在7月中下旬，深滬兩市成交量未能進(jìn)一步持續(xù)放大，雖然在7月27日出現(xiàn)局部天量，但是該日為放量下跌，并非積極信號(hào)，并且量能隨后很快進(jìn)入了繼續(xù)收量格局。兩市持續(xù)收量的主因之一是近期管理層嚴(yán)格監(jiān)控市場(chǎng)，讓利用資金優(yōu)勢(shì)、消息優(yōu)勢(shì)，肆無忌憚瘋狂炒作的游資束手無策，就廣大散戶而言無疑是大快人心，畢竟利用資金優(yōu)勢(shì)瘋狂炒作對(duì)散戶是很大的傷害。
在管理層嚴(yán)控之下，脫虛就實(shí)成了主流資金的主要投資方向，具體表現(xiàn)就是從原來講故事、炒題材轉(zhuǎn)向真正意義的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，從中小市值的垃圾股、殼公司轉(zhuǎn)向白馬股、藍(lán)籌股，從短線炒作套利轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)線資產(chǎn)配置。對(duì)此，我們有兩個(gè)方面的預(yù)期：第一，管理層的嚴(yán)控并非是走過場(chǎng)，而是推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)走向更加規(guī)范、更加健康的新高度，“脫虛就實(shí)”并非短期一蹴而就，而是長(zhǎng)期價(jià)值觀的改變；第二是資金“脫虛就實(shí)”必然會(huì)向權(quán)重較大的個(gè)股、行業(yè)傾斜，所以指數(shù)在未來一個(gè)階段，下行空間有限，整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很低。根據(jù)以上預(yù)期，我們認(rèn)為下半年市場(chǎng)仍存在很大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，可以分別圍繞短期、中期的角度進(jìn)行布局。
短期可以重點(diǎn)圍繞地方國(guó)企改革、銀行板塊、黃金板塊，國(guó)企改革可以重點(diǎn)關(guān)注上海和深圳本地股，滬深兩地作為國(guó)企改革龍頭地區(qū)，會(huì)被資金重點(diǎn)關(guān)注，尤其是深圳板塊，既包含地方國(guó)企改革概念，也包含深港通概念，兩種催化劑重合，效果可能更好；銀行板塊受益于江蘇銀行上市，有可能帶動(dòng)銀行板塊整體的估值提升；黃金板塊主要受益于黃金價(jià)格的走高，金價(jià)在高位進(jìn)行盤整后，并未出現(xiàn)頂部信后，后期仍有繼續(xù)沖高的預(yù)期。
中期可以圍繞供給去產(chǎn)能、消費(fèi)升級(jí)這兩條主線進(jìn)行布局。去產(chǎn)能方面可以挖掘具備資源優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、環(huán)保優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭企業(yè)，去產(chǎn)能將直接有利于該類龍頭公司提高市場(chǎng)占有率；消費(fèi)升級(jí)方面可以重點(diǎn)關(guān)注體育產(chǎn)業(yè)和冷鏈及相關(guān)行業(yè)，這兩類領(lǐng)域距離天花板仍有較大空間，目前都處于經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整狀態(tài)，是中期參與布局的機(jī)會(huì)。
（祁正作者系深圳善行四海資產(chǎn)管理研究總監(jiān)）
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