總是正經(jīng)里面帶著一點(diǎn)不正經(jīng)，這一點(diǎn)不正經(jīng)還不影響正經(jīng)的風(fēng)云君，在今天開篇之前先講一個(gè)笑話——“從前有個(gè)太監(jiān)……”“下面呢？”“沒有了?！?/p>
為什么講這個(gè)笑話？東方金鈺（Yu，第四聲）2018年1月18日跌停，1月19日起開始停牌，成功地吸引了風(fēng)云君的注意，本想著在官方網(wǎng)站投資者專區(qū)看看什么情況，發(fā)現(xiàn)是下面這種情景，真不希望沒有了，這公司的故事注定老精彩了。
一、身世坎坷幾度傍人，上市“討錢”難成行
東方金鈺（600086.SH）不管是看代碼還是看曾用名（多佳股份->*ST多佳->G*ST多佳->G多佳->G金鈺）都知道是資本市場的老人了，故事還是蠻多的，最早是紡織企業(yè)，上市時(shí)候募資投入多品種化纖織染工程，結(jié)果爛尾了好多年，西安交大對(duì)其兩次重組置入教育資產(chǎn)都失敗了。
2002年、2003年多佳股份都存在虛增收入和利潤，后2011年被證監(jiān)會(huì)行政處罰。
2004年，第二大股東西安開元科教控股將7750萬股轉(zhuǎn)給伊果控股，伊果控股成為持股29.13%的第一大股東，公司同時(shí)將3家教育類公司股權(quán)與深圳東方金鈺珠寶實(shí)業(yè)98%股權(quán)置換，涉及資產(chǎn)金額2.96億，這里面還有1尊9000萬的翡翠佛雕和38尊價(jià)值1.7億元的佛像，比中超控股的紫砂壺（A股拍案驚奇之：“壺”搞；“壺搞”第二季 | 1億買壺的中超控股19億賣殼：上市7年套現(xiàn)30億，留下36億應(yīng)收賬款）還性感。
2005年興龍實(shí)業(yè)分別與多佳集團(tuán)、西安開元科教控股分別簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》實(shí)現(xiàn)入主，通過資產(chǎn)置換將珠寶業(yè)務(wù)置入上市公司并于2006年更名東方金鈺。
通過營收和扣非歸母凈利潤可以發(fā)現(xiàn)凈利率不是想象中那么高，風(fēng)云君在《“高處”不勝寒：高質(zhì)押、高并購、高商譽(yù)、高負(fù)債、高應(yīng)收占比， 自帶天花板的金一文化將往何處去？》一文中提示過珠寶行業(yè)的特性，高負(fù)債、高應(yīng)收占比等，號(hào)稱翡翠第一股的東方金鈺也不例外。
（數(shù)據(jù)來源Wind 單位億元）
2008年湖北省證監(jiān)局現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)問題有：
一、短期還款壓力較大；
二、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，年末流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比例為175%，剔除流動(dòng)性差的珠寶類存貨后的速動(dòng)比率為52%，短期償債缺口很大；
三、全年經(jīng)營性現(xiàn)金為凈流出，存貨周轉(zhuǎn)率0.44，對(duì)翡翠等市值變動(dòng)較大的資產(chǎn)而言，低流動(dòng)性有很大隱患。
另外還有實(shí)際控制人擅自動(dòng)用公司資金炒股等行為，這個(gè)后面還要提到。
這么一個(gè)行當(dāng)，行業(yè)集中度也低，品牌和渠道是競爭的重要手段，然而都是要砸錢的，公司缺錢是必然的，不然也不會(huì)想到上市，既然上市了就要想著融資來解決這個(gè)問題。
說到這就比較扎心了，因?yàn)闁|方金鈺數(shù)次定增方案都胎死腹中，直到2015年牛市才成行。
（圖片來自網(wǎng)絡(luò)）
二、定增狂魔：從7.8億到80億
2011年8月東方金鈺擬以19.42元/股發(fā)行不超過4000萬股募集7.8億元，其中15000萬元用于北京珠寶專營店、15000萬元用于徐州珠寶專營店、30000萬元用于云南騰沖翡翠交易中心項(xiàng)目、20000萬元償還銀行貸款。
2012年下半年股價(jià)低迷，因?yàn)樵趯徍诉^程中根據(jù)相關(guān)要求補(bǔ)充材料需要一段時(shí)間，公司數(shù)次下調(diào)定增價(jià)格后，于2013年4月終止。
一周后，東方金鈺再次提交定增申請(qǐng)，擬以19.54元/股發(fā)行4606萬股募資9億，6億用于償還銀行貸款，剩余補(bǔ)充流動(dòng)資金。
在這漫長焦急的等待過程中，“護(hù)犢子”心切的大股東興龍實(shí)業(yè)向金融機(jī)構(gòu)借款4.5億元，并轉(zhuǎn)借給東方金鈺，用于東方金鈺建設(shè)徐州專營店和償還銀行貸款。
后由于市場環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)審慎研究東方金鈺和保薦機(jī)構(gòu)華創(chuàng)證券于2014年1月27日同時(shí)向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)送了中止審查增發(fā)申請(qǐng)文件的請(qǐng)示，2014年4月25日收到行政許可申請(qǐng)終止審查通知書。
1個(gè)月后東方金鈺再次發(fā)布沖擊，又公布了新的定增預(yù)案，擬公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過9772萬股，募集不超過15億元，12.9億元用于償還銀行貸款，剩余部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。發(fā)行對(duì)象為瑞麗金澤，當(dāng)時(shí)僅披露瑞麗金澤為趙興龍家族控制公司，2015年2月4日獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文。
3月18日停牌籌劃重大事項(xiàng)，結(jié)果后面出大事了。
2015年6月30日，東方金鈺收到控股股東興龍實(shí)業(yè)的《關(guān)于公司2015年中期資本公積轉(zhuǎn)增股本的建議》，每10股轉(zhuǎn)增20股。注意一窮二白的東方金鈺，高送轉(zhuǎn)的資本公積就是剛剛實(shí)施定增而來，不然還真掏不出來。
2015年7月30日，半年報(bào)公布的利潤分配預(yù)案正是10股轉(zhuǎn)增20股。靚麗的業(yè)績也讓吃瓜群眾群情振奮。
這里有個(gè)小插曲，隨著2015年半年報(bào)業(yè)績預(yù)增280%-330%，東方金鈺的應(yīng)收賬款從2014年年報(bào)的4489.82萬元，變?yōu)榱?.22億元，風(fēng)云君（ID：mvlegend）就不往傷口撒鹽了，有心人對(duì)比下收入來源地便知。
但根據(jù)后來中證登上海分公司出具的股權(quán)司法凍結(jié)及司法劃轉(zhuǎn)，青島市公安局凍結(jié)了瑞麗金澤持有的2.93億股東方金鈺，朱向英女稱其在瑞麗金澤所持有的股份系徐翔出資，本人為徐翔代持，好一個(gè)“阿瑪尼的小馬甲”。
徐翔押寶高送轉(zhuǎn)又成功了，也把自己送進(jìn)去了，還搭上了東方金鈺，董秘先失聯(lián)，董事長再辭職，定增也被否。
2015年6月籌劃定增搭上“互聯(lián)網(wǎng) ”概念，計(jì)劃募資80億，搞一把大的，結(jié)果2016年3月撤回了申請(qǐng)。
缺錢一事怎么解決？大股東手里不也闊綽，公司轉(zhuǎn)向發(fā)行公司債券，7.5億公開發(fā)行額度顯然滿足不了80億的胃口。
2017年4月29日，東方金鈺停牌籌劃重大事項(xiàng)。幾天后公布截止4月30日累計(jì)新增借款29.76億元，占2016年末凈資產(chǎn)的98.25%，這杠桿上得驚心動(dòng)魄。
5月13日發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，擬募集29.88億元用于珠寶營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、云南跨境珠寶創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、信息化珠寶物流中心項(xiàng)目等。對(duì)比上面的金額就知道，所謂的先自籌資金支付項(xiàng)目還是借債來的錢，想要定增補(bǔ)回來。
三、兜底增持掩護(hù)大股東撤退
董事長也適時(shí)的發(fā)布了向公司全體員工發(fā)出增持公司股票的倡議書：
結(jié)果只有32人響應(yīng)，合計(jì)買了146.4萬元，看樣子員工的信心不太足啊。
3個(gè)月后，大股東出手減持，10.4元的價(jià)格比員工增持的價(jià)格還低，說好的長期投資價(jià)值，怎么自己先跑了呢？
2017年11月24日，控股股東又拋出了減持計(jì)劃。
不久后的2018年1月3日，東方金鈺公告了證監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)定增申請(qǐng)的決定。
2018年1月19日，興龍實(shí)業(yè)將持有東方金鈺800萬股質(zhì)押給桐鄉(xiāng)市民間融資服務(wù)中心有限公司，得是多么缺錢才會(huì)借民間融資？截止到這一天，興龍實(shí)業(yè)合計(jì)質(zhì)押手中東方金鈺93.99%的股份，占總股本的29.53%。
這停牌是去哪里找錢了呢？
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