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研究報(bào)告 | 2020全球5G和新基建產(chǎn)業(yè)展望中信證券183P

2020.12.03

4G時(shí)代，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展。據(jù)愛立信和中國(guó)工信部統(tǒng)計(jì)，2019年全球和中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月度接入流量分別為38EB和0.5EB，對(duì)應(yīng)2014-2019年CAGR分別為64%和116%。同期，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭BATJN的加總市值、營(yíng)收、凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別為18%、37%和32%，顯著優(yōu)于運(yùn)營(yíng)商及設(shè)備商的表現(xiàn)。互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用端的投資機(jī)會(huì)，主要受益于流量資費(fèi)的下降：流量成本由2014年的138元/GB顯著下降至2019年的6元/GB，累計(jì)降幅超過(guò)95%。

流量持續(xù)大幅降價(jià)，驅(qū)動(dòng)短視頻、O2O等爆款應(yīng)用爆發(fā)，成就中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的用戶時(shí)長(zhǎng)、營(yíng)收和利潤(rùn)提升，但亦對(duì)運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備商的營(yíng)收和盈利增長(zhǎng)造成較大壓力。展望5G時(shí)代，我們判斷，最大的投資機(jī)遇依然會(huì)在應(yīng)用端產(chǎn)生，或占產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量超60%。除2C端個(gè)人應(yīng)用外，2B端場(chǎng)景應(yīng)用有望獲得更多進(jìn)展。對(duì)于運(yùn)營(yíng)商而言，有機(jī)會(huì)利用邊緣計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)切片等技術(shù)，在智能駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市&園區(qū)、智慧物流等領(lǐng)域參與更多價(jià)值分工。參考4G經(jīng)驗(yàn)，我們判斷，5G在技術(shù)閉環(huán)、商業(yè)模式創(chuàng)新，以及成本收益比方面，有望在2022-2023年進(jìn)入加速突破期。

本文將分享中信證券的研究報(bào)告《 2020全球5G和新基建產(chǎn)業(yè)展望》，詳解全球5G躍進(jìn)、新基建時(shí)代背景下，中國(guó)5G相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。

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