什么是成長股？
在很多投資者眼里，價值投資等同于藍(lán)籌白馬，估值低，盤子大；成長股與網(wǎng)絡(luò)、IT等新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)緊密相聯(lián)，估值高，盤子小。
其實，以估值和盤子大小來判別成長與價值本來就是個非常不科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)。每個行業(yè)都有成長股，成長股中也存在價值投資的機(jī)會，關(guān)鍵是是買入高性價比、成長性被市場低估的股票。
景順長城總經(jīng)理助理、研究部總監(jiān)劉彥春看來，成長股具有高投入資本產(chǎn)出、高成長潛力的特征。歷史上高回報的公司普遍具有遠(yuǎn)超平均的投入資本回報水平。要實現(xiàn)這一點(diǎn)，產(chǎn)品的創(chuàng)新、領(lǐng)先的經(jīng)營模式、卓越的企業(yè)家精神不可或缺。
因此，真正的成長股應(yīng)該具有以下6大標(biāo)準(zhǔn)
滿足以上條件的成長股，才是“真成長股”。
當(dāng)前市場環(huán)境中，成長股的價值在哪里？
在新舊經(jīng)濟(jì)交替階段，政策一般會鼓勵新興產(chǎn)業(yè)、流動性環(huán)境也會更偏寬松，投資者對新經(jīng)濟(jì)的期待會提升新興產(chǎn)業(yè)的估值水平，而新經(jīng)濟(jì)啟動也會反過來極大改善成長股的盈利能力。
目前，我國正處在由“投資導(dǎo)向”向“創(chuàng)新導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)型階段，從政策來看，無論是提高研發(fā)費(fèi)用、促進(jìn)完善消費(fèi)體制機(jī)制，還是減稅降費(fèi)等等政策，都在改善科創(chuàng)、小微、民企等“真成長”企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，再疊加科創(chuàng)板的設(shè)立，均預(yù)示著新一輪科創(chuàng)周期的開啟。
在此背景下，只有具備內(nèi)生性增長、并可持續(xù)性增長的企業(yè)，具有良好的治理結(jié)構(gòu)以及核心競爭力，才能真正創(chuàng)造價值。同時，伴隨中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，該類企業(yè)將具有持續(xù)增長潛力。
事實上，從歷史回報看，過去十年成長股的勝率更高。如下圖所示，成長股的代表指數(shù)中證500過去10年漲幅達(dá)100%，遠(yuǎn)超同期上證綜指36%的漲幅。
未來，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型深入，具有更優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營模式的成長股優(yōu)勢更為突出。投資成長股，建議關(guān)注景順長城集英成長兩年定期開放混合基金，從業(yè)16年“老司機(jī)”劉彥春掌舵，封閉兩年運(yùn)作，給成長以空間，靜候長期回報。
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