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人找錢(qián)，

錢(qián)找人，錢(qián)找錢(qián)

融資有三個(gè)級(jí)別：有成本融資、零成本融資、盈利性融資。本文重點(diǎn)介紹零成本融資。

要點(diǎn)

1.為什么企業(yè)應(yīng)收賬款居高不下

2.為什么第三代融資工具可以零成本融資

3.如何用最小成本創(chuàng)造最大收益

4.數(shù)十億元融資零成本案例

5.買(mǎi)賣(mài)雙方如何運(yùn)用商業(yè)承兌匯票

正文

應(yīng)收賬款逐年走高，已成中小企業(yè)沉重負(fù)擔(dān)

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公開(kāi)的數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年年末我國(guó)工業(yè)類企業(yè)應(yīng)收賬款余額為13.48萬(wàn)億元，2016年年末我國(guó)工業(yè)類企業(yè)應(yīng)收賬款余額為12.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.5%。從近5年全國(guó)工業(yè)類企業(yè)應(yīng)收賬款的年末余額來(lái)看，每年期末余額都呈遞增趨勢(shì)。

造成企業(yè)應(yīng)收賬款高的原因很多，一是一些企業(yè)濫用所處產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)地位，為了確保實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，大玩“財(cái)技”，以“公司真沒(méi)錢(qián)”“財(cái)務(wù)在審計(jì)”“質(zhì)量有問(wèn)題”等種種借口能拖就拖，長(zhǎng)期占?jí)汗?yīng)商資金；二是一些企業(yè)為了擴(kuò)大銷(xiāo)售盲目采取賒銷(xiāo)行為；三是一些不誠(chéng)信的企業(yè)把欠賬作為一種“生財(cái)之道”，通過(guò)各種手段拖延、占?jí)贺浛?，以此壓迫債主打折或沖銷(xiāo)陳年舊賬，以圖從中“撈一筆”。

應(yīng)收賬款逐年走高，成了很多中小企業(yè)的沉重負(fù)擔(dān)，有的應(yīng)收賬款總額超過(guò)企業(yè)總資產(chǎn)半數(shù)。為了要債“磨破嘴”“跑斷腿”也就罷了，由于應(yīng)收賬款占?jí)毫似髽I(yè)資金，導(dǎo)致這些中小企業(yè)不得不向銀行舉債，客觀上加重了企業(yè)還本付息壓力，也推高了整個(gè)宏觀杠桿率。

解決企業(yè)應(yīng)收賬款高企現(xiàn)狀，降低企業(yè)融資成本，需要從貨幣供給側(cè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，從加速企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度著手，為此，國(guó)務(wù)院近期提出要求用好金融工具，大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資。

多用票據(jù)，少發(fā)貨幣

在商品交易過(guò)程中，無(wú)論是采取預(yù)付款方式還是應(yīng)收款方式，只要資金支付形式一旦生成，即會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的資金成本，只是資金成本的承擔(dān)者不同而已；若要真正降低交易雙方的資金成本，唯有引入信用交易，由此需要尋求合適的金融工具和交易機(jī)制，將貨幣資金交易轉(zhuǎn)換為信用交易。

我國(guó)信用體系建設(shè)缺失是造成企業(yè)應(yīng)收賬款奇高的原因之一，因此，解決企業(yè)應(yīng)收賬款問(wèn)題，需要確立信用工具，建設(shè)信用環(huán)境。

繼第一代融資工具——銀行貸款，第二代融資工具——企業(yè)信用債之后，電子商業(yè)承兌匯票以其具有電子貨幣和互聯(lián)網(wǎng)功能，并具備信用環(huán)境的特點(diǎn)，資信度高的出票人可以電子商業(yè)承兌匯票作為預(yù)付款工具，實(shí)現(xiàn)零成本融資而成為第三代融資工具。

電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）具有記載票據(jù)債務(wù)人的歷史兌付信息的信用環(huán)境，對(duì)票據(jù)債務(wù)人的違約行為構(gòu)成有效約束與識(shí)別；票據(jù)由ECDS托管，可在市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。應(yīng)收款方可簽發(fā)電子商業(yè)承兌匯票向資信度高的買(mǎi)方申請(qǐng)承兌，憑借承兌人的高資信度，持票人可以電子票據(jù)對(duì)后手直接轉(zhuǎn)讓支付，發(fā)揮電子貨幣功能；持票人也可在銀行對(duì)其授信或?qū)Τ銎比耸谛诺念~度內(nèi)向銀行申請(qǐng)保兌，使電子商業(yè)承兌匯票增信后繼續(xù)轉(zhuǎn)讓支付，省卻貼現(xiàn)交易的融資成本；也可在銀行間市場(chǎng)開(kāi)展貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等融資；由此加快交易各方的資金周轉(zhuǎn)速度和降低資金成本，化解應(yīng)收應(yīng)付款矛盾。

零成本融資模式

某央企為國(guó)家重要裝備產(chǎn)業(yè)的總承包公司,每年發(fā)生上百億元應(yīng)付賬款，因不愿承擔(dān)高額貸款利息而使數(shù)百家后續(xù)供應(yīng)鏈企業(yè)受累于應(yīng)收賬款。某股份制銀行上海分行為該央企設(shè)計(jì)了以電子商業(yè)承兌匯票為應(yīng)付款工具，憑借自身信用，運(yùn)用于該工程項(xiàng)目鏈中的各級(jí)支付，商業(yè)銀行對(duì)持票人給予商票保貼授信的電子商票——電子貨幣模式（見(jiàn)附圖）。當(dāng)應(yīng)收款方愿意接受出票人以電子商業(yè)承兌匯票支付預(yù)付款時(shí)，出票人即實(shí)現(xiàn)零成本融資；

以此類推，當(dāng)工程項(xiàng)目鏈中的每個(gè)后手同意受讓該項(xiàng)電子商業(yè)承兌匯票時(shí)，亦即意味著省卻了所有前手的融資成本；若當(dāng)票據(jù)在有效期限內(nèi)一直處于背書(shū)轉(zhuǎn)讓狀態(tài)時(shí)，該電子商業(yè)匯票就發(fā)揮了電子貨幣的信用與支付功能，實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈上所有支付方的零成本融資；若當(dāng)持票人需要貨幣資金時(shí)，可向該央企集團(tuán)內(nèi)的商業(yè)保理公司進(jìn)行保理融資，或向給予商票保貼授信的銀行申請(qǐng)票據(jù)貼現(xiàn)，貼現(xiàn)銀行可將該電子商票在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)融資。

應(yīng)付款方憑借自身信用——電子商票——轉(zhuǎn)讓支付——電子貨幣的模式，應(yīng)付款方無(wú)須付出利息成本，僅需體現(xiàn)自身信用價(jià)值，且若每項(xiàng)電票按期兌付，ECDS系統(tǒng)的信用記載還能提升付款人的資信度；而持票人則可借助票據(jù)付款人的高資信度，將電子商票在市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓支付，化解應(yīng)收賬款而受益，這正是符合經(jīng)濟(jì)學(xué)“帕累托最優(yōu)法則”運(yùn)用優(yōu)化資源配置，爭(zhēng)取以最小的成本創(chuàng)造最大的效益的原則。

此項(xiàng)方案實(shí)施后，在該央企實(shí)現(xiàn)了數(shù)十億元融資零成本的同時(shí)，并化解了后續(xù)供應(yīng)鏈中小企業(yè)的應(yīng)收賬款困局。傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款——商業(yè)發(fā)票——保理融資的模式，僅能解決一筆應(yīng)收轉(zhuǎn)賬款，而一張電子商業(yè)匯票或可解決整條供應(yīng)鏈上的所有應(yīng)收賬款。所以，以票據(jù)信用替代掛賬信用，以電子票據(jù)作為支付工具，將是解決應(yīng)付賬款問(wèn)題的必然發(fā)展趨勢(shì)。央行、商業(yè)銀行在外匯占款趨減的新常態(tài)下應(yīng)以多用票據(jù)，少發(fā)貨幣的創(chuàng)新理念，不斷完善電子商業(yè)匯票的信用環(huán)境，引導(dǎo)企業(yè)運(yùn)用電子商業(yè)匯票作為應(yīng)付款、應(yīng)收款工具，盤(pán)活企業(yè)應(yīng)收賬款，加速貨幣資金周轉(zhuǎn)，才能從根本上真正實(shí)現(xiàn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，解決融資難問(wèn)題的目標(biāo)。

在信用社會(huì)中，所有資信度高的企業(yè)都可憑借自身信用價(jià)值，運(yùn)用電子商票——轉(zhuǎn)讓支付——電子貨幣的模式，實(shí)現(xiàn)零成本融資，當(dāng)然，外部的必要條件是，所有后手具有電票賬戶。這就如同多數(shù)人的手機(jī)中既有短信通道，也有微信通道，但他會(huì)發(fā)現(xiàn)，在有WIFI環(huán)境下使用微信通道更經(jīng)濟(jì)，但其前提條件是，信息接收方必須具備微信賬號(hào)。按照現(xiàn)行進(jìn)度，約過(guò)三、四年后企業(yè)電票賬戶將會(huì)普及，每家企業(yè)都會(huì)有一個(gè)結(jié)算賬戶進(jìn)行貨幣資金結(jié)算、一個(gè)電票賬戶進(jìn)行電票結(jié)算，但他會(huì)發(fā)現(xiàn)，運(yùn)用電票結(jié)算資金的成本更低。

買(mǎi)買(mǎi)雙方開(kāi)具商業(yè)承兌匯票，做法各有不同

總結(jié)

因此，電子商業(yè)匯票的普及運(yùn)用，將對(duì)未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資格局產(chǎn)生重大影響，并因商業(yè)信用價(jià)值的體現(xiàn)而降低融資成本。