長期持有與波段操作基金投資,是長期持有還是波段操作,其要性不亞于選擇時(shí)機(jī)和基金品種?？墒蔷驮谶@如此重要的問題上歷來存在爭議，至今依然無法取得一致。本節(jié)力求客觀全面地對這問題作一介紹，供投資者參考。一． 長期持有所有基金公司和多數(shù)專家都在竭力宣傳“基金要長期持有，只有長期持有才能取得理想的收益”。他們貶低和排斥波段操作，甚至把波段操作比作妖魔。長期持有論者的理論基礎(chǔ)是：1．對未來股票市場的行情走勢，誰也不能準(zhǔn)確預(yù)測。每個(gè)人都希望在股市的最高點(diǎn)賣出所有的基金和股票?？墒悄阒滥睦锸歉唿c(diǎn)？哪里是低點(diǎn)？頻繁進(jìn)出往往賣個(gè)地板價(jià)，買在樓頂價(jià)。什么時(shí)候才是最佳的買賣時(shí)機(jī)，這對一個(gè)普通投資者而言確實(shí)是一個(gè)難題。而從長線投資來看，只要整體經(jīng)濟(jì)形勢沒有發(fā)生根本性變化，選時(shí)就不是主要問題了。2．長期持有操作成本較低。申購、贖回一個(gè)基金一般要承擔(dān)1.5%到2.%的交易費(fèi)用，這對于投資者來說是較大的成本。而長期持有可以避免頻繁操作的交易成本，更可以減免贖回費(fèi)用，無形中給了投資者更多的回報(bào)。3.市場不會(huì)永遠(yuǎn)上漲，也不會(huì)永遠(yuǎn)下跌。投資周期就像寒暑交替一樣，短期都會(huì)有所反復(fù)，但市場長期增長的趨勢是不會(huì)改變的。過分看重短線效應(yīng)，就會(huì)錯(cuò)失盈利機(jī)遇,要看到凈值增長的持續(xù)性, 樹立長期投資信心，既不要被短期收益誘惑，也不要被一時(shí)風(fēng)險(xiǎn)嚇倒。 4.不論國內(nèi)還是國外，都有大量事例和歷史數(shù)據(jù)證明長期持有才是基金投資的盈利訣竅。下面是一些網(wǎng)絡(luò)論壇中主張長期持有的帖子，供各位參考：“基金投資以長期持有為主，不要在乎短期的漲漲跌跌，否則你就會(huì)感到很累、很緊張、很煩惱。在我國資本市場長期看好的今天，如果把投資周期放長一點(diǎn)，把目光放遠(yuǎn)一點(diǎn)，把心態(tài)放平一點(diǎn)。就沒有過不去的溝溝坎坎?；蛟S每個(gè)投資者都有非常可觀的收獲。”“信投資大師們關(guān)于市場不可預(yù)測的定論大家已耳熟能詳，可仍然有這么多人熱衷于波段操作，看來關(guān)于投資理財(cái)一事，真的是“知易行難”。如果有一張過去的股票走勢圖給你，要你決定如何投資才會(huì)賺錢，相信每個(gè)人都懂得“高拋低吸”。但投資主要是針對未來，未來的市場變動(dòng)復(fù)雜難測，沒有人擁有未來市場的走勢圖，那么，“高拋低吸”是否仍是一個(gè)適宜的投資策略呢？答案很簡單，原因也很簡單：沒有人能事先知道何時(shí)為高點(diǎn)，何時(shí)為底點(diǎn)，那么又如何能“高拋低吸”呢？長期來看，短線操作而而陷入的必然是：頻繁的買進(jìn)賣出，希望做到高拋低吸，結(jié)果卻是不斷的追漲殺跌。既然股市上漲永遠(yuǎn)都呈螺旋上升形態(tài)，既然漲跌和調(diào)整都是上升的必然一環(huán)，既然沒有人能事先知道何時(shí)為高點(diǎn)，何時(shí)為底點(diǎn)以及每次市場調(diào)整的具體幅度和持續(xù)時(shí)間，既然大的趨勢沒有變，那么所謂的基金波段操作，是否是一個(gè)偽命題？”農(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)站的一篇題“長期投資定律不能違背， 波段操作不如主動(dòng)定投”的文章寫道：“波段操作的利潤要遠(yuǎn)大于長期持有。但問題是，基民們真的可以做到波段操作嗎？首先是我們有沒有這個(gè)能力。一般來說，選擇購買基金而非自己炒股的人往往對股市的變動(dòng)不夠敏感，或者是因?yàn)楣ぷ鞣泵o暇自己去研究。而且即使在職業(yè)股民當(dāng)中，能夠準(zhǔn)確預(yù)測股市頂部與底部并且當(dāng)機(jī)立斷進(jìn)行操作的人也是鳳毛麟角，堪稱大師。其次，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來看，基金本身就是針對長期持有的投資者的，不適合波段操作。相比股票交易，投資基金的資金周轉(zhuǎn)期更長(基金贖回一般在7日內(nèi)，最長10日)，交易費(fèi)用更高(一般基民習(xí)慣從銀行買賣基金，申購費(fèi)用大多超過1%)。波段買賣基金看起來雖美，操作起來并不現(xiàn)實(shí)。而散戶投資者的一大特性就是：當(dāng)機(jī)會(huì)來臨時(shí)猶豫不決，當(dāng)機(jī)會(huì)錯(cuò)過以后又覺得下次自己一定可以成功，就這樣在一次次的猶豫和錯(cuò)過中失去了一次次的機(jī)會(huì)。相比波段買賣，操作性更強(qiáng)的一種投資基金方法是：分批買入，然后長期持有。這種投資方法我稱之為“基民的主動(dòng)定投”，相比傳統(tǒng)的定投(由定投機(jī)構(gòu)在每月的某個(gè)固定日期扣款)更加靈活。當(dāng)我們覺得市場過熱、指數(shù)虛高時(shí)，我們可以暫停買入偏股型基金，更多地投資債券型基金；而當(dāng)股市投資價(jià)值凸顯時(shí)，我們可以一次性地大筆投入。基金和股票不同，股票投資中有各種各樣的流派，有支持長期投資的，有看重技術(shù)分析的，也有利用模型進(jìn)行套利的。但是基金無論如何改變，長期投資始終是不可違背的定律。”國泰君安的理財(cái)課堂中的一篇文章寫道：“很多投資者炒基金像做股票投資一樣，頻繁買賣，樂此不疲。 因此，“基金投資是否也要做波段？”成為很多人爭論的焦點(diǎn)之一。對于這個(gè)問題，我覺得要從多方面因 4．09素加以考慮。一、從基金產(chǎn)品角度來看，封基和開放式股票基金由于在交易成本上、贖回資金到賬時(shí)間和價(jià)格決定因素的差異，在市場行情波動(dòng)過程中，封閉式基金相對來說較適合波段操作。而對開放式基金來說，股票型基金適合波段操作，混合型基金次之，債券型基金收益隨時(shí)間長短呈現(xiàn)正相關(guān)，適合長持有。二、從客戶風(fēng)險(xiǎn)屬性來看，股票型基金是否需要波段操作，要因人而異，因行情而異。在單邊上漲的牛市行情中，激進(jìn)型、穩(wěn)健型、保守型客戶都應(yīng)該放棄波段操作的想法，長期持有。當(dāng)證券市場處于大箱體震蕩整理行情時(shí)，要根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)屬性不同，采取不同的波段操作策略：激進(jìn)型客戶可在持有期收益率超過15%時(shí)，贖回，鎖定收益；穩(wěn)健保守型客戶可在持有期收益率超過10%時(shí)，贖回，鎖定收益。在單邊下跌的熊市行情中，減持股票型基金，增持債券型基金和貨幣市場基金?！毕旅媸菂R天富基金公司劉勁文的一篇文章: 《你能戰(zhàn)勝海妖的歌聲嗎 》“被稱為歐洲文學(xué)始祖的荷馬史詩是《伊利亞特》與《奧德賽》兩部神話史詩的合稱?！兑晾麃喬亍分饕獢⑹鱿ＥD人遠(yuǎn)征特洛伊城的傳奇戰(zhàn)爭，《奧德賽》則講述伊薩卡國王奧德修斯在攻陷特洛伊后歸國途中十年漂泊的故事。在《奧德賽》中，有段關(guān)于海妖歌聲的描述。傳說中美艷海妖的歌聲懾人魂魄，深深地蠱惑著水手們 的靈魂，引誘他們走向令人生畏的死亡。奧德修斯深知，即使有最堅(jiān)定的意志也難以抵御海妖的歌聲。他命令水手們用蜂蠟堵住耳朵，并讓人把自己牢牢地綁在桅桿上。之后，航船順利馳出海妖的領(lǐng)地，進(jìn)入安全航道。 對于基金投資而言，“波段操作”猶如美妙無比的海妖歌聲，總是誘惑著基民一次又一次地贖回、申購，贖回再申購……每當(dāng)股市出現(xiàn)了連續(xù)的大幅調(diào)整，“長期投資”的基金投資策略就不得不經(jīng)歷著波段操作的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)?！ ∪绻軐⒊钟械幕鹪诠墒懈呶蝗壳鍌}，等下探至低點(diǎn)以下再伺機(jī)抄底，幾輪波段做下來，就是弱市也一樣賺錢，總強(qiáng)過一直持有的好！這是當(dāng)時(shí)許多基民在網(wǎng)上討論時(shí)所作的設(shè)想?！ τ谶@樣的想法，現(xiàn)實(shí)恐怕絕難遂人所愿。道理很簡單，誰也無法準(zhǔn)確預(yù)測市場的走勢，誰也無法判斷清楚市場的絕對頂部和底部。市場不會(huì)也不可能完全按照投資者設(shè)想的那樣去運(yùn)行，而且在頻繁的買賣操作中，交易成本也會(huì)不斷地侵蝕著投資者的本金。一個(gè)最為常見的現(xiàn)象恰恰是，無數(shù)辛苦的波段操作之后，給基民們帶來的往往是或踏空或套牢，還有一顆混雜著無奈、失望和疲憊的心?！ ⊥顿Y者應(yīng)當(dāng)明白，理財(cái)專家建議的基金需“長期投資”并不是憑空想象出來的蒙人招術(shù)，而是經(jīng)過反復(fù)歷史驗(yàn)證得來的投資真理。注重企業(yè)的基本面和內(nèi)在價(jià)值分析，堅(jiān)持長期投資，這才是基金投資的真髓。巴菲特、彼得·林奇等國際投資界的傳奇風(fēng)云人物，莫不都是長線投資的堅(jiān)定踐行者?！ 安ǘ尾僮鳌痹诶碚撋系拇_如同希臘神話中海妖的歌聲一樣美妙，充滿了誘人的魅惑。精美絕倫的海妖歌聲雖然令人癡迷，但航行于海上的船員若為此迷失方向則后果不堪設(shè)想。投資者在揚(yáng)帆股海之時(shí)，也要學(xué)會(huì)戰(zhàn)勝“波段操作”的種種誘惑，將長期投資進(jìn)行到底，順利到達(dá)回報(bào)的彼岸?！?nbsp; 請?jiān)倏慈A夏基金的觀點(diǎn):∶長期投資到底有多長？“華夏基金編著《做一個(gè)理性的投資者》書摘 長期投資，主要是相對于短期投資而言的。一般情況下，短期投資是指投資期限在1年或1年以下的投資，而長期投資則是指投資時(shí)間在1年以上的投資。但是對金融投資來說，這樣的定義顯然有些不太適合。實(shí)際上，在金融投資行業(yè)中，對何為“長期”也有著公認(rèn)的解讀?！ ∈紫?，從投資者制定投資目標(biāo)的角度看，一般會(huì)將實(shí)現(xiàn)周期為3年以下的投資目標(biāo)定義為短期目標(biāo)；將實(shí)現(xiàn)周期為3~10年的投資目標(biāo)定義為中期目標(biāo)；而將實(shí)現(xiàn)周期為10年以上的投資目標(biāo)定義為長期目標(biāo)。 其次，從行業(yè)內(nèi)通用的方式看，一些專業(yè)機(jī)構(gòu)在評價(jià)基金的歷史業(yè)績時(shí)，會(huì)將3年以下定義為短期表現(xiàn)；將3~10年定義為中期表現(xiàn)；將10年以上定義為長期表現(xiàn)。因此從這兩個(gè)角度分析，一般情況下，將10年以上的投資定義為長期投資是較為適合的。那么，長期投資會(huì)為投資者帶來什么呢？從上證指數(shù)1991年至2009年的歷史數(shù)據(jù)看，如果在歷史上的任意一點(diǎn)向前推算10年，都會(huì)發(fā)現(xiàn)10年后的大盤點(diǎn)位要高于10年前，如圖。這可以從一個(gè)方面說明長期投資的意義：如果投資的時(shí)間足夠長，那么投資幾乎不會(huì)虧損。此外，從美國股市歷年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中可以發(fā)現(xiàn)，只要投資時(shí)間超過10年，那么無論投資者選擇在哪個(gè)年份進(jìn)場，也無論是經(jīng)歷了熊市還是牛市，其投資收益都會(huì)為正，一方面能夠看到當(dāng)投資時(shí)間超過10年后，其最低收益與最高收益均為正值。也就是說，只要投資者的投資時(shí)間超過10年，那么無論投資者在熊市或牛市入市，也無論投資期間經(jīng)歷了怎樣的市場變化，他的投資都幾乎不會(huì)虧損。二 波段操作 盡管基金公司和一些專家長期反宣傳長期持有怎么好,但是仍然不能被所有基民認(rèn)同。請看以下論點(diǎn)：“雖然基金是一種“長期”投資理財(cái)工具，但那種買了就一直持有的做法也未必完全正確，在適當(dāng)?shù)那闆r下，進(jìn)行一些波段操作也是可行的。那些一直持有基金而不做任何調(diào)整的投資者，除了過度追求收益外，對“長期投資”的追捧也是一個(gè)重要的原因。近幾年來，伴隨著理財(cái)市場的發(fā)展，一些機(jī)構(gòu)所宣揚(yáng)的“長期投資”理念廣為流傳，然而，市場的大漲與大跌，已經(jīng)充分證明，不做任何調(diào)整的長期理財(cái)方式并不完全值得提倡。當(dāng)然，我們說基金可以進(jìn)行波段操作，并不是說長期投資理念是錯(cuò)誤的，對更多的投資者來說，堅(jiān)持長期投資的理念是非常必要的。同時(shí)，進(jìn)行基金的波段操作，也不是適合所有人，它需要有特定 的條件。首先，進(jìn)行波段操作要與自己的理財(cái)目標(biāo)相結(jié)合，這里所說的理財(cái)目標(biāo)主要是指理財(cái)收益，在投資前確定一個(gè)目標(biāo)，達(dá)到這個(gè)目標(biāo)后就止盈出局，待市場運(yùn)行一段時(shí)間后，再找個(gè)合適的時(shí)機(jī)買入；其次，進(jìn)行波段操作要有較強(qiáng)的市場預(yù)測判斷能力和比較豐富的投資理財(cái)經(jīng)驗(yàn)；第三，進(jìn)行波段操作需要投資者有較多的時(shí)間關(guān)注市場?！?nbsp; “對于如何進(jìn)行波段操作，有投資者認(rèn)為“波段操作的原理是利用股市的波動(dòng)性高拋低吸，基金投資者有的也采用這種股票投資方法，以期獲得超出大盤平均的利平均的利潤。在強(qiáng)勢中參與波段操作要立足于中長線，在波段操作時(shí)要少做短線，不宜頻繁操作。在一個(gè)階段的低位或較低位介入后，在波段行情明顯就要結(jié)束時(shí)拋出。由于短炒會(huì)增加失誤的次數(shù)，且大盤以升為主，差價(jià)難以把握，在高位拋出往往須加價(jià)追回，在具體操作時(shí)應(yīng)減少或不進(jìn)行短線操作。在弱市中做波段操作的風(fēng)險(xiǎn)極大，如果能判斷市場處于下跌市，及早減倉或清倉是上策。波段操作與長期持有并非完全對立。長期持有并非永遠(yuǎn)持有，波段操作并非抓住每一個(gè)波段。許多人堅(jiān)持以長期持有為主、做大波段為輔的投資方法，在市場高估時(shí)適當(dāng)減倉，在市場低估時(shí)適當(dāng)加倉，獲取較好的收益?！痹?007年4月初。新浪網(wǎng)知識互動(dòng)平臺愛問頻道的基金版塊曾經(jīng)有過一次關(guān)于“長期持有PK波段操作”的大討論，吸引了許多基友參加，空前熱烈?，F(xiàn)摘錄其中的一些帖子：“某些持‘長期持有’觀點(diǎn)的朋友，總是對波段操作嗤之以鼻。動(dòng)不動(dòng)就說做得好波段不如去炒股，基金不是用來博取差價(jià)的。且不說別人愿不愿意炒股是別人的事。我的觀點(diǎn)是基金的凈值是有變化的，而且還相當(dāng)?shù)拇?。這就為博取差價(jià)提供了機(jī)會(huì)。不用拿巴菲特的笑話來說服我波段操作如何難。股票、債券、期貨、外匯，那一項(xiàng)投資不是博取差價(jià)呢？那一項(xiàng)波段操作又容易呢？某些持“長期持有觀點(diǎn)“的朋友，會(huì)用自己這半年來的收獲說明長期的優(yōu)勢。事實(shí)是半年就算長期嗎？如果從2004年4月到2005年10月，時(shí)間長達(dá)一年半，時(shí)間夠長了吧。如果你一直持有某個(gè)基金，不過是上上下下跟著坐了幾個(gè)電梯。有收益嗎？某些持“長期持有觀點(diǎn)“的朋友，會(huì)說牛市是不需要做波段的，須知“?！薄靶堋笆侨藗兘o市場貼的標(biāo)簽。往后看才知是牛是熊。往前看不會(huì)知道是牛是熊，更不知道牛什么時(shí)候變成熊。我們來到這個(gè)市場，無論是長期、波段、短線，每種方法都有其存在的道理，沒有誰對誰錯(cuò)。你自信哪種做得好可以盡情的做，不用試圖說服任何人按照你的操作方法。每個(gè)人經(jīng)過長期的摸索、實(shí)踐、碰壁、交足了學(xué)費(fèi)等，會(huì)摸索出一套適合自己的方法的?！?nbsp;“適合自己的就是最好的。自己能掌握的就是最好的，別人用的好的方法自己掌握不了，就是沒用?！?nbsp; “如果基金凈值已經(jīng)出現(xiàn)了可觀的升幅，并且您對后市不太看好，這時(shí)可以及時(shí)贖回，落袋為安，保住自己的勝利果實(shí)。而等基金下跌到一定程度，投資價(jià)值顯現(xiàn)的時(shí)候，可以再申購回來，一年跟著股市漲跌進(jìn)行兩三次“投機(jī)”，不但能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還能取得較為可觀的投資收益?！薄盎鹨话阏f來應(yīng)長期持有,道理大家都已明白了.那就是進(jìn)出成本高,還有是盡人皆知的“中長期看好”，可是決不能排斥波段操作，適時(shí)做波段,會(huì)得益很多，這是不可否認(rèn)的事實(shí)。完全否定波段操作,那是太僵化了的看法。 我的主張還是長期持有與波段操作相靈活結(jié)合。具體的運(yùn)用要看你是賠賺和形勢而定。當(dāng)斷不斷,僵化地堅(jiān)持長期持有,那對收益是不利的。有人以04年到05年的基金為例,試圖說明長期持有的必要，但那是什么情況，現(xiàn)在是什么情況，即便是在04到05年間,如果波段做的恰當(dāng),也許收益會(huì)更好些。那就是換掉某些表現(xiàn)不好的基金,改買凈值增長能力好的基金，這樣做了,肯定會(huì)有更多的收益” “必須要波段。但是波段的范圍是多大？絕對不是什么1，2天。如果誰說波段就是1，2天，那就是曲解做波段基金人士的本意。保護(hù)自己手中的利益，不跟隨基金公司坐電梯，爭取利潤最大化，才是我們要做的?！薄拔屹澇砂倩R放,百家爭鳴,干什么沒有絕對的模式,只有相對的模式,如果大家不看情況,強(qiáng)調(diào)長期持有也不一定對。我一同事持有博時(shí)價(jià)值,2003年是凈值最高的明星基金,當(dāng)時(shí)我問他還不贖回,他說要抱10年,現(xiàn)在看出這支基金,從明星淪為一般,與2003年的凈值差不多.所以,我支持波段操作,因?yàn)楣墒杏猩舷聠?至于成績?nèi)绾?那要看水平。”湯女士在2007年8月6日在銀行買近進(jìn)了博時(shí)價(jià)值增長、易方達(dá)50、南方穩(wěn)健回報(bào)和海富通收益增長5只基金,每只5萬元,共計(jì)20萬。到同年10月16日，賺了2萬余元。老公勸她贖回出局，說是如此瘋漲，大跌的日子快了湯女士說，專家們說要長期持有才能獲得豐厚的收益，何況現(xiàn)在專家們一致看漲，怎么能夠贖回？”就這樣一直持有到今天。2011年8月5日她算了一筆賬，不禁大吃一驚！口出粗言罵道：“什么長期持有，整整4年了，該不算短期了吧。曾經(jīng)的盈利全倒了出去，還虧損了23%，賠了近5萬元！什么專家，盡在說屁話害人！”網(wǎng)上有下面一個(gè)帖子，很值得我們認(rèn)真閱讀和思考：“有所有的基金公司都在唱著“同一首歌”:“基金是長期投資工具,不必在意短期的漲跌,不能像股票那樣頻繁進(jìn)出,否則不但花了手續(xù)費(fèi),還會(huì)買個(gè)樓頂價(jià),賣個(gè)地板價(jià)。只有長期持有才會(huì)獲得豐厚收益。”許多理財(cái)師也加入了合唱隊(duì)。然而，這一理念在實(shí)戰(zhàn)中受到了無情的沖擊和挑戰(zhàn)。王先生在2007年6月5日買了易基價(jià)值成長基金，在同年10月16日收益率達(dá)到50%，本想“高位賣出，獲利了結(jié)”。銀行理財(cái)師告訴他，基金要長期投資，于是就繼續(xù)持有。一年后的2008年6月5日, 收益率降為16%,經(jīng)過了2008年連續(xù)大跌的折磨，到年底虧損了25%,好不容易到今年2月26日盈利34%。他深有感觸地說：“不看形勢盲目長期持有，決非明智之舉。如果當(dāng)時(shí)在高位賣出，低位再買進(jìn)，收益要高得多?！庇型跸壬@樣的經(jīng)歷和教訓(xùn)的基民大有人在。在07年10月上、中旬買進(jìn)基金捂著不動(dòng)到現(xiàn)在，已經(jīng)持有四年，不算短期了吧，但相當(dāng)多人仍然虧損。從目前股市形勢看,到年底也未必扭虧為盈。只要看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，基金不失為大眾長期投資賺錢的理財(cái)品種。但是“長期”是一個(gè)模糊概念，究竟多長算長期，沒有明確的界定。長期投資也決不是買了基金后長期持有不動(dòng)。投資成功的辦法只有一個(gè)：低價(jià)買入，高價(jià)賣出，此外再?zèng)]有任何辦法可以賺錢。如果已達(dá)到預(yù)期收益，股市即將進(jìn)入下降通道，就應(yīng)該適時(shí)清倉,獲利了結(jié)。要是買進(jìn)后股市一蹶不振，按照事先設(shè)定的“止損點(diǎn)”贖回，可以避免虧損繼續(xù)擴(kuò)大。如果這時(shí)堅(jiān)持長期持有，只會(huì)使收益付諸東流或虧損越來越多。在趨勢向上時(shí)，即便短暫回調(diào)，也不能輕易撤出，損失盈利機(jī)遇。對買進(jìn)后表現(xiàn)差的基金，應(yīng)該及時(shí)調(diào)倉。長期持有還是波段操作，歷來就是兩種相輔相成的操作方法，并不存在矛盾，更不是相互排斥。僵化地堅(jiān)持哪一種操作方法不符合辯證法，都是不明智的，應(yīng)該是有機(jī)結(jié)合，互為補(bǔ)充，靈活運(yùn)用。正確的長期投資理念應(yīng)該是“長期投資的心態(tài)+適度的波段操作”，即在堅(jiān)信證券市場存在長期投資價(jià)值的前提下，通過階段性調(diào)整的方式提高收益率。在合適的時(shí)候投資合適的基金，其投資行為連接起來，最終就是真正的長期投資。單純強(qiáng)調(diào)買了捂著不動(dòng)的長期投資，貶低、排斥波段操作，是對投資者的誤導(dǎo)。當(dāng)然，在一般情況下，基金不宜頻率進(jìn)出，以免既浪費(fèi)了手續(xù)費(fèi)，還可能喪失了上漲帶來的收益。事實(shí)上只要稍有基金投資經(jīng)驗(yàn)的都明白這個(gè)道理，用不著一而再、再而三地宣傳。一味僵化教條地強(qiáng)調(diào)長期持有，無視趨勢，說什么“長線是金”，貶低甚至排斥波段操作，違反了投資基金賺錢的客觀規(guī)律，對收益極為不利。有的理財(cái)師說：股市行情難以預(yù)測，專業(yè)人士尚且看不準(zhǔn)，何況散戶？波段操作說來容做起來難，十之八九會(huì)做反。投資考驗(yàn)的是耐力和持久力，不能急功近利，還是長期持有為好。這又是一種偏面的論調(diào)。短期股市行情固然誰也難以準(zhǔn)確預(yù)測，但是中期趨勢還是可以掌握的。例如自2007年10月16日起一路下跌，到2008年2月就應(yīng)該看出弱市格局，如果這時(shí)再一味宣傳“長期持有”，未免有故意誤導(dǎo)之嫌?！毕旅媸且晃焕夏晖顿Y者的切身體會(huì)：“那是2007年，深感退休后的休閑生活太枯燥了，在不知基金ABC的情況下，便隨意地第一次與基金接觸，意在消磨時(shí)間，只把它作為增加退休后的一種生活方式而已，根本沒有投資理財(cái)?shù)母拍睢Ｎ疑曩徚艘恢还ゃy瑞信價(jià)值基金后，就“刀甲入庫，馬放南山”，很少理它。慶幸的是受到5·19行情的鼓舞，工銀瑞信一直艷陽高照，翻紅上揚(yáng)，心里癢癢地樂開了花，首次嘗到了持有基金的成就感。第一次賺錢的誘惑力猶如無形的天梯支撐著我奮勇攀登，滋生了增長財(cái)富的理財(cái)念頭。我又申購兩只QDII基金，也一路火紅，真有翻番增倍的趨勢。老伴用“炒股莫貪，見好就收”的寶典勸我適時(shí)贖回，我卻反駁她：“目光短淺！”而在牛氣沖天的行情中，想不賺錢都是一件很困難的事了。天運(yùn)時(shí)轉(zhuǎn)，股市瞬息萬變牽動(dòng)著投資者的神經(jīng)，“5·30”暴跌的驚恐來到了?；鹣裥⊥尥薜哪?，哭笑無常，陰晴難料。三只虧損的基金像三條繩索，綁套在身上。特別是QDII兩只“雞”，申購時(shí)尾巴翹上了天，還是按投資比例配售的，如今不但沒有下蛋，反而墜入深淵，虧損達(dá)30%以上。幸好工行客戶經(jīng)理傳遞一份真情，勸我及時(shí)清倉，才僥幸逃脫。從此我陷入陣痛期，使我武斷地制定了一個(gè)家規(guī)，家里的所有人都不能說“被套”二字，連床上用的“被套”也要改口叫“被子”。冷靜回想第一次接觸基金的喜悅與詛喪，都源于沒有一個(gè)收益與風(fēng)險(xiǎn)并存的平常心態(tài)。今年一季度，多家券商都說有跨年度行情，結(jié)果盼來的是跨年度調(diào)整。市場起伏不定，給我?guī)聿簧賳⑹荆阂鞔_理財(cái)目標(biāo)和投資組合與時(shí)間范圍去“養(yǎng)雞”，主動(dòng)理財(cái)，才能把投資成本最小化。我深深感悟到，基金雖然有著長期投資的價(jià)值，重在中長期持有，但并不是買入后就高高掛起，長期不動(dòng)，也不是簡單地依賴專業(yè)公司代勞操作。享譽(yù)世界的著名投資高手巴菲特有句名言：“投資第一要不虧損，第二要不虧損，第三還是要不虧損”。投資基金需要審視基金投資能力變化與市場變化，適時(shí)進(jìn)行調(diào)整，才會(huì)有所收益。今年2月份CPI同比上漲2.7%，高于一年定期存款利率，我準(zhǔn)備動(dòng)用的2萬元儲(chǔ)蓄，分期分批在股市下跌時(shí)，購買了廣發(fā)聚富(270001,基金吧)，逢漲高則轉(zhuǎn)換成安全的廣發(fā)貨幣，遇大跌又轉(zhuǎn)換回廣發(fā)聚富，從中賺取漲跌差。如遇市場劇烈震蕩，則采取大波段操作，把握買賣時(shí)點(diǎn)，低買高賣，止贏止損，增厚收益的投資手法?！彼慕Y(jié)論是“波段操作比長期持有好的多”。申萬巴黎基金經(jīng)理唐熹明認(rèn)為，我國股市波動(dòng)幅度大、上漲下跌的循環(huán)周期短，教科書式的長期投資手法不太適宜這個(gè)市場，采用波段操作往往可以帶來更多的獲利機(jī)會(huì)。唐熹明表示，申萬巴黎并不是追求一個(gè)完全的波段，如果能在波段中抓住其中的5%，他們的目標(biāo)就實(shí)現(xiàn)了。銀河證券高級分析師、著名基金專家王群航強(qiáng)調(diào)，基金是一種適合相對長期投資的產(chǎn)品，但不是進(jìn)行僵化的長期投資產(chǎn)品。長期投資絕對不是對一家基金公司、一只基金產(chǎn)品簡單地長期持有，除非業(yè)績一直很好?；鸸驹O(shè)計(jì)出這么多產(chǎn)品，就是讓投資者在合適的時(shí)間選擇合適的產(chǎn)品。波段操作一般有兩種方法：一是波段轉(zhuǎn)換，利用基金轉(zhuǎn)換功能在股市轉(zhuǎn)呈明顯弱勢時(shí)，把股票基金轉(zhuǎn)換為貨幣基金，優(yōu)點(diǎn)是時(shí)間短，T+2就可以再買進(jìn)其它基金，缺點(diǎn)是只能在同一家基金公司轉(zhuǎn)換；二是贖回后再申購，優(yōu)點(diǎn)是可以買其它公司的基金，缺點(diǎn)是在途時(shí)間長，一般股票型基金需要T+5到T+7才能再操作。一． 長期持有與波段操作有機(jī)結(jié)合，互為補(bǔ)充資深基民張女士結(jié)合自己十多年來投資基金的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),歸納說∶“長期持有與波段操作并不矛盾,更不是互相排斥。究竟用哪一種方法操作，要看市場形勢、盈虧情況、個(gè)人投資理念、預(yù)期收益目標(biāo)等因素而定。單純強(qiáng)調(diào)哪個(gè)方法，不符合辯證法。就長期持有而言，原則上應(yīng)該堅(jiān)持，但不能僵化教條地看待。長期是一個(gè)模糊概念，究竟多長才算長期，恐怕連視波段操作為洪水猛獸的最堅(jiān)定的長期持有擁護(hù)者也講不清楚。如果一年不算長期，三年算嗎？而三年相對五年就是短期了。至于不可能準(zhǔn)確預(yù)測后市，那是確實(shí)的。但是趨勢還是應(yīng)該能基本把握。以2007年來說，10月16日前股市一路瘋漲，10月17日起開始連續(xù)不斷地下跌。如果在年底前看不出走熊，到2008年1月底總可以看出來了吧。這時(shí)出局尚不晚，仍然能保留大部分已得收益。要是再‘長期持有’，股市跌跌不休，收益一再縮水，以致仍持有至今者不但收益丟得一干二凈，還處于虧損狀態(tài)中。她認(rèn)為，長期持有應(yīng)與波段操作有機(jī)結(jié)合，互為補(bǔ)充，切忌單純強(qiáng)調(diào)那一方面，在實(shí)踐中摸索合理的操作方法?！?
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