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臨近年底，很多投資者都在抱怨，自己持有的基金在前兩年表現(xiàn)都還算不錯，可是今年卻虧得一塌糊涂。到底是基金變得不好了，還是說另有隱情？

對此，豆妹對市場上所有的股票基金（2015年7月份之前成立的普通股票型和偏股混合型基金，共有583只）近三年的表現(xiàn)（2018年的年度漲跌幅以截至上周五的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)），做了一個小小的統(tǒng)計(jì)，和大家一起看看基金“變異”的過程。

2016年表現(xiàn)在前1/4的基金，在2017年和2018年分別有30%和37%的基金繼續(xù)保持在前1/4；但分別有23%和13%的基金表現(xiàn)卻跌到后1/4。

2017年表現(xiàn)在前1/4的基金，在2018年有23%的基金繼續(xù)保持在前1/4；26%的跌到了后1/4。

2016年和2017年表現(xiàn)均在前1/4的基金（共有44只），在2018年有32%的繼續(xù)保持在前1/4；20%的跌到了后1/4。

反過來看，對于2018年表現(xiàn)好的基金，有37%和23%分別在2016年和2017年表現(xiàn)排在前1/4，同樣也分別有17%和26%的基金排在年度表現(xiàn)后1/4。

對于后1/4的基金，也是類似的情況。

因此，在我們選擇基金時(shí)，基金的歷史表現(xiàn)僅可作為一種參考，不可過分依賴這一標(biāo)準(zhǔn)；同樣，在我們持有的基金面臨損失時(shí)，也不能一味地否定該基金。

在選擇基金時(shí)，根據(jù)自己的資金流動性要求、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)格偏好等，選擇符合自身要求，并且長期表現(xiàn)較好的基金公司、基金經(jīng)理即可。在基金表現(xiàn)不好的時(shí)候，也要深入分析該基金與當(dāng)初買入時(shí)相比，是否發(fā)生了一些非凈值層面的問題；如果沒有什么重大的問題，繼續(xù)持有也不失為一種合適的選擇。

自上一期定投報(bào)告（12.11）以來，全球股票市場普跌，A股也呈單邊下跌狀態(tài)。期間上證綜指下跌2.23%，深證成指下跌3.05%。

期間市場分化較為明顯，中證500指數(shù)下跌1.94%，表現(xiàn)最好；中小板指數(shù)下跌4.74%，表現(xiàn)最差。

該期間市場的下跌，除了全球市場的影響外，投資者信心的缺失也是很重要的原因。

微笑定投計(jì)劃成立于2016年6月15日，目前定投收益累計(jì)浮虧25.97%。

注：申購費(fèi)按照1折，0.15%扣除。

微笑定投計(jì)劃自成立以來，共完成了66筆、總投資額為30700元的定投。本期微笑定投計(jì)劃下跌1.40%。持倉基金中，長信量化中小盤下跌1.22%，表現(xiàn)最好；南方策略優(yōu)化下跌1.94%，銀華富裕主題下跌2.04%；均優(yōu)于市場整體表現(xiàn)。

注：長信量化中小盤首筆投資時(shí)間2016年6月15日，南方策略優(yōu)化首筆投資時(shí)間2016年11月17日，銀華富裕主題首筆投資時(shí)間2017年4月5日。

這是南方策略優(yōu)化自2014年以來的表現(xiàn)。以2016年年底為分界線，之前表現(xiàn)優(yōu)異，之后表現(xiàn)相對較差。作為一只量化策略的基金產(chǎn)品，這種凈值的表現(xiàn)和市場上其他的量化類產(chǎn)品是一致的。

從凈值層面考慮，以三年為一個考察期來看的話，該基金的評價(jià)在市場中處于中上位置。在Wind提供的評級結(jié)果中，該基金的市場綜合評級也還是處于前半段位置。我們的基金測評系統(tǒng)，也給出了該基金中等偏上的評價(jià)。

從基金經(jīng)理的層面考慮，雷俊任職期間，基金的表現(xiàn)先好后差；之后任職的羅文杰，在2013年-2015年也管理過該基金，且取得了很高的超額收益，市場排名也很靠前。因此，我們并不認(rèn)為基金經(jīng)理的變更對該基金產(chǎn)生了較大影響。

注：以上三個圖表的數(shù)據(jù)來源為Wind。

鑒于該基金的其他方面也沒有發(fā)生較大變化，我們將該基金業(yè)績表現(xiàn)差的原因更多歸于量化策略本身。對于量化策略2016年至今較差的表現(xiàn)，我們并不認(rèn)為是策略已經(jīng)失效，而是認(rèn)為量化策略與該期間內(nèi)的市場行情不適應(yīng)導(dǎo)致的。

我們長期仍然看好量化策略的表現(xiàn)，短期業(yè)績的較差表現(xiàn)，不足以成為我們否定該基金的標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，南方基金作為一家老牌的基金公司，其綜合水平也是值得我們認(rèn)可的。