華創(chuàng)計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)：陳寶健/鄧芳程/龐倩倩
投資要點(diǎn)
1. “無人商店”成為零售業(yè)新趨勢(shì)，或迎發(fā)展紅利期
隨著人工智能、機(jī)器視覺等新興技術(shù)的逐漸成熟，加上國內(nèi)全球領(lǐng)先的移動(dòng)支付態(tài)勢(shì)，無人商店儼然已成為全球零售業(yè)的一種新趨勢(shì)。無人商店理念的滲透會(huì)隨店面覆蓋率上升而逐漸深入用戶群體，平臺(tái)流量導(dǎo)流的情況下用戶規(guī)模和交易規(guī)模會(huì)呈現(xiàn)明顯噴發(fā)趨勢(shì)，艾媒咨詢預(yù)計(jì)，至2022年市場交易額將超1.8萬億元，用戶規(guī)?？蛇_(dá)2.45億人。
2. 互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局，“無人商店”風(fēng)口將至
從2016年亞馬遜推出Amazon Go以后，歐尚、大潤發(fā)等大型超市相繼開始嘗試BingBox無人店模式。深蘭科技聯(lián)合螞蟻金服，支付寶，英偉達(dá)等發(fā)布了三款TakeGo無人店技術(shù)，娃哈哈更與深蘭科技則簽訂了3年10萬臺(tái)Takego無人店協(xié)議。隨后，乳業(yè)巨頭伊利也計(jì)劃在2000多個(gè)社區(qū)內(nèi)推廣和深蘭科技合作推出的無人便利微店。在即將舉辦的2017淘寶造物節(jié)上，線下快閃店“淘咖啡”無人結(jié)算版將亮相?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭向來作為市場風(fēng)向標(biāo)，從亞馬遜的Amazon Go到阿里的淘咖啡，“無人商店”風(fēng)口將至。
3. 站在投資風(fēng)口，“無人商店”資本市場浪涌
自亞馬遜 Amazon Go開張以來，無人零售商店逐漸成為創(chuàng)業(yè)者和資本追逐的新風(fēng)口。從2017年6月28日至7月1日短短的幾天間，無人便利店領(lǐng)域誕生了2起融資，總金額超1.3億。資本的涌入預(yù)示著無人便利店正在成為繼共享單車后下一個(gè)爆炸性新型業(yè)態(tài)，2017年中國無人店行業(yè)或?qū)⒂瓉硪粋€(gè)起始年。
4. 投資建議：
1）人臉識(shí)別/生物識(shí)別領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)：遠(yuǎn)方光電、漢王科技、佳都科技、新開普、神思電子；2）國內(nèi)客流分析龍頭：匯納科技；3）射頻識(shí)別（RFID）產(chǎn)品和解決方案供應(yīng)商：思創(chuàng)醫(yī)惠、新大陸、遠(yuǎn)望谷。
5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
技術(shù)落地不及預(yù)期；市場競爭加?。徽弑O(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)
目 錄
一、未來已來，“無人商店”風(fēng)起
（一）“無人商店”成為零售業(yè)新趨勢(shì)，或迎發(fā)展紅利期
（二）互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局，多足鼎立之勢(shì)漸成
1、Amazon Go：Just Walk Out
2、阿里淘咖啡：線下經(jīng)營線上支付搶商機(jī)
3、繽果盒子（BingBox）：新零售業(yè)的“超級(jí)網(wǎng)紅”
（三）機(jī)器視覺、RFID標(biāo)簽等新興技術(shù)支撐“無人商店”落地
二、站在投資風(fēng)口，資本市場浪涌
三、“無人商店”重點(diǎn)受益標(biāo)的推薦
正文
一、未來已來，“無人商店”風(fēng)起
（一）“無人商店”成為零售業(yè)新趨勢(shì)，或迎發(fā)展紅利期
隨著人工智能、機(jī)器視覺等新興技術(shù)的逐漸成熟，加上國內(nèi)全球領(lǐng)先的移動(dòng)支付態(tài)勢(shì)，以無人零售為代表的新零售受到各大電商平臺(tái)及知名品牌的關(guān)注。無人商店儼然已成為全球零售業(yè)的一種新趨勢(shì)，阿里等傳統(tǒng)零售業(yè)巨頭開始嘗試無人商店模式，一些中小型創(chuàng)業(yè)公司憑借其較業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的人工智能技術(shù)也嶄露頭角。繼共享單車之后，無人商店有望成為下一個(gè)爆炸性新型業(yè)態(tài)。
iiMedia Research（艾媒咨詢）數(shù)據(jù)顯示，2017年無人零售商店交易額預(yù)計(jì)達(dá)389.4億元，未來五年無人零售商店將會(huì)迎來發(fā)展紅利期，2020年預(yù)計(jì)增長率可達(dá)281.3%，至2022年市場交易額將超1.8萬億元。2017年中國無人零售商店用戶規(guī)模僅有600萬，未來五年用戶規(guī)模將大幅增長。至2022年，用戶規(guī)?？蛇_(dá)2.45億人。從互聯(lián)網(wǎng)及電商巨頭紛紛布局未來電商的趨勢(shì)來看，無人零售商店理念的滲透會(huì)隨店面覆蓋率上升而逐漸深入用戶群體，平臺(tái)流量導(dǎo)流的情況下用戶規(guī)模會(huì)呈現(xiàn)明顯噴發(fā)趨勢(shì)。
從經(jīng)營角度來看，無人便利店能夠減少人工成本，擴(kuò)大應(yīng)用場景，同時(shí)具備可規(guī)?；瘡?fù)制能力。從消費(fèi)需求來看，無人便利店的消費(fèi)習(xí)慣在90后、00后體現(xiàn)的很明顯，在70后、80后的中產(chǎn)富裕階層也體現(xiàn)的越來越明顯。
（二）互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局，多足鼎立之勢(shì)漸成
互聯(lián)網(wǎng)巨頭向來作為市場風(fēng)向標(biāo)，從亞馬遜的Amazon Go到阿里的淘咖啡，無人商店風(fēng)口將至。從2016年亞馬遜推出Amazon Go以后，便利蜂、羅森推出“無人化”便利店；TakeGo無人店2017年2月份在北京芝麻信用大會(huì)上亮相，它由深蘭科技推出的快貓智能零售系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)； 2017年6月初，歐尚、大潤發(fā)等大型超市相繼開始嘗試BingBox無人店模式。2017年6月25日，在上海深蘭科技聯(lián)合螞蟻金服，支付寶，英偉達(dá)等發(fā)布了三款TakeGo無人店技術(shù)，娃哈哈更與深蘭科技則簽訂了3年10萬臺(tái)Takego無人店協(xié)議。隨后，乳業(yè)巨頭伊利也計(jì)劃在2000多個(gè)社區(qū)內(nèi)推廣和深蘭科技合作推出的無人便利微店。在7月8日-12日舉辦的2017淘寶造物節(jié)上，免去排隊(duì)、無需掃描、甚至不掏手機(jī)的線下快閃店——“淘咖啡”無人結(jié)算版，即將亮相。
1、Amazon Go：Just Walk Out
Amazon Go是亞馬遜推出的無人便利店，Amazon Go顛覆了傳統(tǒng)便利店、超市的運(yùn)營模式，使用計(jì)算機(jī)視覺、深度學(xué)習(xí)以及傳感器融合等技術(shù)，徹底跳過傳統(tǒng)收銀結(jié)帳的過程。2016年12月5日，亞馬遜宣布推出革命性線下實(shí)體商店——Amazon Go。
Amazon Go的購物流程較為簡單，1）消費(fèi)者在進(jìn)入Amazon Go進(jìn)行購物時(shí)首先需要一個(gè)亞馬遜賬號(hào)，并在自己的智能手機(jī)上安裝亞馬遜的應(yīng)用軟件，用戶打開手機(jī)并進(jìn)入商店后，在入口處會(huì)對(duì)顧客進(jìn)行人臉識(shí)別，確認(rèn)用戶身份。
2）當(dāng)消費(fèi)者在貨架前停留并選擇商品時(shí)，攝像頭會(huì)捕捉并記錄顧客拿起或放下的商品，同時(shí)，置于貨架上的攝像頭會(huì)通過手勢(shì)識(shí)別判斷顧客是否將貨物置于購物籃還是只是看看然后放回原處。
3）對(duì)于用戶購物信息的統(tǒng)計(jì)，則是通過貨架上的紅外傳感器、壓力感應(yīng)裝置(確認(rèn)哪些商品被取走)及荷載傳感器(用于記錄哪些商品被放回原處)，用戶所采購的商品數(shù)據(jù)會(huì)實(shí)時(shí)傳輸至 Amazon Go商店的信息中樞，不會(huì)有任何延遲，顧客付賬時(shí)直接離店就可，傳感器會(huì)掃描并記錄下消費(fèi)者購買的商品，同時(shí)自動(dòng)在消費(fèi)者的賬戶上結(jié)算出相應(yīng)的金額。
2、阿里淘咖啡：線下經(jīng)營線上支付搶商機(jī)
淘咖啡是阿里實(shí)驗(yàn)室籌劃已久的“無人零售計(jì)劃”中的第一個(gè)應(yīng)用場景，試圖通過一體化的實(shí)體店無人結(jié)算解決方案，讓消費(fèi)者的每一個(gè)體驗(yàn)環(huán)節(jié)都足夠快和平滑。同時(shí)，它將阿里巴巴電商板塊的核心能力灌注到線下消費(fèi)場景中，賦予實(shí)體店和線上一樣創(chuàng)造便捷高效體驗(yàn)、依靠數(shù)據(jù)進(jìn)行智能化運(yùn)營的能力，形成線上線下貫通的閉環(huán)。淘咖啡是一個(gè)占地達(dá)200平方線下實(shí)體店，將集商品購物、餐飲于一身，可容納用戶達(dá)50人以上，而實(shí)際容納規(guī)模可隨場地面積而增加。
消費(fèi)者進(jìn)入淘咖啡的整個(gè)購物過程大致分為三個(gè)步驟：1）用戶首次進(jìn)店需打開“手機(jī)淘寶app”，掃碼獲得電子入場碼，同時(shí)簽署數(shù)據(jù)使用、隱私保護(hù)聲明、支付寶代扣協(xié)議等條款，顧客將手機(jī)放在認(rèn)證閘機(jī)上方以通過驗(yàn)證即可開始購物。
2）對(duì)服務(wù)員說出自己的需求，語音識(shí)別系統(tǒng)會(huì)迅速捕捉并陳列到面前的屏幕上。若回答“確認(rèn)支付”，所選商品即自動(dòng)下單，相應(yīng)款項(xiàng)將同步從支付寶賬戶中扣除。
3）咖啡廳內(nèi)顧客的影像會(huì)投影到一塊公開的大屏上，每個(gè)人旁邊都帶有相應(yīng)的取餐時(shí)間提示。
4）支付的過程是通過一道結(jié)算門完成的，離店前，用戶必須經(jīng)過這道結(jié)算門。結(jié)算門由兩道門組成，當(dāng)?shù)谝坏篱T感應(yīng)到用戶的離店需求時(shí)，它便會(huì)自動(dòng)開啟，用戶走出這道門后，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)對(duì)顧客所買的貨物進(jìn)行識(shí)別與結(jié)算，結(jié)算完成后，會(huì)有語音提示顧客此次購物所花金額，隨即第二道門便會(huì)自動(dòng)打開，顧客離店。
“淘咖啡”無人零售技術(shù)主要涉及三大核心技術(shù)，即生物特征自主感知和學(xué)習(xí)系統(tǒng)、結(jié)算意圖識(shí)別和交易系統(tǒng)及目標(biāo)檢測與追蹤系統(tǒng)。相比 Amazon Go，淘咖啡把支付功能設(shè)計(jì)在了分拆到了離店時(shí)的“支付門”上，貨架區(qū)則是用視頻信息捕捉來優(yōu)化運(yùn)營，幫助結(jié)算。
3、繽果盒子（BingBox）：新零售業(yè)的“超級(jí)網(wǎng)紅”
歐尚、大潤發(fā)相繼在上海推出無人零售商店繽果盒子，繽果盒子成為零售業(yè)的“超級(jí)網(wǎng)紅”。繽果盒子的定位是全球第一款真正意義上的可規(guī)模化復(fù)制的24小時(shí)便利店，于2016年8月開始在廣東中山地區(qū)啟動(dòng)項(xiàng)目測試，2017年6月初落地上海、開啟針對(duì)一線城市的大規(guī)模人流測試。繽果盒子主打是可規(guī)?；瘡?fù)制的24小時(shí)無人值守便利店，定位是全新社區(qū)智能化項(xiàng)目，目的是為高端社區(qū)居民提供更高品質(zhì)的生鮮及便利服務(wù)。十個(gè)多月的試運(yùn)營期間，繽果盒子的客流量在數(shù)萬人次，用戶復(fù)購率接近80%。
繽果盒子的購物流程：首先顧客進(jìn)入商店需要掃描二維碼，目前只支持微信掃描，暫不支持支付寶，如果微信沒有實(shí)名認(rèn)證，同樣無法進(jìn)入。用戶在商店內(nèi)選好商品后，需將商品整齊放置于收銀臺(tái)檢測區(qū)，然后，檢測臺(tái)邊上的顯示屏?xí)詣?dòng)顯示一個(gè)收費(fèi)二維碼，用戶可以利用微信或者支付寶掃描二維碼即可完成付賬，然后離店即可。
繽果盒子主要采用RFID技術(shù)和人臉識(shí)別技術(shù)等。店內(nèi)商品包裝上皆貼有RFID標(biāo)簽，內(nèi)置的全視角視頻監(jiān)控，可有效震懾顧客在店內(nèi)的作弊行為(比如破壞商品、撕毀RFID標(biāo)簽等)，當(dāng)然，一旦出現(xiàn)作弊行為，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)報(bào)警，相關(guān)人員會(huì)及時(shí)趕到現(xiàn)場處理。繽果盒子目前已累計(jì)申請(qǐng)16項(xiàng)全球首創(chuàng)的專利，擁有動(dòng)作識(shí)別防盜系統(tǒng)、自動(dòng)結(jié)算系統(tǒng)、動(dòng)態(tài)貨架、人臉識(shí)別等多項(xiàng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在提高效率的同時(shí)保障安全，繽果盒子在安全運(yùn)營的半年內(nèi)，始終保持0偷盜的記錄。
國內(nèi)無人商店的序幕剛剛開啟，便逐步形成多足鼎立狀態(tài)。TakeGo無人店F5未來商店處于快速布店階段；便利蜂手握3億美元融資，已在中關(guān)村開了5家店；快貓QuiXmart的亮點(diǎn)在于掃手支付facepa；小e微店主打“上班族”，渠道策略清晰。除以上品牌，還有Eatbox怡食盒子、羅森便利店、7-Eleven等在持續(xù)追趕，連鎖巨頭沃爾瑪在6月初推出了自助雜貨售賣亭，而北京居然之家也將于2017年7月開出無人便利店EAT BOX，尋求在渠道占領(lǐng)方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
（三）機(jī)器視覺、RFID標(biāo)簽等新興技術(shù)支撐“無人商店”落地
目前國內(nèi)市場上常見的無人店有兩類，一類是機(jī)器視覺技術(shù)無人店，一類是RFID技術(shù)無人店，還有部分自動(dòng)售貨機(jī)組合。Amazon Go、淘咖啡及take go可劃為第一類，三者用的都是目前大熱的前沿技術(shù)，比如機(jī)器視覺、深度學(xué)習(xí)算法、傳感器融合技術(shù)、卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、生物識(shí)別等。第二類則主要是指繽果盒子、7-11、羅森日本無人店，這幾家主要利用了RFID標(biāo)簽技術(shù)，RFID在對(duì)貨物的識(shí)別與防盜上更具優(yōu)勢(shì)。
1）機(jī)器視覺是人工智能正在快速發(fā)展的一個(gè)分支。簡單說來，機(jī)器視覺就是用機(jī)器代替人眼來做測量和判斷。機(jī)器視覺系統(tǒng)是通過機(jī)器視覺產(chǎn)品(即圖像攝取裝置，分CMOS和CCD兩種)將被攝取目標(biāo)轉(zhuǎn)換成圖像信號(hào)，傳送給專用的圖像處理系統(tǒng)，得到被攝目標(biāo)的形態(tài)信息，根據(jù)像素分布和亮度、顏色等信息，轉(zhuǎn)變成數(shù)字化信號(hào);圖像系統(tǒng)對(duì)這些信號(hào)進(jìn)行各種運(yùn)算來抽取目標(biāo)的特征，進(jìn)而根據(jù)判別的結(jié)果來控制現(xiàn)場的設(shè)備動(dòng)作。
目前一些無人店使用機(jī)器視覺完全可以支持識(shí)別顧客拿走或者放回商品的動(dòng)作，再利用生物識(shí)別，生物支付等技術(shù)淘汰掉原來店員的監(jiān)控和收銀等重復(fù)動(dòng)作，大大提高效率，增加了店主利潤。了解到視覺識(shí)別技術(shù)的難點(diǎn)在于獨(dú)特的算法，目前比較成熟的公司除了基礎(chǔ)的算法外，還輔助引入了其他黑科技，不僅關(guān)注商品本身，同時(shí)也對(duì)其他關(guān)聯(lián)信息進(jìn)行分析，如對(duì)消費(fèi)者正購買的動(dòng)作予以關(guān)注，同步進(jìn)行體態(tài)計(jì)算，很大程度提升了識(shí)別的精準(zhǔn)度。
2）RFID是無線射頻識(shí)別技術(shù)的縮寫，是一種非接觸式的自動(dòng)識(shí)別技術(shù)。可通過無線電訊號(hào)識(shí)別特定目標(biāo)并讀寫相關(guān)數(shù)據(jù)，而無需識(shí)別系統(tǒng)與特定目標(biāo)之間建立機(jī)械或光學(xué)接觸。RFID技術(shù)最早起源于英國，應(yīng)用于第二次世界大戰(zhàn)中辨別敵我飛機(jī)身份，20世紀(jì)60年代開始商用。RFID技術(shù)是一種自動(dòng)識(shí)別技術(shù)，后被廣泛應(yīng)用于身份證件、門禁控制、供應(yīng)鏈和庫存跟蹤、汽車收費(fèi)、防盜、生產(chǎn)控制、資產(chǎn)管理等方面。在Walmart、Metro等零售業(yè)企業(yè)應(yīng)用該技術(shù)后，RFID技術(shù)的發(fā)展進(jìn)入了黃金時(shí)代。
基于RFID技術(shù)的無人店目前主要有以下三種模式，按使用流程來分主要分成：預(yù)識(shí)別（身份）模式、免識(shí)別（身份）模式和全開放模式。
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