通脹率上升導致加息節(jié)奏加快，無論目前股市表現(xiàn)如何？或者說美股成功應對了1月通脹數(shù)據(jù)超預期走高，但最終通脹率攀升仍然是股市的最大隱患。
我此前說過，由于美聯(lián)儲加息定位在貨幣政策正?；瑥睦噬险f就是美聯(lián)儲基金利率保持在3-4%的水平，而目前仍未達到。
同時，美聯(lián)儲加息幅度與節(jié)奏把控非常好，每次加息0.25個百分點，對經(jīng)濟以及金融市場沖擊非常小。
再者，特朗普減稅幅度之大歷史罕見，特朗普推出1.5萬億美元投資計劃的預期，一定程度上抵消了美聯(lián)儲加息產(chǎn)生的效應。
以上這些可能是美股一時不懼美國通脹走高，加息節(jié)奏加快的原因。但是，美聯(lián)儲如果在加息通道繼續(xù)快速走下去，總感覺最終會引爆美股泡沫風險。
還是那句話，沒有只漲不跌的市場。美股乃至全球股市是否能夠逃脫金融危機十年魔咒，現(xiàn)在任何斷言都為時過早。那么，通脹走高引發(fā)的加息節(jié)奏加快或是導火索。
2月12日至2月16日這一周是多年來美股表現(xiàn)最好的一周，其漲幅大約相當于2月初市場修正造成的跌幅的一半，然而股市也發(fā)現(xiàn)了另一個需要克服的憂慮之墻。
周五標普500指數(shù)收報保持在2732.22點，實現(xiàn)了當周4.3%的漲幅，較1月曾創(chuàng)下的歷史最高記錄低5%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)也回升了一半的峰谷比值，而兩大指數(shù)年初至今都上漲了約2%。
最新的六日連續(xù)上漲勢頭僅在周五“13位俄羅斯民眾被控曾妨礙2016年美國選舉”的消息發(fā)布后有所中斷。
2月12日至2月16日這一周的大反彈還是基于美國經(jīng)濟基本面的強勢向好，以及另外兩個重要因素：一是美國科技股一直扮演著美股定海神針與英雄救美的角色；二是美國企業(yè)年報超出預期的向好。基于這個扎實的股市基本面，美股發(fā)生金融危機的可能性似乎不大。但是，美股類似本月初的大震蕩或可能發(fā)生。再次引發(fā)暴跌的導火索市場分析人士無一例外地盯上美國乃至全球的通脹。雖然美股躲過了1月通脹超預期的大劫，但還是引發(fā)市場更大擔憂。
對通脹率攀升和借貸成本走高的擔心，不管是理性的還是非理性的，都會先引發(fā)股市暴跌。邏輯關系似乎并不復雜，而且苗頭都在發(fā)生。通脹率走高，要求美聯(lián)儲加快加息節(jié)奏；10年期國債收益率攀升到接近3%，也促使美聯(lián)儲加大加息步伐與加息幅度。一個最大的現(xiàn)實問題就是整個市場借貸成本急劇走高，國債收益率與股市回報率曲線快速重合后使得投資資本離股市而去撲向債市，吸干股市流動性，從而引爆股市暴跌風險。借貸成本急劇攀升是引爆2007年次貸危機的禍根，進而引發(fā)2008年金融危機。一個現(xiàn)實是，引爆2008年金融危機的金融現(xiàn)象目前似乎都具備了。
不過，一個最大因素來自特朗普政府奉行的特朗普經(jīng)濟學，對經(jīng)濟的利好太大，或成為股市的堅實基礎。還是重復那句話：沒有只漲不跌的市場，雖然不至于爆發(fā)金融危機，但是美股再次暴跌大回調(diào)的可能性非常大。
美國經(jīng)濟、美國股市是全球領頭羊與風向標的作用效用越來越鞏固了。美股有風險，一旦再次暴跌，其他股市必將跟隨大跌。投資者還要密切關注全球股市的風險。
2018.02.19日
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