牛市已成定局 年內(nèi)可達(dá)2500點(diǎn)
楊健 中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任
做了半年多“俯臥撐”的A股市場(chǎng)終于開始直起腰桿，經(jīng)過7月份的攻城拔寨，收復(fù)了年來失地，讓投資者在漫長(zhǎng)的迷茫之后重新看到希望的曙光。 中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心楊健稱，“關(guān)于中國(guó)股市的熊牛問題已經(jīng)是無謂的爭(zhēng)辯，2014年股市進(jìn)入牛市已經(jīng)成為定局?！?/p>
“小牛市正在路上，大牛市還在醞釀?！笔讋?chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝也發(fā)出同樣的感慨。
王劍輝稱，從技術(shù)層面看，當(dāng)前市場(chǎng)的“小?！碧卣饕逊浅ｏ@著，這也為“大?！背鰣?chǎng)營(yíng)造了有利環(huán)境。今年7月份以來，市場(chǎng)投資風(fēng)格也在悄然轉(zhuǎn)變，一直備受冷落的藍(lán)籌股和強(qiáng)周期板塊受到顯著青睞；銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、有色、化工等板塊年來累計(jì)漲幅超過10%，顯著好于大盤平均水平。
交易偏好也發(fā)生重要變化，滬弱深強(qiáng)的格局正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)；6月份深市成交金額在兩市中占比59%，7月份降至55%，過去幾周來滬市成交金額已經(jīng)多次超過深市。如果增量資金持續(xù)流入，大盤繼續(xù)上漲10-15%應(yīng)該不難。
從估值角度看，牛市所需要的“洼地”環(huán)境早已存在，市場(chǎng)價(jià)值修復(fù)的需求和空間較為可觀。當(dāng)前人民幣匯率雖有波動(dòng)，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速和利率水平仍將在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)高于大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，人民幣長(zhǎng)期穩(wěn)步升值的趨勢(shì)不變，在這種環(huán)境下，“滬港通”的實(shí)施以及QFII、RQFII的擴(kuò)容所代來的境外增量資金會(huì)在較短時(shí)間內(nèi)流向這些板塊和個(gè)股，權(quán)重股在估值修復(fù)的過程中也將引領(lǐng)大盤上漲，從目前點(diǎn)位算起的理論空間在20%-30%。
從經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境看，市場(chǎng)有望通過估值修復(fù)到初級(jí)均衡水平（整體市盈率在14倍，上證綜指達(dá)到2540左右），但之后繼續(xù)上沖的空間開始減小，年內(nèi)造就3000點(diǎn)以上大牛市的可能不大。
觀察PMI的變化可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)預(yù)期經(jīng)過前期的波動(dòng)之后基本穩(wěn)定下來，對(duì)未來雖然保持謹(jǐn)慎，但并不悲觀。2012年以來，官方和匯豐制造業(yè)PMI最低值為49.2%和47.6%，距離50%的景氣線水平并不遠(yuǎn)，且4月份以來兩者都呈現(xiàn)持續(xù)改善狀態(tài)；非制造業(yè)PMI最低值為51.0%和50%，基本上保持在景氣區(qū)間內(nèi)。
目前國(guó)內(nèi)政治、宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)政策空前穩(wěn)定，可以基本判斷我國(guó)A股市場(chǎng)一輪行情即將啟動(dòng)。但是對(duì)于變幻莫測(cè)的A股市場(chǎng)，投資者要針對(duì)不同的市場(chǎng)選擇不同的投資方略才是關(guān)鍵。楊健表示。
在技術(shù)層面，股票市場(chǎng)趨勢(shì)已形成，強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)選擇指數(shù)化的投資策略；在平衡市時(shí)，股票市場(chǎng)沒有明顯的趨勢(shì)，不具有持續(xù)性，此時(shí)選擇主題式投資，利用個(gè)股消息的刺激投資個(gè)股；當(dāng)股票市場(chǎng)處于非常弱勢(shì)的時(shí)候，則要選擇策略投資，抓住底部極限反彈的機(jī)會(huì)。
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