紅刊財經(jīng) 特約作者 陶丹
在《三國演義》中，足智多謀的諸葛亮是許多人向往的人生標(biāo)桿，草船借箭、火燒博望坡、七擒七縱等多場經(jīng)典戰(zhàn)例，輔佐沒落皇族三分天下，六出祁山北伐中原，以今天的觀點來看，諸葛亮就是一位幫助草根劉備成功創(chuàng)業(yè)的“天使投資者”，無愧于“臥龍”的稱號。在股市里，不少投資者也希望能夠像諸葛亮那樣料事如神，精準(zhǔn)預(yù)判大盤走勢和板塊動向，像諸葛亮輔佐的蜀國一樣，快速成長壯大，賬戶資金“天天向上”。
在追求諸葛亮式的成功中，不少散戶投資者不知不覺進入了頻繁操作的誤區(qū)?？创蟊P、找熱點，進進出出。在全面性的大牛市中，水漲船高，雖然多交了手續(xù)費和印花稅，但賬面上總體還是增值。但到了熊市，這種手法就免不了被打臉，往往成為“事前諸葛亮，事后豬一樣”！
事實上，諸葛亮在歷史上或小說里，最終仍然是一個悲劇性的角色。六出祁山北伐未果，53歲便抱憾離世。諸葛亮離世之后，蜀國便開始走下坡路，最終成為三國中最早滅亡的政權(quán)。由此可見，盡管“狀諸葛之多智而近妖”（魯迅《中國小說史略》），但僅僅“多智”是不夠的。在筆者看來，諸葛亮執(zhí)著于“匡扶漢室”的理想，急于北伐中原，最終因整體實力不足而被迫退兵，才埋下蜀國衰弱的種子。在股市投資中，如果也有“貿(mào)然進攻”的思維，盡管局部戰(zhàn)役可能贏得勝利，但卻可能失去整場戰(zhàn)爭。諸葛亮被對手看出“食少事煩，其能久乎”，也在另一個側(cè)面告誡投資者，過度頻繁的操作對身體健康的影響。沒有了健康，投資的成果一切歸零，況且絕大部分人還沒有諸葛亮式的智慧。
相比而言，諸葛亮的老對手司馬懿則要沉穩(wěn)很多。在六出祁山的對決中，面對諸葛亮的主動進攻，讓士兵每天到軍營前叫陣，甚至送一套女人服飾給他，司馬懿依然堅守不戰(zhàn)。司馬懿深知，對手的優(yōu)勢在于戰(zhàn)斗力強，劣勢則在補給線長，只要自己“堅守不戰(zhàn)”保存實力，時間是站在魏軍一方的。果不其然，遠(yuǎn)道而來的蜀軍最終被時間拖垮，足智多謀的諸葛亮也倒在司馬懿“無招勝有招”的堅忍中。
出身關(guān)中望族，又是在三國中實力最強的魏國為官，司馬懿的人生起點相比諸葛亮要高很多，但這絕非他成功的關(guān)鍵。務(wù)實、善忍、等待出手時機，是司馬懿在40多年中逐一打敗各路對手的秘訣。如果說諸葛亮是依靠杠桿快速起家（“借荊州”的“借”便傳神體現(xiàn)其杠桿性），那么司馬懿就是穩(wěn)扎穩(wěn)打、細(xì)水長流的價值投資者。
對散戶投資者來說，司馬懿式的“選擇性放棄”更值得效仿。在不適合自己操作的市場環(huán)境中，階段性的放空不失為一個更好的選擇。以近期的市場而言，“漂亮50”的走強和“要命3000”的暴跌冰火兩重天同步上演，絕大部分散戶都傷痕累累。4月18日，上證指數(shù)跌破14個月以來的上升趨勢線，發(fā)出強烈的看空訊號（圖1）。如果在此時學(xué)習(xí)司馬懿，先行離場觀望，盡管可能錯失權(quán)重股逆勢上漲的利潤，但也回避了絕大部分個股暴跌的風(fēng)險，明顯具有更高的性價比。
司馬懿式的“選擇性放棄”雖然會錯失一些市場機會，但每位投資者本來就不可能把握住所有的市場機會，只要能把握屬于自己的一部分機會，同時過濾掉大部分風(fēng)險即可。在《三國演義》中，司馬懿也曾經(jīng)中了諸葛亮的“空城計”，并在諸葛亮死后蜀軍退兵鬧出“死諸葛走生仲達(dá)”的笑話，但無損于其軍事實力的壯大。在投資過程中，只要我們回避掉大虧，做到大賺、小賺甚至小虧，長期下來累計的投資績效一定不錯。這也是“選擇性放棄”給我們的啟示，在市況混沌不明時，不如將資金暫時投入貨幣基金或國債逆回購等類現(xiàn)金資產(chǎn)，最大限度保存實力，等待市場企穩(wěn)，當(dāng)適合自身操作的機會出現(xiàn)，自然就能從容參與，讓賬戶市值再上一個臺階。
另一方面，司馬懿也并非一味保守避戰(zhàn)，在機會到來時他一樣果斷出手。斬“倒戈將軍”孟達(dá)，8日行千里，迅雷不及掩耳；智除曹爽，剪除國內(nèi)最重要的對手，斬草又除根。在目前的市場格局中，我們除了保持謹(jǐn)慎之外，更要隨時觀察市場的風(fēng)向。大跌之后，絕望中也孕育希望。筆者認(rèn)為，在市場超跌、估值有所下降的情況下，二季度的探底某種程度上是為三季度騰出上升空間。如果接下來白馬股出現(xiàn)補跌，兩市成交逐漸萎縮走穩(wěn)之后，3000點以下將構(gòu)成空頭陷阱，前期超跌的板塊有望出現(xiàn)報復(fù)性的反彈。在近期的弱勢中，我們不僅要學(xué)司馬懿的“堅守不戰(zhàn)”，更要主動尋找出擊的機會，為下一步的抄底做好準(zhǔn)備。對個股、板塊研究不深的投資者，可適度關(guān)注指數(shù)型基金，筆者相對比較看好超跌的創(chuàng)業(yè)板ETF，以及相對穩(wěn)健的滬深300ETF，投資者不妨在調(diào)整到位之后進行均衡配置，波段操作。
能攻善守，選擇性地放棄，在屬于自己機會到來時果斷出擊，這正是司馬懿給我們股市投資的啟示。寧為司馬懿，不為諸葛亮！
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