在本周歐央行關(guān)鍵性的決議到來前，一些業(yè)內(nèi)人士指出，目前歐洲央行的下一步貨幣政策走向，很可能將成為全球主要央行中對市場沖擊最大的一個。
分析師稱，此舉勢必將對全球市場造成連鎖反應(yīng)，特別是在那些在貨幣和政策上與歐元區(qū)掛鉤的地區(qū)和國家。
據(jù)德意志 銀行（Deutsche Bank）經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok計算，歐洲央行現(xiàn)在的購債規(guī)模是歐元區(qū)國家凈發(fā)債規(guī)模的七倍。從該角度看，日本央行的購債規(guī)模目前達(dá)到新債發(fā)行規(guī)模的三倍。
自2002年中以來，美聯(lián)儲的購債需求尚未超過供應(yīng)?？傮w而言，德意志銀行估計，由于央行積極購債，全球約8萬億美元債券的在零利率以下，約占全球未償付債券總量的17%。
“這顯示了每家央行向市場投入了多少額外‘火力’，力爭降低長期利率、縮窄信貸利差、提振股票市場，”Slok在報告中表示。“這三大經(jīng)濟(jì)體在量化寬松幅度方面的差異，是歐洲央行退出QE可能對市場影響更大的一個重要原因?！?/strong>
就歐洲央行的情況而言，歐元區(qū)一些最大的經(jīng)濟(jì)體嘗試降低債務(wù)水平的舉措，加劇了這一不對稱局面。德國國債在歐元區(qū)各國中獲得的量化寬松單月購買配額最大，而德國自2014年以來一直實現(xiàn)預(yù)算盈余。荷蘭去年的收入也超過了支出。
這兩國現(xiàn)在都可以以負(fù)利率發(fā)行債券。意大利、葡萄牙和西班牙等預(yù)算赤字國家的借款成本也有所下降，使其可以用較低的利率對債務(wù)進(jìn)行再融資。
此外，歐洲央行縮減QE所造成的連鎖反應(yīng)也不容小覷。那些沒有加入歐元區(qū)的歐洲國家如波蘭、匈牙利、瑞典和瑞士等國，預(yù)計將在歐元區(qū)采取行動后，緊隨其腳步調(diào)整貨幣政策。
自從金融危機以來，這些國家在歐元區(qū)開啟寬松政策后，也紛紛追隨下調(diào)利率。如今這些國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐已經(jīng)超過歐元區(qū)，但依然保持低利率，呈現(xiàn)“歐元區(qū)不動，我不動”的狀態(tài)。
Pictet Wealth Management分析師Christophe Donay認(rèn)為：“只要歐央行不采取行動，瑞士央行也絕對不會采取行動，瑞士央行不想要一個太強的瑞郎。”
“一旦先于歐元區(qū)上調(diào)利率，這些國家的貨幣相對歐元將走強，這將令他們出口缺少競爭力，并鼓勵更多買入歐元區(qū)產(chǎn)品，進(jìn)而對國內(nèi)通脹造成下行壓力，”Donay稱。
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