進(jìn)入2月份，除了不少巨頭跟中概股相繼發(fā)布財報之外，頂級機(jī)構(gòu)的持倉情況也備受投資者關(guān)注。根據(jù)美國證券交易委員會（SEC）披露，以橋水基金、高瓴資本、高盛等為代表的大部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)公布了2020年第四季度末的美股持倉情況。
隨著13F報告已陸續(xù)釋出，不少投資者都關(guān)心機(jī)構(gòu)所持的聰明錢流向哪些公司。畢竟，這些華爾街投資風(fēng)向標(biāo)的資產(chǎn)配置策略方向加以把握，可以讓不少投資者抄抄作業(yè)。
透過這些頂級機(jī)構(gòu)的持倉變化，或許我們可以看下他們Q4季度又偏愛哪些公司？在頂級機(jī)構(gòu)持倉跟賣出背后，我們也可以看看存在哪些共性值得深挖。
作為全球最大的對沖基金 ，橋水基金在去年四季度持倉總市值為115.54億美元，在美股組合中新進(jìn)169只股票，增持233只股票，清空74只股票，減持122只股票。
前十大重倉股占組合的42.67%，其中，橋水對沃爾瑪?shù)脑龀址茸畲?，增?46萬多股，或120%，位列第四。增持第二多的是寶潔，橋水增持寶潔近147萬股，或119%，總持倉達(dá)269.54萬股，位列第五。
（圖源中國基金報）
據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)報道：從披露的持倉情況來看，Q4季度橋水的持倉有三大主題。一是爆買消費(fèi)股。在前五大買入股中，有四只都是消費(fèi)品公司的股票，分別是沃爾瑪百貨、拼多多、寶潔、可口可樂，還有一只是iShares MSCI核心新興市場ETF。其中拼多多新進(jìn)橋水前十大重倉。
第二大主題是偏愛中概股。四季度橋水增持阿里巴巴，按股份變化數(shù)計，增持幅度為19%，在十大重倉標(biāo)的中排名第6位，此前排名第4位。；上文提到的拼多多也是一只中概股，增持幅度達(dá)29%，在十大重倉標(biāo)的中排名第10位。
第三大主題是建倉銀行股。在建倉做多的169只股票中，銀行股建倉明顯。其中，買入摩根大通41.2775萬股，買入美國銀行140萬股，買入花旗集團(tuán)36.9670萬股，買入富國銀行71.4665萬股，并買入摩根士丹利和高盛等銀行機(jī)構(gòu)和券商嘉信理財。
從整體布局來看，雖然去年橋水對金融類股票的持倉規(guī)模有所縮小，但仍是所有持倉類別中份額最大的，占36.41%。第二大則是消費(fèi)股，占21.67%。
2020年橋水基金的表現(xiàn)并不好，根據(jù)LCH，2020年對沖基金平均回報率為11.6%。橋水基金收益卻是虧損；橋水在2020年令投資者損失了121億美元，不過橋水目前仍位居美國前20大對沖基金榜首。
在2020年經(jīng)歷巨額虧損后，全球最大的對沖基金橋水出現(xiàn)了高層人事“換血”。
根據(jù)媒體報道，橋水高管之一、首席運(yùn)營官布萊恩克雷特(Brian Kreiter)即將離職。此前擔(dān)任橋水投資部門聯(lián)合主管的尼爾·巴迪（Nir Bar Dea）升任橋水首席執(zhí)行官大衛(wèi)·麥考密克（David McCormick）的副手，擔(dān)任副首席執(zhí)行官。
此外，橋水還將成立一個投資委員會，在橋水創(chuàng)始人雷·達(dá)利歐(Ray Dalio)、聯(lián)合首席投資官鮑勃普林斯(Bob Prince)和格雷格延森(Greg Jensen)的基礎(chǔ)上，“拓寬決策范圍”。
截至去年四季度末，高瓴在美股市場共持有95家公司的股票。前十大重倉股合計持有市值達(dá)到81億美元（約合人民幣523億元），占美股持倉市值比例超過64%。高瓴資本在Q4季度持倉前十大公司分別是：拼多多、百濟(jì)神州、京東、Zoom、愛奇藝、優(yōu)步、恩斯塔集團(tuán)、泰邦生物、嗶哩嗶哩、BRIDGEBIO PHARMA。
（圖源格隆匯）
從持倉來看，高瓴資本的持倉很明顯對醫(yī)藥明顯偏愛。一方面，高瓴繼續(xù)穩(wěn)固其對醫(yī)療的投資版圖，對百濟(jì)神州的持有市值繼續(xù)排在第二。而在過去一年中，其已斬獲22個醫(yī)療企業(yè)IPO。
據(jù)格隆匯報道：在高瓴斬獲的42個IPO項目中，醫(yī)療項目占據(jù)半壁江山，達(dá)到22個，當(dāng)中不乏明星項目，比如剛上市市值就直飆5000億港元的京東健康（06618.HK）、創(chuàng)新生物藥企君實生物（688180.SH）、國產(chǎn)胰島素龍頭甘李藥業(yè)（603087.SH）等。此外，高瓴還作為基石投資人參與了榮昌生物（09995.HK）、藥明巨諾（02126.HK）、先聲藥業(yè)（02096.HK）等項目。
另一方面，其對中概股的布局更具選擇性，其中拼多多、京東、愛奇藝、嗶哩嗶哩獲增持。拼多多獲得了增持2.3萬股，持股數(shù)量升至1023萬股，持股市值達(dá)到18.18億美元（約合人民幣117億元），成為高瓴第一大重倉股（倉位占比14.45%）。
值得注意的是，備受關(guān)注的蔚來、理想汽車、小鵬新能源汽車卻被高瓴在四季度清倉。在業(yè)內(nèi)人士看來，在新能源汽車板塊經(jīng)歷階段性高漲后，估值泡沫風(fēng)險也更為明顯。雖說清倉了新能源汽車的造車企業(yè)，但對新能源產(chǎn)業(yè)鏈上、中游的新材料和電池等領(lǐng)域保持關(guān)注，高瓴對隆基股份、通威股份、寧德時代、恩捷股份和港股的信義能源等光伏和鋰電標(biāo)的依舊重倉的原因。
據(jù)統(tǒng)計，高盛四季度持倉總市值達(dá)3886.33億美元，上一季度總市值為3523.54 億美元，環(huán)比增長10.3%。高盛在四季度的持倉組合中新增了662只個股，增持了1922只個股。同時，高盛還減持了2536只個股并清倉了490只個股。其中前十大持倉標(biāo)的占總市值的19.75%。
高盛的前十大重倉股還包括納斯達(dá)克(14095.4741, 69.70, 0.50%)100指數(shù)ETF，可謂全面看好美股：標(biāo)普500指數(shù)、羅素2000指數(shù)、納指100指數(shù)ETF盡數(shù)囊括。此外，來自中國的阿里巴巴也進(jìn)入了高盛的前十重倉股，這在美國的大型機(jī)構(gòu)中并不多見。
其中，前十大持倉標(biāo)的占總市值的19.75%。標(biāo)普500指數(shù)ETF位列第一，持倉約4500.28萬股，持倉市值約168.25億美元，持倉數(shù)量有所減少（4%）；標(biāo)普500指數(shù)ETF看跌期權(quán)排在第二，持倉約3252.55萬股，持倉市值約121.61億美元。持倉數(shù)量較上季度增加86%；其他包括蘋果、特斯拉看跌期權(quán)、微軟、iShares羅素2000 ETF、亞馬遜等。
高盛的持股非常廣泛，持股數(shù)量超過4000只。在其前100大重倉股中，中概股的數(shù)量也較多，除了阿里巴巴和臺積電之外，還有百度、跟誰學(xué)和京東，持倉比重從1.4%到0.2%不等。
此外，在中概股中，高盛持倉最多的公司為阿里巴巴，持倉約1798.46萬股，持倉市值約41.86億美元，持倉數(shù)量較上季度增加7%，成為第八大重倉股。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，貝萊德集團(tuán)在第四季度的持倉總市值為3.135萬億美金，上一季度為2.71萬億美金，增加了4200億美金，環(huán)比增15.68%。
據(jù)財聯(lián)社報道：從數(shù)據(jù)上看，必要消費(fèi)股和信息科技類股票仍然為貝萊德最為關(guān)注的對象，其持倉前四名均為科技股，分別是微軟，蘋果，亞馬遜和臉書。整體來看，前十大持倉標(biāo)的占總市值的18.37%。
其中，蘋果位列第一，持倉約10.56億股，持倉市值約1401.81億美元；微軟緊隨其后，持倉約5.16億股，持倉市值約1146.6億美元；亞馬遜排在第三，持倉約2752.47萬股，持倉市值約896.46億美元；此外，特斯拉是第六大重倉股，持倉市值約353.4億美元，較上季度持倉數(shù)量增長了31%，符合其稱碳中和目標(biāo)將改變?nèi)蛸Y產(chǎn)配置格局的表態(tài)。
（圖源財聯(lián)社）
同時，前五大買入標(biāo)的分別是：特斯拉、標(biāo)普500指數(shù)ETF看跌期權(quán)、迪士尼、標(biāo)普500指數(shù)ETF看漲期權(quán)和摩根士丹利。
前五大賣出標(biāo)的分別是：亞馬遜、微軟、阿里巴巴、家得寶和英特爾。減持比例都較小，在5%以內(nèi)。
除了重倉股外，貝萊德延續(xù)了對中國新經(jīng)濟(jì)板塊的投資熱情，四季度加倉拼多多545萬股，持倉規(guī)模達(dá)到1935萬股；增持電動車中概股蔚來汽車816萬股至6149萬股；小幅增持京東40萬股。
除了上述的機(jī)構(gòu)之外，2020年的基金公司中大放異彩的非ARK基金莫屬。作為去年全球增長最快的基金公司之一，其已在至少25家上市公司的持股超過10%，且ETF規(guī)模持續(xù)激增，達(dá)到580億美元。最為重要的是，旗下五款積極管理產(chǎn)品的回報率在過去一年均超過100%。
除了對電動車、無人駕駛、深度學(xué)習(xí)、新一代基因測序、數(shù)據(jù)中心再創(chuàng)造、視頻游戲等的市場機(jī)會進(jìn)行積極展望，更為關(guān)鍵的是，ARK堅持唱多比特幣。
在2021年Big Ideas年度報告中，ARK就提到，如果標(biāo)普500指數(shù)成分股公司都拿出資產(chǎn)負(fù)債表里1%的現(xiàn)金來配置比特幣，每枚比特幣價格將能增加4萬美元;若拿出10%，比特幣價格則會相應(yīng)增加40萬美元。
市值上，ARK認(rèn)為，在未來5到10年之內(nèi)，比特幣市值或從如今的接近5000億美元飆升至1萬億-5萬億美元。
隨著早期投資者紛紛嘗到獲利的甜頭，新進(jìn)投資者頻頻減倉，比特幣值得戰(zhàn)略性配置的立場不斷受到追捧，在機(jī)構(gòu)多元化投資的資產(chǎn)配置中也更具一席之地，畢竟在過去十年中，比特幣是唯一與其他傳統(tǒng)資產(chǎn)有著較低相關(guān)性的投資選擇。
去年，受疫情影響，不少板塊受到投資機(jī)構(gòu)的追捧。從各個機(jī)構(gòu)披露的持倉情況來看，各基金偏愛的領(lǐng)域或者行業(yè)還是有所側(cè)重。從各大投資機(jī)構(gòu)2020年Q413F持倉報告來看，以阿里巴巴、百度、京東、拼多多、B站、蔚來、理想、小鵬、貝殼為代表的中概股受到不少機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。為何中概股會越來越受到資本市場跟頂級機(jī)構(gòu)的偏愛？
此前，瑞銀稱，在新興市場投資機(jī)會中，中國是該機(jī)構(gòu)首選的股票市場之一，因中國率先從疫情中逐漸恢復(fù)，并且回報率優(yōu)于許多發(fā)達(dá)國家市場。同時，該機(jī)構(gòu)看好中國政府債，預(yù)計人民幣兌美元將持續(xù)走強(qiáng)。“我們視新興市場為全球最具回報潛力的股票市場，其回報將更多受今年盈利增長推動，而非估值上升。
據(jù)第一財經(jīng)記者采訪富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球策略師施羅斯伯格（Gary Schlossberg），他認(rèn)為，由于中國和美國將在2021年出現(xiàn)明顯的經(jīng)濟(jì)增長，這兩個國家將成為投資者青睞的目的地。越是靠近這兩個國家的市場，投資機(jī)會越大。
除了中國市場被投資機(jī)構(gòu)看好之外，在這些中概股中，電商板塊以阿里、京東、拼多多為代表獲得不少機(jī)構(gòu)的持倉。
一方面是站在人類歷史發(fā)展角度，無非就是消費(fèi)和醫(yī)藥，這是人類生活的剛需。在這個方面，消費(fèi)股的長期價值早已獲得股神巴菲特的認(rèn)可。像亞馬遜跟阿里巴巴雖說是處在電商領(lǐng)域，但電商跟消費(fèi)是緊密相關(guān)的。尤其是電商進(jìn)一步滲透生活，在疫情之下滲透率進(jìn)一步加深，這也是支撐起這些電商巨頭獲得投資者青睞的重要原因。
另一方面在疫情期間，亞馬遜、阿里、京東等雖說借電商業(yè)務(wù)有一波很猛的發(fā)展，但他們也嗅到了在B端市場的發(fā)展?jié)摿?。不論?a target="_blank" >阿里云還是京東云都進(jìn)一步擴(kuò)大了他們企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的布局，尤其是這次疫情期間云計算彰顯出的增長潛力讓科技巨頭嘗到不少甜頭。
顯然，電商板塊不論是在現(xiàn)在還是在未來都能帶來高增長，這或許也是投資者愿意持有的重要原因。透過頂級機(jī)構(gòu)的持倉變化，其實我們也還是能夠看到一個很明顯的趨勢，科技股還是受到資本的厚愛。在任何一個階段，科技股帶來的增長動力都是值得期待。
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