“貸款+保險”可規(guī)避企業(yè)因產品價格波動造成的還貸風險
2019年11月25日 期貨日報 韓雷明
本文通過分析目前中小微民營企業(yè)“貸款難、貸款貴”的現(xiàn)狀，以及銀行對中小微企業(yè)貸款積極性不高的原因，創(chuàng)造性地提出了將防范企業(yè)經營風險的“保險+期貨”服務模式延展到銀行系統(tǒng)，轉換成“貸款+保險”的新型銀行貸款經營服務模式。詳細論述了“貸款+保險”模式的運作原理和操作手法，提出該經營模式的實施條件和風險防范措施，為有效解決商業(yè)銀行對涉農企業(yè)和其他中小微企業(yè)“不敢貸、不能貸”的難題提出了一種新的解決思路和途徑。
A問題的提出
近年來，國內不少中小微民營企業(yè)尤其是涉農企業(yè)的經營發(fā)展舉步維艱，其中遇到的最大困難是“貸款難、貸款貴”問題，這是阻礙民營企業(yè)尤其是小微企業(yè)發(fā)展的主要問題。
例如，2018年，筆者在走訪調查中發(fā)現(xiàn)，湖北某小微企業(yè)向銀行申請貸款，卻只能得到企業(yè)所需貸款的五成左右。據(jù)該企業(yè)負責人介紹，找擔保公司貸款，綜合利率及費用在1.2分左右，相當于企業(yè)10%的利潤用于融資，并且貸款額度不高。企業(yè)有時候甚至找民間借貸應急，利率高達30%，給企業(yè)經營造成非常大的資金成本壓力，高額融資成本不僅制約了企業(yè)發(fā)展，而且加大了企業(yè)的經營風險。整體來說，這家企業(yè)還算是不錯的，多少能夠從銀行貸到一點錢，而不少民營企業(yè)反映，由于附加費用高、中間環(huán)節(jié)多、抵押資產高等因素，他們根本就融不到資金，而且一旦銀行發(fā)現(xiàn)企業(yè)經營出現(xiàn)困難的苗頭，就開始急著抽回貸款，導致公司資金鏈面臨斷裂的風險，企業(yè)叫苦不迭。
從銀行方面考慮，之所以對中小微民營企業(yè)貸款的積極性不高，究其原因，并不是銀行嫌利潤低不愿意借貸給這些資產底子薄、無擔保抵押、市場前景模糊、規(guī)模小的中小微民營企業(yè)，而是存在不敢貸的現(xiàn)實問題，主要是存在貸款收回難甚至無法收回的巨大風險。從銀行多年的貸款實踐經驗來看，對中小微企業(yè)以及個體農戶的貸款風險確實很高。據(jù)估算，目前有的商業(yè)銀行對中小微企業(yè)的貸款壞賬率高達20%，尤其是對個體農戶貸款壞賬比例更高，貸款收回難度很大，嚴重制約了商業(yè)銀行對中小微民營企業(yè)貸款的積極性。
為加大對中小微企業(yè)和民營企業(yè)的貸款扶持力度，國家有關部門已經制定出商業(yè)銀行對民企貸款要實行的“一二五”目標，也就是在新增公司類貸款中，大型銀行對民企貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取3年以后，銀行對民企貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。這意味著目前民營企業(yè)的貸款余額達到33.32萬億元，每年要新增民營企業(yè)貸款規(guī)模3萬億—4萬億元，3年以后每年民營企業(yè)的貸款新增額將會達到6萬億元。如此大規(guī)模地對中小微民營企業(yè)開展貸款業(yè)務，使得商業(yè)銀行對自身經營所帶來的風險不得不有所顧忌，畢竟作為股份制商業(yè)銀行也是有利潤指標任務的，最重視的就是貸款風險。
不過，作為貢獻了全國60%GDP、80%就業(yè)率的民營企業(yè)，在國民經濟中具有舉足輕重的地位。從長遠角度看，增加對民營企業(yè)的貸款，有利于銀行不斷優(yōu)化信貸和客戶結構，開辟新的業(yè)務和利潤增長點，實現(xiàn)利潤可持續(xù)發(fā)展。如果民營企業(yè)發(fā)展好了，也有利于銀行防控風險；如果民營企業(yè)出現(xiàn)倒閉潮，銀行也會出現(xiàn)大規(guī)模的不良貸款。
那么該如何解決中小微企業(yè)貸款難這一難題呢？筆者認為，借助金融衍生品工具也許是探索解決和防范商業(yè)銀行對中小微民營企業(yè)貸款風險的有效途徑之一。如果能實現(xiàn)對貸款進行保險，即不論企業(yè)經營如何，都能夠有一種有效的工具保證企業(yè)及時足額歸還貸款本息，那么銀行對中小微企業(yè)的貸款支持力度則會大大增強，一些潛在的擔憂也就化解了。
B“貸款+保險”的由來
自2016年中央一號文件首次提出要“穩(wěn)步擴大'保險+期貨’試點”以來，“保險+期貨”已經連續(xù)4年被寫入中央一號文件。這一惠及“三農”和中小微企業(yè)、用于防范企業(yè)經營風險的市場化模式便在全國各地如火如荼地開展起來。從價格險到收入險，包括場外期權、訂單農業(yè)……新的商業(yè)模式被不斷探索出來，服務“三農”效果顯著，取得了令人矚目的成績。
從企業(yè)或農戶等生產經營者的角度看，“保險+期貨”的經營模式簡單來說，就是先由企業(yè)或農戶作為投保人向保險公司購入價格或收入保險產品（這類產品通常都是由期貨公司與保險公司以期貨價格為基礎設計出來的），隨后保險公司再從期貨公司買入被保標的的場外看跌期權，進行二次保險，同時期貨公司通過在期貨市場進行價格對沖操作，以轉移和化解市場價格風險。當保險期內保險標的的價格低于保險約定賠付價格時，按照保險條款，企業(yè)或農戶（投保人）則通過保險公司獲得資金賠付，保險公司再找期貨公司要求賠付，而期貨公司從期貨市場通過套期保值等對沖手段獲得補償，最終價格風險由期貨市場的投機者承擔。
“保險+期貨”模式將期貨公司對沖價格波動風險的專業(yè)能力，與保險公司豐富的保險產品研發(fā)經驗和保險客戶基礎優(yōu)勢相結合，既發(fā)揮了期貨公司的專業(yè)能力，為服務“三農”、服務實體經濟尋找到了新途徑，又豐富了保險產品的種類。一方面，能夠幫助農戶及企業(yè)規(guī)避潛在的經營風險，穩(wěn)定收入；另一方面，險企通過進行購買期貨公司的看跌期權產品進行再保險，能夠對沖賠付風險，最終實現(xiàn)農戶、保險公司、期貨公司三方共贏。
實際上，近年來由于“保險+期貨”模式的不斷創(chuàng)新，已經有不少期貨公司邀請企業(yè)所在地的銀行參與到“保險+期貨”業(yè)務中來。只不過，銀行的參與只是保險公司和期貨公司在推廣“保險+期貨”業(yè)務時，應企業(yè)或農戶投保人的進一步經營要求，是對“保險+期貨”業(yè)務進行的一種完善，而銀行的參與實際上處在一種被動狀態(tài)或邊緣狀態(tài)。
例如，2018年，某期貨公司在遼寧開展的期權創(chuàng)新業(yè)務試點項目引入了中國銀行遼寧省分行，為農戶提供信貸服務支持。具體操作模式是參與“保險+期貨”的農民，收入得到了保障，提升了農民在銀行的信用水平，銀行以此對通過信用評估、符合貸款條件、有融資需求的農戶發(fā)放貸款，解決農民購買農資的資金問題。
由此引發(fā)一種思考：銀行能不能主動與期貨公司合作，對凡是需要申請銀行貸款的企業(yè)，銀行都先要求企業(yè)找期貨公司購買有關的產品價格保險，在得到期貨公司賠付保證的前提下，銀行再向申請貸款的企業(yè)發(fā)放貸款。后期一旦產品價格下跌導致企業(yè)無力償付貸款，能否由期貨公司將原本應該賠付給企業(yè)的保險賠款優(yōu)先賠付給銀行作為（至少一部分）抵押款，從而保證銀行的貸款被按時收回。這就是“貸款+保險”最初的由來。
C操作原理和業(yè)務流程
我們先從一個案例談起。2018年，湖北某國家級貧困縣為解決農村產業(yè)扶貧問題，決定在某貧困村創(chuàng)辦一家蛋雞養(yǎng)殖場。由于扶貧資金存在缺口，建好的養(yǎng)殖場缺乏資金購買雞苗、飼料等，所以想向銀行貸款20萬元，但由于沒有大的資產抵押和擔保，加上雞蛋價格波動很大，尤其是近兩年蛋雞養(yǎng)殖戶大量涌現(xiàn)，雞蛋批發(fā)價曾一度低于2元/斤，銀行擔心收回貸款的風險較大而感到猶豫。
交談中，該村委會表示，一家期貨公司作為該村的扶貧幫扶單位，愿意對該村創(chuàng)辦的養(yǎng)殖場生產的雞蛋價格保收入，方法是只要該村養(yǎng)殖場以雞蛋價格的5%作為保險費向期貨公司購買雞蛋價格場外看跌期權，期貨公司就可以在雞蛋價格低于商談好的保險價格時，按保險價格賠付給蛋雞養(yǎng)殖場，以確保蛋雞養(yǎng)殖場的經營不受雞蛋價格波動的影響，從而也能夠確保養(yǎng)殖場按時足額向銀行還本付息。銀行對此經營模式感到很有興趣，于是進一步與有關的期貨公司商談，三方一起制定了“貸款+保險”的經營模式，原理示意如上圖所示。
具體操作業(yè)務流程如下：
由于養(yǎng)殖場對所生產的雞蛋產品價格進行了保險，這樣一來，無論未來雞蛋價格是漲是跌，養(yǎng)殖場的經營都能正常進行，從而也就有了向銀行歸還貸款本息的能力，銀行也就能放心發(fā)放貸款了。
假如當年6月1日，養(yǎng)殖場與期貨公司簽訂了保險協(xié)議，養(yǎng)殖場決定買入50手（5噸/手）行權價為4200元/噸、到期日為12月31日的看跌期權，為自己的雞蛋價格進行保險，繳納保費（權利金）6萬元?？吹絽f(xié)議副本后，銀行向該養(yǎng)殖場發(fā)放貸款20萬元，年利率6%，12月31日將收回貸款本息；期貨公司作為風險承擔者，在期貨市場去進行風險對沖等套期保值操作，盈虧均與養(yǎng)殖場和銀行無關。隨后，雞蛋價格持續(xù)上漲，8月11日一度上漲到了4449元/噸，雞蛋現(xiàn)貨價格也上漲到了4元/斤以上，這時客戶感覺蛋價后市上漲空間有限，極有可能會馬上出現(xiàn)大跌，于是及時處理了自己的庫存。到了8月下旬，果然如客戶所料雞蛋價格一路下跌，盡管中間雞蛋價格漲漲跌跌，但養(yǎng)殖場的經營很安心。到了12月31日，雞蛋期貨最后的結算價為3.085元/斤，養(yǎng)殖場獲得賠付55.75萬元，扣除6萬元保費，凈賠付為49.75萬元，養(yǎng)殖場歸還銀行貸款綽綽有余。
假如在12月31日保險到期時，雞蛋價格高于4.2元/斤，盡管此時養(yǎng)殖場得不到賠付，但4.2元/斤的價格遠高于養(yǎng)殖場雞蛋3.5元/斤的經營成本，養(yǎng)殖場的利潤十分豐厚，仍然不存在歸還不了銀行貸款本息的可能，銀行貸款的安全性有了很大保障。銀行考慮來年將加大對該養(yǎng)殖場的貸款額度，并考慮為減輕養(yǎng)殖場購買保險的保險費成本，銀行愿意從息差中拿出1—2個百分點作為扶貧資金，積極推廣“貸款+保險”業(yè)務，幫助企業(yè)支付部分或全免保險費。
不僅是養(yǎng)殖企業(yè)可以采取“貸款+保險”的做法，包括飼料企業(yè)、種糧大戶等涉農中小微企業(yè)都可以采取這種模式與銀行合作，甚至生產原材料的工業(yè)企業(yè)也可以采取“貸款+保險”的做法，保證銀行貸款的按時歸還。
D實施條件和風險防范
從“貸款+保險”經營模式操作原理和業(yè)務流程中不難發(fā)現(xiàn)，所謂的“保險”，實際上是企業(yè)向期貨公司購買場外期權，將價格風險轉移給了期貨公司，期貨公司再將風險轉移到期貨市場中，由眾多的期貨投機者承擔風險的整個過程。這其中銀行沒有牽涉到金融衍生品風險，但該經營模式只能規(guī)避企業(yè)因產品價格波動造成的還貸風險，對非價格因素造成的其他無法還貸風險還無法保險。
此外，施行“貸款+保險”經營模式需要滿足以下條件：
第一，銀行必須與期貨公司合作，由期貨公司將企業(yè)購買保險（場外期權）的情況如實告知銀行，銀行才能根據(jù)期貨公司對企業(yè)保付程度酌情發(fā)放相應數(shù)額的貸款，甚至可以與期貨公司和企業(yè)共同商談，在賠付企業(yè)資金時優(yōu)先償還銀行貸款本息。
第二，銀行必須說服企業(yè)尋找合適的期貨公司購買場外期權等產品的保險。如果企業(yè)因保費（權利金）等成本因素不愿意購買保險，則銀行應考慮其他能夠提高企業(yè)信譽度的方法。
第三，如果銀行自身體系有下屬或控股的期貨公司，此經營模式將更能運用自如。
總之，中小微民營企業(yè)也是銀行的戰(zhàn)略性客戶資源，要解決這類經營企業(yè)“融資難、融資貴”問題，就要解決銀行自身“不敢貸、不能貸”的問題。所以說，探索運用“貸款+保險”經營模式，對保障銀行資金安全無疑是一種有益的嘗試。
（作者單位：交通銀行湖北省分行）
責任編輯：孫亞寧
聯(lián)系客服
