背景介紹
北京六必居食品有限公司是全國同行業(yè)中規(guī)模最大、技術(shù)力量強(qiáng)、機(jī)械設(shè)備先進(jìn)的生產(chǎn)經(jīng)營醬腌菜及調(diào)味品的專業(yè)公司。擁有京城著名的近470多年歷史、堪稱老字號(hào)之最的“六必居”及270多年歷史的“桂馨齋”、130多年歷史的“天源”等老字號(hào)。公司醬腌菜產(chǎn)品的年產(chǎn)量達(dá)2萬余噸，銷售額過億元，創(chuàng)利稅近千萬元。
2000年12月完成了公司的改制工作，把純國有的管理型公司轉(zhuǎn)制為股本多元化的股份制公司，企業(yè)的總資產(chǎn)過億元。北京六必居食品有限公司銷售分公司的銷售網(wǎng)絡(luò)遍布東北、華北、西北、江南等地，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷日本、新加坡、澳大利亞、美國、歐洲等一些國家和地區(qū)，受到國內(nèi)外消費(fèi)者的廣泛歡迎。
在北京近郊，一座占地20畝，8000平方米的現(xiàn)代化廠房建成已投入使用，其擁有國內(nèi)一流的現(xiàn)代化的生產(chǎn)線，公司的技術(shù)研究室，匯集了眾多的食品工程技術(shù)人員，為新產(chǎn)品的研制開發(fā)和公司的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在產(chǎn)品的推陳出新外，企業(yè)也逐漸擺脫坐店經(jīng)營模式。在做好“臺(tái)前”生意的同時(shí)，開始轉(zhuǎn)到“幕后”市場，為一些食品企業(yè)提供原料。目前一些方便面用的炸醬面、烤鴨店用的面醬等都是公司負(fù)責(zé)提供醬料。企業(yè)客戶是老字號(hào)企業(yè)可以挖掘的一大市場空白。
六必居必須以傳統(tǒng)的技藝為核心，吸收時(shí)尚元素，創(chuàng)新服務(wù)方式，把老字號(hào)特色化、精致化的優(yōu)勢發(fā)揮到極致。為了能夠?qū)⒘鼐影l(fā)展的更加強(qiáng)大，目前企業(yè)正在多方籌措資金，尋求多種途徑發(fā)展。
融資決策概念
從資本的角度看，企業(yè)的創(chuàng)立、生存和發(fā)展是一個(gè)融資、投資、再融資、再投資的循環(huán)過程。融資決策是企業(yè)最重要的決策內(nèi)容之一。為了制定最佳融資決策，要遵循一定的原則：
·融資的總收益應(yīng)大于全部融資成本
·應(yīng)努力尋求最佳企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
·融資的規(guī)模應(yīng)量力而行
·審慎選擇最佳融資機(jī)會(huì)
·審慎決定最佳融資期限
·融資人應(yīng)盡可能保持控制權(quán)
在體制上，企業(yè)原來是國有中小型企業(yè)，背負(fù)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制留下來的包袱，而且公司主要工藝大多為手工操作，主要靠作坊式生產(chǎn)，勞動(dòng)密集度高，技術(shù)附加值低，同業(yè)替代性較高。“老字號(hào)”靠的是獨(dú)特的工藝和口味，奉行“酒好不怕巷子深”，更多的強(qiáng)調(diào)“繼承傳統(tǒng)”和保持“傳統(tǒng)特色”，在產(chǎn)品開發(fā)和市場銷售方面缺乏創(chuàng)新。
結(jié)合公司的實(shí)際情況，以及在融資決策中的原則對六必居未來融資中的前面三個(gè)原則做一個(gè)分析。
1
原則之一：
融資的總收益應(yīng)大于全部融資成本
在企業(yè)進(jìn)行融資之前，首先應(yīng)該考慮如下問題：
–企業(yè)必須融資嗎？
“六必居”通過融資，能迅速擴(kuò)大知名度，對于企業(yè)持久生存是個(gè)好辦法。只有企業(yè)發(fā)展壯大，老品牌的生命力才能持久。所以，在這個(gè)問題上回答是肯定的。
–融資后的投資收益如何？
只有確信利用融資帶來的總收益要大于融資總成本時(shí)，才有必要考慮如何融資。
六必居在經(jīng)歷了一系列的改革以及股權(quán)出讓后，已經(jīng)具備了大規(guī)模融資的時(shí)機(jī)與意義。在市場運(yùn)作以及產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的實(shí)際運(yùn)作中也具備了快速成長；提高盈利能力的基石。
投資估算與財(cái)務(wù)分析
要素 內(nèi)容 要素 內(nèi)容
1.財(cái)務(wù)預(yù)測 投資估算與資金籌措銷售收入預(yù)測成本費(fèi)用預(yù)測 3.資金規(guī)劃 盈利能力評價(jià)清償能力評價(jià)
2.財(cái)務(wù)報(bào)表編制 損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運(yùn)用表現(xiàn)金流量表其它輔助報(bào)表 4.財(cái)務(wù)效果評價(jià) 投資使用計(jì)劃借款償還計(jì)劃
5.不確定性分析 盈虧平衡分析敏感性分析概率分析
財(cái)務(wù)分析是對投資過程與結(jié)果的一種數(shù)據(jù)反映。如果在可行性研究報(bào)告中，項(xiàng)目人員對市場分析、項(xiàng)目進(jìn)度與費(fèi)用的估算出現(xiàn)重大誤差，那么據(jù)此推算出來的投資收益只是一種錯(cuò)誤的形式而已。
2
原則之二：
審慎決定最佳融資期限
·按照期限來劃分，企業(yè)融資可分為短期融資和長期融資。企業(yè)的融資期限決策主要取決于融資用途和融資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
·如果融資用于流動(dòng)資金，宜選擇各種短期融資方式；如果融資用于長期投資，宜選擇各種長期融資方式。
·從風(fēng)險(xiǎn)偏好角度看，融資期限決策可以分為中庸型、激進(jìn)型和穩(wěn)健型等三種。
激進(jìn)型融資
·激進(jìn)型融資表現(xiàn)為：企業(yè)通過長期融資來滿足部分永久性資產(chǎn)的資金需求，部分永久性資產(chǎn)和全部波動(dòng)性資產(chǎn)的資金需求，靠短期融資來滿足。
·激進(jìn)型融資的缺點(diǎn)是具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，既有舊債到期難以償還和可能借不到新債的風(fēng)險(xiǎn)，還有利率上升、再融資成本升高的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，高風(fēng)險(xiǎn)也可能獲得高收益，如果企業(yè)的融資環(huán)境比較寬松，或者正趕上利率下調(diào)的好時(shí)機(jī)，則較多的短期融資會(huì)得到降低利息支出的好處。
穩(wěn)健型融資
·穩(wěn)健型融資表現(xiàn)為：企業(yè)不但通過長期融資來滿足全部永久性資產(chǎn)的資金需求，還通過長期融資來滿足一部分甚至全部波動(dòng)性資產(chǎn)的資金需求。通常，在經(jīng)營淡季，一部分長期資金用來滿足波動(dòng)性資產(chǎn)的需要；在經(jīng)營旺季，波動(dòng)性資產(chǎn)的另一部分資金需求可以用短期資金來解決。
公司比較傾向于采取中庸型融資原則
這種融資決策的優(yōu)點(diǎn)是，企業(yè)既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風(fēng)險(xiǎn)，也可以減少由于過多的借入長期資金而支付的高額利息。
3
原則之三：
融資規(guī)模要量力而行，將風(fēng)險(xiǎn)降低到最小
食品類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素
1.市場和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)投資成敗的關(guān)鍵在于以市場為中心，對新增項(xiàng)目投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估。這些風(fēng)險(xiǎn)通常來自市場競爭、市場準(zhǔn)入、市場變化、技術(shù)變化、經(jīng)營決策失誤等因素。市場分析往往食品企業(yè)口頭上最為重視但項(xiàng)目論證階段卻經(jīng)常被忽視的一個(gè)問題。太多的食品
類項(xiàng)目報(bào)告中“市場分析”的數(shù)據(jù)來自“想當(dāng)然”，關(guān)于市場培育、營銷費(fèi)用、市場份額等數(shù)據(jù)是憑空臆測，因此后續(xù)的“投資估算”和“財(cái)務(wù)分析”也失去了實(shí)際意義。對一些失敗的項(xiàng)目進(jìn)行分析后，不難發(fā)現(xiàn)問題往往處在“市場分析”上。項(xiàng)目中有很多問題是可以亡羊補(bǔ)牢的，但一旦問題出現(xiàn)在：“產(chǎn)品沒有市場”上，那就回天乏力。
2.建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)
這些風(fēng)險(xiǎn)通常來自自然資源和人力資源、項(xiàng)目生產(chǎn)能力和效率、投資成本測算、竣工延期、不可抗力等。食品類項(xiàng)目建設(shè)除了“三通一平”等工業(yè)用地標(biāo)準(zhǔn)之外，通常還需要考慮周邊是否有污染源、水源、排污、燃?xì)?、配電等要素。在?xiàng)目實(shí)施前，要經(jīng)過消防、環(huán)保、規(guī)劃、防疫等政府機(jī)構(gòu)的層層審批。對這些前期工作要有充分的心理準(zhǔn)備。
3.資金風(fēng)險(xiǎn)
資金是項(xiàng)目投資建設(shè)的基本要素，然而很多企業(yè)卻在自身資金不具備實(shí)力的情況下，就盲目開工，一邊建設(shè)一邊解決資金問題。結(jié)果往往事與愿違，后續(xù)資金短缺導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)遲緩甚至中止，在釀成企業(yè)自身重大損失的同時(shí)，有的企業(yè)還會(huì)官司纏身。
來源：財(cái)務(wù)總監(jiān)俱樂部
