卡的分期手續(xù)費(fèi)主要受消費(fèi)者使用規(guī)模及頻率影響，即銀行卡發(fā)卡量、信用卡透支額影響，，本質(zhì)上則是消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)。持卡人的預(yù)借現(xiàn)金與主動(dòng)分期手續(xù)費(fèi)在產(chǎn)生過(guò)程中伴隨持卡人每期賬單產(chǎn)生，可以近似看作信用卡應(yīng)還款的利息。
從美國(guó)大型銀行來(lái)看，由于其盈利模式的不同，收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不同情況。一類銀行的主要盈利模式為利差收益，發(fā)卡行鼓勵(lì)用戶透支以提高卡均未償金額，以便在免息期后獲得利息收入。如 Discover 信用卡利息收入占比達(dá) 70%以上。另一類銀行是以支付為主的盈利模式，以商戶收單手續(xù)費(fèi)、分期付款手續(xù)費(fèi)及罰息收入、年費(fèi)及提現(xiàn)費(fèi)等為主要收入。收單行參與與特約商戶有關(guān)的所有環(huán)節(jié)。為獲取商戶收單手續(xù)費(fèi)，這類銀行的目標(biāo)是提高客戶的消費(fèi)金額。如 American Express 的 2015 年信用卡利息收入僅占 18%，非息收入占比達(dá) 82%。
（二）理財(cái)、代理業(yè)務(wù)：規(guī)模增長(zhǎng)放緩，費(fèi)率波動(dòng)較大
上市銀行理財(cái)與代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)占比分別為 13%、16%。其中，理財(cái)手續(xù)費(fèi)大行、股份制占比較高分別為 15%、12%，城商行僅占 5%。代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)則相反，城商行與農(nóng)商行占比較高，分別為 32%、67%，大行與股份制占比 11%、10%。理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)來(lái)自于銀行表內(nèi)表外受托理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入。代理業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于代理基金銷售、代理保險(xiǎn)等。兩者都是銀行提供資產(chǎn)管理服務(wù)而來(lái)的手續(xù)費(fèi)，我們將其統(tǒng)一看作財(cái)富管理收入。從招行披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，這部分收入最主要仍來(lái)自于銀行自身的理財(cái)產(chǎn)品，代理基金、保險(xiǎn)及信托計(jì)劃占比相近。
理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入受銀行自身資產(chǎn)管理規(guī)模影響。15、16 年理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入伴隨著規(guī)模高增長(zhǎng)，手續(xù)費(fèi)可比同比增速分別達(dá) 59%、18%。過(guò)去幾年銀行理財(cái)規(guī)模一直保持高速增長(zhǎng)，16 年末同比增速達(dá) 23.6%。進(jìn)入 17 年伴隨央行將表外理財(cái)納入 MPA 廣義負(fù)債管理，監(jiān)管對(duì)于同業(yè)理財(cái)從嚴(yán)檢查，理財(cái)增速降至 4%，同業(yè)理財(cái)規(guī)模較年初下降了 2.6 萬(wàn)億。理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的放緩一定程度影響了手續(xù)費(fèi)的增長(zhǎng)。同時(shí)代理與理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展也與資本市場(chǎng)的表現(xiàn)密不可分，在資本市場(chǎng)表現(xiàn)更好時(shí)新增資產(chǎn)流入更多。
理財(cái)收益可以看做資產(chǎn)與負(fù)債端的利差中一部分為客戶端收益，其他部分的管理費(fèi)、托管費(fèi)等則是銀行端收益。根據(jù) 17 年上半年期初期末表外理財(cái)規(guī)模及其手續(xù)費(fèi)收入，我們測(cè)算了銀行端表外理財(cái)手續(xù)費(fèi)收益率?？梢钥闯?，理財(cái)手續(xù)費(fèi)收益率的波動(dòng)范圍較大，在 0.04-0.46%之間。
代銷手續(xù)費(fèi)主要受代銷的基金、保險(xiǎn)、信托產(chǎn)品規(guī)模以及費(fèi)率的影響，而這些非銀產(chǎn)品的增長(zhǎng)又受監(jiān)管政策的影響。過(guò)去兩年保險(xiǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，銀行代理保險(xiǎn)業(yè)隨之增長(zhǎng)。今年以來(lái)，保險(xiǎn)嚴(yán)監(jiān)管，代銷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也隨之受到影響。另一方面，除銀行代銷渠道外，還有基金公司直銷、券商渠道及其他財(cái)富管理機(jī)構(gòu)渠道。在過(guò)去一兩年，銀行代銷渠道增長(zhǎng)仍在，但直銷規(guī)模增加迅速，也對(duì)銀行代銷規(guī)模有所擠壓。根據(jù)招行披露數(shù)據(jù)我們測(cè)算17 年上半年表外理財(cái)、公募基金、資管計(jì)劃三者的手續(xù)費(fèi)率分別為 0.29%、0.15%、0.17%，相比之下理財(cái)手續(xù)率更勝一籌。
（三）結(jié)算、清算業(yè)務(wù)：傳統(tǒng)中收業(yè)務(wù)，受外部影響較大
大行與農(nóng)商行結(jié)算清算手續(xù)費(fèi)占比高，股份制、城商行占比低。大行結(jié)算清算手續(xù)費(fèi)占比 15%，僅次于銀行卡、代理理財(cái)。農(nóng)商行中間業(yè)務(wù)較為單一，結(jié)算清算貢獻(xiàn)僅次于代理業(yè)務(wù)，占比 25%。
具體來(lái)看大行與農(nóng)商行占比高的原因各不相同。結(jié)算清算是銀行傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)，包括國(guó)內(nèi)國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)。大行占比較高是因?yàn)槠渚哂懈采w廣泛的網(wǎng)點(diǎn)和客戶基礎(chǔ)，為龐大的結(jié)算量打下基礎(chǔ)。農(nóng)商行則是因?yàn)槠渲虚g收入結(jié)構(gòu)較為單一。上市農(nóng)商行普遍以銀行卡、結(jié)算清算和理財(cái)一類傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入為主。并且上市農(nóng)商行位于江蘇地區(qū)，當(dāng)?shù)剡M(jìn)出口貿(mào)易帶來(lái)的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)收入也是其重要中收之一。
結(jié)算類業(yè)務(wù)優(yōu)惠減免力度逐步加大，個(gè)人人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)收入受影響。結(jié)算業(yè)務(wù)伴隨網(wǎng)絡(luò)發(fā)展其渠道正從柜臺(tái)等實(shí)體終端向電子渠道轉(zhuǎn)移。商業(yè)銀行逐步落實(shí)國(guó)家金融服務(wù)收費(fèi)政策，減免業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)，結(jié)算業(yè)務(wù)又是其中的重點(diǎn)之一。近年伴隨銀行減免讓利的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，個(gè)人人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的收入也同比減少。
國(guó)際結(jié)算類業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響而波動(dòng)。國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)的主要印象因素是外貿(mào)業(yè)務(wù)形勢(shì)與人民幣匯率。從下圖可以看出，結(jié)算清算手續(xù)費(fèi)的同比增速與進(jìn)、出口金額的增速的趨勢(shì)相近。自 2010 年后，結(jié)算清算手續(xù)費(fèi)與進(jìn)出口金額增速均逐漸趨緩，考慮 17 年上半年進(jìn)出口增速有所回升，結(jié)算清算手續(xù)費(fèi)或有望回暖。
（四）托管業(yè)務(wù)：規(guī)模處上升通道，費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)激烈
上市銀行托管及其他受托業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)占比 10%。其中，股份制的占比較高為 17%，大行和城商行分別占比 7%、10%，農(nóng)商行未單獨(dú)列出這項(xiàng)收入。各家銀行手續(xù)費(fèi)定義略微有差，但這一項(xiàng)主要為托管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)?？梢钥闯鐾泄軜I(yè)務(wù)在股份制中收中占據(jù)一定地位。
托管業(yè)務(wù)的收入主要依靠規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，中大型銀行更具有優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)托管資產(chǎn)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)。截至 2016 年末，銀行業(yè)資產(chǎn)托管存量規(guī)模達(dá) 121.9 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 39.03%，2010-2016 年托管規(guī)模平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 53.06%，保持高速增長(zhǎng)。
托管資產(chǎn)規(guī)模的迅速增長(zhǎng)也伴隨著托管品種逐漸多樣化。托管的產(chǎn)品從最初的公募基金逐步拓展到銀行理財(cái)產(chǎn)品、社?；?、QDII、QFII、保險(xiǎn)資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、企業(yè)年金、ABS、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、私募股權(quán)基金托管等。盡管公募基金及銀行理財(cái)規(guī)模近年增長(zhǎng)較快，但證券資管、專戶產(chǎn)品的快速崛起改變了托管的產(chǎn)品類型格局。
托管業(yè)務(wù)不僅面臨業(yè)務(wù)種類的擴(kuò)充，托管提供商也逐漸擴(kuò)充了其他非銀機(jī)構(gòu)，因此托管費(fèi)率面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。銀行的相對(duì)優(yōu)勢(shì)則是其廣泛分布的網(wǎng)點(diǎn)具有更強(qiáng)的代銷優(yōu)勢(shì)。伴隨券商也逐漸擁有基金托管牌照，托管業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，相對(duì)同質(zhì)化的產(chǎn)品使得銀行更多通過(guò)降低費(fèi)率來(lái)擴(kuò)大規(guī)模。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2012 年、2013 年和 2014年全行業(yè)托管費(fèi)收入分別為 213 億元、314 億元和 370 億元，分別上漲 27%、47%和 17%，低于規(guī)模增速。托管的產(chǎn)品類型占比的變化及托管費(fèi)率下行是托管收入增速不及規(guī)模增速的主要原因。
另一方面，不同金融產(chǎn)品的托管費(fèi)率分化較大，不少銀行也在拓寬托管品種。從 Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)托管費(fèi)率來(lái)看，不同類型產(chǎn)品的托管費(fèi)率區(qū)間不一，主要是由規(guī)模及需要提供的服務(wù)決定。貨幣市場(chǎng)基金的托管費(fèi)率較股票基金產(chǎn)品更低，股票基金托管費(fèi)率 0.1%上下；信托、私募由于其規(guī)模差別大、服務(wù)差異化更大，費(fèi)率區(qū)間更大。
（五）擔(dān)保承諾、投資銀行業(yè)務(wù)：受政策及債市環(huán)境影響
擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)與投資銀行類手續(xù)費(fèi)來(lái)自于對(duì)公業(yè)務(wù)。在上市銀行手續(xù)費(fèi)收入中占比6%、11%。擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)中大行、股份制、城商行分別占比 6%、5%、7%；投資銀行類業(yè)務(wù)也以大行、股份制、城商行為主，農(nóng)商行主要受制于牌照限制。擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)是銀行為公司客戶提供信用證、投標(biāo)保函、履約保函及其他形式保證付款和履約的擔(dān)保服務(wù)。隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)更多地通過(guò)發(fā)行股票債券進(jìn)行直接融資。投資銀行類手續(xù)費(fèi)包括債券承銷收入，以及企業(yè)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)及債務(wù)類融資顧問(wèn)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入。
在減費(fèi)讓利的政策推動(dòng)下，銀行除了在結(jié)算方面讓利外，也加大對(duì)企業(yè)收費(fèi)的優(yōu)惠減免力度，銀行逐漸取消部分與貸款相關(guān)的部分擔(dān)保承諾類收費(fèi)。債券承銷收入則受債市一級(jí)市場(chǎng)的環(huán)境影響。從 WIND 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017 年上半年銀行承銷規(guī)模為 2.99 萬(wàn)億元，而 16 年全年承銷規(guī)模約 9.8 萬(wàn)億元，年化后規(guī)模明顯下降。
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