一、頂部概要
1.頂部的極念
頂部是指股票最高價(jià)的區(qū)域。常態(tài)下的頂部有多種形式：?jiǎn)雾敗㈦p頂和多重頂。正常情況下，如果沒(méi)有基本面上因素的影響，單頂形成的可能性不大，而雙頂和多重頂?shù)那闆r相對(duì)比較常見(jiàn)。在一輪多頭行情的催逼下，受慣性思維的影響，投資者總以為股價(jià)會(huì)在很短時(shí)間內(nèi)重拾升勢(shì)，再創(chuàng)新高，也往往會(huì)認(rèn)為每一次反彈都是探尋底部成功的標(biāo)志，這種心理很容易被莊家利用，使得莊家在不斷給市場(chǎng)留下還能再創(chuàng)新高的幻想中邊拉邊撤，普通中小投資者也就在不斷搶反彈中層層被套，越陷越深。所以，“頂部不是一個(gè)點(diǎn)，而是一個(gè)區(qū)域”是很有道理的。
2.頂部的特征
頂部的特征可以歸納為如下幾點(diǎn)。如圖1所示。
圖1 頂部特征
(1)頂部區(qū)域是在股價(jià)經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間和較大幅度上漲之后形成的.在形成頂部之前個(gè)股應(yīng)有明確的上升趨勢(shì)存在，否則頂部就無(wú)法形成。前期上升的幅度越大、上漲持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，頂部形成后的下跌空間就越大、下跌時(shí)間也越長(zhǎng)。
(2)頂部的形成往往伴隨著價(jià)升量減或天量的出現(xiàn)，大盤(pán)形成頂部的時(shí)間非常短暫，一般在兩到三個(gè)交易日之內(nèi)，因?yàn)榍f家在巨大成交量的配合下出貨非常容易。
二、頂部的識(shí)別
事實(shí)上，做多的投資者都希望能夠在頂部區(qū)域平出多單；做空的投資者則都希望能夠在頂部區(qū)域建立位置最好的空單。所以投資者對(duì)于頂部的識(shí)別就變得非常重要。概括來(lái)講，投資者可以從以下幾點(diǎn)進(jìn)行識(shí)別。
1.我國(guó)的股市是一個(gè)新興的市場(chǎng)，政府的政策調(diào)控將直接影響股市，在歷史的走勢(shì)中，可以看到許多頂部區(qū)域的形成是政策調(diào)控造成的。一般從政策的出臺(tái)到政策的實(shí)施再到政策真正發(fā)生作用之間存在著一定的時(shí)間差，投資者應(yīng)做到反應(yīng)敏捷。
2.由于信息的不對(duì)稱(chēng)性，莊家有時(shí)利用掌握的未經(jīng)證實(shí)的信息在市場(chǎng)低位開(kāi)始悄悄吸貨，并一路推高股價(jià)。等到消息被證實(shí)時(shí)，反而是莊家進(jìn)行逢高派發(fā)的好時(shí)機(jī)，這種情況被市場(chǎng)稱(chēng)為“見(jiàn)光死”。所以當(dāng)股價(jià)已連續(xù)上漲非常大的幅度后，出利好消息時(shí)，預(yù)示著頂部差不多已經(jīng)形成。
3.績(jī)差股群體暴漲。此信號(hào)一般也可以說(shuō)明大盤(pán)見(jiàn)頂。不論大盤(pán)藍(lán)籌股還是小盤(pán)創(chuàng)業(yè)股，只要其股價(jià)和業(yè)績(jī)與公司的成長(zhǎng)性相適應(yīng)，管理層都可以接受。如果股價(jià)脫離實(shí)際業(yè)績(jī)與公司的成長(zhǎng)性，而且是大批量的股票，那就表明這個(gè)市場(chǎng)缺乏被機(jī)構(gòu)認(rèn)可的具有投資價(jià)值的股票，大盤(pán)見(jiàn)頂下跌是遲早的事。
4.歷史上重要的頂部幾乎都伴隨著巨大的成交量，只有成交量連續(xù)放大且股票連續(xù)數(shù)天保持高換手率，莊家才能趁機(jī)脫逃，在量能無(wú)法繼續(xù)放大時(shí)，股價(jià)才有可能再次下跌。需要說(shuō)明的是，多大的量才屬于見(jiàn)頂?shù)牧吭趹?yīng)用中并沒(méi)有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)。通常情況下，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，頂量也在水漲船高。
5.擴(kuò)容再次提速。如果市場(chǎng)每周發(fā)行7到8支的股票時(shí)還覺(jué)得不夠，進(jìn)而又加碼到10家以上，在這種情況下大盤(pán)股價(jià)便會(huì)受到?jīng)_擊，行情將難以持久。
6.股民的行為。如果交易大廳人山人海，進(jìn)出極不方便的時(shí)候；如果周?chē)娜硕紶?zhēng)相談?wù)撘呀?jīng)掙了大錢(qián)的個(gè)股時(shí)；當(dāng)交易大廳中出現(xiàn)許多新面孔的時(shí)候；當(dāng)一個(gè)股市新手都敢推薦股票，并說(shuō)這是莊股，目標(biāo)位要拉到多高時(shí)；當(dāng)大型股評(píng)報(bào)告會(huì)人滿(mǎn)為患時(shí)；當(dāng)開(kāi)戶(hù)資金大幅提高了之后繼續(xù)提高時(shí)，通?？梢哉f(shuō)明市場(chǎng)已在頂部或是頂部區(qū)域了。
7.市場(chǎng)上有“傳媒一邊倒”現(xiàn)象的發(fā)生。在股市中市場(chǎng)輿論可以反映出投資者的信心。如果投資者在對(duì)市場(chǎng)的信心上產(chǎn)生嚴(yán)重分歧，升勢(shì)很難長(zhǎng)時(shí)間維持下去，所以輿論的嚴(yán)重分歧通常預(yù)示著頂部的到來(lái)。
客觀來(lái)講，以上敘述的幾點(diǎn)即使出現(xiàn)也并不一定就可以表明頂部會(huì)到來(lái)。但是，如果有幾點(diǎn)同時(shí)出現(xiàn)，那么行情將要見(jiàn)頂?shù)母怕瘦^大。
三、頂部研判的方法
客觀來(lái)講，股市經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的上漲后進(jìn)行回調(diào)整理，是其運(yùn)動(dòng)變化的內(nèi)在需要。所以想要對(duì)頂部做出比較準(zhǔn)確的分析，投資者就需要把握一些頂部研判的方法。
頂部研判的方法可以概述為如下幾點(diǎn)。
1.借助輔助工具研判頂部
可以用來(lái)研判頂部的輔助工具有如下幾種。
(1)轉(zhuǎn)向指標(biāo)
轉(zhuǎn)向指標(biāo)是把最高點(diǎn)和最低點(diǎn)連接起來(lái)所畫(huà)的趨勢(shì)線。轉(zhuǎn)向指標(biāo)的使用主要是為了衡量上漲時(shí)間的長(zhǎng)短以及上漲的幅度。事實(shí)上，此指標(biāo)可以過(guò)濾一些市場(chǎng)的虛浮價(jià)格，減少價(jià)格時(shí)高時(shí)低對(duì)大盤(pán)整體趨勢(shì)的影響；此指標(biāo)可以很好地顯示出支撐位或者阻力位的方向，對(duì)有可能發(fā)生回調(diào)的市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)；此指標(biāo)是一個(gè)很好的顯示工具，雙頂?shù)葓D形在該指標(biāo)里表現(xiàn)得很明顯；此指標(biāo)還可以很好地表達(dá)出市場(chǎng)趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)現(xiàn)象，屬于一個(gè)滯后性指標(biāo)。
在實(shí)際操作中，當(dāng)上漲行情自轉(zhuǎn)向指標(biāo)轉(zhuǎn)向后，上漲超過(guò)10%以上才有可能形成頂部。換而言之，個(gè)股必須要有一定的行情空間才會(huì)出現(xiàn)頂部。在一些極端行情的例子中，當(dāng)股票在一個(gè)自然月中上漲累計(jì)超過(guò)20%時(shí)，見(jiàn)到頂部的概率將大幅增加。
(2)擺動(dòng)類(lèi)技術(shù)指標(biāo)(如RSI、KD指標(biāo)等)
RSI指標(biāo)是根據(jù)股票市場(chǎng)上供求關(guān)系平衡的原理，通過(guò)比較一段時(shí)期內(nèi)單個(gè)股票價(jià)格的漲跌的幅度或整個(gè)市場(chǎng)的指數(shù)的漲跌的大小來(lái)分析判斷市場(chǎng)上多空雙方買(mǎi)賣(mài)力量的強(qiáng)弱程度，從而判斷未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的一種技術(shù)指標(biāo)。RSI指標(biāo)是買(mǎi)賣(mài)力量在數(shù)量和圖形上的體現(xiàn)，投資者可根據(jù)其所反映的行情變動(dòng)情況及軌跡來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)股價(jià)走勢(shì)。KD指標(biāo)是技術(shù)分析指標(biāo)的一種，KD指標(biāo)的技術(shù)含義是“隨機(jī)指數(shù)”，由K值和D值構(gòu)成。正常情況下，K值是連續(xù)的，若沒(méi)有昨日K值.可以用今日RSV值或50代替，如圖2所示。
圖2 KD指標(biāo)
K值指標(biāo)的計(jì)算公式為：
今日K值= 2/3昨日K值+ 1/3RSV
從公式可以看出，K值在很大程度上取決于RSV的取值。RSV是“未成熟隨機(jī)值”，主要用來(lái)分析市場(chǎng)是處于超買(mǎi)還是超賣(mài)狀態(tài)。在股市中K指標(biāo)一般稱(chēng)為快指標(biāo)，D指標(biāo)為慢指標(biāo)。K指標(biāo)反應(yīng)敏捷，但是如果僅以它作為決策的基礎(chǔ)，容易由于跟不上行情的迅速變化而出錯(cuò)；D指標(biāo)雖然反應(yīng)較慢，但由于它是經(jīng)過(guò)一定時(shí)期的數(shù)據(jù)回歸計(jì)算得來(lái)的，所以較為可靠。
實(shí)際上在上漲行情的末期，擺動(dòng)類(lèi)的技術(shù)指標(biāo)都能夠發(fā)出超賣(mài)信號(hào)，但并不是每次在超賣(mài)區(qū)賣(mài)出信號(hào)都能夠成為見(jiàn)頂?shù)臉?biāo)志。原因在于擺動(dòng)類(lèi)指標(biāo)在極端行情中會(huì)出現(xiàn)呆滯的情況，也就是屢次發(fā)出賣(mài)出信號(hào)，但股票的價(jià)格持續(xù)上漲。此時(shí)，就必須用到研究擺動(dòng)類(lèi)指標(biāo)的另一種方法——頂部背離法來(lái)進(jìn)行判定。頂部背離是指當(dāng)價(jià)格創(chuàng)出新高，而指標(biāo)沒(méi)有同步創(chuàng)出新高，甚至出現(xiàn)一波比一波低的現(xiàn)象。當(dāng)?shù)谝粋€(gè)頂部現(xiàn)象出現(xiàn)時(shí)，行情已經(jīng)進(jìn)入了極端狀態(tài)，上漲和下跌的速度都會(huì)非?？?。通常情況下，兩次頂部背離后見(jiàn)到頂部的可能性最大，而超過(guò)3次頂部背離的現(xiàn)象卻非常少見(jiàn)。
(3)長(zhǎng)期乖離率指標(biāo)，如60周期乖離率
乖離率是從移動(dòng)平均線原理派生出來(lái)的一種分析指標(biāo)，它通過(guò)計(jì)算價(jià)格在波動(dòng)過(guò)程中與移動(dòng)平均線出現(xiàn)偏離的程度，來(lái)推測(cè)價(jià)格調(diào)整的可能性。根據(jù)葛南維移動(dòng)平均法則，價(jià)格如果遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線，就很可能向移動(dòng)平均線回歸。若股價(jià)在移動(dòng)平均線之上，乖離率為正，反之，乖離率為負(fù)；當(dāng)股價(jià)與平均線相同，乖離率為零。乖離率周而復(fù)始穿梭在零的上方或下方。從長(zhǎng)期圖形變動(dòng)中可以看出，正乖離率大到某百分比以上時(shí)是賣(mài)出時(shí)機(jī)，負(fù)乖離率低至某百分比之下時(shí)是買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)。需要指出的是：多頭市場(chǎng)的狂漲與空頭市場(chǎng)的狂跌都會(huì)使乖離率達(dá)到意想不到的百分比，但是這種情況出現(xiàn)次數(shù)極少，持續(xù)時(shí)間一般也不長(zhǎng)。
2.借助分時(shí)走勢(shì)圖及成交量的變化研判頂部
投資者可以從分時(shí)走勢(shì)圖上發(fā)現(xiàn)：在頂部區(qū)域股價(jià)拉高極為迅速，而且成交量往往較??；下跌時(shí)速度緩慢，往往伴隨著巨大的成交量。
事實(shí)上，一且股市氛圍比較積極，多數(shù)投資者都會(huì)選擇繼續(xù)持股，而且會(huì)有越來(lái)越多的投資者買(mǎi)入股票，所以此時(shí)大盤(pán)上漲的速度很快，成交量自然隨之減小。另外，下跌速度緩慢時(shí)，往往伴隨著巨大的成交量，這是因?yàn)橥顿Y者買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出都采用掛單方式，輕易不敢追高。市場(chǎng)氣氛一片大好時(shí)，投資者大多希望買(mǎi)進(jìn)股票以求獲利，因此，很多人開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)股票，他們大多數(shù)在買(mǎi)進(jìn)時(shí)都采取掛單等待的方法。通常股價(jià)越低，在該價(jià)位買(mǎi)進(jìn)的掛單越多，機(jī)構(gòu)則主動(dòng)賣(mài)出，這樣機(jī)構(gòu)越賣(mài)股票價(jià)格就越低，成交量就越大。個(gè)股一方面買(mǎi)盤(pán)較大，另一方面機(jī)構(gòu)也故意放慢派發(fā)的速度，做出股價(jià)下跌時(shí)“一步三回頭”的假象，使投資者認(rèn)為股票價(jià)格已見(jiàn)底，誘使投資者買(mǎi)進(jìn)股票，于是就會(huì)現(xiàn)出這種現(xiàn)象。
3.借助均價(jià)線研判頂部
如果股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)行于分時(shí)均價(jià)線下方，并受到分時(shí)均價(jià)線反壓，投資者結(jié)合日線所處的位置，可以對(duì)頂部進(jìn)行研判。
4.用K線研判頂部
K線是最基本的技術(shù)分析指標(biāo)，當(dāng)行情發(fā)展到漲勢(shì)的末期時(shí)，人氣亢奮、做多始終賺錢(qián)，這時(shí)行情會(huì)出現(xiàn)連續(xù)跳空收陽(yáng)，甚至連續(xù)出現(xiàn)漲停板。當(dāng)股價(jià)由底部啟動(dòng)進(jìn)入上升通道后，投資者要開(kāi)始警惕頂部的出現(xiàn)，這時(shí)，一般不再以日K線圖為主，而以60分鐘K線圖為主。投資者將60分鐘K線圖中的均價(jià)線系統(tǒng)參數(shù)設(shè)置為5,、10、20，并將K線圖、成交量圖、MACD圖顯示于同一屏幕上(目前幾乎所有的股票軟件都可以做到)，從而進(jìn)行分析。
當(dāng)股價(jià)從底部(或階段性底部)上升到一定高度時(shí)，如果K線圖上出現(xiàn)股價(jià)滯漲、成交量放大，股價(jià)回落、成交量萎縮等現(xiàn)象，同時(shí)均價(jià)線、量均線、MACD都會(huì)由上升趨勢(shì)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樽咂交蛳陆第厔?shì)，并且均線系統(tǒng)的5單位線下穿10單位線，MACD的快線下穿慢線時(shí)，一般可以說(shuō)明此區(qū)域股價(jià)進(jìn)人頂部的可能性很大。如果股價(jià)均線的5單位線下穿20單位線，10單位線下穿20單位線，則可以確認(rèn)此時(shí)股價(jià)已達(dá)到頂部區(qū)域。需要指出的一點(diǎn)是：在頂部區(qū)域，K線形態(tài)多會(huì)出現(xiàn)超長(zhǎng)的影線與超大實(shí)體，這也是識(shí)別頂部的重要參考點(diǎn)。
四、頂部研判的注意要點(diǎn)
投資者在研判頂部時(shí)，還應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)。
1.在K線圖上，如在高位出現(xiàn)穿頭破腳、烏云蓋頂?shù)热誎線，都是股價(jià)見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)。
穿頭破腳，一般是由兩根K線組成，前一根K線的實(shí)體部分被第二根K線的實(shí)體部分完全覆蓋，此形態(tài)的出現(xiàn)是市場(chǎng)中趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào)。事實(shí)上，穿頭破腳見(jiàn)頂?shù)摹俺瑥?qiáng)”信號(hào)，一般出現(xiàn)在上升趨勢(shì)的末期，在某一天出現(xiàn)巨大的長(zhǎng)陰線后，往往在開(kāi)盤(pán)時(shí)也像往常一樣創(chuàng)出新高，隨后就快速下跌。這種超強(qiáng)信號(hào)一旦出現(xiàn)在頂部，繼續(xù)大幅下跌的概率可達(dá)到90%左右。如果出現(xiàn)的是“強(qiáng)勢(shì)”信號(hào)，也要引起密切關(guān)注，只要它出現(xiàn)，股價(jià)向下跌的可能性在70%以上。
烏云蓋頂是由位于圖表上方的不同顏色的兩根陰陽(yáng)線構(gòu)成。此形態(tài)是見(jiàn)頂回落的轉(zhuǎn)向形態(tài)，一般在一個(gè)上升趨勢(shì)結(jié)束后出現(xiàn)。在實(shí)際操作中，此形態(tài)的可靠性視第二根陰線深入第一根陽(yáng)線實(shí)體的程度而定，也就是說(shuō)，第二根陰線深入第一根陽(yáng)線的實(shí)體部分越大，則K線的可靠性越強(qiáng)。
2.當(dāng)K線圖在高位出現(xiàn)頭肩頂形態(tài)、圓形頂形態(tài)和倒V字形態(tài)時(shí)，都是非常明顯的頂部形態(tài)。
頭肩頂是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)的轉(zhuǎn)向型態(tài)，一般出現(xiàn)在牛市盡頭和階段性頂部。對(duì)于圓形頂形態(tài)而言，市場(chǎng)逐步形成向上凸起的圓形狀圖案，在這個(gè)過(guò)程中，通常出現(xiàn)的是一些較小的實(shí)體，最后當(dāng)市場(chǎng)向下跳空完成時(shí)，圓形頂形態(tài)已經(jīng)形成。在圓形頂形態(tài)中，會(huì)包含一個(gè)向下的窗口，作為市場(chǎng)頂部的驗(yàn)證信號(hào)。
就倒V字形態(tài)來(lái)說(shuō)，投資者可以這樣理解：股價(jià)經(jīng)過(guò)三級(jí)變軌或者多級(jí)變軌加速上漲后，當(dāng)漲幅達(dá)到100%以上時(shí)，會(huì)很快形成上升中繼型頭部，如圖3所示。但這一上升中繼頭部平臺(tái)在經(jīng)過(guò)多次震蕩整理后，會(huì)再次被放量突破拉升，股價(jià)迅速上漲，創(chuàng)出歷史新高。當(dāng)股價(jià)突破上升中繼頭部平臺(tái)漲幅后達(dá)到30%左右，會(huì)出現(xiàn)放量滯漲現(xiàn)象，并形成大長(zhǎng)針或者長(zhǎng)陰巨量的陰包陽(yáng)K線結(jié)構(gòu)，這是股價(jià)形成中期或者中長(zhǎng)期大頂?shù)牡湫图夹g(shù)特征。當(dāng)股價(jià)放量滯漲并展開(kāi)問(wèn)落時(shí).就會(huì)形成典型的倒V字形。
圖3 倒V字形態(tài)
3.10周RSI指標(biāo)如果運(yùn)行到80以上，預(yù)示著股指和股價(jià)進(jìn)入極度超買(mǎi)狀態(tài)，頭部即將出現(xiàn)。
看盤(pán)錦言
事實(shí)上，對(duì)于頂部的研判并不是一件容易的事情。投資者在掌握頂部特征的基礎(chǔ)上，也需要結(jié)合大勢(shì)的現(xiàn)狀和其他信息進(jìn)行綜合分析。投資者不能以某一特征或者某一個(gè)現(xiàn)象的出現(xiàn)就確定為頂部形成，不可以妄下定論，一定要多調(diào)查、多推敲、多研究。
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