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原創(chuàng) 出類 出類 2020-02-21《2020中國(guó)機(jī)構(gòu)LP年度投資計(jì)劃》重磅發(fā)布 | 出類原創(chuàng) 出類 出類 2020-02-21圖片| Pexels出品  出類X出類研究院策劃 孫策 馮玉娟調(diào)研 蒲杰文章 馮玉娟設(shè)計(jì) 王飛2020年，開年即不平凡。席卷全國(guó)的新型冠狀病毒感染肺炎疫情向人類的貪婪敲了一記警鐘。嘈雜傳遞著疫情，沉寂掩埋著經(jīng)濟(jì)，情緒的焦慮逐步傳導(dǎo)，創(chuàng)投行業(yè)各類信號(hào)與噪聲齊飛。作為私募股權(quán)投資行業(yè)的參與者，機(jī)構(gòu)LP同樣在這次疫情中感受到了絲絲陣痛。疫情肆虐之下，他們正在經(jīng)歷什么？工作環(huán)境是否改變？投資業(yè)務(wù)是否順暢？2020年，他們的投資計(jì)劃及策略如何？為了從機(jī)構(gòu)LP的角度給整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)帶來(lái)最新鮮的積極信號(hào)，出類特別策劃了《2020中國(guó)機(jī)構(gòu)LP年度投資計(jì)劃》調(diào)研問卷，累計(jì)向92家中國(guó)機(jī)構(gòu)LP發(fā)放了調(diào)研問卷，最終收回83家機(jī)構(gòu)LP的有效數(shù)據(jù)。參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)LP中，政府引導(dǎo)基金占比41.5%、市場(chǎng)化母基金占比35.8%，此外還有大學(xué)捐贈(zèng)基金、家族辦公室、財(cái)富、保險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)公司等多類型機(jī)構(gòu)LP，規(guī)模在1億至500億不等，總部所在地分布在北京、上海、杭州、蘇州、南京、無(wú)錫、南通、成都、哈爾濱、沈陽(yáng)、青島、廈門等城市。精心梳理調(diào)研結(jié)果后我們發(fā)現(xiàn)，雖然當(dāng)下機(jī)構(gòu)LP在機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)及業(yè)務(wù)實(shí)施方面確實(shí)受到疫情不同程度的影響，但對(duì)2020年整體，超半數(shù)的機(jī)構(gòu)LP都持相對(duì)樂觀的心態(tài)，相較往年，他們投資的子基金、項(xiàng)目數(shù)量不會(huì)有大幅削減。粗略估計(jì)，這83家機(jī)構(gòu)LP的管理規(guī)模累計(jì)約8241.9億人民幣，2020年最低計(jì)劃出資總額約489.7億人民幣，計(jì)劃投資390只子基金、282個(gè)直投項(xiàng)目，平均子基金單筆投資額為4300萬(wàn)人民幣、直投項(xiàng)目單筆投資額為3400萬(wàn)人民幣。核心發(fā)現(xiàn)受疫情影響，83%機(jī)構(gòu)LP延期復(fù)工，10天以上未出門LP占比達(dá)32.1%。超半數(shù)機(jī)構(gòu)有新增人員計(jì)劃，當(dāng)下選擇線上面試與線下面試的比例接近2:1。醫(yī)療健康領(lǐng)域投資仍是重點(diǎn)，39.6%機(jī)構(gòu)LP表示將加大投資力度。2020年機(jī)構(gòu)LP計(jì)劃投資總額多在2-7億人民幣之間，最高超過(guò)20億人民幣。“PSD”成主流，機(jī)構(gòu)LP配資子基金及項(xiàng)目的概率高度接近，分別為86.8%、81.1%。超半數(shù)機(jī)構(gòu)LP選擇配置S份額，2020年計(jì)劃投資金額占比多在0-10%。除此之外，我們還有更多發(fā)現(xiàn)，以下enjoy：01超8成機(jī)構(gòu)LP延期復(fù)工招聘計(jì)劃被迫調(diào)整相較于消費(fèi)、出行、旅游等行業(yè)，疫情對(duì)于私募股權(quán)中機(jī)構(gòu)LP的影響相對(duì)較小，甚至有11.3%的機(jī)構(gòu)LP認(rèn)為不受其影響、18.9%并未延期開工。在已經(jīng)重歸崗位的機(jī)構(gòu)中，超6成的機(jī)構(gòu)選擇在家辦公，遠(yuǎn)程會(huì)議多選擇語(yǔ)音方式進(jìn)行，盡管有56.3%的LP表示工作效率會(huì)因此降低，但也有40.6%的LP表示不受影響，3.1%的LP表示效率更高。2020年，超半數(shù)機(jī)構(gòu)LP都有新增人員計(jì)劃，受疫情因素影響，部分機(jī)構(gòu)LP的招聘步伐被打亂，46.4%的機(jī)構(gòu)決定延期招聘，35.7%的機(jī)構(gòu)采用線上面試的方法如期招聘。02盡調(diào)業(yè)務(wù)受阻最大優(yōu)先進(jìn)行復(fù)盤事務(wù)疫情之下，機(jī)構(gòu)LP的盡調(diào)、sourcing事務(wù)受阻最大，外部溝通也無(wú)法順暢進(jìn)行，更多LP將年初的工作重心調(diào)整為總結(jié)復(fù)盤及策略調(diào)整討論，盡調(diào)、Sourcing、立項(xiàng)等關(guān)鍵投資事務(wù)均劣后進(jìn)行。除了機(jī)構(gòu)LP自身運(yùn)作受到影響，LP投資的子基金及直投項(xiàng)目也遭遇了不少難題。子基金端反饋?zhàn)疃嗟膯栴}分別為已投項(xiàng)目受沖擊、投資節(jié)奏受影響，占比高達(dá)66%，其次，資金不足、項(xiàng)目不好找、項(xiàng)目不好投等問題的占比也達(dá)到了22.6%。項(xiàng)目端反饋?zhàn)疃嗟膯栴}則分別為公司業(yè)務(wù)進(jìn)程受阻、融資節(jié)奏放緩以及賬上資金不足。45.3%的LP表示，疫情之下，雖然機(jī)構(gòu)各方面都遭受了一定程度的影響，但機(jī)構(gòu)運(yùn)作一直處于正軌，并有49.1%的LP認(rèn)為疫情結(jié)束后，機(jī)構(gòu)不需要調(diào)整期。當(dāng)然，也有34%的LP認(rèn)為，機(jī)構(gòu)將在疫情完全結(jié)束后才能步入正軌，機(jī)構(gòu)也將經(jīng)歷1-2周的調(diào)整期。03機(jī)構(gòu)LP投資節(jié)奏整體放緩減少投資數(shù)多為1-2個(gè)對(duì)于2020年，47.2%的機(jī)構(gòu)LP表示將在原有的投資策略上做小幅調(diào)整。41.5%的機(jī)構(gòu)LP表示2020年將整體放緩?fù)顿Y節(jié)奏。投資的子基金數(shù)量和項(xiàng)目數(shù)量即便有所調(diào)整，也多以減少為主，減少數(shù)量多在1-2之間。0437.7%機(jī)構(gòu)LP配置“PSD”項(xiàng)目投資金額占比直逼子基金機(jī)構(gòu)LP的配資策略方式多元，其中“PSD”及“PD”最為主流，合計(jì)占比接近70%。“S”作為后起之秀，近年來(lái)不斷得到機(jī)構(gòu)LP的重視，2020年，選擇配置“S”的機(jī)構(gòu)占比高達(dá)51%。此外，18.9%的少量機(jī)構(gòu)則在2020年選擇單一配資策略，按數(shù)量由多至少排，分別只配資在“P”、“D”、“S”中。在投資金額方面，2020年，83家機(jī)構(gòu)LP的最低計(jì)劃出資總額約489.7億人民幣，平均投資總額約5.9億人民幣。在機(jī)構(gòu)LP的各類資產(chǎn)配置中，配置在“P”、“D”、“S”的數(shù)量及金額占比依次遞減，其中，“D”類配置的金額占比為30-70%的比例達(dá)37.8%，與“P”類配置的45.2%差距較小。此外，在“P”配置的金額占比上，政府引導(dǎo)基金與市場(chǎng)化運(yùn)作的LP之間相差無(wú)幾，但在“S”、“D”上，市場(chǎng)化運(yùn)作的LP比重大幅高過(guò)政府引導(dǎo)基金。60.8%的政府引導(dǎo)基金不配置“S”，配置的機(jī)構(gòu)中，金額占比也都在0-10%之間；“D”配置的金額占比在30%以下的高達(dá)65.2%。市場(chǎng)化LP數(shù)據(jù)則大不相同，只有23.3%的LP不配置“S”，配置的機(jī)構(gòu)中，金額占比則多在10-30%之間；“D”配置的金額占比在30%以下的僅為46.7%。05多數(shù)機(jī)構(gòu)LP計(jì)劃投資3-4只子基金2-5億規(guī)?；鹱钍芷珢?div style="height:15px;">