自今年年初A股行情快速上漲以來，不為人所熟悉的期權(quán)市場(chǎng)不斷爆發(fā)離奇的行情，也多次搶占了各大財(cái)經(jīng)媒體的頭條。
前有單日上漲200倍的亮眼業(yè)績(jī)，后有單日暴跌80%的慘痛教訓(xùn)，這個(gè)小眾品種不斷吸引著投資者的眼球。
今天，期權(quán)再次走到了舞臺(tái)的中央——對(duì)明日（3月27日）收盤前上證50指數(shù)能否站上3000點(diǎn)的豪賭即將迎來結(jié)果揭曉之時(shí)。而按照今日的收盤價(jià)來看，多頭已經(jīng)注定失敗。之所以這場(chǎng)“賭局”那么引人注目，是因?yàn)閰⑴c資金相當(dāng)巨大。
“賭局”
今天占據(jù)頭條的期權(quán)合約是“50ETF購(gòu)3月3000”合約，該合約是指“3月27日（明日）收盤時(shí)上證50ETF上漲至3.000元上方”的看漲期權(quán)。考慮到上證50ETF和上證50指數(shù)走勢(shì)幾乎平行，為方便讀者理解，下文以上證50指數(shù)的3000點(diǎn)指代上證50ETF基金的3.000元。
簡(jiǎn)單說來，該期權(quán)的買（賣）雙方分別賭上證50指數(shù)在明天收盤前能（不能）站上3000點(diǎn)。在訂立“賭約”時(shí)，買方按照當(dāng)日的期權(quán)市場(chǎng)價(jià)向賣方支付權(quán)利金。如果明日收盤時(shí)上證50指數(shù)超過3000點(diǎn)，那么期權(quán)的買方有權(quán)要求賣方以3000點(diǎn)的價(jià)格將ETF賣給期權(quán)買方，那么上證50高出3000點(diǎn)部分的差價(jià)就是期權(quán)買方的盈利。
相反，如果明日收盤時(shí)上證50指數(shù)不到3000點(diǎn)，那么買方自然就會(huì)放棄“以3000點(diǎn)價(jià)格購(gòu)買50ETF”的權(quán)利（因?yàn)榇藭r(shí)市場(chǎng)價(jià)都比3000點(diǎn)便宜），這樣，開立“賭約”時(shí)買方向賣方支付的權(quán)利金就完全損失了，而賣方的凈收益就是這份權(quán)利金。
巨量持倉(cāng)
該合約于2月26日剛剛上市，彼時(shí)上漲50指數(shù)位于2800點(diǎn)，并且處于上漲趨勢(shì)中，因此當(dāng)時(shí)有大量投資者認(rèn)為該指數(shù)在一個(gè)月內(nèi)能夠站上3000點(diǎn)，但同時(shí)也有大量投資者認(rèn)為股市為期兩個(gè)月的反彈即將結(jié)束。受巨大的多空分歧推動(dòng)，合約上市后持倉(cāng)量快速上升。
上證50指數(shù)走勢(shì)，本文所述期權(quán)合約于紅線當(dāng)日上市，當(dāng)時(shí)上證50正處于強(qiáng)勢(shì)上漲趨勢(shì)中
尤其在3月4日那天，上證50指數(shù)一度沖擊2900點(diǎn)關(guān)口，這激發(fā)了更多投資者看漲該指數(shù)，并大量開立期權(quán)合約。當(dāng)天該期權(quán)合約成交量高達(dá)55萬張，成交額達(dá)數(shù)億（對(duì)期權(quán)來說，該成交量已屬天量）。
隨著上證50指數(shù)的上漲，該指數(shù)在3月27日突破3000點(diǎn)的概率也隨之上升，這導(dǎo)致了看漲期權(quán)的權(quán)利金大幅上漲，基本維持在400-500元/張。
本文所述期權(quán)合約走勢(shì)。上市開盤價(jià)為601元，最高上漲至1000元，目前為1元
然而，此后上證50指數(shù)開啟了震蕩下跌的走勢(shì)，自高點(diǎn)已累計(jì)下跌7%，今日收在2692點(diǎn)。這意味著，即便明天上證50指數(shù)的所有權(quán)重股全部漲停，該指數(shù)最多也就漲10%，報(bào)收2961點(diǎn)，依然在3000點(diǎn)下方。也就是說，這個(gè)期權(quán)合約的多頭已經(jīng)注定失敗。
目前，該合約持倉(cāng)高達(dá)24萬余手，而合約價(jià)格已從當(dāng)時(shí)的400-500元下跌至1元。明日收盤后，多頭將損失所有權(quán)利金。
該期權(quán)于3月上旬放量并且持倉(cāng)迅速上升
如果以平均450元的買入價(jià)來算，24.4萬手的權(quán)利金價(jià)值約1.1億元。也就是說，等到明日收盤，單單在這一個(gè)合約上，超一億元的多頭資金就將湮滅。
隨著A股行情的爆發(fā)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好被點(diǎn)燃，各種帶杠桿屬性的投資品種吸引了大量投資者趨之若鶩。期權(quán)由于其天然的杠桿屬性，受到大量投資者的追捧，成交量也在短時(shí)間內(nèi)大幅增長(zhǎng)。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，期權(quán)是極其專業(yè)的投資品種，投資者必須掌握足夠的知識(shí)，并積累足夠的經(jīng)驗(yàn)方可投資，否則類似今日這種投資者損失全部本金的事情每個(gè)月都會(huì)發(fā)生，對(duì)盲目入市者來說，風(fēng)險(xiǎn)不可估量。
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