今天，跟大家說(shuō)說(shuō)“固收+”。 為什么聊這個(gè)話題？ 一方面，近期圈內(nèi)頻頻出現(xiàn)“固收+”一詞，不少小伙伴有些納悶了：固收+究竟是個(gè)啥？ 另一方面，進(jìn)入3月份以來(lái)，受困于全球疫情大爆發(fā)，歐美、日韓等多個(gè)國(guó)家股市發(fā)生動(dòng)蕩，A股受此波及近日也走出了“大漲大跌”行情，投資者尋求避險(xiǎn)資金去處心切，“固收+”是他們瞄準(zhǔn)的新方向。 曬一個(gè)圖表，可能更清晰。 （數(shù)據(jù)來(lái)源wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2020/1/1-2020/3/11，中歐基金整理） 圖表中的曲線是同區(qū)間內(nèi)3個(gè)指數(shù)的業(yè)績(jī)走勢(shì)對(duì)比。代表固收市場(chǎng)的“中證全債”指數(shù)今年以來(lái)呈現(xiàn)穩(wěn)穩(wěn)向上走勢(shì)；而代表權(quán)益市場(chǎng)的“上證綜指”指數(shù)，波動(dòng)非常大，今年以來(lái)累計(jì)還是負(fù)收益。同樣代表權(quán)益市場(chǎng)的“滬深300”指數(shù)同期走勢(shì)跟上證綜指差不太多。 代表固收市場(chǎng)的中證全債雖然業(yè)績(jī)不高，但相對(duì)很穩(wěn)，且是向上趨勢(shì)。 “固收+”究竟是什么？ 從字面看，分兩層意思，“固收”和“+”。 合在一起的“固收+”，其實(shí)是一種投資策略，即大部分資產(chǎn)投資于債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)，在爭(zhēng)取基礎(chǔ)收益的基礎(chǔ)上，尋找多種策略（也就是“+”的概念）中確定性較強(qiáng)的機(jī)會(huì)，力求提高固收+策略下的整體收益。 換言之，這類(lèi)策略下的收益主要分成兩部分，即“固定收益”和“+”收益。 1 固收打底。 “固收+”里的固收，全稱(chēng)是固定收益，固定收益是按預(yù)先規(guī)定的利率支付的收益，固收+里的固收通常指相對(duì)收益確定性更強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)更小的債券類(lèi)資產(chǎn)。對(duì)于公募基金而言，就類(lèi)似投資于中短久期利率債和精選的信用債等純債基金。這部分資產(chǎn)相當(dāng)于一個(gè)基本盤(pán)，可以提供一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的基本收益。 “固定收益”策略的好處是以債券投資為主，爭(zhēng)取相對(duì)穩(wěn)健的收益。即便遇到的不是A股的熊市，而是債券熊市，投資的這部分債券也能以持有到期的方式得到票面收益。 2 “+”的是什么？ “+”的部分，就是基于固定收益之上的“彈性收益來(lái)源”?！?”什么，其實(shí)比較多元，具體看基金經(jīng)理制定的詳細(xì)投資策略和他們本人擅長(zhǎng)的彈性領(lǐng)域?！肮淌?”策略主要面向追求穩(wěn)健的投資者下的產(chǎn)品形態(tài)通常以穩(wěn)健投資者愛(ài)好者為主，為此“+”的部分，基金經(jīng)理會(huì)在控制回撤的同時(shí)盡可能捕捉確定性較強(qiáng)的獲利機(jī)會(huì)。 “+”的既是收益，同樣也是風(fēng)險(xiǎn)。債券層面之外，可以加的投資策略也不少，具體比如股票投資、打新、定增可轉(zhuǎn)債、股指期貨、國(guó)債期貨等等，只要能增厚收益的機(jī)會(huì)，都有可能成為固收“+”部分的策略。 不同基金公司的不同的“固收+”產(chǎn)品，其背后“+”部分的策略可能不同。 什么樣的投資者適合配置“固收+” 講真，我們做投資理財(cái)?shù)?，本質(zhì)上都屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的一類(lèi)人，想盡可能減低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)獲得確定性高的收益。如果從這個(gè)點(diǎn)來(lái)理解，其實(shí)大家都可以考慮配點(diǎn)哈哈哈。（PS：當(dāng)然，如果您只有投資貨幣基金或銀行存款的經(jīng)歷，那固收+還是會(huì)比貨基風(fēng)險(xiǎn)高一點(diǎn)點(diǎn)的） 如果您是偏穩(wěn)健保守型的投資者，“固收+”類(lèi)的產(chǎn)品值得重點(diǎn)關(guān)注，以固定收益類(lèi)資產(chǎn)投資為主，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要小很多。自2018年《資管新規(guī)》之后，銀行剛兌性理財(cái)產(chǎn)品逐漸萎縮，理財(cái)產(chǎn)品也趨于凈值化，不再有“保本保息”說(shuō)法，相比之下，“固收+”類(lèi)產(chǎn)品還具備一定流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)。 如果您用于投資的這筆資金中短期內(nèi)需要使用，比如6個(gè)月左右后要拿去置辦個(gè)東西或者項(xiàng)目什么的，這筆錢(qián)背后的訴求可能是“最好不要虧，能賺一點(diǎn)是一點(diǎn)”，那也比較適合配置固收+類(lèi)產(chǎn)品，記得要選擇開(kāi)放式運(yùn)作的。 如果您的投資賬戶(hù)基本都是偏股基金，也可以考慮補(bǔ)充固收+類(lèi)的產(chǎn)品，幫忙平衡您的賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)。放大了講叫“資產(chǎn)配置”，賬戶(hù)內(nèi)股票資產(chǎn)太多，填充些債券資產(chǎn)和其他穩(wěn)健型的資產(chǎn)，盡管您可能是激進(jìn)型選手，但不至于在股市熊的時(shí)候虧太多，投資路也可以走得更遠(yuǎn)。 …… 當(dāng)前疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，在貨幣政策和財(cái)政政策有望將在很長(zhǎng)一段時(shí)間保持邊際寬松背景下，債市表現(xiàn)大概率不會(huì)差，此時(shí)考慮“以債打底，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)追求合理的收益”的產(chǎn)品不失為不錯(cuò)的選擇。 “固收+”策略下的產(chǎn)品/服務(wù) 落到具體產(chǎn)品/服務(wù)上，“固收+”投資策略下可能是某個(gè)具體產(chǎn)品，比如二級(jí)債基、偏債混合基金，也可能是一個(gè)組合服務(wù)。 二級(jí)債基or偏債混合基金，大部分持倉(cāng)以債券打底，額外一小部分作為“+”部分用于增厚收益；組合服務(wù)的話，通常持倉(cāng)基金中債基占比最多，額外配一點(diǎn)比例的偏股基金。 以中歐基金為例，分別說(shuō)說(shuō)這三類(lèi)產(chǎn)品/服務(wù)形態(tài)下的“固收+”。 二級(jí)債基—— 如：中歐雙利 中歐雙利是一只二級(jí)債基，大部分資金會(huì)用于投資固收資產(chǎn)以求鎖定基礎(chǔ)收益。 “+”部分包括兩塊，一部分投資股票、可轉(zhuǎn)債等彈性資產(chǎn)，爭(zhēng)取增加彈性收益；另一部分會(huì)考慮轉(zhuǎn)債打新、回購(gòu)加杠桿、利率債波段等，為基金提供較確定的收益增厚空間。 偏債混合—— 如：中歐琪和 中歐琪和，屬于偏債型混合基金，“+”部分則更多依賴(lài)股票投資和打新，從而爭(zhēng)取增厚收益。 這只基金小歐以前沒(méi)有介紹過(guò)，今天先簡(jiǎn)單說(shuō)下它的業(yè)績(jī)情況。中歐琪和A自2015/4/17成立以來(lái)總回報(bào)34.17%，平均年化回報(bào)6.14%，超越同期滬深300指數(shù)表現(xiàn)（滬深300年化回報(bào)-0.70%，來(lái)源wind，截至2020/3/11）。 過(guò)去每個(gè)完整會(huì)計(jì)年度收益都為正，且最大回撤控制的好。 （數(shù)據(jù)來(lái)源wind，截至2020年03月11日，中歐琪和A成立于2015年04月07日，成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)表現(xiàn)為34.17%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為14.89%。2015-2019年凈值增長(zhǎng)表現(xiàn)分別為6.10%、3.96%、6.39%、5.77%、5.81%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.36%、2.79%、2.78%、2.78%和2.81%。） 組合服務(wù)—— 如：固收+組合 固收+組合是中歐錢(qián)滾滾APP上【智慧投資】頻道內(nèi)【滾滾精選策略】中的一個(gè)，經(jīng)常使用錢(qián)滾滾APP的小伙伴應(yīng)該不陌生，這個(gè)組合上線已經(jīng)1年多了。 （來(lái)自中歐錢(qián)滾滾APP截圖） 組合9成以上配債券基金（目前為中歐強(qiáng)債+中歐雙利），1成以下配偏股基金（目前為中歐時(shí)代先鋒）。 從上線以來(lái)的數(shù)據(jù)看，組合年化收益跑贏其同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)表現(xiàn)！ 數(shù)據(jù)來(lái)源wind，截至2020/2/29，開(kāi)始時(shí)間為組合上線日期（2019/2/27），中歐錢(qián)滾滾整理，固收+組合業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)=90%中期企業(yè)債+10%滬深300。 未來(lái)，在《資管新規(guī)》落實(shí)大背景下，預(yù)計(jì)“固收+”策略的產(chǎn)品或服務(wù)會(huì)越來(lái)越多。 “固收+”產(chǎn)品管理難度在于，既要有穩(wěn)定的固定收益來(lái)源做基礎(chǔ)，又要能捕捉其他確定性強(qiáng)的機(jī)會(huì)獲取彈性收益，二者相得益彰，才有機(jī)會(huì)獲取高于純債基金的收益，滿足追求穩(wěn)健的投資者的期望。 基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上材料不作為任何法律文件?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)認(rèn)真閱讀相關(guān)的基金合同和招募說(shuō)明書(shū)等法律文件。過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。 基金組合服務(wù)為基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，接受投資者客戶(hù)的委托和授權(quán)，根據(jù)一定的產(chǎn)品篩選邏輯和投資目標(biāo)為投資者提供的銷(xiāo)售附加服務(wù)，實(shí)質(zhì)為投資者通過(guò)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)特定基金組合所包含的成分基金。 基金組合服務(wù)本身并非任何形式的基金、集合投資計(jì)劃或產(chǎn)品。投資者應(yīng)基于自身情況獨(dú)立作出是否接受該服務(wù)的決定，并自行承擔(dān)全部的投資風(fēng)險(xiǎn)?；痄N(xiāo)售機(jī)構(gòu)不保證基金組合一定盈利，也不保證最低收益。基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)不對(duì)投資者資金進(jìn)行投資管理，不保證基金組合及基金組合內(nèi)成分基金的投資業(yè)績(jī)，也不承擔(dān)基金組合及基金組合成分基金的各項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。 請(qǐng)投資者務(wù)必于申請(qǐng)使用基金組合服務(wù)之前，仔細(xì)閱讀相關(guān)協(xié)議及業(yè)務(wù)規(guī)則，充分了解基金組合服務(wù)的業(yè)務(wù)內(nèi)容、免責(zé)情形等內(nèi)容。
聯(lián)系客服
