從基金的資金層面上劃分，一般可分為政府主導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)和社會企業(yè)主導(dǎo)。
圖為政府主導(dǎo)的PPP產(chǎn)業(yè)基金
政府主導(dǎo)的PPP產(chǎn)業(yè)基金通常是由省級政府和地方政府以子母基金模式進(jìn)行操作的。先由省級政府與金融機(jī)構(gòu)發(fā)起成立省級母基金(俗稱引導(dǎo)基金)，母基金與地方政府、金融機(jī)構(gòu)共同成立子基金，用于當(dāng)?shù)鼗?、交通等PPP類項目。并由地方政府作為劣后方，為項目風(fēng)險兜底。這一模式貫通省政府和地方政府，政府資信高，吸引更多銀行等金融機(jī)構(gòu)的參與，當(dāng)然對所投的PPP項目也是優(yōu)中選優(yōu)。
圖為金融主導(dǎo)的PPP產(chǎn)業(yè)基金
金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的PPP產(chǎn)業(yè)基金多是由銀行等大型金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起人，通過地方政府共同成立專項資管計劃，由資管計劃再與負(fù)責(zé)建設(shè)的公司出資成立PPP產(chǎn)業(yè)基金，專項投資于某基建工程。通常，由負(fù)責(zé)建設(shè)的公司作為劣后方，不僅負(fù)責(zé)項目的建設(shè)運(yùn)營，還作為基金風(fēng)險的第一承擔(dān)人。從國內(nèi)已運(yùn)作的項目來看，這類建設(shè)公司多為大型集團(tuán)企業(yè)，具備風(fēng)險承擔(dān)能力。這一模式不需要上升到省級的高度，專注于地方項目，減少了申報程序，降低了項目門檻兒，反而更接地氣。
圖為社會企業(yè)主導(dǎo)的PPP產(chǎn)業(yè)基金
社會企業(yè)主導(dǎo)的PPP產(chǎn)業(yè)基金則是由企業(yè)作為重要發(fā)起人，多數(shù)是大型實業(yè)類企業(yè)為主導(dǎo)，這類模式中基金出資方?jīng)]有政府，其資信度和風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)均落在企業(yè)身上。但基金所投資的項目仍是政企合作的PPP項目，政府授予企業(yè)特許經(jīng)營權(quán)或以特定方式購買服務(wù)。相比于上兩種模式，雖然企業(yè)要承擔(dān)更大的風(fēng)險，但項目運(yùn)作的靈活度更大，甚至可以實現(xiàn)市場化運(yùn)營。
以上是從基金的資金層面上劃分，牽頭人的性質(zhì)將決定著基金運(yùn)作的利益中心點和決策的制高點。有了牽頭人，他們將選擇適合運(yùn)營模式的組織形式。PPP產(chǎn)業(yè)基金的屬性仍是私募股權(quán)基金，所以其法律組織形式無外乎三種：公司型、契約型和有限合伙型。
圖為公司型PPP產(chǎn)業(yè)基金
圖為契約型PPP產(chǎn)業(yè)基金
圖為有限合伙型PPP產(chǎn)業(yè)基金
（來源：中國資本聯(lián)盟）
聯(lián)系客服
