大家好吖~我是【期權(quán)時(shí)代】的主編期權(quán)小師妹~期權(quán)的事兒，問我咯~今天給大家分享的是華信期貨首席期權(quán)分析師王翔先生的一篇訪談?wù)怼?/span>王翔先生是鄭商所2017年度高級分析師，擅長期權(quán)領(lǐng)域的投機(jī)交易、波動率交易。因其長年從事場內(nèi)期權(quán)的研究工作，身經(jīng)百戰(zhàn)，在無數(shù)次期權(quán)實(shí)戰(zhàn)中，逐漸形成了一整套成熟的期權(quán)交易體系和交易策略。一起看看他對期權(quán)的認(rèn)識和看法吧～如果你想開設(shè)期權(quán)賬戶玩轉(zhuǎn)期權(quán)、或?qū)W習(xí)更多期權(quán)知識，歡迎在文章頂部添加我的微信找我一起玩喲~? 每當(dāng)股市發(fā)生較大波動，一部分投資者將大幅波動歸結(jié)于股指期貨和期權(quán)交易者，您如何看待這一問題？王翔：在我的觀點(diǎn)中這種說法是不對的，股市的大波動是由于基本面的原因或者突發(fā)事件造成的，股指和期權(quán)正好降低了這種波動性。第一，股指和期權(quán)的交易者主要是以機(jī)構(gòu)投資者為主，基本上占了75%，他們的操作行為主要是保險(xiǎn)和備兌開倉，以及做空波動率，這些操作無一例外都降低了市場的波動性，維持了股市的穩(wěn)定。第二，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也做了不少工作維持股指和期權(quán)的套期保值地位，而不是投機(jī)，例如，股指和股票同時(shí)開盤和收盤，期權(quán)的三級投資者認(rèn)證考試等。? 商品期權(quán)方面，很多機(jī)構(gòu)寧愿選擇場外期權(quán)而不使用場內(nèi)期權(quán)，您認(rèn)為出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因有哪些？場內(nèi)和場外期權(quán)各自的優(yōu)勢和劣勢有哪些？王翔：出現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象最主要的原因有兩個(gè):第一，場外期權(quán)品種更豐富，它基本涵蓋了所有的期貨品種，而場內(nèi)的商品期權(quán)到目前為止還只有11個(gè)品種。第二，場外期權(quán)更靈活，場外期權(quán)目前交易最活躍的基本上都是一個(gè)月到期的期權(quán)，而場內(nèi)期權(quán)的到期時(shí)間基本上都是4個(gè)月，一年只有3個(gè)主力合約。場內(nèi)的商品期權(quán)當(dāng)然也有一定優(yōu)勢，主要是報(bào)價(jià)比較低，而且買賣的價(jià)差比較小，這比較有利于投資者進(jìn)行倉位調(diào)整。? 上交所滬深300ETF（510300）、深交所滬深300ETF（159919）、中金所滬深300指數(shù)期權(quán)幾乎同時(shí)上市，投資者對這三個(gè)產(chǎn)品認(rèn)識比較模糊，您可否簡單介紹一下三者的不同點(diǎn)之處？王翔：這三個(gè)期權(quán)本質(zhì)上是一個(gè)東西，詳見上圖。上交所的滬深300ETF期權(quán)的標(biāo)的是華泰博瑞300ETF基金，該基金在上交所交易；深交所的滬深300ETF期權(quán)的標(biāo)的是嘉實(shí)300(160706)ETF基金，該基金在深交所交易。這兩只基金都跟蹤滬深300指數(shù)，而該指數(shù)是滬深300指數(shù)期權(quán)的標(biāo)的。可以把打個(gè)比喻，滬深300指數(shù)理解成爸爸，華泰博瑞300ETF基金和嘉實(shí)300ETF基金理解成雙胞胎兒子；滬深300指數(shù)期權(quán)是爸爸衍生出的期權(quán)，另外兩只300ETF期權(quán)分別是雙胞胎兒子衍生出的期權(quán)。從投資者角度，三個(gè)期權(quán)主要的區(qū)別有三個(gè)：? 第一，標(biāo)的表現(xiàn)有區(qū)別。例如2020年2月20日收盤，上海華泰博瑞300ETF基金收盤價(jià)4.131，深圳嘉實(shí)300ETF基金收盤價(jià)4.198，滬深300指數(shù)收盤價(jià)4144.66，三者去掉合約乘數(shù)的因素后相差不大。? 第二，期權(quán)價(jià)格有不同，還是例如2020年2月20日收盤，2020年3月的4.1的認(rèn)購期權(quán)價(jià)格表現(xiàn)差別很大，上海300ETF期權(quán)價(jià)格是1161元，深圳300ETF期權(quán)價(jià)格是1584元，股指300期權(quán)的價(jià)格是12200，很顯然指數(shù)期權(quán)基本上是etf期權(quán)價(jià)格的十倍。? 第三，股指期權(quán)主要適合投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易，一手對應(yīng)的標(biāo)的價(jià)格在40萬人民幣左右，剩下兩個(gè)適合一般投資者進(jìn)行交易，他們一手對應(yīng)的標(biāo)的價(jià)格是4萬人民幣左右。結(jié)論，散戶適合交易上證300ETF期權(quán)，它的成交量和持倉量都比較大，滑點(diǎn)較小，而且一手交易金額較小；機(jī)構(gòu)適合滬深300指數(shù)期權(quán)，它的一手對應(yīng)的標(biāo)的比較大，資金使用效率比較高，而且還可以和股指進(jìn)行套利。來源：期權(quán)時(shí)代綜合整理自和訊網(wǎng)、期貨日報(bào)
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